09626 哔哩哔哩－Ｗ 公告及通告：截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告
香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表
任何声明，并明确表示概不会就本公告全部或任何部分内容而产生或因倚赖该等内容而引致的任何损失承担任何
责任。
Bilibili Inc.
哔哩哔哩股份有限公司
（于开曼群岛注册成立以不同投票权控制的有限责任公司）
（股份代号：9626）
截至2025年6月30日止六个月的
中期业绩公告
哔哩哔哩股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）会（「董事会」）欣然公布本公司、其子
公司及并表关联实体（「本集团」）截至2025年6月30日止六个月（「报告期间」）的未经审计
中期合并业绩，连同2024年同期的比较数字。该等中期业绩根据美国公认会计准则（「美
国公认会计准则」）编制并经董事会审计委员会（「审计委员会」）审阅。本公司独立核数
师罗兵咸永道会计师事务所已根据国际审阅委聘准则第2410号「由实体的独立核数师执
行的中期财务资料审阅」审阅我们截至2025年6月30日止六个月的中期财务资料。
于本公告中，「我们」及「我们的」指本公司及（如文义另有所指）本集团。
截至2025年6月30日止六个月财务及运营摘要
‧ 截至2025年6月30日止六个月净营业额总额为人民币143.4亿元，较截至2024年6月30
日止六个月的人民币117.9亿元增加21.6%。
‧ 截至2025年6月30日止六个月广告营业额为人民币44.5亿元，较截至2024年6月30
日止六个月的人民币37.1亿元增加20.0%。
‧ 截至2025年6月30日止六个月移动游戏营业额为人民币33.4亿元，较截至2024年6
月30日止六个月的人民币19.9亿元增加68.0%。
‧ 截至2025年6月30日止六个月毛利润为人民币52.1亿元，较截至2024年6月30日止六个
月的人民币34.4亿元增加51.7%。截至2025年6月30日止六个月毛利率为36.4%，而去
年同期则为29.2%。
‧ 截至2025年6月30日止六个月净利润为人民币207.6百万元，而截至2024年6月30日止
六个月则为净亏损人民币13.7亿元。
‧ 截至2025年6月30日止六个月经调整净利润为人民币922.8百万元，截至2024年6月30
日止六个月则录得经调整净亏损人民币726.9百万元。
‧ 截至2025年6月30日止六个月经营活动提供的现金净额为人民币32.9亿元，而截至2024
年6月30日止六个月则为人民币23.9亿元。
‧ 截至2025年6月30日止六个月日均活跃用户（日活用户）为108.0百万，较截至2024年6
月30日止六个月的102.3百万增加6%。
财务摘要
截至6月30日止六个月
2024年2025年变动（%）
人民币人民币
（除百分比外，以千元计）
净营业额11,791,74414,340,93821.6%
毛利润3,438,5615,214,94451.7%
除所得税前（亏损）╱利润(1,377,372)245,551(117.8%)
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606(115.1%)
归属于哔哩哔哩股份有限公司
股东净（亏损）╱利润(1,357,245)209,900(115.5%)
非公认会计准则财务指标：
经调整净（亏损）╱利润(726,872)922,842(227.0%)
经调整归属于哔哩哔哩股份有限公司
股东净（亏损）╱利润(711,337)925,136(230.1%)
截至
2024年
截至
2025年
12月31日6月30日变动（%）
人民币人民币
（除百分比外，以千元计）
流动资产总额19,756,05525,570,81829.4%
非流动资产总额12,942,44513,222,9652.2%
资产总额32,698,50038,793,78318.6%
负债总额18,594,58724,638,02532.5%
股东权益总额14,103,91314,155,7580.4%
负债及股东权益总额32,698,50038,793,78318.6%
非公认会计准则财务指标
本公司使用经调整经营（亏损）╱利润、经调整净（亏损）╱利润以及经调整归属于哔哩哔
哩股份有限公司股东净（亏损）╱利润等非公认会计准则指标，以评估其经营业绩以及用
于制定财务和经营决策。本公司认为，非公认会计准则财务指标剔除股权激励费用、通
过业务收购获得的无形资产相关的摊销开支、通过业务收购获得的无形资产相关的所得
税、对上市公司的投资的公允价值变动收益╱亏损及回购可换股优先债券的收益╱亏
损的影响，将有助于识别其业务的基本趋势。本公司认为非公认会计准则财务指标提供
了关于本公司经营业绩的实用资料、增强对本公司过往表现及未来前景的整体理解，并
且有助于更清晰地了解本公司管理层在财务和经营决策中所使用的核心指标。
非公认会计准则财务指标并非美国公认会计准则所界定的指标，且并无根据美国公认
会计准则呈列，因此可能无法与其他公司的类似指标进行比较。非公认会计准则财务指
标作为分析工具有局限性，且于评估本公司的经营表现、现金流量或流动资金时，投资
者不应单独考虑该等指标，或取代根据美国公认会计准则编制的净（亏损）╱利润、经营
活动提供的现金流量或其他合并经营状况及现金流量表数据。
本公司将非公认会计准则财务指标调整至最具可比性的美国公认会计准则业绩指标，
以减少该等限制，所有指标均应于评估本公司业绩时予以考虑。
下表载列所示期内的公认会计准则及非公认会计准则业绩的未经审计调节表。
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币人民币
（以千元计）
经营（亏损）╱利润(1,403,731)266,620
加：
股权激励费用524,065575,612
通过业务收购获得的无形资产相关的摊销开支83,55273,384
经调整经营（亏损）╱利润(796,114)915,616
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606
加：
股权激励费用524,065575,612
通过业务收购获得的无形资产相关的摊销开支83,55273,384
通过业务收购获得的无形资产相关的所得税(10,814)(8,272)
对上市公司的投资的公允价值变动亏损28,125 74,510
回购可换股优先债券的亏损20,980 2
经调整净（亏损）╱利润(726,872)922,842
少数股东应占净亏损15,5352,294
经调整归属于哔哩哔哩股份有限公司股东净（亏损）╱利润(711,337)925,136
业务回顾及前景
2025年上半年，我们保持强劲发展势头，在财务表现和社区参与方面取得了稳健的进
展。我们成功实现了强劲的收入成长，提升了毛利率，并维持了盈利能力，同时培育了
一个蓬勃发展的由高价值、高黏性的年轻用户组成的社区。
2025年上半年，公司营收持续增长，盈利能力持续提升。由于移动游戏及广告业务表现
亮眼，我们的净营业额总额同比增加21.6%，达到人民币143.4亿元。得益于热门策略游戏
《三国：谋定天下》（「《三谋》」）新赛季的出色表现，移动游戏营业额同比增加68.0%，达
到人民币33.4亿元。主要受益于我们广告基础设施中人工智能的深度整合，广告效率及
效果均有所提升，广告营业额同比增加20.0%，达到人民币44.5亿元。在营业额增长及营
运效率的推动下，我们的毛利率从2024年上半年的29.2%提升至2025年上半年的36.4%。
我们在公认会计准则及非公认会计准则经营开支方面均实现了经营杠杆，助力我们分
别实现净利润人民币207.6百万元及调整后净利润人民币922.8百万元。
我们的业绩表明了我们在中国Z+世代用户群体中日益扩大的影响力。通过为用户提供优
质内容，我们促进了用户更深层的互动，从而进一步赋能我们的商业生态系统。2025年
上半年，我们的日活用户为108.0百万，而月活用户则为365.2百万，同比分别增长6%和
8%。上半年，每位活跃用户的日均使用时长达106分钟，而去年同期则为102分钟。2025
年上半年，月均付费用户达31.8百万，同比增长10%。
展望未来，我们将更专注于提供最佳的用户自制视频(PUGV)社区体验，吸引更多用户并
与他们共同成长。与此同时，我们将继续透过对业务进行再投资推动实现可持续盈利、
保持充足的流动性，并为股东带来价值回报。
我们相信，通过这些努力，我们有能力为所有利益相关者创造长期价值。
内容及社区
我们坚信，优质的内容及活跃的社区是当今年轻群体生活中不可或缺的一部分。Z+世
代来到哔哩哔哩，并非为了快餐式内容，而是为了他们真正在意的、有意义的内容。这
种深厚的连结为我们的平台带来更强的影响力、更长的观看时长及更大的商业潜力。
随著用户群体增长，我们不断拓展并深化内容供给。在我们主导的ACG内容类别中，我
们欣然推出了多部热门国创动画作品，为社区中无数的动漫爱好者带来了惊喜和欢乐。
游戏内容与我们社区中的游戏爱好者深度联结，并保持著高人气。人工智能相关内容越
来越受到用户的关注，许多用户来到哔哩哔哩学习、探索并利用人工智能进行创作。随
著用户人生阶段的推进和购买力的增长，其兴趣也随之扩大，消费相关内容也成为哔哩
哔哩的另一个首选类别。
随著我们累积了丰富的优质内容，2025年上半年用户观看时长有所提升，这预计将转化
为我们平台各领域更大的商业潜力。2025年上半年，每位活跃用户的日平均使用时长增
至106分钟，去年同期则为102分钟。值得注意的是，2025年上半年，超过5分钟影片的观
看时长同比增长15%，这说明用户偏好中长篇的优质内容，证明了哔哩哔哩在该领域的
用户心智优势。除了付出更多时间，更多用户愿意为优质内容付费。我们的月均付费用
户同比增长10%，达到31.8百万。
我们不断优化产品与服务，协助内容创作者实现变现。上半年，约有2.0百万名内容创
作者透过多种变现工具在我们的平台上获得了收入。今年上半年，内容创作者人均收入
同比增长20%。值得注意的是，内容创作者通过粉丝充电项目获得的总收入在上半年同
比增长超过100%，再次表明用户为优质内容付费的意愿日益增强。
我们在Z+世代中日益增长的影响力正在线上线下同步显现。今年的Bilibili World及Bilibili
Macro Link吸引了创纪录的观众人数。为期三天的活动吸引了超过40万名参与者，较去
年增长了60%，使其成为中国规模最大的线下动漫博览会之一。如此强劲的参与度体现
了我们品牌的活力及社区的力量，彰显了我们年轻用户的巨大潜力。他们的喜好已开始
引领主流趋势，且我们社区中还有无数兴趣等待被发掘。
商业化
于2025年上半年，我们在各核心业务领域的商业化能力进一步提升。
广告
2025年上半年，我们的广告业务实现了强劲成长，广告收入达到人民币44.5亿元，同比
增长20.0%。我们进一步加强了我们的广告基础设施，通过升级推荐算法、创意生成及智
能广告投放，提高了转换效率。该等升级提升了广告效率及可扩展性，推动了我们广告
业务的增长。值得一提的是，2025年上半年，我们的效果广告收入同比增长超过30%。
品牌广告和原生广告收入亦保持了健康成长势头。
2025年上半年，哔哩哔哩的广告客户数目同比增长超过20%，反映我们对广告客户的吸
引力日益提升。从行业来看，哔哩哔哩排名前五的广告垂类分别是游戏、数码家电、网
络服务、电商以及汽车。游戏开发商在哔哩哔哩上投放了更高的广告预算，以吸引备受
青睐的我们社区中的游戏爱好者。此外，消费品牌广告客户和电商平台的支出有所增
加，足证我们用户日益增长的购买力以及我们将用户参与转化为交易的能力。
移动游戏服务
2025年上半年，我们的移动游戏服务收入达到人民币33.4亿元，同比增长68.0%，这归功
于《三谋》推出首年的强劲表现，以及我们的长青游戏《命运 — 冠位指定》和《碧蓝航线》
的持久魅力，这两款游戏分别迎来了发行9周年及8周年。我们将继续深化这些长青游戏
的用户参与度，同时扩大我们的产品组合，推出不同类型的新游戏，其中部分游戏目前
正在等待监管部门的批准。
增值服务
2025年上半年，我们增值服务业务的收入同比增长10.8%，达到人民币56.4亿元，直播、
付费会员及其他增值服务业务均实现稳健增长。我们通过扶持更多优质内容及推出多元
化变现功能，不断优化直播运营。同时，付费会员数目维持稳定成长，其中超80%为年
度订阅或自动续费用户，展现了用户对平台的忠诚度与投入。我们持续升级其他增值服
务产品种类，例如，通过我们的粉丝充电项目，付费用户能够借此获取他们所关注的创
作者产出的独家优质内容，在2025年上半年，该项目产生的收入实现了同比超过100%的
增长。
近期发展
2025年5月，我们完成发售本金总额为690.0百万美元于2030年到期的可换股优先票据（「票
据发售」），每年利率为0.625%。我们计划将票据发售的所得款项净额用于增强我们的内
容生态、提高我们的整体变现效率、拨付同步回购（定义见下文）及日后不时根据我们的
股份回购计划进行的回购，以及其他一般企业用途。经扣除初始买方的佣金及开支后，
我们自票据发售筹集所得款项净额总额约678.1百万美元。
我们亦根据现有股份回购计划，同步回购5,588,140股Z类普通股（每股代表一股美国存托
股），总金额为782.9百万港元（100.0百万美元（于票据发售日期折算）（「同步回购」）。截
至2025年第二季度末，根据同步回购所回购的所有Z类普通股均已被注销。
根据董事会于2024年11月批准的2亿美元股份回购计划，我们已共合计回购6.4百万份上
市证券，总成本为116.4百万美元，截至2025年6月30日的剩余金额约为83.6百万美元。
报告期后事项
除本公告所披露者外，自报告期末起直至本公告日期，概无可能影响我们的其他重大事
项。
业务展望
我们很高兴在2025年上半年实现了可观的财务收益及持续的社区发展。我们将继续专注
于我们的核心差异化优势，即深植根于提供能够引起中国Z+世代人群共鸣的优质内
容方面。这是我们社区的支柱，亦是我们影响力持续提升的基石，更是我们拓展商业机
会的动力。
于2025年下半年，我们将进一步加大投入，优化广告基础设施与产品，吸引各行各业的
广告客户，满足年轻一代不断变化的消费需求。我们将继续发挥领先游戏社区的优势，
探寻新的机遇，为新一代玩家重塑游戏体验。此外，我们会继续开发与社区特性相符的
独特增值服务产品，扩大我们内容创作者的变现机会。
我们喜迎人工智能等新兴科技提供的变革机遇，进一步提高营运效率，改善用户体验，
加速变现，扩大全球影响力。
我们相信这些努力将让我们可持续增长及长期盈利，为我们的用户、内容创作者和利益
相关方创造更大的价值。
管理层讨论及分析
截至6月30日止六个月
2024年2025年
（未经审计）（未经审计）
（人民币千元）
净营业额：
增值服务5,094,7975,643,936
广告3,706,0754,446,523
移动游戏1,990,1773,343,488
IP衍生品及其他1,000,695906,991
净营业额总额11,791,74414,340,938
营业成本(8,353,183)(9,125,994)
毛利润3,438,5615,214,944
经营开支：
销售及营销开支(1,962,655)(2,215,164)
一般及行政开支(1,019,816)(1,025,269)
研发开支(1,859,821)(1,707,891)
经营开支总额(4,842,292)(4,948,324)
经营（亏损）╱利润(1,403,731)266,620
其他收入╱（开支）：
投资亏损（净额）（包括减值）(115,933)(119,078)
利息收入233,551195,812
利息开支(51,383)(68,077)
汇兑亏损(73,335)(23,369)
债务抵销所产生之亏损(20,980)(2)
其他（净额）54,439(6,355)
其他收入╱（开支）总额（净额）26,359(21,069)
除所得税前（亏损）╱利润(1,377,372)245,551
所得税收益╱（开支）4,592(37,945)
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606
少数股东应占净亏损15,5352,294
归属于哔哩哔哩股份有限公司股东净（亏损）╱利润(1,357,245)209,900
净营业额
截至2025年6月30日止六个月净营业额总额为人民币143.4亿元，较截至2024年6月30日止
六个月的人民币117.9亿元增加21.6%。
增值服务
截至2025年6月30日止六个月增值服务营业额为人民币56.4亿元，较截至2024年6月30日
止六个月的人民币50.9亿元增加10.8%。此增加是由于直播、大会员及其他增值服务的收
入增加所致。
广告
截至2025年6月30日止六个月广告营业额为人民币44.5亿元，较截至2024年6月30日止六
个月的人民币37.1亿元增加20.0%。此增加主要是本公司改良广告产品以及广告效率的
提高所致。
移动游戏
截至2025年6月30日止六个月移动游戏营业额为人民币33.4亿元，较截至2024年6月30日止
六个月的人民币19.9亿元增加68.0%。此增加主要是由于本公司的独家授权游戏《三谋》
的强劲表现所致。
IP衍生品及其他
截至2025年6月30日止六个月IP衍生品及其他营业额为人民币907.0百万元，较截至2024年
6月30日止六个月的人民币10.0亿元减少9.4%。
营业成本
截至2025年6月30日止六个月营业成本为人民币91.3亿元，较截至2024年6月30日止六个月
的人民币83.5亿元增加9.3%。增加主要是由于收入分成本增加所致，部分被内容成本
减少所抵销。收入分成本（营业成本的重要组成部分）为人民币56.4亿元，较截至2024
年6月30日止六个月的人民币47.2亿元增加19.3%，增加与我们的营业额增速一致。
毛利润
截至2025年6月30日止六个月毛利润为人民币52.1亿元，较截至2024年6月30日止六个月
的人民币34.4亿元增加51.7%，主要由于本公司提高变现效率导致净营业额总额增加及
平台运营相关成本相对稳定所致。
经营开支
截至2025年6月30日止六个月经营开支总额为人民币49.5亿元，较截至2024年6月30日止
六个月的人民币48.4亿元增加2.2%。
销售及营销开支
截至2025年6月30日止六个月销售及营销开支为人民币22.2亿元，较截至2024年6月30日
止六个月的人民币19.6亿元增加12.9%。增加主要由于本公司与中国中央电视台合作为
2025年春节联欢晚会独家提供弹幕直播及内容平台相关的一次性营销开支增加，以及本
公司的策略游戏《三谋》的宣传开支同比增加所致。
一般及行政开支
截至2025年6月30日止六个月一般及行政开支为人民币10.3亿元，与截至2024年6月30日
止六个月的人民币10.2亿元相比维持相对稳定。
研发开支
截至2025年6月30日止六个月研发开支为人民币17.1亿元，较截至2024年6月30日止六个
月的人民币18.6亿元减少8.2%。减少主要由于研发效率改善所致。
经营利润╱（亏损）
截至2025年6月30日止六个月经营利润为人民币266.6百万元，截至2024年6月30日止六个
月则录得亏损人民币14.0亿元。
经调整经营利润╱（亏损）
截至2025年6月30日止六个月经调整经营利润为人民币915.6百万元，截至2024年6月30日
止六个月则录得经调整经营亏损人民币796.1百万元。
其他（开支）╱收入总额（净额）
截至2025年6月30日止六个月其他开支总额为人民币21.1百万元，2024年同期则录得其他
收入总额人民币26.4百万元。此变动主要是由于截至2025年及2024年6月30日止六个月对
上市公司的投资的公允价值变动亏损分别为人民币74.5百万元及人民币28.1百万元。
所得税（开支）╱收益
截至2025年6月30日止六个月所得税开支为人民币37.9百万元，而截至2024年6月30日止
六个月则为所得税收益人民币4.6百万元。
净利润╱（亏损）
截至2025年6月30日止六个月净利润为人民币207.6百万元，而截至2024年6月30日止六个
月则为净亏损人民币13.7亿元。
流动性
截至2025年6月30日，本公司的现金及现金等价物、定期存款及短期投资为人民币222.9
亿元，而截至2024年12月31日则为人民币165.4亿元。该增加主要是由于截至2025年6月30
日止六个月发售2030年票据，总现金对价为678.1百万美元。
截至2025年6月30日止六个月本公司产生的经营现金流达人民币32.9亿元，而截至2024年
6月30日止六个月经营现金流为人民币23.9亿元。
重大投资
本集团于截至2025年6月30日止六个月并无作出或持有任何重大投资。
重大收购及出售
本集团于截至2025年6月30日止六个月并无任何重大收购或出售子公司、并表关联实体
或联营公司。
外汇风险敞口
我们绝大部分收入及成本以人民币计值。人民币的任何大幅贬值都可能对以美元计值
的美国存托股及其派付的股息的价值产生重大不利影响。例如，当我们将以美元计值的
资金兑换为人民币作运营之用，人民币兑美元升值会对我们从兑换中获得的人民币金
额产生不利影响。相反，倘我们决定将人民币兑换成美元以支付普通股或美国存托股的
股息或用于其他业务目的，美元兑人民币升值将对我们可获得的美元金额产生负面影
响。此外，不论我们的业务或经营业绩是否发生根本变化，人民币兑美元的升值或贬值
将影响我们以美元呈报的财务业绩。在中国，可用来减少汇率波动风险的对冲选择非常
有限。迄今为止，我们尚未订立任何对冲交易以降低我们面临的外汇风险敞口。虽然我
们可能决定在未来订立对冲交易，但该等对冲的可用性及有效性可能有限，我们可能无
法充分对冲或根本无法对冲我们的风险。此外，中国外汇管制条例限制我们将人民币兑
换为外币的能力，可能会加大我们的汇兑亏损。
或有负债
于2025年6月30日，本公司并无重大或有负债。
员工及薪酬
截至2025年6月30日，本公司共有7,897名员工，而截至2024年12月31日则有8,088名。
根据中国法规，本公司参加了由适用地方省级和市级政府组织的住房公积金及各种员
工社保计划，其中包括住房公积金、养老、生育、医疗、工伤及失业福利计划，据此我
们按员工薪金的特定百分比作出供款。我们亦为员工购买商业医疗保险及意外保险。花
红通常为酌情形式，部分基于员工表现，部分基于本集团业务的整体表现。本公司已向
员工授予并计划在未来继续向员工授予股份奖励，以激励彼等为我们的增长及发展作
出贡献。
企业管治
遵守《企业管治守则》
董事会致力实现高企业管治水准。董事会认为，高企业管治水准对于为本公司提供框架
以保障股东利益以及提升企业价值及加强问责至关重要。
本公司自愿将其于香港联合交易所有限公司（「联交所」）的第二上市地位转换为主板主
要上市的事项于2022年10月3日生效，自此上市规则附录C1第二部分所载的企业管治守
则（「企业管治守则」）一直适用于本公司。
于报告期间，本公司一直遵守企业管治守则的守则条文，惟下文所述者除外：
企业管治守则的守则条文第C.2.1条建议（但并无规定）董事会主席与行政总裁的角色应
有区分且不应由同一人兼任。由于陈睿先生兼任本公司董事会主席及行政总裁两个职
务，因此偏离此守则条文。陈先生于本公司的业务营运及管理经验丰富。董事会认为，
主席与行政总裁由陈先生兼任可确保本公司内部的一致领导，并使整体战略规划更为
有效及高效。此结构将使本公司迅速及有效地作出及执行决定。
董事会认为权力及权责的平衡不会由于此安排而受到损害。此外，所有重大决定均于咨
询董事会成员（包括相关董事会委员会）及四名独立董事后作出。董事会在考虑本公司
的整体情况后，会不时重新评估主席与行政总裁的角色划分，并可能于日后建议该两个
角色由不同人士担任。
企业管治守则的守则条文第F.1.1条（于2025年7月1日修订生效前版本）规定，发行人应订
有派付股息的政策并应于年报内披露。由于本公司并无股息政策，因此偏离此守则条
文。根据开曼群岛法律的若干要求，董事会可全权酌情决定是否分派股息。即使董事会
决定派付股息，有关形式、频率及金额将取决于本公司未来的运营及收益、资金要求及
盈余、一般财务状况、合约限制及董事会可能认为相关的其他因素。本公司目前没有任
何计划于可预见的未来派付其普通股的任何现金股息。本公司目前拟保留大部分（倘非
全部）其可用资金及任何未来收益来运营及扩展其业务。
遵守董事进行证券交易的标准守则
本公司已采纳证券买卖管理政策（「守则」）（条款不比《上市规则》附录C3所载上市发行人
董事进行证券交易的标准守则宽松），作为其证券买卖守则，以规管董事及相关员工进
行的所有本公司证券买卖及守则所涵盖的其他事项。
经向全体董事及相关员工作出具体查询后，彼等已确认于报告期间及直至本公告日期
一直遵守则。
审计委员会
本公司已遵照上市规则第3.21条及企业管治守则成立审计委员会。
审计委员会监督本公司的会计及财务报告流程以及本公司财务报表的审核。审计委员
会负责（其中包括）：
‧ 委任独立注册会计师事务所，并预先批准所有获准由独立注册会计师事务所执行的
核数及非核数服务；
‧ 与独立注册会计师事务所一同审阅核数中的问题或难点以及管理层的回复；
‧ 与管理层及独立注册会计师事务所讨论年度经审核财务报表；
‧ 检讨我们会计及内部监控政策及程序的充分性和有效性，以及为监察和监控重大财
务风险而采取的任何措施；
‧ 审查及批准所有拟议的关联交易；
‧ 定期与管理层及独立注册会计师事务所单独会面；及
‧ 监督我们的商业行为及道德准则的遵守情况，包括检查相关程序的充分性及有效
性，以确保符合规定。
审计委员会由三名独立董事组成，即何震宇先生、JP Gan先生及李丰先生，其中何震宇
先生（独立董事，拥有合适的专业资格）担任审计委员会主席。本公司已确定，何震宇先
生、JP Gan先生及李丰先生均满足《纳斯达克股票市场规则》第5605(c)(2)条的「独立性」规
定，且符合《证券交易法》（经修订）第10A-3条所规定的独立性标准。我们已确定何震宇
先生符合「审计委员会财务专家」资格。
审计委员会已审阅本公司截至2025年6月30日止六个月的未经审计中期业绩，并会见独
立核数师罗兵咸永道会计师事务所。审计委员会亦已与本公司高级管理人员讨论有关
本公司采纳的会计政策及惯例以及内部控制及财务报告事宜。
此外，本公司独立核数师罗兵咸永道会计师事务所已根据国际审阅委聘准则第2410号
「由实体的独立核数师执行的中期财务资料审阅」审阅我们截至2025年6月30日止六个月
的中期财务资料。
其他董事会委员会
除审计委员会外，董事会亦已设立薪酬委员会、提名委员会及企业管治委员会。该等委
员会均订有明确的书面章程。该等董事委员会的章程可于联交所网站及本公司投资者
关系网站查阅。
其他资料
购买、出售或赎回本公司上市证券
于报告期间，本公司根据现有股份回购计划回购合共5,588,140股Z类普通股，总金额为
782.9百万港元（100.0百万美元（于票据发售日期折算）（详情载于本公告「近期发展」一
段）。同步回购的购买价格为每股Z类普通股140.10港元。
于本公告日期，根据同步回购计划回购的所有Z类普通股均已注销。
除本公告所披露者外，本公司或其任何子公司及并表关联实体于报告期间概无购买、出
售或赎回本公司任何上市证券（包括出售库存股份）。于2025年6月30日，本公司并无持
有任何库存股份（定义见上市规则）。
股息
董事会并无建议分派截至2025年6月30日止六个月的任何中期股息。
未经审计中期简明合并经营状况及全面（亏损）╱收益表
（除了股份及每股数据以外，金额以千元为单位）
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币人民币
净营业额：11,791,74414,340,938
营业成本(8,353,183)(9,125,994)
毛利润3,438,5615,214,944
经营开支：
销售及营销开支(1,962,655)(2,215,164)
一般及行政开支(1,019,816)(1,025,269)
研发开支(1,859,821)(1,707,891)
经营开支总额(4,842,292)(4,948,324)
经营（亏损）╱利润(1,403,731)266,620
其他收入╱（开支）：
投资亏损（净额）（包括减值）(115,933)(119,078)
利息收入233,551195,812
利息开支(51,383)(68,077)
汇兑亏损(73,335)(23,369)
债务抵销所产生之亏损(20,980)(2)
其他（净额）54,439(6,355)
其他收入╱（开支）总额（净额）26,359(21,069)
除所得税前（亏损）╱利润(1,377,372)245,551
所得税收益╱（开支）4,592(37,945)
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606
少数股东应占净亏损15,5352,294
哔哩哔哩股份有限公司股东应占净（亏损）╱利润(1,357,245)209,900
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606
其他全面收益╱（亏损）：
外汇折算调整18,175(15,193)
其他全面收益╱（亏损）总额18,175(15,193)
全面（亏损）╱收益总额(1,354,605)192,413
未经审计中期简明合并经营状况及全面（亏损）╱收益表（续）
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币人民币
少数股东应占全面亏损15,5352,294
哔哩哔哩股份有限公司股东应占全面（亏损）╱收益(1,339,070)194,707
每股净（亏损）╱利润（基本）(3.26)0.50
每股净（亏损）╱利润（摊薄）(3.26)0.49
每股美国存托股净（亏损）╱利润（基本）(3.26)0.50
每股美国存托股净（亏损）╱利润（摊薄）(3.26)0.49
普通股加权平均股数（基本）415,780,807419,763,214
普通股加权平均股数（摊薄）415,780,807431,601,628
美国存托股加权平均股数（基本）415,780,807419,763,214
美国存托股加权平均股数（摊薄）415,780,807431,601,628
未经审计中期简明合并资产负债表
（除了股份及每股数据以外，金额以千元为单位）
2024年
12月31日
2025年
6月30日
人民币人民币
资产
流动资产：
现金及现金等价物10,249,38210,675,615
定期存款3,588,4757,396,047
受限制现金50,00050,800
应收账款（净额）1,226,8751,083,544
应收关联方款项786,6771,096,245
预付款项及其他流动资产1,148,1111,049,424
短期投资2,706,5354,219,143
流动资产总额19,756,05525,570,818
非流动资产：
物业及设备（净额）589,227608,268
制作成本（净额）1,851,2071,721,157
无形资产（净额）3,201,0123,019,348
递延税项资产135,131144,399
商誉2,725,1302,725,130
长期投资（净额）3,911,5924,565,609
其他长期资产529,146439,054
非流动资产总额12,942,44513,222,965
资产总额32,698,50038,793,783
负债
流动负债：
应付账款4,801,4165,186,223
应付薪资及福利1,599,4821,383,188
应付税项428,932415,028
短期贷款及长期债务的即期部分1,571,8361,734,988
递延收入3,802,3074,239,833
应计负债及其他应付款项2,554,2813,041,825
应付关联方款项4,54913,233
流动负债总额14,762,80316,014,318
非流动负债：
长期债务3,264,1538,088,858
其他长期负债567,631534,849
非流动负债总额3,831,7848,623,707
负债总额18,594,58724,638,025
未经审计中期简明合并资产负债表（续）
（除了股份及每股数据以外，金额以千元为单位）
2024年
12月31日
2025年
6月30日
人民币人民币
股东权益
普通股：
Y类普通股（截至2024年12月31日，
每股面值0.0001美元，
100,000,000股份授权发行，
已发行及发行在外83,715,114股；
截至2025年6月30日，每股面值0.0001美元，
100,000,000股份授权发行，
已发行及发行在外81,100,010股）5250
Z类普通股（截至2024年12月31日，
每股面值0.0001美元，
9,800,000,000股份授权发行、
已发行337,546,303股及发行在外332,838,671股；
截至2025年6月30日，每股面值0.0001美元，
9,800,000,000股份授权发行、
已发行339,734,100股及发行在外331,680,356股）216216
资本公积41,454,13041,313,604
法定储备金48,64248,642
累计其他全面收益266,816251,623
累计亏损 (27,661,459)(27,451,559)
哔哩哔哩股份有限公司股东权益总额14,108,39714,162,576
少数股东的权益(4,484)(6,818)
股东权益总额14,103,91314,155,758
负债及股东权益总额32,698,50038,793,783
未经审计中期简明合并现金流量表
（除了股份及每股数据以外，金额以千元为单位）
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币人民币
经营活动提供的现金净额2,388,2373,291,360
投资活动所用的现金净额(3,179,616)(7,187,783)
融资活动（所用）╱提供的现金净额(2,648,739)4,302,796
汇率变动对以外币持有的现金、现金等价物
以及受限制现金的影响(19,199)20,660
现金、现金等价物以及受限制现金（减少）╱增加净额(3,459,317)427,033
期初的现金、现金等价物
及受限制现金7,241,82110,299,382
期终的现金、现金等价物及受限制现金3,782,50410,726,415
未经审计中期简明合并财务资料附注
1. 经营
哔哩哔哩股份有限公司（「本公司」）为中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社
区。本公司为于2013年12月在开曼群岛注册成立的一家有限责任公司，主要通过其
合并子公司、可变利益实体（「可变利益实体」）及可变利益实体的子公司（统称为「本
集团」），主要从事向中华人民共和国（「中国」）境内用户提供网络娱乐服务的业务。
于2018年4月，本公司在纳斯达克全球精选市场完成其首次公开发售。于2021年3月，
本公司成功将其Z类普通股于香港联交所主板上市。
本公司将其于香港联交所主板的第二上市地位自愿转换为主要上市地位于2022年10
月3日生效。本公司现为于香港的香港联交所主板及美国的纳斯达克全球精选市场
双重主要上市的公司。
于2023年1月，本公司以每股美国存托股26.65美元的价格完成发售15,344,000股美国
存托股。该发售的所得款项净额（经扣除所有适用的成本及开支，包括但不限于销
售佣金）约为396.9百万美元（人民币2,689.4百万元）。随后不久，本公司以331.2百万美
元（人民币2,243.8百万元）的总购买价，完成回购其于2026年12月到期的本金总额为
384.8百万美元的2026年12月票据，该笔回购由美国存托股发售的所得款项净额提供
资金。
2. 重大会计政策
呈列基准
就中期财务资料而言，随附的未经审计中期简明合并财务报表乃根据美利坚合众国
公认会计准则（「美国公认会计准则」）及香港联交所证券上市规则（经不时修订、补
充或以其他方式修改）（「香港上市规则」）的披露规定编制。
未经审计中期简明合并财务资料附注（续）
- （续）
呈列基准（续）
未经审计中期简明合并财务资料及相关披露乃假设未经审计中期简明合并财务资料
的使用者应与截至2024年12月31日及截至2024年12月31日止年度的经审计合并财务
报表一并阅读而编制。于2024年12月31日的简明合并资产负债表乃摘录自该日的经
审计财务报表，惟不包括美国公认会计准则规定的所有资料及附注。
运用估计
按照美国公认会计原则编制的本集团合并财务报表要求管理层作出估计及假设，有
关估计及假设影响合并财务报表及附注中的资产及负债报告金额、资产负债表日或
有负债的披露以及报告期间的收入及开支。重大会计估计包括但不限于付费玩家的
平均游戏时长以及使用计量替代方法的长期投资的减值评估。
- （净额）
截至2024年12月31日及2025年6月30日，基于确认日期及扣除减值前的应收账款账龄
分析如下：
截至
2024年
12月31日
截至
2025年
6月30日
人民币千元
3个月内1,048,005911,351
3个月至6个月156,301190,749
6个月至1年156,883111,701
超过1年57,11969,705
减：减值(191,433) (199,962)
总计1,226,8751,083,544
未经审计中期简明合并财务资料附注（续）
4. 应付账款
截至2024年12月31日及2025年6月30日，基于确认日期于信贷期后的应付账款账龄分
析如下：
截至
2024年
12月31日
截至
2025年
6月30日
人民币千元
3个月内2,923,1693,287,578
3个月至6个月828,579890,623
6个月至1年647,474390,588
超过1年402,194617,434
总计4,801,4165,186,223
应付账款不计息。
5. 收入确认
下表载列本集团按收入来源划分的净营业额：
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币千元
增值服务5,094,7975,643,936
广告3,706,0754,446,523
移动游戏1,990,1773,343,488
IP衍生品及其他1,000,695906,991
净营业额总额11,791,74414,340,938
未经审计中期简明合并财务资料附注（续）
6. 税项
所得税的构成
下表呈列所得税（收益）╱开支于截至2024年及2025年6月30日止六个月的构成：
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币千元
当期所得税开支32,56853,344
代扣代缴所得税开支 8,8012,141
递延税项利益 (45,961)(17,540)
总计 (4,592)37,945
- （亏损）╱利润
截至2024年及2025年6月30日止六个月，本公司拥有潜在普通股，包括所授出的购股
权以及在转换可换股优先票据（如适用）后可予发行的普通股。
由于本集团于截至2024年6月30日止六个月录得亏损，因此该等潜在普通股具有反摊
薄性质，并无纳入每股摊薄净亏损的计算。在计算截至2025年6月30日止六个月的每
股摊薄净利润时，普通股东应占净利润（每股基本净利润）乃经摊薄普通股（包括
根据库存股法授出的购股权及限制性股份单位以及根据如经转换法发行的可换股优
先票据）之影响作出调整。
截至2024年6月30日止六个月，具有反摊薄性质且并无纳入每股摊薄净亏损计算的购
股权数目、限制性股份单位数目及于转换可换股优先票据后可予发行的普通股数目
分别为539,106股份、627,557股份及13,373,037股份。
截至2025年6月30日止六个月，具有摊薄性质且纳入每股摊薄净利润计算的购股权数
目、限制性股份单位数目及于转换可换股优先票据后可予发行的普通股数目分别为
1,163,372股份、4,099,822股份及6,575,220股份。
未经审计中期简明合并财务资料附注（续）
- （亏损）╱利润（续）
下表呈列截至2024年及2025年6月30日止六个月的每股基本及摊薄净（亏损）╱利润计
算：
截至6月30日止六个月
2024年2025年
人民币千元，
股份及每股数据除外
分子：
净（亏损）╱利润(1,372,780)207,606
少数股东应占净亏损15,5352,294
可换股优先票据的摊薄影响—3,264
哔哩哔哩股份有限公司股东就每股基本╱
摊薄净（亏损）╱利润计算应占的净（亏损）╱利润(1,357,245)213,164
分母：
发行在外普通股加权平均数（基本）415,780,807419,763,214
摊薄购股权及限制性股份单位—5,263,194
可换股优先票据—6,575,220
发行在外普通股加权平均数（摊薄）415,780,807431,601,628
每股净（亏损）╱利润（基本）(3.26)0.50
每股净（亏损）╱利润（摊薄）(3.26)0.49
8. 股息
董事会并无建议就截至2024年及2025年6月30日止六个月分派任何股息。
刊发中期业绩公告及中期报告
本中期业绩公告刊载于联交所网站(w.hkexnews.hk)及本公司投资者关系网站
(htps:/ir.bilibili.com/)。本公司于报告期间的中期报告将适时于相同网站刊载。
承董事会命
哔哩哔哩股份有限公司
陈睿
主席
香港，2025年8月21日
于本公告日期，董事会包括主席陈睿先生、董事李旎女士及徐逸先生、独立董事JP Gan先生、何震宇先生、李丰先生
及丁国其先生。