香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声

明，并明确表示，概不对因本公告全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。

SAMSONITE GROUP S.A.

新秀丽集团有限公司

13-15 avenue de la Liberté, L-1931 Luxembourg

R.C.S. LUXEMBOURG: B 159.469

（于卢森堡注册成立之有限公司）

（股份代号：1910）

截至2025年6月30日止六个月之

中期业绩公告

---

免责声明

非IFRS财务计量工具

我们于经营业绩及财务摘要、主席报告、行政总裁报告及财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析呈列若干非IFRS

(1)

财务计量工具，因上述各计量工具提供更多资讯，管理层相信有利于证券分析员、投资者及其他利益相关方更全面了解

我们的经营表现及影响我们业务的趋势。本报告所计算的此等非IFRS财务计量工具未必可与其他公司所使用类似命名

的计量工具进行比较，且不应被视为可与IFRS财务计量工具比较的计量工具。非IFRS财务计量工具作为一项分析工

具有其局限性，不应被视为独立于或代替我们根据IFRS会计准则所呈报的财务业绩的分析。有关非IFRS财务计量工

具的描述及对账，请参阅财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析一节的「— 非IFRS财务计量工具」。

关于前瞻性陈述的特别说明

本报告包含涉及重大风险及不确定因素的前瞻性陈述。在部分情况下，阁下通过使用「旨在」、「预计」、「相信」、

「承诺」、「继续」、「或许」、「估计」、「预期」、「预测」、「拟」、「可能」、「也许」、「正在进行」、

「机会」、「展望」、「计划」、「潜在」、「预算」、「前景」、「目标」、「趋势」、「将」、「会」等词汇或该

等词汇的否定形式或其他旨在识别未来陈述的相若词汇识别前瞻性陈述。该等陈述涉及已知及未知风险、不确定因素及

其他重要因素，可能导致我们的实际业绩、表现或成果与前瞻性陈述表达或暗示的资料有重大差异。本报告所载的前瞻

性陈述及意见乃根据我们于本报告日期所得的资料作出，而我们相信相关资料构成该等陈述的合理依据，但相关资料可

能有限或不完整，且我们的陈述不应被解读为表明已对所有潜在可用的相关资料进行详尽的调查或审查。本报告所载的

前瞻性陈述包括但不限于以下陈述：

• ，包括2025年第三季度销售净额环比改善的可能性；

• ；

• 、扩大产品组合及市场覆盖范围的能力，包括非旅游产品类别；

• ；

• ；

• （「DTC」）渠道的业绩，包括成功扩张自营零售店及电子商贸平台；

• ，特别是航空旅游业对我们业务的影响；

• ；

• ，以及我们在此基础上使产品脱颖而出的能力；

• ；

• ，包括经营杠杆效益及利润率，以及经营模式的弹性；

• 、投资业务及向股东提供资本回报的能力；

• 、开发及制造能力；

• ，包括透过增值并购进行；

• ；

• 、厂房及设备以升级及扩充零售店群的意向；

• ，包括我们现有及估计的现金流量、营运资金及融资获取情况；

• ；

• ；

• 、制造商、分销、批发及特许经营合伙人之间关系的稳固性；

• 、制造商及其他合伙人的业绩、财务状况及能力；

• ；

• ；

• ，以及我们应对有关变动

的能力；

• ；

• ；

• 、社会及管治（「环境、社会及管治」）相关事宜，以及法律、监管或市场应对措施；

• ，包括广告、材料、制裁、贸易政策、税收、关税、进出口法规及竞争法规；及

---

• 。

实际事件或结果可能与前瞻性陈述所述内容有所不同。因此，阁下不应将前瞻性陈述作为对未来事件的预测而加以依赖。

本报告所载的前瞻性陈述主要基于我们当前对未来事件及趋势的预期及预算，我们认为该等事件及趋势或会影响我们的

业务、财务状况、经营业绩、前景、策略及财务需求。该等前瞻性陈述所述事件的结果受风险、不确定因素、假设及其

他因素的影响，包括（其中包括）与以下各项有关的风险：消费者支出及整体经济状况的影响；对旅游业，特别是航空

旅游业的不利影响，包括由于地缘政治事件影响；我们品牌影响力的任何恶化，或我们无法发展该等品牌；我们无法进

行国际扩张或成功维持与当地分销及批发合作伙伴的关系；我们经营所在的竞争环境；我们无法维持销售及分销渠道网

络或有效管理存货；我们无法发展数字化分销渠道及执行电子商贸策略；我们无法成功推广零售店；我们的批发客户群

的恶化或合并；我们批发客户群的财务状况；我们无法维持或提升营销地位；我们无法有效应对市场趋势及消费者喜好

的变化；我们声誉受损；我们的产品存在制造或设计缺陷，或产品因其他原因无法通过我们或批发客户的验收；退货及

保修索赔对我们业务的影响；我们无法在维持核心消费者忠诚度的同时吸引新消费者；我们无法充分监督辖下的分权业

务；我们无法吸引及挽留优秀及合资格的雇员、经理及行政人员；我们倚赖现有管理层成员及核心雇员；我们无法精准

预测存货及营运资金需要；我们的制造、仓储及分销业务中断；我们对第三方制造商及供应商的依赖；政府法律法规及

相关变动及不确定性（包括关税及贸易战、出口管制、制裁）及其他法规对我们业务的影响；我们未能遵守美国及外国

有关隐私、数据安全及数据保护的法律；我们须遵守的复杂且不断变化的全球法律法规；我们未能遵守环境、健康及安

全法律法规或环境、社会及管治或可持续发展相关法规，或根据该等法律法规须承担责任；我们未能满足监管机关及持

份者有关可持续发展相关事宜的要求及期望；法律诉讼及监管事项的影响；我们须遵守的复杂税收制度，包括审核、调

查及其他诉讼，以及相关税收制度的变更；我们的会计政策、估计及判断，以及会计准则或我们会计政策变更的影响；

及「财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析 — 风险因素」详述的其他风险。

前段及所列各项并非旨在尽列我们的所有前瞻性陈述或相关风险。本报告所载的前瞻性陈述仅提述于本报告日期的情况。

此外，我们在竞争激烈、瞬息万变的环境中营运。新风险及不确定因素不时出现，且我们无法预测可能影响本报告所载

前瞻性陈述的所有风险及不确定因素。前瞻性陈述中反映的结果、事件及情况可能无法实现或发生，且实际结果、事件

或情况可能与前瞻性陈述中所述内容有重大差异。鉴于该等前瞻性陈述存在重大不确定因素，阁下不应将该等陈述视为

我们或任何其他人士对我们将在任何指定时间内达成目标与计划或根本无法达成目标与计划的陈述或保证。除法律所规

定外，我们概无任何责任因新增资讯、未来事件或其他情况而公开更新任何前瞻性陈述。

此外，「我们相信」的陈述及类似陈述反映我们对相关主题的信念及意见。该等陈述乃根据我们于本报告日期所得的资

料作出。尽管我们相信相关资料为该等陈述提供了合理的依据，但相关资料可能有限或不完整。我们的陈述不应被解读

为表明我们已对所有相关资料进行详尽的调查或审查。该等陈述存在固有的不确定因素，及投资者不应过度依赖该等陈

述。

阁下阅读本报告时应了解我们的实际未来业绩可能与我们所预期者有重大差异。我们实际上可能无法实现我们前瞻性陈

述中所披露的计划、意图或期望，阁下不应过度依赖我们的前瞻性陈述。

---

约整

除另有说明外，本报告中若干金额已向上或向下约整至最接近的十万位。因此，部分表格中显示为总数的数值可能并非

其之前数字的算术总和。就本报告所载财务资料而言，破折号（「—」）表示相关数字无法取得、不适用或为零；而零

（「0.0」）表示相关数字可取得，但已约整为零。因此，表格中个别金额的实际总数与所示总数之间、本报告表格中

的金额与相应分析部分中所提供的金额之间以及本报告的金额与其他公开报告中的金额之间可能存在差异。所有百分比

及主要数据是使用整数美元的基础数据计算得出。

注释

• （「IASB」）颁布的《国际财务报告会计准则》（「IFRS会计准则」）。

---

截至2025年6月30日止六个月，销售净额为1,661.7百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的1,768.5百万美元同比减少6.0%（按
不变汇率基准计算则减少 5.2%）。按不变汇率基准计算呈列的销售净额业绩为非 IFRS 财务计量工具，是以当地货币呈列的本期间业绩采用
与其相比较期间的平均汇率计算所得。

经营业绩及财务摘要

新秀丽集团有限公司董事会（「董事会」）欣然呈列本公司于2025年6月30日的未经审计简明综合财务状况表以及截

至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月期间的相关未经审计简明综合收益表、综合全面收益表、综合权益

变动表及综合现金流量表以及相关附注（统称「简明综合中期财务报表」）。以下财务资料（包括比较数字）乃根据

IASB颁布的IFRS会计准则编制。

经营业绩

下表概述截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的综合经营业绩：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列，每股数据除外） 2025年

2024年

（经调整）

(6)

增加（减少）

百分比

销售净额

(1)

1,661.7 1,768.5 (6.0) %

毛利

983.8 1,064.8 (7.6) %

毛利率

59.2 % 60.2 %

经营溢利

238.4 314.7 (24.2) %

期内溢利

(6)

130.0 184.2 (29.4) %

股权持有人应占溢利

(6)

118.2 169.4 (30.2) %

经调整净收入

(2)

123.4 174.0 (29.1) %

经调整EBITDA

(3)

268.7 333.5 (19.4) %

经调整EBITDA利润率

(4)

16.2 % 18.9 %

每股基本盈利

(6)

（以每股美元呈列） 0.085 0.116 (26.8) %

每股摊薄盈利

(6)

（以每股美元呈列） 0.085 0.115 (26.4) %

经调整每股基本盈利

(5)

（以每股美元呈列）

0.089 0.119 (25.6) %

经调整每股摊薄盈利

(5)

（以每股美元呈列） 0.088 0.118 (25.2) %

注释

(1) 按

• ，其撇除影响我们呈报的股权持有人应占溢利的多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用（连同

其各自的税务影响）的影响，我们相信其有助证券分析员、投资者及其他利益相关方更全面了解我们的相关财务表现。有关我们股权持有人

应占溢利与经调整净收入的对账，请参阅「财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析 － 经调整净收入」。

• 、税项、折旧及无形资产摊销前的经调整盈利（「经调整EBITDA」）为非IFRS财务计量工具，其撇除多项成本、费用及贷项以及

若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA包括IFRS第16号租赁（「IFRS第16号」）项下租赁利息及摊销开支，以便计入经营租金开

支。我们相信该等计量工具会提供更多资讯，有利于更全面了解我们的经营表现及业务的相关趋势。有关我们的期内溢利与经调整EBITDA的

对账，请参阅「财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析 － 经调整EBITDA」。

• ，以经调整EBITDA除以销售净额计算所得。

• ，是以经调整净收入分别除以每股基本及摊薄盈利计算所用的加权平均股份数目计算所

得。

• ，

自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月30日止

六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，请参阅

简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

---

财务摘要

• ，我们的销售净额为1,661.7百万美元，而截至2024年6月30日止六个月则

为1,768.5百万美元。与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月的销售净额减

少106.8百万美元或6.0%（按不变汇率基准计算则减少5.2%）。销售净额有所下降主要是由于在宏观经济不

确定因素增加及贸易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎，以及消费者情绪转弱而令需求减少所致。

• %，较截至2024年6月30日止六个月的60.2%下降100个基点，主要由于

地区销售净额组合的不利变动，包括毛利率较高的亚洲区所占销售净额下降，以及一些为推动销售量而实行的策略

性促销措施所致，惟部分被我们DTC渠道的销售净额贡献上升所抵销。

• ，较截至2024年6月30日止六个月的117.4百

万美元减少18.6百万美元或15.9%，原因在于我们因应全球消费者情绪转弱而将广告投入调整至适当水平。截

至2025年6月30日止六个月，营销开支占销售净额5.9%，较截至2024年6月30日止六个月的6.6%下降70

个基点。

• ，较截至2024年6月30日止六个月的314.7百

万美元减少76.3百万美元或24.2%，主要是由于销售净额同比下降所致。

• ，经调整EBITDA（一项非IFRS财务计量工具）为268.7百万美元，较截至

2024年6月30日止六个月的333.5百万美元减少64.8百万美元或19.4%，主要是由于销售净额同比下降所

致。

• ，经调整EBITDA利润率（一项非IFRS财务计量工具）为16.2%，而截至

2024年6月30日止六个月则为18.9%。

• ，经调整净收入（一项非IFRS财务计量工具）为123.4百万美元，较截至

2024年6月30日止六个月的174.0百万美元减少50.6百万美元或29.1%。

• ，经调整自由现金流量

(1)

（一项非IFRS财务计量工具）为11.5百万美元，较

截至2024年6月30日止六个月的81.6百万美元减少70.1百万美元，原因在于经调整EBITDA（一项非IFRS

财务计量工具）同比减少及截至2025年6月30日止六个月营运资金净额增加。

• ，于截至2025年6月30日止六个月购回16,690,800股份，相关现金流出为42.9百

万美元。所购股份持作库存股份。

• ，我们的现金及现金等价物为669.1百万美元，未偿还金融债务为1,830.9百万美元（撇

除递延融资成本6.7百万美元），导致净债务为1,161.8百万美元，而于2024年12月31日的净债务则为

1,102.5 百万美元。

• ，流动资金总额

(2)

为1,413.3百万美元，对比于2024年12月31日之1,420.5百万美元大

致保持不变。

注释

• （一项非IFRS财务计量工具）定义为经营活动所得（所用）现金净额减去(i)购置物业、厂房及设备以及采购软件费用

（「资本开支总额」）及(i)租赁负债的本金付款（分别如未经审计简明综合现金流量表所载）。

• ，

加上就循环信贷融通项下可获得的融资额两者总和计算。

---

主席报告

2025年上半年，全球的宏观经济和地缘政治不确定因素均显著增加，尤其是有关美国贸易政策的不确定因素，导致消

费者情绪转弱、零售客户流量放缓，以及批发客户亦更趋审慎。我们全球各地的团队迅速采取果断行动，应对经营环境

的挑战，同时继续对业务进行投资，为新秀丽集团的长远增长作好准备，突显了我们强韧的商业模式、改善的利润率，

以及一贯严格的开支管理。

新秀丽集团业务规模遍及全球，加上推进旗下品牌、分销渠道和产品类别多元化方面的持续努力，是其强韧商业模式的

基础。截至2025年6月30日止六个月，本公司的销售净额为1,661.7百万美元，较2024年上半年的1,768.5百万美

元同比减少5.2%

(1)

。2025年上半年与2024年同期相比，尽管于北美洲及亚洲的销售净额受压而分别减少7.7%

(1)

及

7.3%

(1)

，于其他地区的销售净额相对平稳，当中于欧洲增加1.6%

(1)

而于拉丁美洲下降1.0%

(1)

。

虽然目前的宏观经济环境充满挑战，我们继续留意到中高收入消费者优先考虑旅游和优质品牌产品，所以我们的高端品

牌TUMI和新秀丽展现出更强韧力。截至2025年6月30日止六个月，新秀丽及TUMI品牌的销售净额较2024年上半

年分别下降4.7%

(1)

及2.5%

(1)

。2025年上半年，随著宏观经济不确定因素影响价值导向型消费者情绪，令批发客户在

采购时更趋审慎，American Tourister品牌的销售净额同比下降12.7%

(1)

。

我们继续投放于加强我们DTC渠道业务，特别是为我们TUMI品牌渗透率较低的亚洲及欧洲市场。我们相信这将有助

我们加强管理产品组合和展示，为客户提供更佳的选购体验，从而在长远上提升品牌价值。我们持续审慎而策略性地扩

张我们的全球零售网络，同时维持我们一贯严谨的开支管理。自2024年6月30日以来的十二个月内，我们净增设57

家新自营零售店，包括于2025年上半年净增设21家新自营零售店。因此，我们的DTC渠道于2025年上半年占销售

净额39.6%，较2024年上半年占销售净额38.1%上升150个基点。截至2025年6月30日止六个月，DTC渠道的销

售净额同比下降1.6%

(1)

。相比之下，批发渠道

(2)

2025年上半年的销售净额较2024年上半年下降7.4%

(1)

，主要是由于

在宏观经济不确定因素及贸易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎。

非旅游产品类别

(3)

为新秀丽集团带来另一个重大的长远发展机遇。截至2025年6月30日止六个月，非旅游产品类别

(3)

的销售净额同比增加0.1%

(1)

。按销售净额百分比计算，2025年上半年的非旅游产品类别

(3)

占销售净额36.2%，较2024

年上半年的34.4%上升180个基点，反映我们致力扩展核心旅游相关以外类别产品及发掘更广泛的消费者需求。

我们截至2025年6月30日止六个月的毛利率为59.2%，相对2024年同期的60.2%仍保持强劲，减幅主要由于地区销

售净额组合的不利变动，包括毛利率较高的亚洲区所占销售净额下降，以及一些为推动销售量而实行的策略性促销措施

所致，惟部分被DTC渠道的销售净额贡献增加所抵销。

与此同时，我们继续严格控制营运开支。随著我们因应消费者情绪低于预期而调整广告投入，2025年上半年的营销开

支下降15.9%，占销售净额的 5.9%，而2024年上半年则占销售净额的6.6%。尽管我们的全球自营零售店网络由2024

年6月30日的1,083家扩充至2025年6月30日的1,140家，2025年上半年的分销及一般及行政开支总额仅较2024

年上半年增加0.8%。2025年上半年的分销及一般及行政开支总额占销售净额38.7%，而2024年上半年则占销售净额

36.1%，原因在于销售净额同比下降。

因此，截至2025年6月30日止六个月的经调整EBITDA利润率

(4)

为16.2%，而2024年上半年则为18.9%，有关跌幅

是由于毛利率下降和分销开支及一般及行政开支占销售净额的百分比上升所致，惟部分被营销开支占销售净额的百分比

减少所抵销。2025年上半年，经调整EBITDA

(5)

为268.7百万美元，较2024年上半年的333.5百万美元减少64.8百万

美元或19.4%。截至2025年6月30日止六个月的经调整净收入

(6)

为123.4百万美元，而2024年上半年则为174.0百

万美元。我们于2025年6月30日的流动资金

(7)

为14亿美元，继续保持雄厚水平。

展望未来，短期内宏观经济及地缘政治前景仍然未尽明朗，特别是美国的关税方面。因此，新秀丽集团更加需要保持灵

活，充分利用我们的分权管理架构应对在世界各地市场所面临的挑战。最后，本人谨此对行政总裁Kyle以及我们全球

各地的团队成员和业务伙伴致谢，感谢他们在2025年上半年应对众多困境的努力和贡献，同时亦对各位董事会同袍的

不懈支持和明智意见表示感谢。

---

尽管目前的环境充满挑战，我们对长远前景仍然充满信心。我们的销售净额表现一向与旅游息相关，而我们相信旅游

正是消费者的优先选择。预期旅游趋势在长远而言将保持强劲，相信有助推动对我们产品的需求。我们相信持续投放于

创新及出色的产品、升级品牌及扩展渠道和产品类别将加强我们的业务，而我们严格的开支管理将有助达成我们专注维

持出色盈利状况的目标。我们将继续发挥轻资产商业模式优势，投资于业务增长，向股东作出现金回报，并为资产负债

表去杠杆，从而长远为股东创造价值。

Timothy Charles Parker

主席

2025年8月13日

注释

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所

得。除另有载述者外，销售净额增长率均按不变汇率基准呈列。

• ，批发渠道的销售净额分别包括0.6百万美元及1.0百万美元的授权收入。

• 、休闲包及背包、配件及其他产品。

• （一项非IFRS财务计量工具），定义为经调整EBITDA除以销售净额。

• （一项非IFRS财务计量工具）撇除多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA定义为期内溢

利，并经调整以撇除所得税开支、财务费用（撇除租赁负债的利息开支）、财务收入、折旧、摊销（撇除租赁使用权资产摊销）、以股份支

付的薪酬开支、减值拨回及其他开支。

• （一项非IFRS财务计量工具）撇除影响我们呈报的股权持有人应占溢利的多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用（连

同其各自的税务影响）的影响，我们相信其有助证券分析员、投资者及其他利益相关方更全面了解我们的相关财务表现。

• ，加上就循环信贷融通项下可获得的融资额两者总和计算。

---

行政总裁报告

尽管宏观经济环境充满挑战，新秀丽集团2025年上半年的业绩仍然符合我们的预期。虽然我们相信消费者仍然优先考

虑游旅和体验，我们观察到2025年上半年的旅游需求放缓，此乃由于宏观经济不确定因素、贸易政策变动和消费者情

绪转弱的影响。我们预期有关趋势在2025年下半年将会持续，从而影响短期内的需求，但我们仍然深信旅游趋势长远

畅旺将为业务带来助力。我们继续就新秀丽集团业务作策略性投资，以促进长远可持续的强劲增长，并同时紧守我们整

体成本架构的严格纪律。

2021年至2023年前所未见的「报复式旅游」反弹让我们深受其惠，我们的业务恢复速度远超大市。2021年至2024年

期间，我们呈报的销售净额的复合年增长率约为整体行李箱及箱包行业的六倍

(1), (2)

。我们近期的销售净额趋势偏离了整

体旅游业增长，反映「报复式旅游」反弹之后恢复正常，以及宏观经济压力持续导致消费者情绪转弱。尽管如此，新秀

丽集团2025年第二季度的销售净额表现大致符合我们的展望，而我们的毛利率和经调整EBITDA利润率

(3)

与2025年第

一季度相比保持平稳，归功于我们世界各地灵活、专注及严守纪律的团队。

截至2025年6月30日止六个月，新秀丽集团呈报的销售净额为1,661.7百万美元，较2024年上半年下降5.2%

(4)

，而

当时销售净额较2023年上半年的强劲表现再增长2.8%

(4)

。然而，我们于2025年上半年的销售净额仍较疫情前的2019

年上半年增长24.4%

(2), (4)

，成绩卓然。在2025年上半年，于北美洲及亚洲的销售净额较2024年同期分别下降7.7%

(4)

及7.3%

(4)

。2025年上半年于其他地区的销售净额相对平稳，当中于欧洲同比增长1.6%

(4)

而于拉丁美洲同比下降1.0%

(4)

。

2025年上半年的销售净额同比下降，主要因为批发渠道

(5)

的销售净额减少7.4%

(4)

，此乃由于在宏观经济不明朗及贸易

政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎所致。相反，我们DTC渠道展现出更强韧力，2025年上半年的销售净额较

2024年上半年仅下降1.6%

(4)

，反映我们与消费者建立关系和持续策略性投放于DTC渠道的优势。因此，于2025年上

半年，我们的DTC渠道占销售净额39.6%，较2024年上半年占销售净额38.1%上升150个基点。我们相信这项转变

不但会提高我们的整体毛利率，亦会提升终端消费者的品牌体验和加强品牌忠诚度。

由于中高收入消费者继续优先考虑旅游和我们的优质品牌产品，我们的高端品牌TUMI和新秀丽较价值导向的American

Tourister品牌展现出更强韧力。TUMI品牌于2025年上半年的销售净额较2024年上半年下降2.5%

(4)

，当中于欧洲（增

长6.2%

(4)

）及拉丁美洲（增长18.6%

(4)

）的销售净额增幅被于北美洲（减少4.7%

(4)

）和亚洲（减少2.5%

(4)

）的跌幅所

抵销。新秀丽品牌于2025年上半年的销售净额较2024年同期下降4.7%

(4)

，主要由于亚洲（减少8.8%

(4)

）和北美洲

（减少5.7%

(4)

）的销售净额下降，而于欧洲（增长0.6%

(4)

）及拉丁美洲（增长0.2%

(4)

）则同比保持平稳。

长远而言，我们相信鼓励消费者由低价无品牌产品转向我们的American Tourister品牌的机遇可观。尽管如此，在目前

的环境下，以批发为重及以价格敏感客户为目标的American Tourister品牌受到消费者情绪转弱的影响较大。此外，我

们观察到低价无品牌竞争对手更趋活跃，但我们选择不参与有关市场竞争以保障American Tourister品牌的利润率和定

位。American Tourister品牌2025年上半年的销售净额较2024年同期下降12.7%

(4)

，原因在于各地区的批发客户在采

购时更趋审慎，特别是作为该品牌销售净额最高地区的亚洲（减少14.1%

(4)

）及北美洲（减少20.9%

(4)

）。

我们的业务中渗透率偏低的非旅游产品类别

(6)

具有重大的长远发展潜力，亦展现出更强韧力。2025年上半年的销售净额

同比增长0.1%

(4)

，占销售净额36.2%，较2024年同期上升180个基点，反映我们致力扩展核心旅游相关以外类别产

品。值得留意的是，Gregory品牌于2025年上半年的销售净额较2024年同期上升14.7%

(3)

，反映该品牌及非旅游产品

类别

(6)

的长远增长前景亮丽。

我们截至2025年6月30日止六个月的毛利率为59.2%，相对2024年上半年的60.2%仍保持强劲，减幅主要由于销售

净额组合的变动，包括毛利率较高的亚洲区所占销售净额下降，以及一些为推动销售量而实行的策略性促销措施所致，

惟部分被我们DTC渠道的销售净额贡献上升所抵销。值得留意的是，我们2025年上半年的毛利率仍较2019年上半年

的56.0%上升320个基点，反映本公司自疫情以来对升级品牌的投放取得成功。

我们继续策略性地投放于我们的业务，特别是在产品创新、DTC渠道业务和营销等方面，并同时紧守我们整体成本架构

的严格纪律。我们继续专注积极创造相信能推动需求及提升我们市场领导地位的创新和出色产品。我们在2025年上半

年新推出了多款表现强劲的出色产品，并将于2025年下半年推出更多新产品，例如在2025年第三季度推出荣获2025

Red Dot Design Award的新秀丽 PARALUX系列。我们相信在这方面的投放有助我们的业务在变化不定的市场环境中达

致长远持续的强劲增长。

我们持续投放于策略性扩充我们的零售店群，以提高品牌能见度、发掘市场新机遇，为未来增长奠定更稳健的店舖版图，

特别是我们TUMI品牌渗透率较低的亚洲及欧洲市场，同时在我们的成本基础管理上保持灵活和纪律。自2024年6月

---

30日以来的十二个月内，我们净增设57家新自营零售店，包括于2025年上半年净增设21家新自营零售店。尽管如

此，2025年上半年的分销及一般及行政开支总额仅较2024年同期增加5.1百万美元或0.8%至643.6百万美元，印证

我们在营运效益和审慎资源分配方面的努力。按销售净额百分比计算，2025年上半年的分销及一般及行政开支总额占

销售净额38.7%，而2024年上半年则为36.1%，主要是由于销售净额同比下降所致。

推动我们品牌的长远成功有赖持续投放，特别是在营销方面。凭借我们的全球规模，我们可以就营销作出持续及可观的

投放以推动增长，同时亦可灵活地因应短期挑战而暂缓投放以保障盈利。随著我们因应消费者情绪转弱而将广告投入调

整至适当水平，截至2025年6月30日止六个月的营销开支为98.7百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的

117.4百万美元减少15.9%。按销售净额百分比计算，2025年上半年的营销开支总额占销售净额5.9%，较2024年同期

的6.6%下降70个基点。我们拟继续运用广告和营销投放提升品牌意识、培养客户忠诚度和刺激需求，以促进我们的长

远盈利能力。

截至2025年6月30日止六个月，新秀丽集团呈报的经调整EBITDA

(7)

为268.7百万美元，较2024年上半年的333.5

百万美元减少64.8百万美元。我们2025年上半年的经调整EBITDA利润率

(3)

为16.2%，而2024年同期则为18.9%，

乃由于毛利率减少以及分销及一般及行政开支占销售净额百分比上升，部分被营销开支占销售净额百分比下降所抵销。

我们仍然致力提升营运效益及审慎作出资源分配，令我们的利润率获得改善，2025年上半年的经调整EBITDA利润率

(3)

较2019年上半年的12.2%上升400个基点。

我们的资产负债表仍然稳健，有利长远增长。我们的业务在过去几年已经大幅去杠杆化，而我们更凭借财务纪律和营运

灵活性，令新秀丽集团在充满挑战的市场状况下产生现金流量。截至2025年6月30日止六个月，经调整自由现金流量

(8)

为11.5百万美元，而2024年上半年则为81.6百万美元，原因在于经调整EBITDA

(7)

同比减少及2025年上半年营运

资金净额

(9)

增加。

于2025年6月30日，净债务为12亿美元

(10)

，而于2024年6月30日之净债务为10亿美元

(10)

，乃由于在当中的十二

个月期间透过150百万美元的现金分派及200百万美元的股份回购向股东回馈合共350百万美元。我们于2025年6月

30日的流动资金

(11)

为14亿美元，继续保持雄厚水平。

我们持续推动向消费者传达我们的「负责任之旅」可持续发展倡议。在行李箱及箱包的可持续性方面，我们相信耐用、

可修复及循环再用物料是消费者的关注所在。我们已就新秀丽、TUMI及American Tourister品牌创作新的讯息，更清

晰地表达我们在这些消费者关注领域作出的承诺。

尽管我们仍然深信旅游趋势长远畅旺将为业务带来助力，目前宏观经济环境不确定，贸易政策变化不定，加上全球消费

者信心转弱，对短期内的需求造成影响，令2025年下半年的展望未尽明朗。

尽管我们预期全球旅游需求持续增长，以及2024年第三季度的需求环境相对较弱应可令2025年第三季度的销售净额受

惠，我们预料消费者情绪将继续放缓，部分是由于贸易政策不确定因素持续以及通胀压力可能进一步影响消费者需求所

致。我们相信2025年第三季度的销售净额有机会较第二季度有一定改善，但经济环境及消费者需求仍难以预测。

本公司证券在美国双重上市的筹备工作仍在进行中，但我们同时密切留意目前经济状况和市场的不明朗因素。我们的董

事会及管理层仍然相信，随著时间的推移，本公司证券在美国双重上市将为股东加强创造价值。我们已做好准备，当交

易及市场状况有所改善即可推展相关工作。

最后，本人谨此感谢我们的主席Tim Parker和董事会的指导和支持，同时感谢我们的各国、地区、品牌及企业团队以及

业务伙伴的辛勤工作及奉献精神，帮助新秀丽集团应对当前的各种挑战。本人亦借此机会感谢最近荣休的欧洲区总裁

Fabio Rugarli多年以来的宝贵贡献和服务 — 他的卓越领导对我们在欧洲的业务增长和成功有举足轻重的作用。同时，

亦恭贺Damien Mignot接任Fabio之职。Damien由2006年加入新秀丽集团，历任多个重要职位，包括最近期任TUMI

欧洲区副总裁兼总经理。凭借卓越的领导能力、丰富的行业经验以及对我们品牌的热忱，Damien将是带领我们欧洲业

务再创辉煌新章的优秀人选。

---

我们的团队充满干劲，并继续奉行我们一贯的指导原则「待人如己」，以公平及尊重态度对待我们的客户、雇员、供应

商和投资者。我们贯彻这些核心价值，并凭借我们的领先品牌组合、超卓的全球采购能力和分销基础以及对持续发展及

创新的坚持，将致力进一步巩固新秀丽集团的市场地位，推动长远可持续的盈利增长。

Kyle Francis Gendreau

行政总裁

2025

年8月13日

注释

• ，新秀丽集团呈报的销售净额的复合年增长率（「复合年增长率」）为22.6%。相比之下，根据欧睿国际的资料，全球

行李箱及箱包市场同期的复合年增长率为3.8%（箱包市场包括日用携带包，包括背包、行李袋、斜挎包、商务包、钱包和零钱包及其他小型

包袋。箱包市场不包括手提包）。

• ，新秀丽集团的销售净额已作出调整，不包括已于2022年7月1日出售的俄罗斯业务及已于2021年7月30日出售的Speck业

务。

• ，定义为经调整EBITDA除以销售净额。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所

得。除另有载述者外，销售净额增长率均按不变汇率基准呈列。

• 。

• 、休闲包及背包、配件及其他产品。

• （一项非IFRS财务计量工具）撇除多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA定义为期内溢

利，并经调整以撇除所得税开支、财务费用（撇除租赁负债的利息开支）、财务收入、折旧、摊销（撇除租赁使用权资产摊销）、以股份支

付的薪酬开支、减值拨回及其他开支。

• （一项非IFRS财务计量工具）的定义为经营活动所得（所用）现金净额减去(i)资本开支总额及(i)租赁负债的本金付款

（分别如未经审计简明综合现金流量表所载）。

• 。净营运资金效益乃按净营运资金除以年度销售净额计算。

• ，本公司的现金及现金等价物为669.1百万美元，未偿还金融债务为1,830.9百万美元（撇除递延融资成本6.7百万美

元），导致净债务为1,161.8百万美元。于2024年6月30日，本公司的现金及现金等价物为815.5百万美元，未偿还金融债务为1,822.9百

万美元（撇除递延融资成本9.1百万美元），导致净债务为1,007.4百万美元。

• ，加上就循环信贷融通项下可获得的融资额两者总和计算。

---

独立核数师审阅报告

董事会及股东

新秀丽集团有限公司：

简明综合中期财务资料的审阅结果

我们已审阅随附的新秀丽集团有限公司及其附属公司（贵公司）于2025年6月30日的简明综合财务状况表以及截至

2025年及2024年6月30日止六个月期间的相关简明综合收益表、综合全面收益表、综合权益变动表及综合现金流量

表以及相关附注（统称简明综合中期财务资料）。

根据我们的审阅，我们并未注意到为令随附的简明综合中期财务资料符合国际会计准则理事会颁布的IAS第34号中期

财务报告而应对此中期财务资料作出之任何重大修订。

审阅结果基础

我们根据适用于审阅中期财务资料的美利坚合众国公认核数准则(GAS)以及按照《国际审阅委聘准则》第2410号由实

体独立核数师审阅中期财务资料进行审阅。审阅简明综合中期财务资料主要包括进行分析程序，并向负责财务及会计事

宜之人士作出查询。审阅简明综合中期财务资料的范围远较按照GAS及《国际审计准则》所进行之审核范围小，而有

关审核目的乃对整体财务资料发表意见，因此，我们并不发表该等意见。我们须独立于贵公司，并根据与审阅有关的相

关道德规定遵守其他道德责任。我们相信审阅程序结果为我们的结论提供合理基础。

管理层对简明综合中期财务资料的责任

管理层须负责根据国际会计准则理事会颁布的IAS第34号中期财务报告编制及公平呈列简明综合中期财务资料，此责

任包括设计、实施及维护为编制及公平呈列简明综合中期财务资料相关的内部控制，使其不存在由于欺诈或错误而导致

的重大错误陈述。

马萨诸塞州波士顿

2025年8月13日

---

简明综合收益表（未经审计）

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列，每股数据除外） 附注 2025年

2024年

（经调整）

(1)

销售净额 4 1,661.7 1,768.5

销售成本

(677.8) (703.7)

毛利

983.8 1,064.8

分销开支

(529.5)

(520.3)

营销开支

(98.7)

(117.4)

一般及行政开支

(114.1)

(118.2)

减值拨回

6 , 17(a) —

5.1

其他（开支）收入

(3.1)

0.6

经营溢利

238.4 314.7

财务收入

19 5.4

7.9

财务费用

(1)

19 (59.2)

(72.5)

财务费用净额

(1)

19

(53.7) (64.5)

除所得税前溢利

(1)

184.6

250.1

所得税开支

18(a) (54.6) (65.9)

期内溢利

(1)

130.0 184.2

股权持有人应占溢利

(1)

118.2

169.4

非控股权益应占溢利

11.8 14.8

期内溢利

(1)

130.0 184.2

每股盈利：

每股基本盈利

(1)

12 0.085

0.116

每股摊薄盈利

(1)

12 0.085

0.115

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

注释

• ，请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

---

简明综合全面收益表（未经审计）

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

附注

2025年

2024年

（经调整）

(1)

期内溢利

(1)

130.0 184.2

其他全面收益（亏损）：

其后会或可能重新分类至损益之项目：

对冲之公允价值变动（除税后）

13 (a) , 18 (b) , 19 (4.5) (6.6)

境外业务外币汇兑收益（亏损） 18 (b) , 19 27.4 (25.7)

其他全面收益（亏损）

22.9 (32.3)

期内全面收益总额

(1)

152.9

151.9

股权持有人应占全面收益总额

(1)

141.1

139.4

非控股权益应占全面收益总额 11.8

12.5

期内全面收益总额

(1)

152.9

151.9

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

注释

• ，请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

---

简明综合财务状况表

（未经审计）

（以百万美元呈列）

附注 2025年6月30日 2024年12月31日

非流动资产

物业、厂房及设备 7 274.1 262.1

租赁使用权资产 17 (a) 563.6 499.2

商誉 8 830.8 819.6

其他无形资产 8 1,514.2 1,519.8

递延税项资产 174.9 165.7

其他资产及应收款项 38.2 70.2

非流动资产总额 3,395.9

3,336.6

流动资产

存货 9 698.2 651.4

应收账款及其他应收款项 10 363.7 325.3

预付费用及其他资产 104.8 89.6

现金及现金等价物 11 669.1 676.3

流动资产总额 1,835.8

1,742.6

资产总额 5,231.7

5,079.2

权益及负债

权益：

股本 14.6 14.6

储备 1,414.6 1,461.6

股权持有人应占权益总额 1,429.3

1,476.2

非控股权益 68.9 68.8

权益总额 1,498.2

1,545.0

非流动负债

贷款及借款 13 (a) 1,303.3 1,687.0

租赁负债 17 (b) 459.7 406.6

雇员福利 14 25.2 25.7

非控股权益认沽期权 21 (b) 118.3 126.0

递延税项负债 197.8 190.3

其他负债 6.8 8.3

非流动负债总额 2,111.0

2,443.9

流动负债

流动贷款及借款

13 (b) 520.9 84.0

租赁负债的即期部分 17 (b) 159.5 145.4

雇员福利 14 93.1 103.8

应付账款及其他应付款项 15 817.6 712.1

即期税项负债 31.5 45.1

流动负债总额 1,622.6

1,090.3

负债总额 3,733.6

3,534.2

权益及负债总额 5,231.7

5,079.2

流动资产净额

213.3

652.3

资产总额减流动负债

3,609.1

3,988.9

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

---

简明综合权益变动表（未经审计）

储备

（以百万美元呈列，每股数据除外） 附注 股份数目 股本

额外缴入

股本

库存股份

储备 换算储备 其他储备 保留盈利

股权持有人

应占权益

总额 非控股权益 权益总额

截至2025年6月30日止六个月

于2025年1月1日的结余

1,399,607,499 14.6 1,150.9 (157.6) (114.2) 99.6 482.9 1,476.2 68.8 1,545.0

期内溢利

— — — — — — 118.2 118.2 11.8 130.0

其他全面收益（亏损）：

对冲之公允价值变动（除税后）

13 (a) , 18 (b) — — — — — (4.5) — (4.5) (0.0) (4.5)

境外业务外币汇兑收益

18 (b) , 19 — — — — 27.4 — — 27.4 0.0 27.4

期内全面收益（亏损）总额

— — — — 27.4 (4.5) 118.2 141.1 11.8 152.9

直接计入权益的与拥有人的交易：

向股权持有人宣派现金股息

12 (c) — — — — — — (150.0) (150.0) — (150.0)

以股份支付的薪酬开支

14 (a) — — — — — 4.5 — 4.5 — 4.5

行使购股权

14 (b) 147,384 0.0 0.4 — — (0.1) — 0.3 — 0.3

归属时间挂钩受限制股份奖励

14 (b) 1,678,610 0.0 4.6 — — (4.7) — — — —

购买库存股份

12 (d) (16,690,800) — — (42.9) — — — (42.9) — (42.9)

向非控股权益派付股息

12 (c) — — — — — — — — (11.7) (11.7)

于2025年6月30日的结余

1,384,742,693 14.6 1,155.9 (200.5) (86.8) 94.9 451.1 1,429.3 68.9 1,498.2

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

---

简明综合权益变动表（未经审计）（续）

储备

（以百万美元呈列，每股数据除外） 附注 股份数目 股本

额外缴入

股本 换算储备 其他储备 保留盈利

股权持有人

应占权益

总额 非控股权益 权益总额

截至2024年6月30日止六个月

于2024年1月1日的结余

1,449,692,210 14.5 1,108.0 (65.0) 106.2 287.3 1,451.0 66.7 1,517.7

期内溢利（经调整）

(1)

— — — — — 169.4 169.4 14.8 184.2

其他全面收益（亏损）：

对冲之公允价值变动（除税后）

13 (a) , 18 (b) — — — — (6.6) — (6.6) 0.0 (6.6)

境外业务外币汇兑亏损

18 (b) , 19 — — — (23.3) — — (23.3) (2.3) (25.7)

期内全面收益（亏损）总额（经调整）

(1)

— — — (23.3) (6.6) 169.4 139.4 12.5 151.9

直接计入权益的与拥有人的交易：

向股权持有人宣派现金股息

12 (c) — — — — — (150.0) (150.0) — (150.0)

以股份支付的薪酬开支

14 (a) — — — — 7.3 — 7.3 — 7.3

行使购股权

14 (b) 11,607,249 0.1 40.5 — (9.5) — 31.2 — 31.2

归属时间挂钩受限制股份奖励

14 (b) 876,192 0.0 2.3 — (2.4) — — — —

向非控股权益派付股息

12 (c) — — — — — — — (11.1) (11.1)

于2024年6月30日的结余

1,462,175,651 14.6 1,150.8 (88.3) 95.0 306.6 1,478.9 68.1 1,547.0

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

注释

• ，请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

---

简明综合现金流量表（未经审计）

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 附注

2025年

2024年

（经调整）

(1)

经营活动之现金流量：

期内溢利

(1)

130.0 184.2

作出调整以将期内溢利与经营活动所得现金净额进行对账：

折旧

7 30.9 24.1

无形资产摊销

8 10.2 10.2

租赁使用权资产摊销

17 (a) 81.8 72.5

减值拨回

6 , 17 (a) — (5.1)

计入财务费用的认沽期权之公允价值变动

(1)

19 , 21 (b) (7.7) (5.9)

以股份支付的非现金薪酬开支

14 (a) 4.5 7.3

借款及租赁负债的利息开支

13 , 19 68.2 64.2

终止确认递延融资成本的非现金费用

13 , 19 — 9.5

所得税开支

18 (a) 54.6 65.9

372.4

426.8

经营资产及负债变动：

应收账款及其他应收款项

(28.1) (37.4)

存货

(11.7) 37.6

应付账款及其他应付款项

(91.2) (78.8)

其他资产及负债

17.4 (7.4)

经营活动所得现金

258.8 340.8

借款及租赁负债的已付利息

(67.2) (62.8)

已付所得税

(69.9) (85.2)

经营活动所得现金净额

121.7 192.9

投资活动之现金流量：

购买物业、厂房及设备以及软件

7 (30.4) (41.2)

投资活动所用现金净额

(30.4)

(41.2)

融资活动之现金流量：

发行2024年B定期贷款融通所得款项

13 (a) — 500.0

结算2023年B定期贷款融通

13 (a) — (595.5)

优先信贷融通（付款）所得款项

13 (a) (12.5) 88.5

其他贷款及借款所得款项

13 (a) 12.6 20.5

租赁负债的本金付款

17 (d) (79.8) (70.1)

支付融资成本

13 (a) — (3.1)

行使购股权所得款项

14 0.3 31.2

购买库存股份

12 (d) (42.9) —

向非控股权益派付股息

12 (c) (11.7) (11.1)

融资活动所用现金净额

(134.0) (39.6)

现金及现金等价物（减少）增加净额

(42.6)

112.1

期初现金及现金等价物

676.3 716.6

汇率变动的影响

35.3 (13.2)

期末现金及现金等价物

11 669.1 815.5

随附注构成简明综合中期财务报表的一部分。

注释

• ，请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

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未经审计简明综合中期财务报表附注

1. 背景

新秀丽集团有限公司（前称新秀丽国际有限公司），连同其综合附属公司（「本公司」或「其」）主要在全球从事设计、

制造、采购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包以及旅游配件，旗下品牌主要包括新秀丽、TUMI及

American Tourister品牌以及其他自有及获授权的品牌。本公司透过各种批发分销渠道、自营零售店及电子商贸销售其

产品。本公司主要于亚洲、北美洲、欧洲及拉丁美洲销售其产品。

本公司的普通股于香港联合交易所有限公司（「联交所」）主板上市。本公司于2011年3月8日于卢森堡注册成立为

一家公众有限责任公司，其注册办事处位于13-15 avenue de la Liberté, L-1931Luxembourg。

简明综合中期财务报表于2025年8月13日经本公司董事会（「董事会」）授权刊发，但未经审计。本公司的核数师

KPMG LP已根据适用于审阅中期财务资料的美利坚合众国公认核数准则以及按照《国际审阅委聘准则》第2410号由

实体独立核数师审阅中期财务资料进行审阅。

2. 编制基准

(a) 合规声明

简明综合中期财务报表是根据《国际会计准则》第34号中期财务报告及《香港联合交易所有限公司证券上市规则》的

适用披露条文编制（「简明综合中期财务报表」或「简明综合中期财务资料」）。简明综合中期财务报表并未包含综合

年度财务报表中通常包含的所有附注，并应与本公司于2024年12月31日及截至该日止年度的经审计综合财务报表一

并阅读，该等报表是根据国际会计准则理事会（「IASB」）颁布的《国际财务报告会计准则》（「IFRS会计准则」）

编制。该总称包括所有《国际会计准则》（「IAS」）及相关诠释。

(b) 计量基准

简明综合中期财务资料已按历史成本基准编制，惟本公司于2024年12月31日及截至该日止年度的经审计综合财务报

表内重大会计政策信息概要所述者除外。

除另有说明外，本报告中若干金额已向上或向下约整至最接近的十万位。因此，部分表格中显示为总数的数值可能并非

其之前数字的算术总和。就本报告所载财务资料而言，破折号（「—」）表示相关数字无法取得、不适用或为零；而零

（「0.0」）表示相关数字可取得，但已约整为零。因此，表格中个别金额的实际总数与所示总数之间、本报告表格中

的金额与相应分析部分中所提供的金额之间以及本报告中的金额与其他公开报告中的金额之间可能存在差异。所有百分

比及主要数据是使用整数美元（「美元」）的基础数据计算得出。

(c) 功能及呈列货币

本简明综合中期财务资料乃以本公司附属公司经营所在的主要经济环境的货币（「功能货币」）计量。本公司主要附属

公司的功能货币为此等附属公司的主要经济环境及主要业务流程的货币，包括（但不限于）美元、欧元、中国人民币、

韩圜、日圆及印度卢比。

除另有载述者外，简明综合中期财务报表乃以本公司的功能及呈列货币美元呈列。

(d) 采用判断、估计及假设

编制符合IFRS会计准则的简明综合中期财务报表需要使用若干关键会计估计，亦须管理层在应用本公司会计政策时行

使其判断及作出影响于本简明综合中期财务资料日期的资产及负债呈报金额、或然资产及负债披露以及于报告期间收益

及开支呈报金额的估计及假设。估计及相关假设乃根据过往经验及相信在当时情况下属合理的各项其他因素而作出，其

结果构成就难以自其他途径取得的资产及负债的账面值作出判断的基准。在不同的假设及条件下，实际结果可能会与此

等估计不同。

此等估计及相关假设将会持续作出检讨。就会计估计作出的修订将在此等估计的修订期间（若修订仅影响该期间）或修

订期间及未来期间（若修订影响现时及未来期间）予以确认。于过往期间呈报的估计于本报告期间并无出现重大变动。

---

(e) 会计政策的自愿变动

于截至2024年9月30日止第三季度，本公司自愿对有关确认与本公司拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相

关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政策变动。此前，就于2008年1月1日采纳IFRS第3号业务

合并事项（「IFRS第3号」）前订立的协议而言，随后的负债变动于损益中确认为财务费用。就于2008年1月1日后

订立的协议而言，随后的负债变动透过权益确认。自2024年第三季度起，所有协议负债的后续变动均于年内损益中确

认为财务费用。本公司相信，无论该等协议于何时订立，此方法均应用一致的会计方法，令财务报表呈列更为一致。采

纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已根据IAS第8号会计政策、会计估计变动及错误对比较期间进行调整。

---

此会计政策变动对截至2024年6月30日止六个月产生以下影响：

简明综合收益表（未经审计）

截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列，每股数据除外）

过往报告

会计政策变动

调整 经调整

经营溢利

314.7 — 314.7

财务收入

7.9 — 7.9

财务费用

(77.6) 5.1 (72.5)

财务费用净额

(69.7) 5.1 (64.5)

除所得税前溢利

245.0 5.1 250.1

所得税开支

(65.9) — (65.9)

期内溢利

179.1 5.1 184.2

股权持有人应占溢利

164.3 5.1 169.4

非控股权益应占溢利

14.8 — 14.8

期内溢利

179.1 5.1 184.2

每股盈利：

每股基本盈利

0.113 0.003 0.116

每股摊薄盈利

0.112 0.003 0.115

简明综合全面收益表（未经审计）

截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 过往报告

会计政策变动

调整 经调整

期内溢利

179.1 5.1 184.2

期内全面收益总额 146.8

5.1 151.9

股权持有人应占全面收益总额 134.3 5.1 139.4

---

简明综合权益变动表（未经审计）

截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 过往报告

会计政策变动

调整 经调整

保留盈利：

期内溢利

164.3 5.1 169.4

期内全面收益总额

164.3 5.1 169.4

计入权益的认沽期权之公允价值变动

5.1 (5.1) —

股权持有人应占权益总额：

期内溢利

164.3 5.1 169.4

期内全面收益总额

134.3 5.1 139.4

计入权益的认沽期权之公允价值变动

5.1 (5.1) —

权益总额：

期内溢利

179.1 5.1 184.2

期内全面收益总额

146.8 5.1 151.9

计入权益的认沽期权之公允价值变动

5.1 (5.1) —

简明综合现金流量表（未经审计）

截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 过往报告

会计政策变动

调整 经调整

期内溢利

179.1 5.1 184.2

计入财务费用的认沽期权之公允价值变动

(0.8) (5.1) (5.9)

经营活动所得现金净额

192.9 — 192.9

此会计政策变动对相关负债、保留盈利或经营活动所得现金并无影响。

3. 重大会计政策信息概要

(a) 重大会计政策信息

除下文所述者外，本公司在编制简明综合中期财务报表时所应用的会计政策及判断与本公司在2024年12月31日及截

至该日止年度的经审计综合年度财务报表所应用者贯彻一致，并预期下文所述会计政策的变动将于本公司于2025年12

月31日及截至该日止年度的综合财务报表中反映。

(b) 会计政策的变动

IASB已颁布若干新订、经修订及经修改的IFRS会计准则。就编制于2025年6月30日及截至该日止六个月的简明综

合中期财务报表而言，以下准则于本报告期间生效。

于2023年8月，IASB修订IAS第21号外汇率变动的影响（「IAS第21号的修订」）。IAS第21号的修订规定公

司在一种货币无法兑换成另一货币时，于财务报表中提供更有用的资料。IAS第21号的修订引入货币可兑换性的定义

以及公司评估该可兑换性的程序。此外，IAS第21号的修订亦就公司在货币不可兑换的情况下如何估算即期汇率提供

---

指引，并规定公司在因货币不可兑换而估算即期汇率的情况下进行额外披露。IAS第21号的修订自2025年1月1日或

之后开始的会计期间生效。该修订对本公司的财务报表并无重大影响。

(c) 尚未采纳的新准则及诠释

截至2025年6月30日止六个月，本公司可能适用的若干新准则、准则修订及诠释尚未生效，且编制该等综合中期财务

报表时并无应用。

于2024年4月，IASB颁发IFRS第18号财务报表的呈列及披露（「IFRS第18号」）以令同类实体的财务表现能互

相比较。IFRS第18号将取代IAS第1号财务报表的呈列，影响主要财务报表及附注的呈列，主要是规定在综合收益表

中将经营、投资及财务活动的收入及开支分类呈列，并规定就各个新分类提供小计。IFRS第18号将要求以一个单独附

注披露管理层界定的绩效方法、加强对主要财务报表及附注之中分组（汇总及分列）及信息位置的规定。IAS第1号财

务报表的呈列原本包括的部分规定移至IAS第8号会计政策、会计估计变动及错误，后者更名为IAS第8 号财务报表编

制基础。随着IFRS第18号发布，IAS第7号现金流量表、IAS第33号每股盈利及IAS第34号中期财务报告均作出有

限但适用性广泛的修订。此外，其他IFRS会计准则亦有相应的轻微修订。IFRS第18号及其他IFRS会计准则的相应

修订自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。允许提早应用，且比较资料需重述。本公司正在评估IFRS第

18号对其综合财务报表的呈列及披露的影响。

于2024年5月，IASB颁发IFRS第9号金融工具（「IFRS第9号」）及IFRS第7号金融工具：披露（「IFRS第7

号」）之修订。该等修订涉及使用电子支付系统结算金融负债及评估金融资产的合约现金流量特征，包括与环境、社会

及管治(ESG)相关的特征。IASB亦修订有关指定为按公允价值计入其他综合收益的股本工具投资的披露要求，并增加具

有或然特征的金融工具的披露要求。该等修订自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，允许提早采纳。本

公司现正评估IFRS第9号及IFRS第7号的修订对其综合财务报表的影响。

4. 分部报告

截至2025年6月30日止六个月的可报告分部与于2024年12月31日及截至该日止年度的经审计综合财务报表内的可

报告分部一致。

本公司的分部报告资料是根据地理位置，显示本公司如何管理业务及评估其经营业绩。本公司的业务主要划分如下：(i)

「亚洲」；(i)「北美洲」；(i)「欧洲」；(iv)「拉丁美洲」；及(v)「企业」。

与各可报告分部业绩有关的资料载于下表。表现根据包含于由主要经营决策者审阅的内部管理报告的分部经营溢利或亏

损计量。由于管理层相信该等资料与本公司分部业绩评估最为相关，故分部经营溢利或亏损被用于计量表现。

---

于2025年6月30日及2024年6月30日以及截至该日止六个月的分部资料如下：

截至2025年6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

亚洲 北美洲 欧洲 拉丁美洲 企业

(5)

总计

外部收益

625.7 560.6 378.8 96.4 0.2 1,661.7

经营溢利（亏损）

117.1 93.5 67.3 3.7 (43.2) 238.4

折旧及摊销

(1)

44.1 40.2 28.8 8.7 1.1 122.9

资本开支总额

(2)

7.7 10.7 9.4 1.3 1.2 30.4

财务收入

2.3 0.3 1.0 0.3 1.6 5.4

财务费用

(3)

(1.7) (8.5) (6.5) (2.5) (39.9) (59.2)

所得税开支

(10.8) (12.5) (16.4) (0.1) (14.7) (54.6)

资产总额

1,434.5 1,515.1 894.6 193.3 1,194.2 5,231.7

负债总额

674.9 975.2 489.0 85.8 1,508.5 3,733.6

截至2024年6月30日止六个月（经调整）

(4)

（以百万美元呈列）

亚洲 北美洲 欧洲 拉丁美洲 企业

(5)

总计

外部收益 680.0 608.3 372.3 107.5 0.4 1,768.5

经营溢利（亏损）

157.5 118.1 60.5 14.0 (35.5) 314.7

折旧及摊销

(1)

35.8 37.1 24.0 8.3 1.4 106.7

资本开支总额

(2)

10.8 14.7 12.8 2.5 0.4 41.2

减值拨回

(5.1) — — — — (5.1)

财务收入

1.9 0.5 1.4 1.1 3.1 7.9

财务费用

(3),(4)

(6.7) (7.8) (3.7) (3.6) (50.7) (72.5)

所得税开支

(27.2) (18.5) (15.9) (1.1) (3.3) (65.9)

资产总额

1,387.2 1,465.0 826.7 188.2 1,313.9 5,181.0

负债总额

658.8 937.8 356.0 89.3 1,592.3 3,634.1

注释

• （「IFRS第16号」）入账的租赁使用

权资产相关摊销费用。

• 、厂房及设备以及采购软件费用。

• 、IFRS第16号规定的租赁负

债的利息开支、认沽期权之公允价值变动及未变现外汇（收益）亏损。

(4) 本公司自愿对有关确认与本公司拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政

策变动，自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6

月30日止六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨

论，请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

• 。

---

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按品牌划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年 2024年

按品牌划分的销售净额：

新秀丽 854.1 903.8

TUMI 402.4 413.9

American Tourister 264.6 307.4

其他

(1)

140.5 143.4

总销售净额 1,661.7 1,768.5

注释

• 「其他」包括Gregory、High Siera、Kamiliant、Xtrem、Lipault、Hartman、Saxoline及Secret 等若干其他非核心的自有品牌，以及若

干第三方品牌。

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按产品类别划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年 2024年

按产品类别划分的销售净额：

旅游

1,060.3 1,160.8

非旅游

(1)

601.4 607.7

总销售净额 1,661.7 1,768.5

注释

• 、休闲包及背包、配件及其他产品。

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按分销渠道划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年 2024年

按分销渠道划分的销售净额：

批发

(1)

1,002.9 1,095.0

直接面向消费者（「DTC」）：

零售

470.0 482.7

电子商贸

188.7 190.8

DTC总额

658.8 673.5

总销售净额 1,661.7 1,768.5

注释

• 。

5. 业务季节性

本公司销售净额受到季节性波动的影响中等，主要由于夏季旅游季节以及假日旅游及送礼季节零售活动有所增加。春末

夏初，本公司销售净额呈现上升趋势，反映出为夏季假日而购买旅游相关产品。9月至11月期间通常亦为批发买家比较

活跃的期间，因为彼等会在年底节日送礼季节来临前增加存货。此外，尽管批发活动通常于12月降低，但零售销售通

常会因年底假日相关旅游及礼品购买而上升。

随着本公司平均存货水平为满足消费者需求增加而上升，本公司的营运资金需要通常于第二季度及第三季度增加。由于

批发渠道客户在夏季旅游及节日送礼季节来临前储备存货，相对于销售净额，本公司于该等期间的应收账款通常会增加。

---

6. 减值拨回

根据IAS第36号资产减值（「IAS第36号」），本公司须至少每年评估无限可用年期的无形资产。本公司审阅无限可

用年期的无形资产之账面值，以厘定是否有任何减值迹象显示低于其账面值（导致减值费用），或发生事件或情况变化

而导致无形资产（商誉除外）的可收回金额超过其减值账面净额（导致减值拨回）。本公司亦须于各报告期末审阅有限

可用年期的有形及无形资产的减值迹象。倘有任何迹象显示有资产可能减值或可能出现减值拨回，则本公司须评估该资

产或现金产生单位（「现金产生单位」）的可收回金额。

截至2025年6月30日止六个月，本公司确定并无触发事件显示其无限可用年期的无形资产或有限可用年期的其他资产

出现减值或需要审阅是否有需要作出减值拨回。

2024年上半年减值拨回

根据截至2024年6月30日止六个月对自营零售店作出的评估，本公司的管理层厘定其零售店群（各自为现金产生单

位）内若干店舖的可收回金额超过其相应的减值账面净额，导致截至2024年6月30日止六个月拨回先前于截至2020

年12月31日止年度录得的若干非现金减值费用。截至2024年6月30日止六个月，本公司确认有关租赁使用权资产的

非现金减值拨回共计5.1百万美元。

下表载列截至2024年6月30日止六个月的减值拨回（「2024年上半年减值拨回」）明细。截至2025年6月30日止

六个月，概无录得任何减值费用或拨回。

（以百万美元呈列）

截至6月30日止六个月

就以下各项确认的减值拨回： 减值拨回入账的未经审计简明综合收益表项目：

2025年

2024年

租赁使用权资产 减值拨回 — (5.1)

减值拨回总额

—

(5.1)

就受影响的资产而言，与该等店舖有关的租赁使用权资产相关的开支过往一直使用开支功能呈列法于未经审计简明综合

收益表中分类为分销开支。

2024年上半年减值拨回5.1百万美元已入账至本公司的未经审计简明综合收益表「减值拨回」项目一栏（有关进一步讨

论，亦请参阅附注17租赁）。

1. 、厂房及设备

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，添置物业、厂房及设备的成本分别为27.7百万美元及39.1百万

美元。截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的折旧费用分别为30.9百万美元及24.1百万美元。该等金

额中，5.0百万美元及3.7百万美元分别计入截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的销售成本中。剩余

金额呈列于分销开支以及一般及行政开支中。

根据IAS第36号，在出现任何显示可能无法收回账面值的事件或情况出现变化时，本公司须评估其现金产生单位的潜

在减值。倘情况出现变化，显示有资产或现金产生单位的可收回金额超出减值账面净额，则将确认减值拨回（如适用）。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，本公司确定并无触发事件显示其物业、厂房及设备（包括租赁

物业装修）出现减值。

资本承担

于2025年6月30日及2024年12月31日尚未履行的资本承担分别为12.2百万美元及15.5百万美元，该等金额因并

未符合确认准则，故并无于综合财务状况表中确认为负债。

8. 商誉及其他无形资产

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月无形资产的摊销费用分别为10.2百万美元及10.2百万美元，于未

经审计简明综合收益表中计入分销开支。

根据IAS第36号，本公司须至少每年评估无限可用年期的无形资产。本公司审阅无限可用年期的无形资产之账面值，

以厘定是否有任何减值迹象显示低于其账面值（导致减值费用），或发生事件或情况变化而导致无形资产（商誉除外）

的可收回金额超过其减值账面净额（导致减值拨回）。本公司亦须于各报告期末审阅有限可用年期的有形及无形资产的

---

减值迹象。倘有任何迹象显示有资产可能减值或可能出现减值拨回，则本公司须评估该资产或现金产生单位的可收回金

额。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，本公司确定并无触发事件显示其商誉及其他无形资产出现减值。

9. 存货

存货包括以下各项：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

原材料

30.5

31.0

在制品

4.4

2.7

制成品

663.3

617.6

总存货

698.2

651.4

上述于2025年6月30日及2024年12月31日的金额分别包括按可变现净值（日常业务过程中的估计售价减估计完成

成本及估计进行销售所需成本）列账的存货75.5百万美元及63.9百万美元。截至2025年6月30日及2024年6月30

日止六个月，存货撇减至可变现净值分别为33.4百万美元及32.6百万美元。截至2025年6月30日及2024年6月30

日止六个月，先前确认的撇减拨回分别为3.7百万美元及3.5百万美元。

10. 应收账款及其他应收款项

应收账款及其他应收款项是经扣除信用亏损相关拨备后呈列，信用亏损相关拨备于2025年6月30日及2024年12月

31日分别为24.0百万美元及21.4百万美元。

(a) 账龄分析

于2025年6月30日及2024年12月31日，应收账款（已扣除信用亏损拨备）分别为313.7百万美元及313.4百万美

元，已计入应收账款及其他应收款项，其按各发票到期日的账龄分析如下：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

即期

262.5

260.7

逾期0至30日

32.1

37.6

逾期超过30日

19.1

15.1

应收账款总额（扣除拨备）

313.7

313.4

信贷期是根据个别客户的信誉而授出。

(b) 应收账款的减值

有关应收账款的减值亏损于预期会产生信用亏损时记录。本公司并未就该等结余持有任何抵押品。

期内信用亏损拨备变动如下：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

于1月1日

21.4

24.6

已确认减值亏损

3.3

2.8

已拨回或撇销减值亏损

(0.7)

(6.0)

于期末

(1)

24.0

21.4

注释

• ，信用亏损拨备变动分别为2025年1月1日至2025年6月30日期间及2024年1月1日至

2024年12月31日期间的变动。

---

11. 现金及现金等价物

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

银行结余

655.4

658.5

隔夜流动账户及存款

13.7

17.9

现金及现金等价物总额

669.1

676.3

现金及现金等价物包括银行结余及存款，一般以本公司实体各自的功能货币计值。于2025年6月30日及2024年12

月31日，本公司在使用现金或现金等价物方面并无受到任何限制。

12. 每股盈利及股本

(a) 每股基本盈利

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，每股基本盈利是根据本公司股权持有人应占溢利计算：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列，股份及每股数据除外）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

于1月1日已发行普通股

1,399,607,499 1,449,692,210

期内股份奖励计划及股份回购的加权平均影响 (10,830,906) 6,733,431

于6月30日的普通股加权平均数 1,388,776,593

1,456,425,641

股权持有人应占溢利

(1)

118.2 169.4

每股基本盈利

(1)

（以每股美元呈列）

0.085 0.116

注释

(1) 本公司自愿对有关确认与本公司拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政策

变动，自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月

30日止六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，

请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

(b) 每股摊薄盈利

每股摊薄盈利乃经调整已发行普通股的加权平均数，以假设所有可摊薄的潜在普通股获兑换后而计算。

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列，股份及每股数据除外）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

期末普通股（基本）的加权平均数 1,388,776,593 1,456,425,641

可摊薄潜在普通股的影响

7,081,376 15,965,474

期内股份的加权平均数 1,395,857,969

1,472,391,115

股权持有人应占溢利

(1)

118.2 169.4

每股摊薄盈利

(1)

（以每股美元呈列）

0.085 0.115

注释

(1) 本公司自愿对有关确认与本公司拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政策

变动，自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月

30日止六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，

请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

于2025年6月30日及2024年6月30日，计算经摊薄普通股加权平均数时已分别撇除66,203,494份及19,844,944份

未归属的股份奖励，因为该等股份奖励具有反摊薄作用。

---

(c) 股息及分派

于2025年3月13日，本公司董事会建议向本公司股东派付150.0百万美元的现金股息（「股息」）。股东于2025年

6月3日在本公司股东周年大会上批准股息。根据于2025年6月11日股息记录日期当日发行在外股份数目（不包括库

存股份）计算，股息总金额为150百万美元或每股约0.1085美元（除税前）或每股约0.0922美元（除税后）的股息，

在扣除适用的卢森堡预扣税后已于2025年7月15日派付予本公司股东。就股息所应用的卢森堡预扣税率为15%。

于2024年3月13日，本公司董事会建议向本公司股东作出150.0百万美元的现金分派。股东于2024年6月6日在本

公司股东周年大会上批准此次分派，而每股约0.1026美元（除税前）的分派已于2024年7月16日派付。其后概无宣

派或派付予股权持有人的任何其他股息或分派。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，分别向非控股权益派付股息11.7百万美元及11.1百万美元。

(d) 股本

截至2025年6月30日止六个月，本公司(i)就本公司2012年股份奖励计划项下授出的已归属购股权获行使而按加权平

均行使价每股16.23港元发行147,384股普通股，及(i)于本公司2022年股份奖励计划（每份股份奖励计划定义见附注

14(b)以股份支付安排）项下授出的时间挂钩受限制股份奖励归属后发行1,678,610股普通股。

于2024年8月，本公司根据其股份回购计划开始回购其股份。截至2025年6月30日止六个月，本公司以加权平均回

购价19.97港元向现有股东回购16,690,800股份，而与该等购回股份相关的现金流出总额为42.9百万美元。所购股

份持作库存股份。本公司目前并无计划运用该等库存股份，惟可就本公司股东不时批准的股份发行运用库存股份，包括

但不限于用作落实其2012年股份奖励计划或2022年股份奖励计划下的奖励。此外，本公司亦可在股东批准下注销有关

库存股份。截至2025年6月30日止六个月，本公司或其任何附属公司概无出售或赎回本公司上市证券（包括出售库存

股份）。截至2025年6月30日止六个月，本公司已完成其200百万美元之股份回购计划。

截至2024年6月30日止六个月，本公司(i)就本公司2012年股份奖励计划项下授出的已归属购股权获行使而按加权平

均行使价每股21.02港元发行11,607,249股普通股，及(i)就本公司2022年股份奖励计划项下授出的时间挂钩受限制股

份奖励归属后发行876,192股普通股。截至2024年6月30日止六个月，本公司股本并无其他变动。

13. 贷款及借款

(a) 非流动债务

本公司的债务如下：

（以百万美元呈列）

2025年6月30日

2024年12月31日

A定期贷款融通 760.0 770.0

循环信贷融通

100.0 100.0

2023年优先信贷融通 860.0

870.0

2024年B定期贷款融通 495.0 497.5

优先信贷融通总额

1,355.0 1,367.5

优先票据

(1)

412.5 362.4

其他借款及债务

63.4 49.0

贷款及借款总额

1,830.9 1,778.9

减递延融资成本

(6.7) (7.9)

贷款及借款总额减递延融资成本

1,824.2 1,771.0

减流动贷款及借款

(2)

(520.9) (84.0)

非流动贷款及借款

1,303.3 1,687.0

注释

• ，其价值将会随着欧元兑美元汇率在所述时间内的波动而变动。

• — 流动贷款及借款。

优先信贷融通

于2023年6月21日，本公司与其若干直接及间接全资附属公司订立第二次经修订及重述信贷协议（「2023年信贷协

议」），其就(i)一笔为数800.0百万美元的优先有抵押A定期贷款融通（「A定期贷款融通」）、(i)一笔为数600.0百

---

万美元的优先有抵押B定期贷款融通（「2023年B定期贷款融通」）及(i)一笔为数850.0百万美元的循环信贷融通

（「循环信贷融通」）作出规定。根据2023年信贷协议提供的信贷融通在本文中称为「2023年优先信贷融通」。

于2024年4月12日（「2024年再融资日期」），本公司与其若干直接及间接全资附属公司订立2023年信贷协议的修

订（经修订，「优先信贷协议」），以终止确认2023年B定期贷款融通，并订立一笔为数500.0百万美元的优先有抵

押B定期贷款融通（「2024年B定期贷款融通」）。优先信贷协议项下提供的信贷融通在本文中称为「优先信贷融

通」。

于2024年再融资日期，本公司于循环信贷融通项下借入100.0百万美元，并将该借款所得款项及2024年B定期贷款

融通所得款项，用于悉数偿还并终止确认2023年B定期贷款融通项下的全部未偿还借款本金及支付交易费用。

于2025年6月30日，本公司于A定期贷款融通、2024年B定期贷款融通及循环信贷融通项下的未偿还借款分别为

760.0百万美元、495.0百万美元及100.0百万美元。于2024年12月31日，本公司于A定期贷款融通、2024年B定

期贷款融通及循环信贷融通项下的未偿还借款分别为770.0百万美元、497.5百万美元及100.0百万美元。

利率

A定期贷款融通及循环信贷融通项下借款的利息乃基于担保隔夜融资利率（「SOFR」）厘定，其中SOFR下限为0%，

另加10个基点的信用息差调整，以及可变的适用息差，及根据第一留置权净杠杆比率或本公司的企业评级计算所得的

利率（以较低者为准）厘定。

2024年B定期贷款融通项下借款的应付利率乃基于SOFR厘定，其中SOFR下限为0.50%，另加年利率2.00%（或基

准利率另加年利率1.00%）。

由于优先信贷融通具有浮动利率，本公司根据实际基准利率加上于有关期间有效的适用息差计算利息开支。

摊销及最后到期日

A定期贷款融通规定预定季度付款，于第一及第二年各年就其项下贷款的原来本金额作出2.5%的年度摊销，于第三及

第四年各年上调至5.0%的年度摊销及于第五年上调至7.5%的年度摊销，而余额将于A定期贷款融通到期日到期及须予

支付。循环信贷融通项下未偿还的本金额概无预定摊销。A定期贷款融通及循环信贷融通项下的未偿还余额将于2028

年6月21日到期及须予支付。

倘(i)于优先票据（定义见下文）到期日之前91天当日，尚有本金总额逾150.0百万欧元的优先票据未获偿还及╱或再

融资（而所涉及负债的到期日为A定期贷款融通及循环信贷融通当时订明的到期日后至少90天），以及本公司及其受

限制附属公司于该日的总净杠杆比率高于3.00:1.00；或(i)于优先票据到期日之前90天当日，2024年B定期贷款融通

项下贷款未偿还本金总额逾150百万美元已根据B定期贷款融通提前到期事件（定义见下文）到期，则A定期贷款融通

与循环信贷融通的到期日将提前至优先票据到期日之前90天的某一日期。

2024年B定期贷款融通规定预定季度付款，金额等于2024年B定期贷款融通项下贷款的原来本金额的0.25%，而余

额将于2030年6月21日到期及须予支付。

倘(i)于优先票据到期日之前91天当日，尚有本金总额逾150.0百万欧元的优先票据未获偿还及╱或再融资（而所涉及

负债的到期日为2024年B定期贷款融通当时订明的到期日后至少90天），且于优先票据再融资生效后，本公司及其受

限制附属公司于优先票据的适用到期日之前第91天至优先票据的适用到期日期间的流动资金低于350百万美元，则

2024年B定期贷款融通的到期日将提前至优先票据到期日之前90天当日（该等导致到期日提前的情况简称为「B定期

贷款融通提前到期事件」）。

担保及抵押

借款人于优先信贷融通项下的债项由本公司及本公司若干于卢森堡、比利时、加拿大、香港、匈牙利、墨西哥、美国及

新加坡成立的现时直接或间接受限制重大全资附属公司无条件作出担保，并须由若干于该等司法权区（新加坡除外）成

立的未来直接或间接受限制重大全资附属公司（「信贷融通担保人」）作出担保。所有优先信贷融通项下的债项以及该

等债项的担保，均以借款人及信贷融通担保人的绝大部分资产（包括分担抵押品（定义见下文）作抵押（若干例外情

况除外）。

若干契诺及违约事件

优先信贷融通包含多个可限制本公司及其受限制附属公司进行（其中包括）以下事项的能力的惯常负面契诺（若干例外

情况除外）：(i)举借额外负债；(i)就其股本派付股息或作出分派或赎回、回购或偿付其股本或其他负债；(i)作出投资、

---

贷款及收购；(iv)与其联属公司进行交易；(v)出售资产（包括其附属公司的股本）；(vi)整合或合并；(vi)重大改变其现

行业务；(vi)设定留置权；及(ix)提前偿还或修订任何次级债务或后偿债务。

此外，优先信贷协议规定本公司须达成若干季度财务契诺。本公司须维持(i)不高于4.50:1.00的备考总净杠杆比率（定

义见优先信贷协议），惟若干例外情况除外；及(i)不低于3.00:1.00的备考综合现金利息保障比率（定义见优先信贷协

议）（统称为「财务契诺」）。财务契诺仅适用于A定期贷款融通及循环信贷融通下贷款人的权益。本公司于截至

2025年6月30日止测试期间遵守财务契诺。优先信贷协议亦包含有关违约事件（包括控制权变更）的若干惯常声明及

保证、肯定性契诺及条文。

递延融资成本

借款产生的融资成本及修订已递延入账，并被贷款及借款所抵销。递延融资成本于优先信贷融通及优先票据的年期内按

实际利率法摊销。于2025年6月30日及2024年12月31日，贷款及借款总额分别包括递延融资成本总额6.7百万美

元及7.9百万美元。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，计入利息开支的递延融资成本的摊销分别为1.2百万美元及1.6

百万美元。

截至2024年6月30日止六个月，本公司就订立2024年B定期贷款融通而产生新的融资成本3.1百万美元，并就未摊

销递延融资成本（属以优先信贷协议结算的2023年B定期贷款融通账面净额的一部分）于利息开支中录得9.5百万美

元的非现金费用。

利率掉期

本公司继续利用固定利率协议与若干浮息美元银行借款进行利率掉期，以对冲浮息优先信贷融通项下的部分利率风险。

于2024年6月18日，本公司订立新利率掉期协议，自2024年8月30日起生效，并将于2026年2月27日终止

（「2024年掉期」）。根据2024年掉期，于2025年6月30日，就优先信贷融通的本金额中约30%的等值金额而言，

SOFR获有效固定为约4.6%，此举降低了本公司面对的部分加息风险。2024年掉期须每月支付固定利息。2024年掉期

合资格作为现金流量对冲。于2025年6月30日及2024年12月31日，2024年掉期按市价计值，导致本公司产生净

负债分别1.5百万美元及2.2百万美元，并入账列作负债，而实际收益（亏损）部分则递延至其他全面收益。

优先票据

于2025年6月30日及2024年12月31日，本公司间接全资附属公司Samsonite Finco S.à r.l.（「发行人」）拥有发

行在外将于2026年到期、本金总额为350.0百万欧元年利率为3.500%之优先票据（「优先票据」），于2025年6月

30日及2024年12月31日的账面值分别为412.5百万美元及362.4百万美元。优先票据将于2026年5月15日到期，

按固定年利率3.500%计息，并由本公司及其若干直接或间接全资附属公司（统称「优先票据担保人」）按优先次级基

准提供担保。优先票据亦就发行人的股份作出二级质押，以及就发行人在优先票据发售完成后向本公司若干间接附属公

司提供的发行人在所得款项贷款（涉及发售优先票据的所得款项）中的权利作出二级质押，作为抵押（「分担抵押

品」）。分担抵押品亦按一级基准为优先信贷协议项下借款提供抵押。

规管优先票据的契约（「契约」）包含多个可限制本公司及其受限制附属公司（包括发行人）进行（其中包括）以下事

项的能力的惯常负面契诺（若干例外情况除外）：(i)举借或担保额外负债；(i)作出投资或其他受限制支付；(i)设定留

置权；(iv)出售资产及附属公司股份；(v)派付股息或作出其他分派，或者回购或赎回本公司或其受限制附属公司的股本

或次级债务；(vi)与联属公司进行若干交易；(vi)订立限制附属公司派付股息或限制偿付公司间贷款和放款的协议；(vi)

进行合并或整合；及(ix)削减分担抵押品中的抵押权益。契约亦包含有关违约事件的若干惯常条文。

---

由于优先票据将于2026年5月15日到期，于2025年6月30日的优先票据账面值412.5百万美元于未经审计简明综

合财务状况表计入流动贷款及借款。于2024年12月31日的优先票据账面值362.4百万美元则于综合财务状况表计入

非流动负债项下的贷款及借款。

(b) 流动贷款及借款

代表流动债务的流贷款及借款如下：

2025年6月30日

2024年12月31日 （以百万美元呈列）

优先票据 412.5 —

长期借款及债务的即期部分

45.0 35.0

其他贷款及借款

63.4 49.0

流动贷款及借款总额 520.9 84.0

其他贷款及借款

本公司若干综合附属公司与其营运所在地区的多名第三方贷款人订立信贷额度及其他贷款。其他贷款及借款一般为以借

款实体的功能货币计值的浮息工具。该等信贷额度为本公司若干实体的日常业务营运提供短期融资及营运资金，包括透

支、银行担保及贸易融资。此等信贷额度大部分为无承诺的融资。于2025年6月30日及2024年12月31日，其他贷

款及借款的总额分别为63.4百万美元及49.0 百万美元。

下表载列本公司于2025年6月30日及2024年12月31日的贷款及借款的合约到期日：

2025年6月30日

2024年12月31日 （以百万美元呈列）

按要求或于一年内 520.9 84.0

一年后但两年内

45.0 407.4

两年后但五年内

1,265.0 815.0

超过五年

— 472.5

贷款及借款总额 1,830.9 1,778.9

---

(c) 负债及权益变动与融资活动所产生现金流量的对账

负债 权益

（以百万美元呈列） 贷款及借款

(2)

租赁负债 股本 储备 非控股权益 总额

于2025年1月1日的结余

1,773.7 551.9 14.6 1,461.6 68.8 3,870.6

融资现金流量的变动：

优先信贷融通付款

(12.5) — — — — (12.5)

其他贷款及借款所得款项

12.6 — — — — 12.6

租赁负债的本金付款

— (79.8) — — — (79.8)

行使购股权所得款项

— — 0.0 0.3 — 0.3

购买库存股份

— — — (42.9) — (42.9)

向非控股权益派付股息

— — — — (11.7) (11.7)

融资现金流量之变动总额

0.1 (79.8) 0.0 (42.6) (11.7) (134.0)

汇率╱其他变动的影响

54.1 147.1 — — — 201.2

其他变动：

负债相关

借款及租赁负债的利息开支

48.7 18.4 — — — 67.0

借款及租赁负债的已付利息

(48.8) (18.4) — — — (67.2)

递延融资成本摊销

1.2 — — — — 1.2

其他变动总额

1.0 — — — — 1.0

其他权益变动

(1)

— — 0.0 (4.4) 11.8 7.4

于2025年6月30日的结余

1,828.9 619.2 14.6 1,414.6 68.9 3,946.2

注释

• ，请参阅未经审计简明综合权益变动表。

• 。

---

负债 权益

（以百万美元呈列） 贷款及借款

(2)

租赁负债 股本 储备 非控股权益 总额

于2024年1月1日的结余

1,810.7 489.0 14.5 1,436.5 66.7 3,817.5

融资现金流量的变动：

发行2024年B定期贷款融通所得款项

500.0 — — — — 500.0

结算2023年B定期贷款融通

(595.5) — — — — (595.5)

优先信贷融通所得款项

88.5 — — — — 88.5

其他贷款及借款所得款项

20.5 — — — — 20.5

租赁负债的本金付款

— (70.1) — — — (70.1)

支付融资成本

(3.1) — — — — (3.1)

行使购股权所得款项

— — 0.1 31.1 — 31.2

向非控股权益派付股息

— — — — (11.1) (11.1)

融资现金流量之变动总额

10.4 (70.1) 0.1 31.1 (11.1) (39.6)

汇率╱其他变动的影响

(14.7) 99.6 — — — 84.9

其他变动：

负债相关

借款及租赁负债的利息开支

45.7 17.0 — — — 62.7

借款及租赁负债的已付利息

(45.8) (17.0) — — — (62.8)

递延融资成本摊销

1.6 — — — — 1.6

终止确认递延融资成本的非现金费用

9.5 — — — — 9.5

其他变动总额

10.9 — — — — 10.9

其他权益变动

(1)

— — 0.0 (3.3) 12.5 9.2

于2024年6月30日的结余

1,817.4 518.6 14.6 1,464.2 68.1 3,882.9

注释

• ，请参阅未经审计简明综合权益变动表。

• 。

14. 雇员福利

(a) 雇员福利开支

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的雇员福利开支（包括薪金、花红、退休金计划开支、以股份支

付款项及其他福利）分别为261.1百万美元及259.4百万美元。该等金额中，19.4百万美元及19.5百万美元分别计入

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的销售成本中。剩余金额呈列于分销开支以及一般及行政开支中。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，分别有4.5百万美元及7.3百万美元的以股份支付的薪酬成本已

于未经审计简明综合收益表中确认，并相应增加权益储备。

(b) 以股份支付安排

于2012年9月14日，本公司股东通过股份奖励计划（经不时修订，「2012年股份奖励计划」），该计划有效期为10

年，自2012年10月26日（即2012年股份奖励计划条款规定的采纳日期）起至2022年10月26日届满止。2012年

股份奖励计划下不得再授出任何其他奖励，惟根据该计划于其届满前授出的所有尚未行使之奖励按照其条款仍未行使。

于2022年12月21日，本公司股东通过新的股份奖励计划（经不时修订，「2022年股份奖励计划」），该计划有效期

为10年，自2023年1月5日（即2022年股份奖励计划条款规定的采纳日期）起至2033年1月5日届满止。

---

2012年股份奖励计划及2022年股份奖励计划的目的乃透过提供获取本公司股权的机会吸引有技能和经验的人员，激励

彼等留任本公司，以及鼓励彼等为本公司的未来发展及扩展而努力。2012年股份奖励计划及2022年股份奖励计划项下

的奖励可为购股权或受限制股份单位（「受限制股份单位」），按薪酬委员会酌情决定授出的形式授予本公司的执行董

事、本公司所雇用或聘请的经理及╱或本公司雇员。

购股权

本公司可不时向本公司若干主要管理人员及其他雇员授出购股权。购股权的行使价于授出时由薪酬委员会全权酌情厘定，

惟在任何情况下不得低于以下三项中的较高者：

a) 于授出日联交所刊发的每日报价表所列股份收市价；

b) 紧接授出日前五个营业日联交所刊发的每日报价表所列股份平均收市价；及

c) 股份面值。

本公司可酌情要求承授人于接纳授出购股权时支付1.00港元款额（或薪酬委员会可能厘定之以任何其他货币计值之其

他金额）作为授出购股权之代价。

授予雇员以股权结算以股份支付的奖励，于雇员无条件地获得奖励的期间以授出日的公允价值确认为雇员开支，如该等

奖励为以股权结算的奖励，权益亦相应增加。确认为开支的金额会作出调整，以反映预期符合相关服务及非市场绩效条

件的奖励数目。最终确认为开支的数额则按归属日符合相关服务及非市场绩效条件的奖励数目计算。就附设市场绩效条

件或不附设归属条件的以股权结算以股份支付的奖励而言，以股份支付款项于授出日公允价值计量会反映有关条件，并

无调整预期及实际结果之间的差额。

已归属购股权的持有人有权按等于购股权行使价的每股购买价购买本公司新发行的普通股。以授出购股权作为回报而获

得的服务的公允价值是基于以柏力克－舒尔斯估值模式计量的所授购股权的公允价值计算。由于所作假设及所用模式有

所限制，故就购股权计算的公允价值难免有主观成分。已没收（「失效」）且并无于行使有关购股权时发行股份的购股

权奖励的相关股份日后可根据股份奖励计划授出。

预期波幅是经计及历史平均股价波幅而估计。预期现金分派是按本公司的现金分派付款记录及预期计算。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，购股权的详情及变动如下：

购股权数目 加权平均行使价

于2025年1月1日尚未行使 72,754,201 21.52港元

期内行使 (147,384) 16.23港元

期内失效 (7,556,368) 23.75港元

于2025年6月30日尚未行使 65,050,449 21.28港元

于2025年6月30日可行使 61,449,993 21.47港元

---

购股权数目 加权平均行使价

于2024年1月1日尚未行使 85,349,278 21.50港元

期内行使 (11,607,249) 21.02港元

期内失效 (219,988) 25.04港元

期内注销 (471,320) 22.82港元

于2024年6月30日尚未行使 73,050,721 21.55港元

于2024年6月30日可行使 58,704,106 22.44港元

于2025年6月30日，尚未行使购股权的行使价介乎15.18港元至31.10港元，加权平均合约期为4.5年。于2024年

6月30日，尚未行使购股权的行使价介乎15.18港元至31.10港元，加权平均合约期为5.0年。

受限制股份单位

本公司可不时向本公司若干主要管理人员及其他雇员授出受限制股份单位，包括时间挂钩受限制股份单位（「时间挂钩

受限制股份单位」）及绩效挂钩受限制股份单位（「绩效挂钩受限制股份单位」）。受限制股份单位的归属一般须视乎

承授人持续受雇而定，而绩效挂钩受限制股份单位的归属则须视乎本公司能否达成预设绩效目标而定。本公司股份于授

出日的收市价用于厘定授出日公允价值。本公司过往授出附有(a)基于市况的绩效条件或(b)非基于市况的绩效条件的绩

效挂钩受限制股份单位。倘绩效挂钩奖励附有基于市况的绩效条件，则采用蒙特卡罗模拟法厘定奖励的授出日公允价值。

根据附有基于市况的绩效条件的绩效挂钩受限制股份单位预设绩效目标的预期达成情况或时间挂钩受限制股份单位的时

间推移，该等公允价值扣除估计没收后于所需服务期间确认为开支。就附有基于市况的绩效条件的奖励而言，开支于所

需服务期间确认，而不对实际绩效确认的开支进行调整。就附有非基于市况的绩效条件的奖励而言，开支于所需服务期

间确认，并对实际归属股份确认的总开支进行调整。实际分配股份于服务及绩效期间届满时计算。

无需就授出或接纳受限制股份单位奖励或于受限制股份单位奖励归属时向本公司支付任何金额。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月授出的受限制股份单位奖励（包括时间挂钩受限制股份单位及绩

效挂钩受限制股份单位）将于下文进一步讨论。

时间挂钩受限制股份单位

本公司授出的时间挂钩受限制股份单位，须于三年期间内按比例归属，即三分之一的上述时间挂钩受限制股份单位于每

个授出日的周年日归属，惟承授人一般须于适用归属日仍持续受聘于本公司或持续向本公司提供服务。时间挂钩受限制

股份单位的开支按本公司股份于授出日的收市价计算，惟须扣减预计未来派付予股东的股息或其他现金分派的现值而于

归属期内（经扣除预期会被没收的时间挂钩受限制股份单位后）按比例确认。

于2025年6月12日，本公司向本公司执行董事及若干核心雇员授出涉及4,247,499股份的时间挂钩受限制股份单

位。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，时间挂钩受限制股份单位的变动概述如下：

时间挂钩受限制

股份单位数目

时间挂钩受限制

股份单位的每股

加权平均公允价值

于2025年1月1日尚未行使 4,225,779 21.71港元

期内授出 4,247,499 12.88港元

期内归属及转换为普通股 (1,678,610) 22.10港元

于2025年6月30日尚未行使 6,794,668 16.09港元

---

时间挂钩受限制

股份单位数目

时间挂钩受限制

股份单位的每股

加权平均公允价值

于2024年1月1日尚未行使 2,628,576 20.89港元

期内授出 2,407,254 22.54港元

期内归属及转换为普通股 (876,192) 21.60港元

于2024年6月30日尚未行使 4,159,638 21.69港元

绩效挂钩受限制股份单位

绩效挂钩受限制股份单位仅于若干预设绩效目标实现后，方会于授出日的第三个周年日全数归属，惟承授人一般须于归

属日仍持续受聘于本公司或持续向本公司提供服务。附有非基于市况的绩效条件的绩效挂钩受限制股份单位的相关开支

在绩效期内（经扣除估计会被没收的绩效挂钩受限制股份单位后）基于达到相关绩效目标的概率按比例确认。于绩效挂

钩受限制股份单位归属时可能发行的潜在股份数目介乎绩效挂钩受限制股份单位所涉及目标股份数目的0%（倘无法达

到最低绩效要求）至绩效挂钩受限制股份单位所涉及目标股份数目的200%（倘达到或超过预先厘定的最高绩效要求）。

附有基于市况的绩效条件授出的任何绩效挂钩受限制股份单位的开支于归属期内确认，并按授出日采用蒙特卡罗模拟法

厘定的公允价值计算。

于2025年6月12日，本公司向本公司执行董事及若干核心雇员授出涉及4,247,499股目标股份的绩效挂钩受限制股份

单位（假设达到适用于获授绩效挂钩受限制股份单位的目标绩效条件）。该等绩效挂钩受限制股份单位将根据参考本公

司于授出时设定的年度长期奖励计划（「LTIP」）经调整EBITDA（「LTIP经调整EBITDA」）增长率目标（该增长率

目标与上一年度相比按不变汇率基准计算）厘定的预设绩效目标的实现程度，于2028年6月12日一次性全数归属。

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，LTIP经调整EBITDA定义为本公司未计利息、税项、折

旧及无形资产摊销前的综合盈利，并经调整以撇除多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。LTIP经调整

EBITDA包括IFRS第16号项下租赁利息及摊销开支，以便计入经营租金开支，但不包括年度现金花红开支及现金长期

激励奖励开支。

于设定绩效目标时，目标应具有足够挑战性，以便按照本公司股东的期望，在承授人认为可以实现的范围内，实现薪酬

与业绩的适当挂钩，从而形成适当的激励。

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，计入三年绩效期内每年的年度LTIP经调整EBITDA增长

率目标由薪酬委员会设定，并于授出通知内告知绩效挂钩受限制股份单位的获授人。于每年底，将就所授出的绩效挂钩

受限制股份单位总数的三分之一厘定年度增长目标的实现程度。

在厘定绩效目标的实现程度时，薪酬委员会应调整绩效目标或LTIP经调整EBITDA的计算方法，以反映于绩效期内发

生的影响本公司的下列事项（倘该等事项会影响LTIP经调整EBITDA的按年可比性）：

• 、法规或会计原则、方法或估计发生变化的影响；

• ；

• 、部门或单位或产品组相关的计划中但未实现LTIP经调整EBITDA（倘该出售或终止

属计划以外）；

• ；

• ；及

• ，以及日常业务过程之外的任何其他特殊及异常事件，

惟有关调整须遵循本公司长期奖励计划的原则，并符合股东及参与者的利益。

---

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，计入三年绩效期内每年的支付水平详情载列如下：

支付水平（占绩效挂钩受限制股份单位所涉及股份的百分比）

2025年与2024年对比 2026年与2025年对比 2027年与2026年对比

（三分之一比重） （三分之一比重） （三分之一比重）

上限 200% 200% 200%

目标 100% 100% 100%

下限 25% 25% 25%

低于下限 0% 0% 0%

归属水平将根据实际实现程度按各支付水平厘定。

绩效挂钩受限制股份单位仅于三年绩效期结束后，方会按年度目标的实现程度归属。绩效挂钩受限制股份单位将确保本

公司所订明的长期策略及财务目标与行政人员的薪酬挂钩。

于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位所涉及的最高股份数目为8,494,998股。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，绩效挂钩受限制股份单位（按目标水平归属）的变动概述如下：

绩效挂钩受限制

股份单位数目

绩效挂钩受限制

股份单位的每股

加权平均公允价值

于2025年1月1日尚未行使 5,068,902

20.88港元

期内授出 4,247,499

12.07港元

于2025年6月30日尚未行使 9,316,401

16.86港元

绩效挂钩受限制

股份单位数目

绩效挂钩受限制

股份单位的每股

加权平均公允价值

于2024年1月1日尚未行使 2,628,576 20.17港元

期内授出 2,407,254 21.64港元

于2024年6月30日尚未行使 5,035,830 20.87港元

购股权、时间挂钩受限制股份单位或绩效挂钩受限制股份单位奖励于归属后至失效时仍未发行的相关股份，可根据

2022年股份奖励计划于日后予以授出。截至2025年6月30日止六个月，概无购股权、时间挂钩受限制股份单位或绩

效挂钩受限制股份单位注销的情况发生。截至2024年6月30日止六个月，471,320份购股权获注销；概无时间挂钩受

限制股份单位或绩效挂钩受限制股份单位注销的情况发生。

15. 应付账款及其他应付款项

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

应付账项

468.5

511.5

其他应付款项及应计费用

189.1

191.5

应付股权持有人股息

150.0

—

其他应缴税项

10.0

9.1

应付账款及其他应付款项总额

817.6

712.1

---

应付账款已计入应付账项，其按各发票到期日的账龄分析如下：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

即期

349.4

372.6

逾期0至30日

16.4

20.4

逾期超过30日

3.9

2.5

应收账款总额

369.7

395.5

16. 或然负债

于日常业务过程中，本公司面对各种形式的诉讼及法律程序。在决定未来是否较有可能出现资金外流时会评估与特定事

件相关的事实及情况，而一经确定，则评估与具体诉讼相关的拨备是否足够。本公司基于其过往经验及于各报告日期已

知的事实及情况记录拨备。拨备开支通常于未经审计简明综合收益表中的一般及行政开支中确认。当结算承担的日期不

可确切计量时，拨备将不予贴现及将被分类为流动负债。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，本公司并无解决任何重大诉讼。

17. 租赁

(a) 租赁使用权资产

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月IFRS第16号租赁使用权资产添置、摊销开支及减值拨

回，以及于2025年6月30日及2024年6月30日按相关资产类别分类的租赁使用权资产账面值明细：

（以百万美元呈列） 房地产 其他 总计

截至2025年6月30日止六个月：

租赁使用权资产添置

115.7 2.0 117.7

租赁使用权资产摊销开支

80.0 1.8 81.8

于2025年6月30日的结余：

租赁使用权资产账面值

554.7 8.8 563.6

（以百万美元呈列） 房地产 其他 总计

截至2024年6月30日止六个月：

租赁使用权资产添置

110.9 2.7 113.6

租赁使用权资产摊销开支

70.8 1.7 72.5

租赁使用权资产减值拨回

(5.1) — (5.1)

于2024年6月30日的结余：

租赁使用权资产账面值

463.3 6.8 470.1

根据IAS第36号，在出现任何显示可能无法收回账面值的事件或情况出现变化时，本公司须评估其现金产生单位的潜

在减值。倘情况出现变化，显示有资产或现金产生单位的可收回金额超出减值账面净额，则将确认减值拨回（如适用）。

截至2025年6月30日止六个月，本公司确定其租赁使用权资产并无减值或减值拨回。

2024年上半年减值拨回

根据截至2024年6月30日止六个月对自营零售店作出的评估，本公司的管理层厘定其零售店群（各自为现金产生单

位）内若干店舖的可收回金额超过其相应的减值账面净额，导致截至2024年6月30日止六个月拨回先前于截至2020

年12月31日止年度录得的若干非现金减值费用。截至2024年6月30日止六个月，本公司确认有关租赁使用权资产的

非现金减值拨回共计5.1百万美元。

---

与租赁使用权资产相关的开支过往一直使用开支功能呈列法于未经审计简明综合收益表中分类为分销开支。截至2024

年6月30日止六个月的减值拨回已入账至本公司的未经审计简明综合收益表「减值拨回」项目一栏（有关进一步讨论，

亦请参阅附注6减值拨回）。

(b) 租赁负债

本公司根据IFRS第16号的租赁负债主要包括租赁零售店舖、配送中心、仓库、办公设施、设备及汽车。于2025年6

月30日及2024年12月31日，租赁负债的未来最低合约付款如下：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

一年内

192.8

175.5

一年后但两年内

157.2

142.9

两年后但五年内

263.6

247.1

五年以上

113.2

82.7

租赁负债的未来最低付款总额

(1)

726.9

648.2

注释

• 。由于负债的利息部分，租赁负债的未来最低付款将不等于简明综合财务状

况表所列租赁负债。

(c) 短期、低价值及可变租赁付款

根据IFRS第16号，本公司大部分租赁于简明综合财务状况表中确认。例外情况仅为短期租赁（租期为十二个月或以

下）、低价值租赁（租金为5,000美元或以下）及与可变租赁付款相关的现时及预期开支不计入租赁负债的计量。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，短期、低价值及可变租赁付款现时开支的租赁成本于产生时计

入租赁开支，且分别为25.3百万美元及27.6百万美元。若干零售店舖租赁根据销售比例计提额外租赁付款。截至2025

年6月30日及2024年6月30日止六个月的额外可变租赁付款分别为18.2百万美元及19.7百万美元。

于2025年6月30日及2024年12月31日，短期及低价值租赁付款的未来最低合约付款如下：

（以百万美元呈列） 2025年6月30日 2024年12月31日

一年内

5.0

2.7

短期及低价值租赁的未来最低付款总额

5.0

2.7

(d) 租赁现金流出总额

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月有关IFRS第16号租赁负债及获豁免遵守IFRS第16号

资本化要求之租赁的现金流出总额明细：

截至2025年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 租赁负债

短期、低价值及

可变租赁

租赁现金流出

总额

租赁负债的本金付款

79.8 — 79.8

租赁负债的已付利息

18.4 — 18.4

租赁开支－ 短期、可变及 低价值租赁

(1)

— 25.3 25.3

或然租金

— 18.2 18.2

现金流出总额

98.2 43.5 141.7

---

截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 租赁负债

短期、低价值及

可变租赁

租赁现金流出

总额

租赁负债的本金付款

70.1 — 70.1

租赁负债的已付利息

17.0 — 17.0

租赁开支－ 短期、可变及 低价值租赁

(1)

— 27.6 27.6

或然租金

— 19.7 19.7

现金流出总额

87.1 47.2 134.3

注释

• 。

18. 所得税

(a) 于未经审计简明综合收益表中的税项

就中期呈报而言，本公司计算中期间除所得税前溢利时应用实际税率。所呈报的实际税率按本公司应缴纳税项的司法

权区之加权平均所得税率计算，并就永久性账面╱税务差异、税项优惠、税务储备变动及尚未确认递延税项资产变动作

出调整。各期间的实际税率是基于管理层对预期整个财政年度的年度加权平均所得税率的最佳估计，应用于期内除税前

收入并就期内若干个别项目作出调整而确认。

本公司于截至2025年6月30日止六个月录得所得税开支54.6百万美元，导致营运实际税率29.6%。截至2025年6月

30日止六个月录得所得税开支，主要由于呈报的除所得税前溢利184.6百万美元，以及与尚未行使购股权相关的税项开

支所致。我们于截至2024年6月30日止六个月则录得所得税开支65.9百万美元，导致营运实际税率26.4%。截至

2024年6月30日止六个月录得所得税开支，主要由于呈报的除所得税前溢利250.1百万美元，以及集团内部股息的预

扣税所致。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的未经审计简明综合收益表内的税项包括以下项目：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

香港利得税抵免

0.2

0.1

海外利得税开支

(54.8)

(66.0)

所得税开支

(54.6)

(65.9)

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的香港利得税拨备根据期内估计应课税溢利按实际税率16.5%计

算。

(b) 于其他全面收益（亏损）中确认的所得税抵免

截至2025年6月30日止六个月 截至2024年6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 除税前

所得税抵免

（开支） 除税后 除税前

所得税抵免

（开支） 除税后

对冲之公允价值变动

(6.0) 1.5 (4.5)

(8.9) 2.2 (6.6)

境外业务外币汇兑收益（亏损） 27.4 — 27.4 (25.7) — (25.7)

21.4 1.5 22.9

(34.5) 2.2 (32.3)

(c) 全球最低税

根据支柱二税法，本公司须缴纳全球最低补足税。补足税涉及本公司在阿根廷、巴拿马及阿拉伯联合酋长国的业务，其

法定税率低于15%，或本公司透过额外税项减免获得政府支持，从而使其实际税率低于15%。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，本公司分别确认即期税项开支约0.9百万美元及0.3百万美元。

对于补足税的影响，本公司采用临时强制减免递延税项的会计方法，并将其作为即期税项入账。

---

19. 财务收入及费用

下表呈列于未经审计简明综合收益表及未经审计简明综合全面收益表中确认的财务收入及财务费用概要：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 2025年

2024年

（经调整）

(1)

于收入或亏损中确认：

利息收入

5.4

7.9

财务收入总额

5.4

7.9

贷款及借款利息开支 (48.7) (45.7)

与再融资相关终止确认递延融资成本

—

(9.5)

递延融资成本摊销

(1.2)

(1.6)

租赁负债的利息开支

(18.4)

(17.0)

认沽期权之公允价值变动

(1)

7.7

5.9

外汇收益（亏损）净额

3.1

(3.1)

其他财务费用

(1.8)

(1.5)

财务费用总额

(1)

(59.2)

(72.5)

于损益中确认的财务费用净额

(1)

(53.7)

(64.5)

于其他全面收益（亏损）中确认：

境外业务外币汇兑收益（亏损）

27.4

(25.7)

对冲之公允价值变动

(6.0) (8.9)

于其他全面收益（亏损）中确认的财务收入及财务费用的所得税抵免

1.5

2.2

于其他全面收益（亏损）总额中确认的财务费用净额（除税后）

22.9

(32.3)

下列人士应占：

本公司股权持有人

22.9

(30.0)

非控股权益

0.0

(2.3)

注释

(1) 本公司自愿对有关确认与本公司拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政策

变动，自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月

30日止六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，

请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

---

20. 额外披露若干开支

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，除所得税前溢利已确认以下各项开支：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

固定资产折旧

30.9

24.1

无形资产摊销

10.2

10.2

租赁使用权资产摊销

81.8

72.5

减值拨回

—

(5.1)

雇员福利开支

261.1

259.4

其他开支（收入）

3.1

(0.6)

研究及开发

10.1

9.9

租赁开支

(1)

34.0

36.8

注释

• ╱协议，包括月

度合约、若干店中店合作安排及可变租赁协议。

21. 金融工具

(a) 公允价值与账面值的比较

所有金融资产及负债的公允价值与账面值相若。

(b) 金融工具之公允价值

公允价值是于计量日市场参与者于有秩序交易中出售资产可收取或转让负债须支付的价格。IFRS会计准则建立一套公

允价值等级架构，该架构排列用以计量公允价值的估值方法输入数据的优先等级。该等级架构给予于活跃市场中相同资

产或负债的未经调整报价最高等级（第一级别计量），以及涉及重大不可观察输入数据的计量最低等级（第三级别计

量）。公允价值等级架构的三个级别如下：

• （未经调整）。

• 。

• 。

公允价值计量整体在公允价值等级架构中的层级分类，乃基于对公允价值计量整体而言属重大的最低层级输入数据。

截至2025年6月30日止六个月，用于计量金融工具之公允价值的公允价值等级架构级别之间并无转变，而金融资产分

类亦无变化。

由于现金及现金等价物、应收账款、应付账项、短期债务及应计开支的到期日或年期较短，因此，该等工具的账面值与

公允价值相若。

贷款及借款

于2025年6月30日，A定期贷款融通、2024年B定期贷款融通及优先票据（进一步讨论请参阅附注13贷款及借款）

的公允价值（包括其各自的即期部分）为1,664.0百万美元。A定期贷款融通、2024年B定期贷款融通及优先票据的公

允价值与账面值之间的差额乃由于本公司定息及浮息债务的利率高于或低于计量日的市场利率。A定期贷款融通、2024

年B定期贷款融通及优先票据的公允价值基于具有类似条款及剩余到期限的相同或类似工具的估计利率（为公允价值

等级架构中的第二级别输入数据）计算。

---

下表呈列于2025年6月30日及2024年12月31日A定期贷款融通、2024年B定期贷款融通及优先票据的估计公允

价值：

于报告日期使用下列各项计量的公允价值

（以百万美元呈列） 账面值 公允价值

相同资产于活跃

市场的报价

（第一级别）

其他重大可观察

输入数据

（第二级别）

重大不可观察

输入数据

（第三级别）

2025年6月30日

A定期贷款融通

760.0 756.2 — 756.2 —

2024年B定期贷款融通

495.0 495.6 — 495.6 —

优先票据

(1)

412.5 412.1 — 412.1 —

总计

1,667.5 1,664.0 — 1,664.0 —

2024年12月31日

A定期贷款融通

770.0 768.1 — 768.1 —

2024年B定期贷款融通

497.5 499.0 — 499.0 —

优先票据

(1)

362.4 360.0 — 360.0 —

总计

1,629.9 1,627.0 — 1,627.0 —

注释

• ，其价值将会随着欧元兑美元汇率在所述时间内的波动而变动。

下表呈列于2025年6月30日及2024年12月31日按持续基准以公允价值计量的资产及负债（包括规定以公允价值计

量的项目）：

于报告日期使用下列各项计量的公允价值

（以百万美元呈列） 2025年6月30日

相同资产于活跃

市场的报价

（第一级别）

其他重大可观察

输入数据

（第二级别）

重大不可观察

输入数据

（第三级别）

负债：

非控股权益认沽期权

118.3 — — 118.3

远期外汇合约

6.0 — 6.0 —

利率掉期协议

1.5 — 1.5 —

负债总额

125.8 — 7.5 118.3

---

于报告日期使用下列各项计量的公允价值

（以百万美元呈列） 2024年12月31日

相同资产于活跃

市场的报价

（第一级别）

其他重大可观察

输入数据

（第二级别）

重大不可观察

输入数据

（第三级别）

资产：

远期外汇合约

5.5 5.5 — —

资产总额

5.5 5.5 — —

负债：

非控股权益认沽期权

126.0 — — 126.0

利率掉期协议

2.2 — 2.2 —

负债总额

128.3 — 2.2 126.0

利率掉期及远期外汇合约之公允价值透过参考银行提供的市场报价估计。

利率掉期

本公司利用利率掉期以对冲优先信贷融通相关的利率风险（进一步讨论请参阅附注13(a)非流动债务）。由于利率掉期

之公允价值主要根据市场数据确定的可观察输入数据（如利率收益曲线）计算，故被分类为公允价值等级架构第二级别。

远期外汇合约

本公司若干非美国附属公司定期订立与采购主要以美元结算的存货有关的远期合约，此等合约旨在作为现金流量对冲。

对冲有效性乃根据IFRS第9号金融工具评估。于2025年6月30日及2024年12月31日，此等工具之公允价值分别

为负债6.0百万美元及资产5.5百万美元。

非控股权益认沽期权

下表呈列计量第三级别公允价值时采用的估值方法，以及采用的重大不可观察输入数据。

类别 估值方法 重大不可观察输入数据

重大不可观察输入数据与公允价值

计量之间的关系

认沽期权 收益方法－估值模式将基于EBITDA

倍数计算的期货金额转换为单一当前

已贴现金额，反映市场当前对该等期

货金额的预期。

EBITDA倍数 倘出现EBITDA倍数上升（下降），

估值将会增加（减少）。

下表呈列第三级别公允价值的期初结余与期末结余的对账：

（以百万美元呈列）

于2025年1月1日的结余

126.0

计入财务费用的公允价值变动

(7.7)

于2025年6月30日的结余

118.3

就认沽期权之公允价值而言，当其中一个重大不可观察输入数据出现合理可能变动，而其他输入数据维持不变，将会于

2025年6月30日及2024年6月30日产生以下影响：

2025年6月30日 2024年6月30日

损益

损益

（以百万美元呈列）

上升 下调

上升 下调

EBITDA倍数（变动0.1倍）

3.3 (3.3)

3.4 (3.4)

公允价值估计乃于某一特定时间根据有关市场资料及金融工具的资料作出。该等估计性质主观及涉及不确定因素及须作

出重大判断，因此无法准确厘定。假设的任何变动可能会对估计构成重大影响。

---

22. 关连方交易

与主要管理人员的交易

本公司除了给予若干董事及其他主要管理人员现金薪酬外，亦向彼等提供非现金福利，并代彼等向退休后计划供款。

主要管理人员包括本公司董事及高级管理层。截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月已付主要管理人员

的薪酬包括：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

董事袍金

0.8

0.7

薪金、津贴及其他实物利益

3.2

3.8

花红

(1)

4.7

11.9

以股份支付的薪酬

(2)

3.9

7.7

退休后计划供款

0.1

0.4

薪酬总额

12.8

24.6

注释

• ，一般基于本公司于上一年度的表现。

• 。

23. 期后事项

本公司已评估于2025年6月30日（报告日期）后至2025年8月13日（本中期财务资料获董事会授权刊发日期）期

间所发生的事项。

于2025年3月13日，本公司董事会建议向本公司股东派付150.0百万美元的股息。股东于2025年6月3日在本公司

股东周年大会上批准股息，而每股约0.1085美元（除税前）的股息已于2025年7月15日派付。

美国于2025年7月4日通过了一项名为《2025年大而美法案》（One Big Beautiful Bil Act of 2025，「OBA」）的

预算协调法案，当中包含税务与非税务条文。OBA中税务条文所带来的变动预计不会对本公司的综合经营业绩产生

重大影响。

---

财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析

以下的讨论与分析提供我们认为与评估及理解我们的综合经营业绩及财务状况相关的资料。以下的讨论与分析应与我们

根据IASB颁布的IFRS会计准则编制的2024年报所载于2024年12月31日及截至该日止年度的经审计综合财务报

表以及本报告其他部分所载的简明综合中期财务报表一并阅读。以下讨论载有反映我们的计划、估计及观点的前瞻性陈

述。我们的实际业绩可能与前瞻性陈述所讨论者有重大差异。有关前瞻性陈述及可能导致我们的实际业绩与以下讨论与

分析及本报告其他部分所载的前瞻性陈述所描述或暗示的结果出现重大差异的因素的讨论，阁下应细阅「免责声明 —

关于前瞻性陈述的特别说明」及「— 风险因素」部分。以下讨论与分析亦载有关若干非IFRS财务计量工具的讨论。

有关本节所讨论的非IFRS财务计量工具的介绍和对账资料，请参阅「— 非IFRS财务计量工具」。

概览

新秀丽集团有限公司是全球最著名、规模最大的行李箱公司，并且是全球时尚箱包行业的翘楚。我们拥有及经营以新秀

丽、TUMI及American Tourister为首并以客户为中心的标志性品牌组合，该等品牌为我们客户的旅程提供全球信赖、

创新及日益可持续发展的产品。凭借历史悠久的行业领导地位，我们的愿景是引领行业迈向更可持续发展的未来。

我们拥有115年的悠久历史，一直长期位处将领先业界的创新产品商业化及适应不断变化的消费者需求的最前线。我们

的市场领导地位、平台和规模优势，以及分权组织架构，推动了长期强劲的财务业绩，截至2025年6月30日止六个

月，销售净额、期内溢利及经调整EBITDA分别为17亿美元、130.0百万美元及268.7百万美元。

我们是全球箱包及行李箱行业的翘楚，该行业市场庞大、持续增长且相当分散，收入来源高度多元化，横跨各个地区、

品牌、产品类别及分销渠道。我们的市场领先核心品牌新秀丽、TUMI 及American Tourister 为满足全球广泛客户的旅

游及非旅游箱包需求提供一个著名且值得信赖的产品组合。我们的品牌组合包括Gregory、Hartman及Lipault等其他

几个互补性品牌，该等品牌服务特定市场的不同客户群组，产品提供先进功能，使我们能够满足不同类别的增量需求。

截至2025年6月30日止六个月，我们的旅游产品占销售净额的63.8%，主要包括硬质、软质及混合物料行李箱及手拖

行李箱。截至2025年6月30日止六个月，我们的非旅游产品占我们销售净额的36.2%，包括商务及休闲包以及背包、

配件及其他产品，是我们发展策略的重要一环。

我们凭借全球平台及当地专长，采用目标明确且针对特定国家渠道的策略。截至2025年6月30日止六个月，我们

39.6%的销售净额来自我们的DTC 渠道，于2025年6月30日，该渠道包括全球1,140家自营零售店及领先行李箱行

业的电子商贸业务。我们的DTC业务与其强大且成熟的批发渠道相辅相成，截至2025年6月30日止六个月，我们的

批发业务占销售净额的60.4%

(1)

，并包括与众多我们经营所在地区的最大的实体及数码零售商的长期合作。我们亦与当

地独立的旅游零售商、家族经营行李店及在主要机场经营品牌商店的批发合伙人进行广泛的合作。我们认为我们可把握

机遇继续将业务扩展至低渗透率的市场及我们的DTC渠道。

注释

• 。

影响我们表现的关键因素

有关影响我们表现的主要因素，请参阅我们2024年报中的「财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析 － 影响本公司

表现的关键因素」及「财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析 － 风险因素」。截至2025年6月30日止六个月内影

响我们表现的若干关键因素的最新情况载述下文。

不断提高我们品牌及产品吸引力的能力

我们认为，质量、创新及品牌认知是我们品牌及产品价值的关键要素，亦是我们销售净额增长的主要推动因素。为不断

提高我们品牌及产品的吸引力，并在我们进行竞争的产品市场中保持竞争力，我们必须持续投入于创新，开发、推广及

推出优质新品，满足市场内不同消费者的喜好，同时维持我们的全球品牌形象及产品质量。

我们投入大量资源研发更轻巧坚固的新物料、先进制造工艺、引人注目的新设计、创新功能及更耐用、易修复、更环保

产品。我们亦在营销方面投入了大量资源，以提升在消费者之间的知名度，进一步提高我们品牌及产品的吸引力。我们

的市场领导地位、平台和规模优势使我们能够有效地对品牌组合的营销工作进行投资，且我们拟继续投资辖下品牌，以

提高其吸引力。

由于我们为平衡对营销及品牌知名度的投放以及对严格成本控制及盈利的专注，我们的广告活动可能会在不同期间出现

波动，并可能会影响我们的销售净额及销售开支。例如，截至2025年6月30日止六个月，因应全球消费者情绪转弱，

我们将广告投入调整至适当水平，营销投资较截至2024年6月30日止六个月下降15.9%。相比之下，截至2024年6

月30日止六个月，营销投资同比上升2.8%，原因在于我们利用2024年上半年旅游业及观光业的复苏及增长实现强劲

---

的销售净额及盈利能力增长。截至2025年6月30日止六个月，我们的营销开支占总销售净额的5.9%，而截至2024年

6月30日止六个月则占总销售净额的6.6%。

宏观经济因素

宏观经济因素影响消费者支出，最终影响我们的经营业绩。在经济衰退、股票或房地产市场长期下滑、高通胀或利率上

升、调高或新增关税、流行病或其他突发公共卫生事件以及恐怖主义、军事冲突或其他敌对行动（包括乌克兰及中东近

期及持续的冲突）期间，消费者对可自由支配项目（如我们产品）的需求往会减弱。美国与其全球贸易伙伴之间就美

国最近宣布的关税进行谈判的结果，以及对全球宏观经济和地缘政治状况的影响，存在固有的不确定因素。

该等事件可能会减少可支配收入或消费者财富（或对此的看法）。消费者信心下降可能会影响我们的产品需求，导致销

售净额减少，而产品成本上升可能会影响毛利。例如，截至2025年6月30日止六个月，全球经济及政治的不确定性使

得消费者在消费习惯上变得较截至2024年6月30日止六个月更有选择性及有计划，对消费者需求产生不利影响从而导

致我们的销售净额下降。相反，宏观经济状况的改善可对我们的销售净额产生正面影响，包括自批发客户收到的订单数

量增加。

美国的关税情况仍然变化不定，对消费者需求和毛利率的持续影响仍然难以预测。现时美国对部分国家的新入口关税

率已经公布，对2025年8月7日起离港付运的货物生效，包括对柬埔寨、印尼和泰国的关税调高至19%及对越南调高

至20%。尽管关税情况不确定对我们业务的长远影响仍未明朗，我们相信我们广泛、多元化和高效率的采购平台是应对

这些不确定因素的关键优势。

我们持续采取果断行动减轻关税上调所带来的影响。我们的采购团队已就供应美国的产能转移出中国方面取得长足进展。

截至2025年6月30日止六个月，从中国采购销往美国市场产品的比例已由2018 年约85%降低至约12%。我们预期

会继续在中国以外地区采购大部分销往美国市场的产品，并在可能情况下将生产进一步转移到关税较低的地区。我们亦

已提早购入更多存货以纾缓关税上调的短期影响。我们已调高产品价格，以应对2025年8月7日前实施的关税，并正

因应任何新增关税的最终情况，评估是否需要进一步调高价格。我们亦与供应商携手采取措施，以控制成本和抵销关税

上调的影响，重新设计我们的部分产品以节约成本同时保持我们一贯卓越的品质标准，并在可能的情况下转移产能至较

低关税的国家。

全球旅游业及观光业

我们旅游类别产品的销售净额倚赖全球旅游业及观光业趋势推动消费者需求。我们大部分客户乘飞机出行，而我们的众

多产品针对一般旅客，尤其是航空旅客。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，我们的旅游类别产品分别占销售净额的63.8%及65.6%。因此，

我们管理层密切关注旅游及观光的预测及指标，以确保我们的地区、品牌、渠道及产品类别能够好地实现销售及盈利

增长以及行业领导地位。

长远而言，我们大致预期全球旅游业及观光业市场将推动我们销售净额的趋势。我们认为，扩大非旅游产品类别产品系

列的策略将有助于逐步减轻全球旅游业及观光业趋势对我们业务的影响。

分部

我们的分部报告是根据地理位置，反映我们如何管理业务及评估经营业绩。我们的业务划分为以下分部：

• ：包括于中国、印度、日本、南韩、香港（包括于本地录得的销售净额以及向若干其他亚洲市场的分销商

所录得的销售净额及于澳门录得的销售净额）、新加坡（包括于本地录得的销售净额以及向若干其他亚洲市场

的分销商所录得的销售净额）、澳洲、中东及非洲若干国家及其他较小市场（包括印尼、马来西亚、菲律宾、

台湾及泰国以及其他由第三方分销商服务的小型市场）的业务。

• ：包括于美国及加拿大的业务。

• ：包括于比利时、德国、意大利、法国、英国（包括于爱尔兰录得的销售净额）、西班牙及其他较小市场

（包括奥地利、丹麦、芬兰、匈牙利、荷兰、挪威、波兰、南非、瑞典、瑞士及土耳其以及其他由第三方分销

商服务的小型市场）的业务。

• ：包括于墨西哥、智利、巴西及其他较小市场（包括阿根廷、哥伦比亚、巴拿马、秘鲁及乌拉圭以及

其他由第三方分销商服务的小型市场）的业务。

---

• ：主要包括若干就我们所拥有的品牌授权进行的特许经营活动及我们企业总部职能与相关开销。

我们的管理层团队会定期检讨所有营运分部的经营业绩并决定如何就各分部调配资源及评估表现。有关我们营运分部的

更多资料，请参阅简明综合中期财务报表附注4分部报告。

主要财务指标

为分析我们的业务表现、厘定财务预测及协助制定长期策略计划，我们的管理层审视以下主要财务指标，其中包括根据

IFRS会计准则编制的计量工具及非IFRS财务计量工具。我们的管理层认为，除根据IFRS会计准则编制的财务业绩外，

下文呈列的非IFRS财务计量工具对评估我们的业绩亦为有用。有关该等非IFRS财务计量工具及与最具可比性的IFRS

财务计量工具进行对账的更多资料，请参阅本节的「— 非IFRS财务计量工具」。

截至6月30日止六个月

2025年 2024年 2025年上半年与2024年上半年比较

百万美元

销售净额

百分比 百万美元

销售净额

百分比

增加（减少）

百分比

按不变汇率基准

计算的增加

（减少）百分比

(2)

按地区划分的销售净额

(1)

：

亚洲

625.7 37.7 %

680.0 38.5 % (8.0) % (7.3) %

北美洲

560.6 33.7 %

608.3 34.4 % (7.8) % (7.7) %

欧洲

378.8 22.8 %

372.3 21.0 % 1.8 % 1.6 %

拉丁美洲

96.4 5.8 %

107.5 6.1 % (10.4) % (1.0) %

企业

0.2 0.0 %

0.4 0.0 % (58.3) % (58.3) %

总销售净额

1,661.7 100.0 % 1,768.5 100.0 % (6.0) % (5.2) %

注释

• ，并不一定为终端客户实际所在的国家或地区。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所得。请参阅

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

增加（减少）

百分比

期内溢利

(1)

130.0 184.2 (29.4) %

利润率

7.8 % 10.4 %

经调整EBITDA

(2)

268.7 333.5 (19.4) %

经调整EBITDA利润率

(2)

16.2 % 18.9 %

经调整净收入

(2)

123.4 174.0 (29.1) %

经营活动所得现金净额

121.7

192.9 (36.9) %

经调整自由现金流量

(2)

11.5

81.6 (85.9) %

注释

• ，

自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月30日止

六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，请参阅

简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

• 。有关我们使用该等非IFRS 财务计量工具及其对投资者的用途，以及与最具可比性的IFRS财务计量工具

的对账资料，请参阅「— 非IFRS财务计量工具」。

季节性

我们的销售净额受到季节性波动的影响中等，主要由于夏季旅游季节以及假日旅游及送礼季节零售活动有所增加。春末

夏初，我们销售净额呈现上升趋势，反映出为夏季假日而购买旅游相关产品。9月至11月期间通常亦为批发买家比较活

跃的期间，因为彼等会在年底节日送礼季节来临前增加存货。此外，尽管批发活动通常于12月降低，但零售销售通常

---

会因年底假日相关旅游及礼品购买而上升。在该等销量高峰期，我们处理、生产及满足客户订单的能力如遇任何干扰，

均可能对我们的季度及年度经营业绩造成严重不利影响。

随着我们平均存货水平为满足消费者需求增加而上升，我们的营运资金需要通常于第二季度及第三季度增加。由于批发

渠道客户在夏季旅游及节日送礼季节来临前储备存货，相对于销售净额，我们于该等期间的应收账款通常会增加。

按不变汇率基准计算的呈列方式

我们的国际业务占且预计将继续占我们销售净额及开支的重大部分。因此，我们的销售净额及开支将持续受到美元兑主

要国际货币汇率变动的影响。为提供一个按地区、品牌、产品类别及渠道评估我们销售业绩的框架（撇除外汇率波动

的影响），我们在本报告中按不变汇率基准（一项非IFRS财务计量工具）比较不同期间业绩的百分比变动。为呈列相

关资料，功能货币并非美元的实体的本期间及上个期间业绩以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇

率（而非相关期间的实际汇率）换算为美元。有关我们如何应用该项非IFRS财务计量工具及其限制的进一步讨论，见

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。

销售净额

截至2025年6月30日止六个月，我们的销售净额为1,661.7百万美元，而截至2024年6月30日止六个月则为1,768.5

百万美元。与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月的销售净额减少106.8百万美元

或6.0%（按不变汇率基准计算则减少5.2%）。销售净额有所下降主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸易政策变

动之下，批发客户在采购时更趋审慎，以及消费者情绪转弱而令需求减少所致。

按品牌划分的销售净额

我们于三个核心品牌（新秀丽、TUMI 及American Tourister）及其他非核心品牌下销售产品。下表载列截至2025年6

月30日及2024年6月30日止六个月按品牌划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

2025年 2024年 2025年上半年与2024年上半年比较

百万美元

销售净额

百分比 百万美元

销售净额

百分比

增加（减少）

百分比

按不变汇率基准

计算的增加

（减少）百分比

(2)

按品牌划分的销售净额：

新秀丽

854.1 51.4 %

903.8 51.1 % (5.5) % (4.7) %

TUMI

402.4 24.2 %

413.9 23.4 % (2.8) % (2.5) %

American Tourister

264.6 15.9 %

307.4 17.4 % (13.9) % (12.7) %

其他

(1)

140.5 8.5 %

143.4 8.1 % (2.0) % 0.2 %

总销售净额

1,661.7 100.0 % 1,768.5 100.0 % (6.0) % (5.2) %

注释

• 「其他」包括Gregory、High Siera、Kamiliant、Xtrem、Lipault、Hartman、Saxoline及Secret 等若干其他非核心的自有品牌，以及若干

第三方品牌。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所得。请参阅

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。

---

新秀丽品牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少49.7百万美元或5.5%

（按不变汇率基准计算则减少4.7%）。新秀丽品牌的销售净额在亚洲、北美洲及拉丁美洲均有所下降：其中亚洲同比

减少29.1百万美元或9.5%（按不变汇率基准计算则减少8.8%）、北美洲同比减少17.7百万美元或5.9%（按不变汇率

基准计算则减少5.7%），而拉丁美洲同比减少5.0百万美元或11.4%（按不变汇率基准计算则增加0.2%）。于亚洲，

新秀丽品牌的销售净额下降主要是由于宏观经济不确定性导致消费者信心及开支下降。于北美洲，新秀丽品牌的销售净

额下降主要由于美国消费者信心下降、北美洲批发时间变动令2024年第四季度该品牌的销售净额受惠，惟对该品牌截

至2025年6月30日止六个月的业绩产生负面的影响，以及2025年第二季度一名批发客户押后采购所致。截至2025

年6月30日止六个月，新秀丽品牌于欧洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增长2.0百万美元或0.8%（按

不变汇率基准计算则增加0.6%），相对平稳。

TUMI品牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少11.5百万美元或2.8%

（按不变汇率基准计算则减少2.5%），主要由于零售客户流量减少和北美洲及亚洲区消费者支出下降所致，我们认为

众多高端及奢侈品牌受此影响。TUMI 品牌于欧洲的销售净额增加2.4百万美元或5.7%（按不变汇率基准计算则增加

6.2%），而于拉丁美洲增加0.4百万美元或6.2%（按不变汇率基准计算则增加18.6%），但以上增幅被北美洲的销售

净额减少11.3百万美元或4.9%（按不变汇率基准计算则减少4.7%）以及亚洲的销售净额减少3.1百万美元或2.3%

（按不变汇率基准计算则减少2.5%）所完全抵销。

American Tourister品牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少42.8百万

美元或13.9%（按不变汇率基准计算则减少12.7%）。于亚洲，American Tourister品牌的销售净额减少29.1百万美元

或15.3%（按不变汇率基准计算则减少14.1%），主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸易政策变动之下，批发客

户在采购时更趋审慎，加上南韩政局不稳影响消费者自主支出及印度的消费者情绪转弱所致。American Tourister品牌

于北美洲的销售净额减少9.1百万美元或21.1%（按不变汇率基准计算则减少20.9%）。由于在宏观经济不确定因素下，

批发客户在采购时继续更趋审慎，令American Tourister品牌于北美洲的销售净额倍受影响。此外，出现同比下降亦归

因于去年同期个别批发客户的促销活动于今年并未举行。American Tourister品牌于拉丁美洲的销售净额则减少5.0百

万美元或31.4%（按不变汇率基准计算则减少20.8%），主要是由于墨西哥消费者信心下降。截至2025年6月30日止

六个月，American Tourister品牌于欧洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增加0.4百万美元或0.7%（按不

变汇率基准计算则增加0.3%），相对平稳。

按产品类别划分的销售净额

我们销售的产品来自两个主要产品类别：旅游及非旅游。下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个

月按产品类别划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

2025年 2024年 2025年上半年与2024年上半年比较

百万美元

销售净额

百分比

百万美元

销售净额

百分比

增加（减少）

百分比

按不变汇率基准

计算的增加

（减少）百分比

(2)

按产品类别划分的销售净额：

旅游

1,060.3 63.8 % 1,160.8 65.6 % (8.7) % (7.9) %

非旅游

(1)

601.4 36.2 % 607.7 34.4 % (1.1) % 0.1 %

总销售净额

1,661.7 100.0 % 1,768.5 100.0 % (6.0) % (5.2) %

注释

• 、休闲包及背包、配件及其他产品。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所得。请参阅

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。

旅游产品类别截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少100.5百万美元或

8.7%（按不变汇率基准计算则减少7.9%）。旅游产品的销售净额同比减少主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸

易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎。

非旅游产品类别截至2025年6月30日止六个月的总销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少6.4百万美元或

1.1%（按不变汇率基准计算则增加0.1%）。非旅游产品类别的销售净额占销售净额的百分比由截至2024年6月30日

止六个月的34.4%上升至截至2025年6月30日止六个月的36.2%，上升180个基点。有关增幅主要由于Gregory品

---

牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增加6.0百万美元或15.6%（按不变

汇率基准计算则增加14.7%），反映我们致力扩展核心旅游相关以外类别产品及发掘更广泛的消费者需求。

按分销渠道划分的销售净额

我们透过两个主要分销渠道销售产品：批发及DTC。下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按

分销渠道划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

2025年 2024年 2025年上半年与2024年上半年比较

百万美元

销售净额

百分比

百万美元

销售净额

百分比

增加（减少）

百分比

按不变汇率基准

计算的增加

（减少）百分比

(2)

按分销渠道划分的销售净额：

批发

(1)

1,002.9 60.4 % 1,095.0 61.9 % (8.4) % (7.4) %

DTC：

零售

470.0 28.3 % 482.7 27.3 % (2.6) % (1.9) %

电子商贸

188.7 11.3 % 190.8 10.8 % (1.1) % (0.7) %

DTC总额 658.8 39.6 % 673.5 38.1 % (2.2) % (1.6) %

总销售净额 1,661.7 100.0 % 1,768.5 100.0 % (6.0) % (5.2) %

注释

• 。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所得。请参阅

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。v

截至2025年6月30日止六个月，我们批发渠道的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少92.1百万美元或

8.4%（按不变汇率基准计算则减少7.4%），主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸易政策变动之下，批发客户在

采购时更趋审慎。

相反，我们DTC渠道展现出更强韧力。截至2025年6月30日止六个月，我们DTC渠道的销售净额较截至2024年6

月30日止六个月减少14.8百万美元或2.2%（按不变汇率基准计算则减少1.6%），凸显我们与消费者直接联系的优势。

DTC渠道的总销售净额占销售净额的百分比由截至2024年6月30日止六个月的38.1%上升至截至2025年6月30日

止六个月的39.6%，上升150个基点。

在DTC零售渠道内，截至2025年6月30日止六个月，自营零售店的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少

12.7百万美元或2.6%（按不变汇率基准计算则减少1.9%）。截至2025年6月30日止六个月，我们增设45家自营零

售店，并关闭24家自营零售店，净增设21家自营零售店。于2025年6月30日，自营零售店的总数为1,140家，而于

2024年6月30日则为1,083家，改善了我们的整体毛利率，并提升了我们的品牌在终端消费者心目中的形象。

截至2025年6月30日止六个月同店零售销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少34.0百万美元或7.3%（按

不变汇率基准计算则减少6.7%），反映零售店客户流量同比有所减少。截至2025年6月30日止六个月，我们录得(i)

北美洲的同店销售净额减少16.0百万美元或8.5%（按不变汇率基准计算则减少8.3%）；(i)亚洲的同店销售净额减少

11.2百万美元或8.5%（按不变汇率基准计算则减少9.0%）；(i)欧洲的同店销售净额减少5.0百万美元或4.5%（按不

变汇率基准计算则减少4.7%）；以及(iv)拉丁美洲的同店销售净额减少1.7百万美元或4.7%（按不变汇率基准计算则增

加3.8%）。我们的同店分析包括于有关财务期间完结前已营业最少12 个月的现有自营零售店。

DTC 电子商贸的总销售净额由截至2024年6月30日止六个月的190.8 百万美元（占销售净额的10.8%）减少2.1百

万美元或1.1%（按不变汇率基准计算则减少0.7%）至截至2025年6月30日止六个月的188.7百万美元（占销售净额

的11.3%）。DTC 电子商贸渠道的销售净额百分比同比上升反映我们持续对数码市场营销及我们的电子商贸平台进行投

资。

---

按地区划分的销售净额

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按地区划分的销售净额明细：

截至6月30日止六个月

2025年 2024年 2025年上半年与2024年上半年比较

百万美元

销售净额

百分比

百万美元

销售净额

百分比

增加（减少）

百分比

按不变汇率基准

计算的增加

（减少）百分比

(2)

按地区划分的销售净额

(1)

：

亚洲

625.7 37.7 % 680.0 38.5 % (8.0) % (7.3) %

北美洲

560.6 33.7 % 608.3 34.4 % (7.8) % (7.7) %

欧洲

378.8 22.8 % 372.3 21.0 % 1.8 % 1.6 %

拉丁美洲

96.4 5.8 % 107.5 6.1 % (10.4) % (1.0) %

企业

0.2 0.0 % 0.4 0.0 % (58.3) % (58.3) %

总销售净额 1,661.7 100.0 % 1,768.5 100.0 % (6.0) % (5.2) %

注释

• ，并不一定为终端客户实际所在的国家或地区。

• ，是以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率计算所得。请参阅

「— 非IFRS财务计量工具 — 按不变汇率基准计算的销售净额增长」。

亚洲

截至2025年6月30日止六个月，我们于亚洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少54.3 百万美元或8.0%

（按不变汇率基准计算则减少7.3%）。于亚洲的销售净额同比减少主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸易政策

变动之下，批发客户在采购时更趋审慎所致。

截至2025年6月30日止六个月，于中国的销售净额因贸易紧张局势而减少8.8百万美元或6.0%（按不变汇率基准计

算则减少5.5%），而于南韩的销售净额则因政局不稳影响消费者自主支出而减少16.9百万美元或21.2%（按不变汇率

基准计算则减少16.4%）。于印度和日本的销售净额同比相对稳定。截至2025年6月30日止六个月，于印度的销售净

额同比减少3.5百万美元或3.2%（按不变汇率基准计算则减少0.1%）。与截至2024年6月30日止六个月的高销售净

额基数相比，截至2025年6月30日止六个月于日本的销售净额增加0.3百万美元或0.3%（按不变汇率基准计算则减

少1.8%）。

新秀丽品牌于亚洲的销售净额同比减少29.1百万美元或9.5%（按不变汇率基准计算则减少8.8%），主要是由于宏观

经济不确定性导致消费者信心及开支下降。TUMI 品牌的销售净额同比减少3.1 百万美元或2.3%（按不变汇率基准计算

则减少2.5%），主要是由于零售客户流量减少和消费者支出下降，我们认为众多高端及奢侈品牌受此影响。American

Tourister 品牌的销售净额同比减少29.1 百万美元或15.3%（按不变汇率基准计算则减少14.1%），主要是由于在宏观

经济不确定因素增加及贸易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎，加上南韩政局不稳影响消费者自主支出及印度

的消费者情绪转弱所致。该等销售净额减幅部分被Gregory品牌于亚洲区的销售净额增加5.8百万美元或31.8%（按不

变汇率基准计算则增加30.3%）所抵销，此乃因扩大分销及DTC之表现增长强劲，以及活跃生活方式及核心户外类别

的新产品创新所致。

北美洲

截至2025年6月30日止六个月，我们于北美洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少47.7百万美元或

7.8%（按不变汇率基准计算则减少7.7%）。

新秀丽品牌于北美洲的销售净额同比减少17.7百万美元或5.9%（按不变汇率基准计算则减少5.7%），主要是由于美

国消费者信心下降以及北美洲批发时间变动令2024年第四季度的销售净额受惠，惟对我们截至2025年6月30日止六

个月的销售净额产生负面的影响，以及2025年第二季度一名批发客户押后采购所致。TUMI品牌的销售净额同比减少

11.3百万美元或4.9%（按不变汇率基准计算则减少4.7%），主要是由于零售客户流量减少和消费者支出下降所致，我

们认为众多高端及奢侈品牌受此影响。American Tourister 品牌的销售净额同比减少9.1百万美元或21.1%（按不变汇

率基准计算则减少20.9%），乃由于批发客户在采购存货时继续更趋审慎。此外，出现同比下降亦归因于去年同期个别

批发客户的促销活动于今年并未举行所致。

---

欧洲

截至2025年6月30日止六个月，我们于欧洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增加6.5百万美元或1.8%

（按不变汇率基准计算则增加1.6%）。尽管欧洲本身及国际往欧洲的旅游需求在截至2025年6月30日止六个月保持

强劲，区内部分市场的消信者信心和需求均有所下降，导致销售净额减少。截至2025年6月30日止六个月，于德国的

销售净额同比增加4.9百万美元或10.4%（按不变汇率基准计算则增加9.0%），部分被于英国的销售净额同比减少1.9

百万美元或5.4%（按不变汇率基准计算则减少8.0%）所抵销。截至2025年6月30日止六个月，于意大利及西班牙的

销售净额相对截至2024年6月30日止六个月保持平稳，分别增加0.7%（按不变汇率基准计算则增加0.1%）及0.9%

（按不变汇率基准计算则增加0.2%）。

截至2025年6月30日止六个月，TUMI品牌于欧洲的销售净额同比增加2.4百万美元或5.7%（按不变汇率基准计算则

增加6.2%），主要是由于自2024年6月30日起净增设九家新的TUMI 品牌自营零售店。新秀丽品牌的销售净额较截

至2024年6月30日止六个月增加2.0百万美元或0.8%（按不变汇率基准计算则增加0.6%）。American Tourister品

牌的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增加0.4百万美元或0.7%（按不变汇率基准计算则增加0.3%）。新秀

丽和American Tourister品牌的销售净额增加主要是由于截至2025年6月30日止六个月有关区内DTC电子商贸渠道

及批发网上零售商渠道平台的数码营销活动取得成功所致。

拉丁美洲

截至2025年6月30日止六个月，我们于拉丁美洲的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少11.1百万美元或

10.4%（按不变汇率基准计算则减少1.0%）。除了外币汇率对所呈报业绩的重大影响外，于拉丁美洲的销售净额同比

下降主要是由于墨西哥消费者信心下降及智利开学季表现转弱所致。截至2025年6月30日止六个月，于墨西哥的销售

净额较截至2024年6月30日止六个月减少10.4百万美元或25.7%（按不变汇率基准计算则减少13.5%），而于智利

的销售净额则同比减少1.2百万美元或3.8%（按不变汇率基准计算则减少0.2%）。

新秀丽品牌于拉丁美洲的销售净额同比减少5.0百万美元或11.4%（按不变汇率基准计算则增加0.2%）。American

Tourister 品牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月减少5.0百万美元或31.4%

（按不变汇率基准计算减少20.8%），主要是由于消费者信心转弱（尤其是墨西哥），导致批发客户采购更为谨慎所致。

TUMI 品牌截至2025年6月30日止六个月的销售净额较截至2024年6月30日止六个月增加0.4百万美元或6.2%（按

不变汇率基准计算则增加18.6%）至7.2百万美元，主要是由于自2024年6月30日起净增设两家新的TUMI品牌自营

零售店。

销售成本及毛利

截至2025年6月30日止六个月的销售成本为677.8百万美元（占销售净额的40.8%），较截至2024年6月30日止

六个月的703.7百万美元（占销售净额的39.8%）减少25.8百万美元或3.7%。销售成本减少主要由于同期销售净额减

少。

截至2025年6月30日止六个月的毛利为983.8百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的1,064.8百万美元减少

81.0百万美元或7.6%，乃由于销售净额减少。截至2025年6月30日止六个月的毛利率为59.2%，较截至2024年6

月30日止六个月创纪录的60.2%下降100个基点，主要由于地区销售净额组合的不利变动，包括毛利率较高的亚洲区

所占销售净额下降，以及一些为推动销售量而实行的策略性促销措施所致，惟部分被我们DTC渠道的销售净额贡献上

升所抵销。

营运开支

分销开支

截至2025年6月30日止六个月的分销开支为529.5百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的520.3百万美元

增加9.2百万美元或1.8%，主要是由于过去12个月净增设57家自营零售店相关的折旧及摊销开支增加，部分被销售

净额同比减少导致佣金减少所抵销。截至2025年6月30日止六个月，分销开支占销售净额的百分比为31.9%，而截至

2024年6月30日止六个月则为29.4%，主要由于销售净额同比减少所致。

营销开支

截至2025年6月30日止六个月的营销开支为98.7百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的117.4百万美元减

少18.6百万美元或15.9%，原因在于我们因应全球消费者情绪转弱而将广告投入调整至适当水平。截至2025年6月30

日止六个月，营销开支占销售净额5.9%，较截至2024年6月30日止六个月的6.6%下降70 个基点。

---

一般及行政开支

截至2025年6月30日止六个月的一般及行政开支为114.1百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的118.2百万

美元减少4.1百万美元或3.4%，主要是由于激励应计费用同比减少所致。一般及行政开支占销售净额的百分比由截至

2024年6月30日止六个月的6.7%上升至截至2025年6月30日止六个月的6.9%，乃由于销售净额基数同比较低。

减值拨回

下表载列截至2024年6月30日止六个月的非现金减值拨回（「2024年上半年减值拨回」）明细。截至2025年6月

30日止六个月，并无非现金减值费用或拨回：

（以百万美元呈列）

截至6月30日止六个月

就以下各项确认的减值拨回： 功能范畴

2025年

2024年

租赁使用权资产 分销

— (5.1)

减值拨回总额

— (5.1)

根据国际会计准则（「IAS」）第36号资产减值（「IAS第36号」），我们须至少每年评估无限可用年期的无形资产。

我们审阅无限可用年期的无形资产之账面值，以厘定是否有任何减值迹象显示低于其账面值（导致减值费用），或发生

事件或情况变化而导致无形资产（商誉除外）的可收回金额超过其减值账面净额（导致减值拨回）。我们亦须于各报告

期末审阅有限可用年期的有形及无形资产的减值迹象。倘有任何迹象显示有资产可能减值或可能出现减值拨回，则我们

须评估该资产或现金产生单位（「现金产生单位」）的可收回金额。

截至2025年6月30日止六个月，我们确定并无触发事件显示我们的无限可用年期的无形资产或有限可用年期的其他资

产出现减值或需要审阅是否有需要作出减值拨回。

2024年上半年减值拨回

根据截至2024年6月30日止六个月对自营零售店作出的评估，我们的管理层厘定辖下零售店群（各自为现金产生单

位）内若干店舖的可收回金额超过其相应的减值账面净额，导致截至2024年6月30日止六个月拨回先前于截至2020

年12月31日止年度录得的若干非现金减值费用。截至2024年6月30日止六个月，我们确认有关租赁使用权资产的非

现金减值拨回共计5.1百万美元。

其他开支及收入

截至2025年6月30日止六个月的其他开支为3.1百万美元，而截至2024年6月30日止六个月的其他开支为0.6 百万

美元。截至2025年6月30日止六个月的其他开支包括与筹备我们的证券可能在美国双重上市及遵守更多监管要求相关

的成本5.4百万美元，以及若干其他杂项开支项目。截至2024年6月30日止六个月的其他收入包括租赁退出╱重新计

量的收益，部分被出售物业、厂房及设备的亏损以及若干其他杂项开支项目所抵销。

经营溢利

经营溢利由截至2024年6月30日止六个月的314.7百万美元减少76.3百万美元或24.2%至截至2025年6月30日止

六个月的238.4百万美元，主要乃由于销售净额同比减少所致。

---

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月按分部划分的呈报经营溢利明细：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

增加（减少）

百分比

按地区划分的销售净额：

亚洲

117.1 157.5 (25.6) %

北美洲

93.5 118.1 (20.9) %

欧洲

67.3 60.5 11.1 %

拉丁美洲

3.7 14.0 (73.8) %

企业

(43.2) (35.5) 21.9 %

销售净额

238.4 314.7 (24.2) %

亚洲

截至2025年6月30日止六个月，亚洲的经营溢利较截至2024年6月30日止六个月减少40.3百万美元或25.6%，主

要由于销售净额减少54.3百万美元导致毛利减少41.4百万美元，部分被营销开支减少7.4百万美元所抵销。

北美洲

截至2025年6月30日止六个月，北美洲的经营溢利较截至2024年6月30日止六个月减少24.6百万美元或20.9%，

主要由于销售净额减少47.7百万美元导致毛利减少28.6百万美元。

欧洲

截至2025年6月30日止六个月，欧洲的经营溢利较截至2024年6月30日止六个月增加6.7百万美元或11.1%，主要

由于营销开支减少8.0百万美元，部分被毛利减少1.4百万美元所抵销。

拉丁美洲

截至2025年6月30日止六个月，拉丁美洲的经营溢利较截至2024年6月30日止六个月减少10.3百万美元或73.8%，

乃由于销售净额减少11.1百万美元导致毛利减少9.3百万美元。

企业

截至2025年6月30日止六个月，企业分部的经营亏损较截至2024年6月30日止六个月增加7.8百万美元或21.9%，

主要是由于其他开支增加6.9百万美元，当中主要为筹备我们的证券可能在美国双重上市及遵守更多监管要求相关的成

本。

---

财务收入及费用

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的财务费用总额明细：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

于损益中确认：

利息收入

5.4 7.9

财务收入总额 5.4 7.9

贷款及借款的利息开支

(48.7) (45.7)

终止确认与再融资相关的递延融资成本

— (9.5)

递延融资成本摊销

(1.2) (1.6)

租赁负债的利息开支

(18.4) (17.0)

认沽期权之公允价值变动

(1)

7.7 5.9

外汇收益（亏损）净额

3.1 (3.1)

其他财务费用

(1.8) (1.5)

财务费用总额

(1)

(59.2) (72.5)

于损益中确认的财务费用净额

(1)

(53.7) (64.5)

注释

(1) 我们自愿对有关确认与我们拥有大部分权益的若干附属公司的非控股权益相关的认沽期权金融负债的公允价值的后续变动作出会计政策变

动，自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月

30日止六个的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，

请参阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

财务费用净额由截至2024年6月30日止六个月的64.5百万美元减少10.8百万美元或16.8%至截至2025年6月30日

止六个月的53.7百万美元。该跌幅主要由于截至2024年6月30日止六个月期间B定期贷款融通（定义见下文「— 流

动资金及资本资源 — 优先信贷融通」）再融资后终止确认若干递延融资成本的非现金费用9.5百万美元不再出现，以

及因非控股权益认沽期权之公允价值变动所带来的收益同比增加1.8百万美元，部分被我们优先信贷融通（定义见下文

「— 流动资金及资本资源 —优先信贷融通」）项下借款的应付利息开支同比增加2.9百万美元所抵销。

所得税开支

我们于截至2025年6月30日止六个月录得所得税开支54.6 百万美元，导致营运实际税率29.6%。截至2025年6月

30日止六个月录得所得税开支，主要由于呈报的除所得税前溢利184.6百万美元，以及与尚未行使购股权相关的税项开

支所致。我们于截至2024年6月30日止六个月则录得所得税开支65.9百万美元，导致营运实际税率26.4%。截至

2024年6月30日止六个月录得所得税开支，主要是由于呈报的除所得税前溢利250.1百万美元，加上集团内部股息的

预扣税所致。

就中期呈报而言，我们计算中期间除所得税前溢利时应用实际税率。所呈报的实际税率按我们应缴纳税项的司法权区

之加权平均所得税率计算，并就永久性账面╱税务差异、税项优惠、税务储备变动及未确认递延税项资产变动作出调整。

各期间的实际税率是基于管理层对预期整个财政年度的年度加权平均所得税率的最佳估计，应用于期内除所得税前溢利

并就期内若干个别项目作出调整而确认。

---

现金流量

下表呈列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的现金流量概要：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

增加（减少）

百分比

经营活动所得现金净额

121.7 192.9 (36.9) %

投资活动所用现金净额

(30.4) (41.2) (26.4) %

融资活动所用现金净额

(134.0) (39.6) 238.5 %

现金及现金等价物（减少）增加净额

(42.6) 112.1 nm

于1 月1 日的现金及现金等价物

676.3 716.6 (5.6) %

汇率变动的影响

35.3 (13.2) nm

于6月30日的现金及现金等价物

669.1 815.5 (18.0) %

注释

nm 无意义。

经营活动所得现金流量

截至2025年6月30日止六个月，经营活动所得现金净额121.7百万美元主要包括期内溢利130.0百万美元（经非现金

项目及计入净收入的所得税开支调整，并减去借款及租赁负债的已付利息67.2百万美元及已付所得税69.9百万美元）。

经营资产及负债变动导致现金流出113.6百万美元，主要因应付账款及其他应付款项变动91.2百万美元以及应收账款及

其他应收款项变动28.1百万美元所致。

截至2024年6月30日止六个月，经营活动所得现金净额192.9百万美元主要包括期内溢利184.2百万美元（经非现金

项目及计入净收入的所得税开支调整，并减去借款及租赁负债的已付利息62.8百万美元及已付所得税85.2百万美元）。

经营资产及负债变动导致现金流出86.0百万美元，主要因应付账款及其他应付款项变动78.8百万美元以及应收账款及

其他应收款项变动37.4百万美元所致。

投资活动所用现金流量

截至2025年6月30日止六个月，投资活动所用现金流量净额为30.4百万美元，归因于资本开支（包括购置物业、厂

房及设备27.7百万美元及采购软件2.6百万美元）。有关资本开支的讨论，请参阅下文「— 资本开支」。

截至2024年6月30日止六个月，投资活动所用现金流量净额为41.2百万美元，归因于资本开支（包括购置物业、厂

房及设备39.1百万美元及采购软件2.1百万美元）。有关资本开支的讨论，请参阅下文「— 资本开支」。

资本开支

下表载列本公司截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的资本开支总额：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列） 2025年 2024年

增加（减少）

百分比

购置固定资产：

楼宇

4.1 0.1 3,392.3 %

机器、设备、租赁物业装修及其他

23.6 39.0 (39.5) %

固定资产购置总额 27.7

39.1

(29.2) %

采购软件

2.6 2.1 26.0 %

采购软件总额 2.6

2.1

26.0 %

资本开支总额 30.4

41.2

(26.4) %

我们的资本开支总额由截至2024年6月30日止六个月的41.2 百万美元减少10.9百万美元或26.4%至截至2025年6

---

月30日止六个月的30.4百万美元。资本开支总额减少主要是由于机器及设备添置以及对现有零售点的租赁物业装修同

比减少，部分被本公司于印度扩充生产设施所抵销。

我们拟继续就物业、厂房及设备作出投放，以升级和扩充我们的零售店群，并投资于核心策略性功能范畴及投资于软件

以改善电子商贸平台及客户参与能力，支持销售增长。

融资活动所用现金流量

截至2025年6月30日止六个月，融资活动所用现金流量净额为134.0百万美元，主要由于租赁负债的本金付款的现金

流出79.8百万美元、股份回购的现金流出42.9百万美元及向非控股权益派付股息的现金流出11.7百万美元。

截至2024年6月30日止六个月，融资活动所用现金流量净额为39.6百万美元，主要由于租赁负债的本金付款的现金

流出70.1百万美元及向非控股权益派付股息的现金流出11.1百万美元。截至2024年6月30日止六个月，融资活动所

用现金流量部分被行使购股权所得款项31.2百万美元所抵销。

非IFRS财务计量工具

除根据IFRS会计准则厘定我们的业绩外，管理层亦会审视若干非IFRS财务计量工具，包括本节详述的按不变汇率基

准计算的销售净额增长、经调整EBITDA、经调整EBITDA利润率、经调整净收入、经调整每股基本及摊薄盈利以及经

调整自由现金流量，以评估我们的业务、衡量我们的表现、识别影响我们的趋势、制定业务计划及作出策略决策。

我们相信，当该等非IFRS财务计量工具与我们的IFRS会计准则财务资料一同使用时，令投资者可将我们的财务表现

与其他期间及我们行业内其他公司对比，从而更好地评估我们的财务表现。然而，非IFRS财务计量工具并非根据IFRS

会计准则进行定义或确认，其呈列仅为补充资讯之目的，且不应被视为独立于或依赖其代替根据IFRS会计准则所呈报

的财务资料。我们呈列任何非IFRS财务计量工具，不应被诠释为推断我们未来业绩将不受不寻常或非经常性项目的影

响。我们所在行业内的其他公司可能以不同方式计算非IFRS财务计量工具，这可能限制其作为可比计量工具的有用性。

我们的非IFRS财务计量工具作为分析工具有其局限性，不应被视为独立于或代替我们根据IFRS会计准则对业绩进行

的分析。按不变汇率基准计算的销售净额增长作为检讨我们财务业绩的指标有其局限性，原因为其不会反映外币对所呈

报销售净额的影响。经调整EBITDA及经调整EBITDA利润率的部分限制包括不会反映可能减少我们可用现金的若干税

项付款；不会反映日后可能须置换的折旧及摊销资产的任何现金资本开支需求；不会反映我们营运资金需要的变动或现

金需求；及不会反映利息开支或偿还利息或本金付款所需的现金需求。经调整净收入以及经调整每股基本及摊薄盈利的

部分限制包括不会反映影响我们所呈报的溢利的多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用（连同其各自的税务影

响）的影响。经调整自由现金流量的部分限制包括其不会反映我们未来合约承担或考虑若干现金需求，如利息付款、税

项付款及债务偿还需求，亦不反映我们于特定时期现金结余的增加或减少总额。由于该等及其他限制，我们的非IFRS

财务计量工具应与根据IFRS会计准则编制及呈报的可比财务计量工具一并考虑。

按不变汇率基准计算的销售净额增长

我们呈报按不变汇率基准计算的销售净额百分比变动，以对根据IFRS会计准则呈报的销售净额进行补充，并透过撇除

外币变动对所呈报销售净额同比的正面或负面影响，加深投资者对我们全球业务表现的了解。为呈列相关资料，功能货

币并非美元的实体的本期间及可比上一期间业绩以当地货币呈列的本期间业绩采用与其相比较期间的平均汇率（而非相

关期间的实际汇率）换算为美元。我们相信，呈报按不变汇率基准计算的资料透过撇除未必能反映我们核心经营业绩的

外币汇率波动的影响，为管理层及投资者提供有用资讯。

经调整EBITDA及经调整EBITDA利润率

经调整EBITDA（一项非IFRS财务计量工具）撇除多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整

EBITDA定义为期内溢利，并经调整以撇除所得税开支、财务费用（撇除租赁负债的利息开支）、财务收入、折旧、摊

销（撇除租赁使用权资产摊销）、以股份支付的薪酬开支、减值拨回及其他开支。经调整EBITDA利润率（一项非

IFRS财务计量工具）定义为经调整EBITDA除以销售净额。我们相信经调整EBITDA及经调整EBITDA利润率会提供

更多资讯，有利于更全面了解我们的经营表现及我们业务的相关趋势。

经调整EBITDA由截至2024年6月30日止六个月的333.5百万美元减少64.8百万美元或19.4%至截至2025年6月

30日止六个月的268.7百万美元，主要是由于销售净额同比减少所致。截至2025年6月30日止六个月的经调整

EBITDA利润率为16.2%，而截至2024年6月30日止六个月的经调整EBITDA利润率则为18.9%，乃由于毛利率减少

以及分销及一般及行政开支占销售净额百分比上升，部分被营销开支占销售净额百分比下降所抵销。

---

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月经调整EBITDA及经调整EBITDA利润率与我们期内溢

利及利润率（根据IFRS会计准则呈列的最直接可比财务计量工具）的对账：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

增加（减少）

百分比

期内溢利

(1)

130.0 184.2 (29.4) %

加（减）：

所得税开支

54.6 65.9 (17.2) %

财务费用

(1)

59.2 72.5 (18.3) %

财务收入

(5.4) (7.9) (31.4) %

经营溢利 238.4 314.7 (24.2) %

加（减）：

折旧

30.9 24.1 28.5 %

摊销总额

92.0 82.7 11.2 %

以股份支付的薪酬开支

4.5 7.3 (38.6) %

减值拨回

— (5.1) (100.0)%

租赁使用权资产摊销

(81.8) (72.5) 12.7 %

租赁负债的利息开支

(18.4) (17.0) 8.2 %

其他调整

(2)

3.1 (0.6) nm

经调整EBITDA

(3)

268.7 333.5 (19.4) %

销售净额 1,661.7 1,768.5

利润率

(1), (4)

7.8 % 10.4 %

经调整EBITDA利润率

(5)

16.2 % 18.9 %

注释

• ，

自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月30日止

六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，请参阅

简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

• 「其他（开支）及收入」。

• 、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA包括IFRS第16号项下租赁利息及摊销开支，

以便计入经营租金开支。

• 。

• 。

nm 无意义。

---

管理层使用分部经调整EBITDA及分部经调整EBITDA利润率作为分部盈利能力的补充计量工具，该计量工具剔除若干

非现金及非经常性成本，管理层认为该计量工具能让人更深入地了解分部业绩，并能分离单个分部无法控制的若干事件

的影响，从而更好地作出分部薪酬决策。下表按地区基准载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月经

调整EBITDA及经调整EBITDA利润率与期内溢利（亏损）及利润率（根据IFRS会计准则呈列的最直接可比财务计量

工具）的对账：

截至2025年6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

亚洲 北美洲 欧洲 拉丁美洲 企业 总计

期内溢利（亏损） 76.7 54.1 47.0 (0.3) (47.4) 130.0

加（减）：

所得税开支

10.8 12.5 16.4 0.1 14.7 54.6

财务费用

1.7 8.5 6.5 2.5 39.9 59.2

财务收入

(2.3) (0.3) (1.0) (0.3) (1.6) (5.4)

公司间费用（收入）

(1)

30.1 18.7 (1.7) 1.7 (48.8) —

经营溢利（亏损） 117.1 93.5 67.3 3.7 (43.2) 238.4

加（减）：

折旧

14.5 7.0 7.5 1.8 0.1 30.9

摊销总额

29.6 33.2 21.2 6.9 1.0 92.0

以股份支付的薪酬开支 — 0.6 0.3 — 3.6 4.5

租赁使用权资产摊销 (27.1) (28.9) (18.8) (6.8) (0.1) (81.8)

租赁负债的利息开支

(3.6) (8.1) (4.4) (2.3) (0.0) (18.4)

其他调整

(2)

0.3 1.2 (5.9) 2.0 5.6 3.1

经调整EBITDA

(3)

130.8 98.5 67.2 5.2 (33.1) 268.7

销售净额 625.7 560.6 378.8 96.4 0.2 1,661.7

利润率

(4)

12.3 % 9.6 % 12.4 % (0.4) % nm 7.8 %

经调整EBITDA利润率

(5)

20.9 % 17.6 % 17.7 % 5.4 % nm 16.2 %

注释

• （收入）包括集团内部的专利收入╱开支及于综合入账时撇销的其他相互开支。

• 「其他（开支）及收入」。

• 、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA包括IFRS第16号项下租赁利息及摊销开支，

以便计入经营租金开支。

• 。

• 。

nm 无意义。

---

截至2024年6月30日止六个月（经调整）

(1)

（以百万美元呈列）

亚洲 北美洲 欧洲 拉丁美洲 企业 总计

期内溢利（亏损）

(1)

93.0 72.6 47.1 8.2 (36.7) 184.2

加（减）：

所得税开支

27.2 18.5 15.9 1.1 3.3 65.9

财务费用

(1)

6.7 7.8 3.7 3.6 50.7 72.5

财务收入

(1.9) (0.5) (1.4) (1.1) (3.1) (7.9)

公司间费用（收入）

(2)

32.5 19.7 (4.7) 2.1 (49.7) —

经营溢利

157.5 118.1 60.5 14.0 (35.5) 314.7

加（减）：

折旧

11.4 5.5 5.6 1.5 0.1 24.1

摊销总额

24.5 31.7 18.4 6.8 1.4 82.7

以股份支付的薪酬开支

— 0.9 2.4 0.0 4.0 7.3

减值拨回

(5.1) — — — — (5.1)

租赁使用权资产摊销 (22.5) (27.2) (16.1) (6.7) (0.1) (72.5)

租赁负债的利息开支

(3.5) (7.7) (3.5) (2.3) (0.0) (17.0)

其他调整

(3)

0.0 0.2 (0.7) 1.3 (1.4) (0.6)

经调整EBITDA

(4)

162.3 121.5 66.7 14.5 (31.5) 333.5

销售净额

680.0 608.3 372.3 107.5 0.4 1,768.5

利润率

(1), (5)

13.7 % 11.9 % 12.6 % 7.6 % nm 10.4 %

经调整EBITDA利润率

(6)

23.9 % 20.0 % 17.9 % 13.5 % nm 18.9 %

注释

• ，

自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月30日止

六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，请参阅

简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

• （收入）包括集团内部的专利收入╱开支及于综合入账时撇销的其他相互开支。

• 「其他（开支）及收入」。

• 、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。经调整EBITDA包括IFRS第16号项下租赁利息及摊销开支，

以便计入经营租金开支。

• 。

• 。

nm 无意义。

经调整净收入及经调整每股盈利

经调整净收入（一项非IFRS财务计量工具）撇除影响我们呈报的股权持有人应占溢利的多项成本、费用及贷项以及若

干其他非现金费用（连同其各自的税务影响）的影响，我们相信其有助证券分析员、投资者及其他利益相关方更全面了

解我们的相关财务表现。经调整净收入定义为股权持有人应占溢利，并经调整以撇除计入财务费用的认沽期权之公允价

值变动、无形资产摊销、终止确认与再融资相关的递延融资成本、减值拨回、重组费用或拨回、可能在美国双重上市的

筹备费用及税项调整。经调整每股基本及摊薄盈利以经调整净收入分别除以每股基本及摊薄盈利计算所用的加权平均股

数计算得出。

经调整净收入由截至2024年6月30日止六个月的174.0百万美元减少50.6百万美元或29.1%至截至2025年6月30

日止六个月的123.4百万美元。经调整净收入减少主要由于销售净额减少导致毛利下降，部分被营销开支减少所抵销。

截至2025年6月30日止六个月的经调整每股基本及摊薄盈利分别为每股0.089美元及0.088美元，而截至2024年6

月30日止六个月则分别为每股0.119美元及0.118美元。

---

下表载列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月我们的经调整净收入及经调整每股基本及摊薄盈利与期

内溢利及每股基本及摊薄盈利（根据IFRS会计准则呈列的最直接可比财务计量工具）的对账：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列，每股数据除外）

2025年

2024年

（经调整）

(1)

增加（减少）

百分比

期内溢利

(1)

130.0

184.2

(29.4) %

减：非控股权益应占溢利

(11.8) (14.8) (20.3) %

股权持有人应占溢利

(1)

118.2

169.4

(30.2) %

加（减）：

计入财务费用的认沽期权之公允价值变动

(1)

(7.7)

(5.9)

31.1 %

无形资产摊销

10.2 10.2 0.5 %

终止确认与再融资相关的递延融资成本 — 9.5 (100.0)%

减值拨回

— (5.1) (100.0)%

重组拨回

(0.3) — n/a

美国双重上市筹备费用

5.4 — n/a

税项调整

(2)

(2.5) (4.0) (38.0) %

经调整净收入

(3)

123.4 174.0 (29.1) %

每股基本盈利

(1)

0.085 0.116 (26.8) %

每股摊薄盈利

(1)

0.085 0.115 (26.4) %

经调整每股基本盈利 0.089 0.119 (25.6) %

经调整每股摊薄盈利 0.088 0.118 (25.2) %

注释

• ，

自2024年第三季度起生效。采纳此会计政策变动的影响已追溯应用，并已对2024年的比较期间进行调整。本表中截至2024年6月30日

止六个月的所有其他财务报表项目（未使用本注脚加以辨识）并未受到此政策变动的影响。有关该会计政策的自愿变动的进一步讨论，请参

阅简明综合中期财务报表附注2(e)会计政策的自愿变动。

• 。

• 。

n/a 不适用。

---

经调整自由现金流量

我们对经调整自由现金流量（一项非IFRS财务计量工具）的定义为经营活动所得现金减去(i)购置物业、厂房及设备以

及采购软件费用及(i)租赁负债的本金付款。我们认为，经调整自由现金流量可有效提供有关我们流动资金及能否在不使

用若干核心经营活动之现金的情况下产生现金的更多资讯。经调整自由现金流量不代表可用作酌情支出的剩余现金流量，

原因为其并不包括若干强制性支出，且经调整自由现金流量的计算可能有别于其他公司所使用类似命名的计量工具，因

此未必可与之进行比较。

下表呈列截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月我们的经调整自由现金流量与我们的经营活动所得现金

净额（根据IFRS会计准则呈列的最直接可比财务计量工具）的对账：

截至6月30日止六个月

（以百万美元呈列）

2025年

2024年

增加（减少）

百分比

经营活动所得现金净额 121.7 192.9 (36.9) %

减：

购置物业、厂房及设备以及软件

(30.4) (41.2) (26.4) %

租赁负债的本金付款

(79.8) (70.1) 14.0 %

经调整自由现金流量 11.5 81.6 (85.9) %

流动资金及资本资源

我们的资本管理政策的主要目标为保持我们的持续经营能力，为我们的股东带来回报，并为资本开支、一般营运开支、

营运资金需要及支付债务提供资金。我们的流动资金主要来源为经营活动之现金流量、投资现金、可用信贷额及我们增

发股份（惟须待股东批准后方可作实）的能力。我们相信，我们的现有现金及估计现金流量，加上流动营运资金及融资

渠道，将足以应付其接下来十二个月及未来期间的可预见未来营运及资本需求。有关截至2025年6月30日及2024年

6月30日止六个月现金流量的讨论，请参阅上文「— 现金流量」。

负债

下表载列我们于2025年6月30日及2024年12月31日的贷款及借款的账面值：

2025年6月30日

2024年12月31日 （以百万美元呈列）

A定期贷款融通

(1)

760.0 770.0

循环信贷融通

(1)

100.0 100.0

2023年优先信贷融通

(1)

860.0

870.0

2024年B定期贷款融通

(1)

495.0 497.5

优先信贷融通总额

(1)

1,355.0 1,367.5

优先票据

(2), (3)

412.5 362.4

其他借款及债务

63.4 49.0

贷款及借款总额

1,830.9 1,778.9

减递延融资成本

(6.7) (7.9)

贷款及借款总额减递延融资成本

1,824.2 1,771.0

注释

• 「— 优先信贷融通」。

• ，其价值将会随着欧元兑美元汇率在所述时间内的波动而变动。

• 「— 优先票据」。

---

下表载列我们于2025年6月30日及2024年12月31日的计息金融工具的利率概况：

（以百万美元呈列）

2025年6月30日

2024年12月31日

浮息工具：

金融资产

13.7 17.9

金融负债

(1)

(1,418.4) (1,416.5)

浮息工具总额 (1,404.7) (1,398.6)

定息工具：

利率掉期协议—负债

(1.5) (2.2)

金融负债

(2)

(412.5) (362.4)

定息工具总额 (414.0) (364.6)

注释

• 。

• 。

优先信贷融通

于2023年6月21日，我们与辖下若干直接及间接全资附属公司订立第二次经修订及重述信贷协议（「2023年信贷协

议」），其就(i)一笔为数800.0百万美元的优先有抵押A定期贷款融通（「A定期贷款融通」）、(i)一笔为数600.0百

万美元的优先有抵押B定期贷款融通（「2023年B定期贷款融通」）及(i)一笔为数850.0百万美元的循环信贷融通

（「循环信贷融通」）作出规定。根据2023年信贷协议提供的信贷融通在本文中称为「2023年优先信贷融通」。

于2024年4月12日（「2024年再融资日期」），我们与辖下若干直接及间接全资附属公司订立2023年信贷协议的修

订（经修订，「优先信贷协议」），以终止确认2023年B定期贷款融通，并订立一笔为数500.0百万美元的优先有抵

押B定期贷款融通（「2024年B定期贷款融通」）。优先信贷协议项下提供的信贷融通在本文中称为「优先信贷融

通」。

于2024年再融资日期，我们于循环信贷融通项下借入100.0百万美元，并将该借款所得款项及2024年B定期贷款融

通所得款项，用于悉数偿还并终止确认2023年B定期贷款融通项下的全部未偿还借款本金及支付交易费用。

于2025年6月30日，我们于A定期贷款融通、2024年B定期贷款融通及循环信贷融通项下的未偿还借款分别为760.0

百万美元、495.0百万美元及100.0百万美元。于2024年12月31日，我们于A定期贷款融通、2024年B定期贷款融

通及循环信贷融通项下的未偿还借款分别为770.0百万美元、497.5百万美元及100.0百万美元。

利率

A定期贷款融通及循环信贷融通项下借款的利息乃基于担保隔夜融资利率（「SOFR」）厘定，其中SOFR下限为0%，

另加10个基点的信用息差调整，以及可变的适用息差，及根据第一留置权净杠杆比率或我们的企业评级计算所得的利

率（以较低者为准）厘定。

2024年B定期贷款融通项下借款的应付利率乃基于SOFR厘定，其中SOFR下限为0.50%，另加年利率2.00%（或基

准利率另加年利率1.00%）。

由于优先信贷融通具有浮动利率，我们根据实际基准利率加上于有关期间有效的适用息差计算利息开支。

摊销及最后到期日

A定期贷款融通规定预定季度付款，于第一及第二年各年就其项下贷款的原来本金额作出2.5%的年度摊销，于第三及

第四年各年上调至5.0%的年度摊销及于第五年上调至7.5%的年度摊销，而余额将于A定期贷款融通到期日到期及须予

支付。循环信贷融通项下未偿还的本金额概无预定摊销。A定期贷款融通及循环信贷融通项下的未偿还余额将于2028

年6月21日到期及须予支付。

倘(i)于优先票据（定义见下文）到期日之前91天当日，尚有本金总额逾150.0百万欧元的优先票据未获偿还及╱或再

融资（而所涉及负债的到期日为A定期贷款融通及循环信贷融通当时订明的到期日后至少90天），以及我们及辖下受

限制附属公司于该日的总净杠杆比率高于3.00:1.00；或(i)于优先票据到期日之前90天当日，2024年B定期贷款融通

---

项下贷款未偿还本金总额逾150百万美元已根据B定期贷款融通提前到期事件（定义见下文）到期，则A定期贷款融通

与循环信贷融通的到期日将提前至优先票据到期日之前90天的某一日期。

2024年B定期贷款融通规定预定季度付款，金额等于2024年B定期贷款融通项下贷款的原来本金额的0.25%，而余

额将于2030年6月21日到期及须予支付。

倘(i)于优先票据到期日之前91天当日，尚有本金总额逾150.0百万欧元的优先票据未获偿还及╱或再融资（而所涉及

负债的到期日为2024年B定期贷款融通当时订明的到期日后至少90天），且于优先票据再融资生效后，我们及辖下受

限制附属公司于优先票据的适用到期日之前第91天至优先票据的适用到期日期间的流动资金低于350百万美元，则

2024年B定期贷款融通的到期日将提前至优先票据到期日之前90天当日（该等导致到期日提前的情况简称为「B定期

贷款融通提前到期事件」）。

担保及抵押

借款人于优先信贷融通项下的债项由我们及我们若干于卢森堡、比利时、加拿大、香港、匈牙利、墨西哥、美国及新加

坡成立的现时直接或间接受限制重大全资附属公司无条件作出担保，并须由若干于该等司法权区（新加坡除外）成立的

未来直接或间接受限制重大全资附属公司（「信贷融通担保人」）作出担保。所有优先信贷融通项下的债项以及该等债

项的担保，均以借款人及信贷融通担保人的绝大部分资产（包括分担抵押品（定义见下文）作抵押（若干例外情况除

外）。

若干契诺及违约事件

优先信贷融通包含多个可限制我们及辖下受限制附属公司进行（其中包括）以下事项的能力的惯常负面契诺（若干例外

情况除外）：(i)举借额外负债；(i)就我们的股本派付股息或作出分派或赎回、回购或偿付其股本或其他负债；(i)作出

投资、贷款及收购；(iv)与辖下联属公司进行交易；(v)出售资产（包括辖下附属公司的股本）；(vi)整合或合并；(vi)重

大改变我们的现行业务；(vi)设定留置权；及(ix)提前偿还或修订任何次级债务或后偿债务。

此外，优先信贷协议规定我们须达成若干季度财务契诺。我们须维持(i)不高于4.50:1.00的备考总净杠杆比率（定义见

优先信贷协议），惟若干例外情况除外；及(i)不低于3.00:1.00的备考综合现金利息保障比率（定义见优先信贷协议）

（统称为「财务契诺」）。财务契诺仅适用于A定期贷款融通及循环信贷融通下贷款人的权益。我们于截至2025年6

月30日止测试期间遵守财务契诺。优先信贷协议亦包含有关违约事件（包括控制权变更）的若干惯常声明及保证、肯

定性契诺及条文。

递延融资成本

借款产生的融资成本及修订已递延入账，并被贷款及借款所抵销。递延融资成本于优先信贷融通及优先票据的年期内按

实际利率法摊销。于2025年6月30日及2024年12月31日，贷款及借款总额分别包括递延融资成本总额6.7百万美

元及7.9百万美元。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，计入利息开支的递延融资成本的摊销分别为1.2百万美元及1.6

百万美元。

截至2024年6月30日止六个月，我们就订立2024年B定期贷款融通而产生新的融资成本3.1百万美元，并就未摊销

递延融资成本（属以优先信贷协议结算的2023年B定期贷款融通账面净额的一部分）于利息开支中录得9.5百万美元

的非现金费用。

利率掉期

我们继续利用固定利率协议与若干浮息美元银行借款进行利率掉期，以对冲浮息优先信贷融通项下的部分利率风险。于

2024年6月18日，我们订立新利率掉期协议，自2024年8月30日起生效，并将于2026年2月27日终止（「2024

年掉期」）。根据2024年掉期，于2025年6月30日，就优先信贷融通的本金额中约30%的等值金额而言，SOFR获

有效固定为约4.6%，此举降低了我们面对的部分加息风险。2024年掉期须每月支付固定利息。2024年掉期合资格作

为现金流量对冲。于2025年6月30日及2024年12月31日，2024年掉期按市价计值，导致我们产生净负债分别1.5

百万美元及2.2百万美元，并入账列作负债，而实际收益（亏损）部分则递延至其他全面收益。

优先票据

于2025年6月30日及2024年12月31日，我们的间接全资附属公司Samsonite Finco S.à r.l.（「发行人」）拥有发

行在外将于2026年到期、本金总额为350.0百万欧元年利率为3.500%之优先票据（「优先票据」），于2025年6月

30日及2024年12月31日的账面值分别为412.5百万美元及362.4百万美元。优先票据将于2026年5月15日到期，

按固定年利率3.500%计息，并由本公司及辖下若干直接或间接全资附属公司（统称「优先票据担保人」）按优先次级

---

基准提供担保。优先票据亦就发行人的股份作出二级质押，以及就发行人在优先票据发售完成后向我们若干间接附属公

司提供的发行人在所得款项贷款（涉及发售优先票据的所得款项）中的权利作出二级质押，作为抵押（「分担抵押

品」）。分担抵押品亦按一级基准为优先信贷协议项下借款提供抵押。

规管优先票据的契约（「契约」）包含多个可限制我们及辖下受限制附属公司（包括发行人）进行（其中包括）以下事

项的能力的惯常负面契诺（若干例外情况除外）：(i)举借或担保额外负债；(i)作出投资或其他受限制支付；(i)设定留

置权；(iv)出售资产及附属公司股份；(v)派付股息或作出其他分派，或者回购或赎回本公司或其受限制附属公司的股本

或次级债务；(vi)与联属公司进行若干交易；(vi)订立限制附属公司派付股息或限制偿付公司间贷款和放款的协议；(vi)

进行合并或整合；及(ix)削减分担抵押品中的抵押权益。契约亦包含有关违约事件的若干惯常条文。

由于优先票据将于2026年5月15日到期，于2025年6月30日的优先票据账面值412.5百万美元于未经审计简明综

合财务状况表计入流动贷款及借款。于2024年12月31日的优先票据账面值362.4百万美元则于综合财务状况表计入

非流动负债项下的贷款及借款。

其他贷款及借款

我们若干综合附属公司与其营运所在地区的多名第三方贷款人订立信贷额度及其他贷款。其他贷款及借款一般为以借款

实体的功能货币计值的浮息工具。该等信贷额度为我们若干实体的日常业务营运提供短期融资及营运资金，包括透支、

银行担保及贸易融资。此等信贷额度大部分为无承诺的融资。于2025年6月30日及2024年12月31日，其他贷款及

借款的总额分别为63.4百万美元及49.0 百万美元。

对冲

我们的非美国附属公司定期订立与采购主要以美元结算的存货有关的远期合约，此等合约旨在进行现金流量对冲。于

2025年6月30日与此等衍生工具有关的现金流出预期于一年内为99.7百万美元。

其他财务资料

杠杆比率

下表载列本公司于2025年6月30日及2024年12月31日的贷款及借款（撇除递延融资成本）、权益总额及杠杆比

率：

（以百万美元呈列）

2025年6月30日

2024年12月31日

贷款及借款（撇除递延融资成本） 1,830.9 1,778.9

权益总额 1,498.2 1,545.0

杠杆比率

(1)

122.2 % 115.1 %

注释

• （撇除递延融资成本）除以权益总额计算。

合约责任

下表概述我们于2025年6月30日涉及固定且可予厘定现金流量的合约责任的预定到期日：

（以百万美元呈列）

总计 1年内 1年至2年 2年至5年 超过5年

贷款及借款

1,830.9 520.9 45.0 1,265.0 —

尚未完成的存货采购订单

390.8 390.8 0.1 — —

租赁负债的未来最低合约付款

726.9 192.8 157.2 263.6 113.2

短期及低价值租赁的未来最低付款 5.0 5.0 0.0 — —

总计

2,953.6 1,109.5 202.2 1,528.6 113.2

---

资产负债表外安排

于2025年6月30日，除上表概述我们的合约责任外，我们并无任何重大的资产负债表外安排或然项目。

所持有的重大投资、重大收购及出售附属公司、联营公司及合营企业

截至2026年6月30日止六个月，我们概无持有占我们总资产5%或以上的重大投资、亦未进行重大收购及出售附属公

司、联营公司及合营企业。

或然负债

有关或然负债的详情载于简明综合中期财务报表附注16或然负债。

期后事项

有关于2025年6月30日后发生的事项详情载于简明综合中期财务报表附注23期后事项。

其他信息

于2025年6月30日及2024年12月31日，流动资产总额分别为1,835.8百万美元及1,742.6百万美元，资产总额减

流动负债则分别为3,609.1百万美元及3,988.9百万美元。

策略评估及全年展望

我们截至2025年6月30日止首六个月的经营业绩及财务摘要详情载于本报告「— 经营业绩及财务摘要」。

投资于宣传及推广

截至2025年6月30日止六个月的营销开支为98.7百万美元，较截至2024年6月30日止六个月的117.4百万美元减

少18.6百万美元或15.9%，原因在于我们因应全球消费者情绪转弱而将广告投入调整至适当水平。截至2025年6月30

日止六个月，营销开支占销售净额5.9%，较截至2024年6月30日止六个月的6.6%下降70 个基点。

于市场推出革新及创意产品

我们继续专注于创新及确保产品反映各地区的当地消费者品味。创新及专注于地区产品开发为销售增长的主要动力，并

可为我们的客户提供优质及富有价值的产品。

未来前景

我们将继续按照计划实施中长期发展策略，同时专注于以下方面的工作：

• 、知名度及吸引力。

• 。

• 。

• 。

• ，推动经营杠杆效益及提升利润率。

我们旨在透过可持续收益及盈利增长以及产生经调整自由现金流量以提升股东价值。

短期重点：

• ，目前宏观经济环境不确定，贸易政策变化不定，

加上全球消费者信心转弱，对短期内的需求造成影响，令2025年下半年的展望未尽明朗。

• ，以及2024年第三季度的需求环境相对较弱应可令2025年第三季度的销

售净额受惠，我们预料消费者情绪将继续放缓，部分是由于贸易政策不确定因素持续以及通胀压力可能进一步

影响消费者需求所致。我们相信2025年第三季度的销售净额有机会较第二季度有一定改善，但经济环境及消费

者需求仍难以预测。

• ，我们对我们的长远增长前景仍然充满信心。我们相信持续投放于创新及出色

的产品、升级品牌及扩展渠道和产品类别将加强我们的业务，而我们严格的开支管理将有助达成我们专注维持

出色盈利状况的目标。

• ，我们将继续发挥轻资产商业模式优势，投资于业务增长，向股东作出现金回报，并为资产负债表去

杠杆。

---

• ，但我们同时密切留意目前经济状况和市场的不明朗因素。

我们的董事会及管理层仍然相信，随著时间的推移，本公司证券在美国双重上市将为股东加强创造价值。我们

已做好准备，一旦交易及市场状况有所改善即可推展相关工作。

风险因素

可能对我们的表现及策略的执行有不利影响的主要风险及不确定因素已于我们2024年报所载企业管治报告的风险管

理及内部控制一节中披露。截至2025年6月30日止六个月，有可能对我们的表现及策略的执行造成不利影响的本公司

定性及定量市场风险以及与贷款及借款相关的风险并无重大变动。

---

企业管治报告

董事会（「董事会」）欣然呈列截至2025年6月30日止六个月的本企业管治报告。

董事

于2025年6月30日，董事会由以下人士组成：

执行董事（「执董」）

Kyle Francis Gendreau

行政总裁

非执行董事（「非执董」）

Timothy Charles Parker

主席

独立非执行董事（「独立非执董」）

Claire Marie Benet

Angela Iris Brav

Jerome Squire Grifith

Tom Korbas

Glen Robert Richter

Deborah Maria Thomas

委员会

董事会已成立审核委员会（「审核委员会」）、提名委员会（「提名委员会」）及薪酬委员会（「薪酬委员会」，连同

审核委员会及提名委员会统称「董事会委员会」）以监管我们事务的特定范畴。董事会委员会备有明确界定的书面职权

范围，有关书面职权范围已刊载于本公司网站，并可应股东要求而向彼等提供。董事会委员会议一般按照董事会议

的相同程序进行。

审核委员会╱审阅账目

董事会已采纳载列审核委员会权力及职责的书面职权范围。审核委员会由四名成员组成，即Glen Robert Richter先生

（审核委员会主席）（独立非执董）、Claire Marie Benet女士（独立非执董）、Tom Korbas先生（独立非执董）及

Deborah Maria Thomas女士（独立非执董）。

为符合《上市规则》第3.21条，至少一名审核委员会成员拥有会计或相关财务管理专业方面的适当专业资格，以履行

审核委员会的职责。

所有成员均在审阅经审计财务报表方面具有充分经验，并在有需要时由本公司的核数师协助。

审核委员会的主要职责为检讨及监察本公司财务报告程序以及风险管理及内部控制系统、监控我们的综合财务报表及财

务报告的完整性以及监督审计程序。

审核委员会已连同董事会审阅我们于2025年6月30日及截至该日止六个月的中期报告。中期财务资料亦已经由我们的

外聘核数师审阅。

提名委员会

董事会已采纳载列提名委员会权力及职责的书面职权范围。提名委员会由四名成员组成，即Timothy Charles Parker先

生（提名委员会主席）（非执董）、Angela Iris Brav女士（独立非执董）、Jerome Squire Grifith先生（独立非执董）

及Glen Robert Richter先生（独立非执董）。

提名委员会的主要职责为检讨董事会的架构、规模及组成、就董事会组成的任何变动向董事会作出推荐建议及评估独立

非执董的独立性。于物色合适人选时，提名委员会将（如适用及合适）利用公开招聘广告或外聘顾问的服务及按客观标

准考虑来自不同背景人选的胜任能力。提名委员会有关评估及提名任何董事候选人的政策须考虑多项准则，包括品格与

诚信、资格（包括专业资格）、技能、知识及经验以及董事会成员多元化政策下的多元化因素、候选人对董事会的潜在

贡献及其他适用于本公司业务及继任计划的事宜。

---

薪酬委员会

董事会已采纳载列薪酬委员会权力及职责的书面职权范围。薪酬委员会由四名成员组成，即Jerome Squire Grifith先生

（薪酬委员会主席）（独立非执董）、Angela Iris Brav女士（独立非执董）、Tom Korbas先生（独立非执董）及

Deborah Maria Thomas女士（独立非执董）。

薪酬委员会的主要职责为就本公司董事及高级管理层的薪酬政策及架构及就有关薪酬设立正规而具透明度的程序的政策

向董事会作出推荐建议，厘定执董及若干高级管理层成员的具体薪酬待遇，以及检讨及╱或批准《上市规则》第17章

项下与股份计划有关的事项。

企业管治常规

我们致力维持高水准的企业管治。我们确认健全的企业管治常规是我们能有效及具透明度地营运以及保障我们股东权利

及提高股东价值的基础。

我们所采纳的企业管治手册，乃根据《上市规则》附录C1所载不时生效的《企业管治守则》（「《企业管治守则》」）

的原则、条文及常规所编制。

我们自2025年1月1日起至2025年6月30日止整个期间一直遵守《企业管治守则》第二部分所载的所有适用守则条

文。

风险管理及内部控制

董事会负责确保我们制订及维持适当及有效的风险管理及内部控制系统。董事会已授权审核委员会负责检讨我们的风险

管理及内部控制系统的有效性。在董事会的监督下，我们的管理层负责设计、实施及监察我们的风险管理及内部控制系

统。

董事资料变动

根据《上市规则》第13.51(B)(1)条，本公司董事的资料于本公司2024年报刊发后的变动概述如下：

• Jerome Squire Grifith于2025年7月获委任为纳斯达克全球精选市场上市的健康及美容产品公司Olaplex

Holdings, Inc.之董事。

• ，自2025年

8月起生效。

公司秘书及授权代表

John Bayard Livingston先生及何咏紫女士（「何女士」）为我们的联席公司秘书，而Kyle Francis Gendreau先生及何

女士则为我们根据《上市规则》的授权代表。

董事证券交易

我们已采纳本身就可能拥有我们的未公开内幕消息的董事及相关雇员进行证券交易的政策（「交易政策」），有关条款

不比《上市规则》附录C3所载的《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》宽松。经向全体董事作出详尽查询后，

全体董事均已确认彼等于截至2025年6月30日止六个月一直遵守交易政策所载的规定准则。

股份奖励计划

于2012年9月14日，我们的股东通过2012年股份奖励计划，该计划有效期为10年，自2012年10月26日（即2012

年股份奖励计划条款规定的采纳日期）起至2022年10月26日届满止。2012年股份奖励计划下不得再授出任何其他奖

励，惟根据该计划于其届满前授出的尚未行使之奖励按照其条款仍未行使。

于2022年12月21日，我们的股东通过2022年股份奖励计划，该计划有效期为10年，自2023年1月5日（即2022

年股份奖励计划条款规定的采纳日期）起至2033年1月5日届满止。

2012年股份奖励计划及2022年股份奖励计划的目的乃透过提供获取本公司股权的机会吸引有技能和经验的人员，激励

彼等留任本公司，以及鼓励彼等为本公司的未来发展及扩展而努力。2012年股份奖励计划及2022年股份奖励计划项下

的奖励可为购股权或受限制股份单位，按薪酬委员会酌情决定授出的形式授予本公司的执行董事、本公司所雇用或聘请

的经理及╱或本公司雇员。

---

于2025年1月1日，根据2022年股份奖励计划可予授出奖励的最高股份数目合共为52,842,966股，占本公司于该日

已发行股份约3.78%。于2025年6月30日，根据2022年股份奖励计划可予授出奖励的最高股份数目合共为43,961,304

股，占本公司于该日已发行股份（不包括库存股份）约3.17%。于2025年7月31日（即最后实际可行日期），根据

2022年股份奖励计划可予授出奖励的最高股份数目合共为44,611,315股，占本公司于该日已发行股份（不包括库存股

份）约3.22%。2022年股份奖励计划项下个别参与者可于任何12个月期间根据2022年股份奖励计划获授本公司已发

行股份总数（不包括库存股份）不超过1.00%的奖励。个别参与者如获授予超出此限额的奖励，则须经独立股东批准。

于最后实际可行日期，根据所有股份奖励计划（即2012年股份奖励计划及2022 年股份奖励计划）授出的尚未行使之

奖励可能发行的股份数目为89,827,908股（假设尚未行使的绩效挂钩受限制股份单位达到最高归属水平）。摊薄影响

为6.49%，即股份数目除以同期本公司已发行股份（不包括库存股份）加权平均股份数目。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，分别有4.5百万美元及7.3百万美元的以股份支付的薪酬成本已

于未经审计简明综合收益表中确认，并相应增加权益储备。

薪酬委员会

截至2024年6月30日止六个月，薪酬委员会审阅及╱或批准的与股份奖励计划相关的重大事宜为(i)因应2012年股份

奖励计划项下授出而尚未行使的购股权的持有人合资格退休为处理有关购股权而修订有关购股权条款，及(i)批准2022

年股份奖励计划项下于2025年6月12日授出的受限制股份单位。于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单

位受绩效归属目标的限制。就2025年6月12日授出的时间挂钩受限制股份单位而言，薪酬委员会确定，时间挂钩受限

制股份单位不受绩效归属目标的限制属恰当，原因为时间挂钩受限制股份单位有助于挽留获授奖励的高级管理人员，毕

竟相关股份在一段时间后方会归属。由于时间挂钩受限制股份单位的价值取决于我们股份的市值，因此可激励长期业绩，

并使该等高级管理人员与本公司股东的利益相一致。时间挂钩受限制股份单位所涉及的股份亦有助于相关高级管理人员

满足我们的持股指引规定的适用持股水平。

购股权

我们可不时向我们的若干主要管理人员及其他雇员授出购股权。购股权的行使价于授出时由薪酬委员会全权酌情厘定，

惟在任何情况下不得低于以下三项中的较高者：

a) 于授出日联交所刊发的每日报价表所列股份收市价；

b) 紧接授出日前五个营业日联交所刊发的每日报价表所列股份平均收市价；及

c) 股份面值。

我们可酌情要求承授人于接纳授出购股权时支付1.00港元款额（或薪酬委员会可能厘定之以任何其他货币计值之其他

金额）作为授出购股权之代价。

授予雇员以股权结算以股份支付的奖励，于雇员无条件地获得奖励的期间以授出日的公允价值确认为雇员开支，如该等

奖励为以股权结算的奖励，权益亦相应增加。确认为开支的金额会作出调整，以反映预期符合相关服务及非市场绩效条

件的奖励数目。最终确认为开支的数额则按归属日符合相关服务及非市场绩效条件的奖励数目计算。就附设市场绩效条

件或不附设归属条件的以股权结算以股份支付的奖励而言，以股份支付款项于授出日公允价值计量会反映有关条件，并

无调整预期及实际结果之间的差额。

已归属购股权的持有人有权按等于购股权行使价的每股购买价购买我们新发行的普通股。以授出购股权作为回报而获得

的服务的公允价值是基于以柏力克－舒尔斯估值模式计量的所授购股权的公允价值计算。由于所作假设及所用模式有所

限制，故就购股权计算的公允价值难免有主观成分。已没收（「失效」）且并无于行使有关购股权时发行股份的购股权

奖励的相关股份日后可根据股份奖励计划授出。

预期波幅是经计及历史平均股价波幅而估计。预期现金分派是按本公司的现金分派付款记录及预期计算。

---

截至2025年6月30日止六个月，购股权的详情及变动如下：

购股权数目

承授人的姓名╱类

别

于2025年

1月1日 期内授出

期内行使

(2)

期内失效 期内注销

于2025年

6月30日

授出日 归属期 行使期

每股行使价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

关连人士

董事

Kyle Gendreau 2,506,600 — — (2,506,600) — —

2015年1月7

日

2018年1月7日至

2020年1月6日

2018年1月7日至

2025年1月6日 23.31 23.30

Kyle Gendreau 216,683 — — (216,683) — —

2015年1月7

日

2016年1月7日至

2019年1月6日

2016年1月7日至

2025年1月6日 23.31 23.30

Kyle Gendreau 1,230,464 — — — — 1,230,464

2016年5月6

日

2017年5月6日至

2020年5月5日

2017年5月6日至

2026年5月5日 24.91 24.00

Kyle Gendreau 952,676 — — — — 952,676

2017年5月26

日

2018年5月26日至

2021年5月25日

2018年5月26日至

2027年5月25日 31.10 30.45

Kyle Gendreau 1,336,988 — — — — 1,336,988

2018年10月

11日

2019年10月11日至

2022年10月10日

2019年10月11日至

2028年10月10日 27.06 25.95

Kyle Gendreau 1,544,980 — — — — 1,544,980

2019年6月17

日

2020年6月17日至

2023年6月16日

2020年6月17日至

2029年6月16日 16.04 16.18

Kyle Gendreau 7,346,180 — — — — 7,346,180

2020年11月

18日

2021年11月18日至

2024年11月17日

2021年11月18日至

2030年11月17日 15.18

11.90

Kyle Gendreau 5,481,920 — — — — 5,481,920

2021年6月17

日

2022年6月17日至

2025年6月16日

2022年6月17日至

2031年6月16日 20.76 17.40

Kyle Gendreau 5,659,328 — — — — 5,659,328

2022年5月26

日

2023年5月26日至

2026年5月25日

2023年5月26日至

2032年5月25日 17.97 16.14

Tom Korbas 364,182 — — (364,182) — —

2015年1月7

日

2016年1月7日至

2019年1月6日

2016年1月7日至

2025年1月6日 23.31 23.30

董事总计 26,640,001

— — (3,087,465) — 23,552,536

---

购股权数目

承授人的姓名╱类

别

于2025年

1月1日 期内授出

期内行使

(2)

期内失效 期内注销

于2025年

6月30日

授出日 归属期 行使期

每股行使价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

其他

雇员 2,121,881

— — (2,121,881) — —

2015年1月7

日

2016年1月7日至

2019年1月6日

2016年1月7日至

2025年1月6日 23.31 23.30

雇员 1,785,122

— — (1,785,122) — —

2015年1月7

日

2018年1月7日至

2020年1月6日

2018年1月7日至

2025年1月6日 23.31 23.30

雇员 5,669,100

— — — — 5,669,100

2016年5月6

日

2017年5月6日至

2020年5月5日

2017年5月6日至

2026年5月5日 24.91 24.00

雇员 2,213,466

— — — — 2,213,466

2016年5月6

日

2019年5月6日至

2021年5月5日

2019年5月6日至

2026年5月5日 24.91 24.00

雇员 62,160

— — — — 62,160

2016年5月11

日

2017年5月11日至

2020年5月10日

2017年5月11日至

2026年5月10日 24.23 24.05

雇员 7,699,984

— — (382,992) — 7,316,992

2017年5月26

日

2018年5月26日至

2021年5月25日

2018年5月26日至

2027年5月25日 31.10 30.45

雇员 2,959,684

— — (149,884) — 2,809,800

2018年10月

11日

2019年10月11日至

2022年10月10日

2019年10月11日至

2028年10月10日 27.06 25.95

雇员 1,194,180

— — — — 1,194,180

2018年12月4

日

2019年12月4日至

2022年12月3日

2019年12月4日至

2028年12月3日 25.00 25.00

雇员 2,433,734

— (97,852) (29,024) — 2,306,858

2019年6月17

日

2020年6月17日至

2023年6月16日

2020年6月17日至

2029年6月16日 16.04 16.18

雇员 125,992

— (49,532) — — 76,460

2019年11月

22日

2020年11月22日至

2023年11月21日

2020年11月22日至

2029年11月21日 16.62

16.44

雇员 4,459,039

— — — — 4,459,039

2020年11月

18日

2021年11月18日至

2024年11月17日

2021年11月18日至

2030年11月17日 15.18 11.90

雇员 7,398,898

— — — — 7,398,898

2021年6月17

日

2022年6月17日至

2025年6月16日

2022年6月17日至

2031年6月16日 20.76 17.40

雇员 7,455,424

— — — — 7,455,424

2022年5月26

日

2023年5月26日至

2026年5月25日

2023年5月26日至

2032年5月25日 17.97 16.14

雇员 535,536

— — — — 535,536

2022年10月

10日

2023年10月10日至

2026年10月9日

2023年10月10日至

2032年10月9日 20.59 19.58

雇员总计 46,114,200

— (147,384) (4,468,903) — 41,497,913

总计

(1)

72,754,201 — (147,384) (7,556,368) — 65,050,449

注释

• （不包括库存股份）0.1%之购股

权及奖励；及(i)任何其他参与者授出超过1%个别限额之购股权及奖励（如《上市规则》所用词汇）。

• 。

受限制股份单位

我们可不时向本公司若干主要管理人员及其他雇员授出受限制股份单位，包括时间挂钩受限制股份单位及绩效挂钩受限

制股份单位。受限制股份单位的归属一般须视乎承授人持续受雇而定，而绩效挂钩受限制股份单位的归属则须视乎我们

能否达成预设绩效目标而定。我们的股份于授出日的收市价用于厘定授出日公允价值。我们过往授出附有(a)基于市况

的绩效条件或(b)非基于市况的绩效条件的绩效挂钩受限制股份单位。倘绩效挂钩奖励附有基于市况的绩效条件，则采

用蒙特卡罗模拟法厘定奖励的授出日公允价值。根据附有基于市况的绩效条件的绩效挂钩受限制股份单位预设绩效目标

的预期达成情况或时间挂钩受限制股份单位的时间推移，该等公允价值扣除估计没收后于所需服务期间确认为开支。就

附有基于市况的绩效条件的奖励而言，开支于所需服务期间确认，而不对实际绩效确认的开支进行调整。就附有非基于

市况的绩效条件的奖励而言，开支于所需服务期间确认，并对实际归属股份确认的总开支进行调整。实际分配股份于服

务及绩效期间届满时计算。

无需就授出或接纳受限制股份单位奖励或于受限制股份单位奖励归属时向我们支付任何金额。

截至2025年6月30日止六个月授出的受限制股份单位奖励（包括时间挂钩受限制股份单位及绩效挂钩受限制股份单

位）将于下文进一步讨论。

---

时间挂钩受限制股份单位

我们授出的时间挂钩受限制股份单位，须于三年期间内按比例归属，即三分之一的上述时间挂钩受限制股份单位于每个

授出日的周年日归属，惟承授人一般须于适用归属日仍持续受聘于我们或持续向我们提供服务。时间挂钩受限制股份单

位的开支按我们的股份于授出日的收市价计算，惟须扣减预计未来派付予股东的股息或其他现金分派的现值而于归属期

内（经扣除预期会被没收的时间挂钩受限制股份单位后）按比例确认。

于2025年6月12日，我们向我们的执行董事及若干核心雇员授出涉及4,247,499股份的时间挂钩受限制股份单位。

截至2025年6月30日止六个月，时间挂钩受限制股份单位的详情及变动如下：

时间挂钩受限制股份单位数目

承授人的姓名╱

类别

于2025年

1月1日 期内授出

(3)

期内归属及

转换为

普通股

(4)

期内失效

于2025年

6月30日

授出日 归属期

每股购买价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

董事

Kyle Gendreau 837,402 — (418,701) — 418,701 2023年6月8日

三分之一的时间挂钩受

限制股份单位将分别于

2025年6月8日及2026

年6月8日归属 0.00

21.05

Kyle Gendreau 1,135,704 — (378,568) — 757,136 2024年6月12日

三分之一的时间挂钩受限制

股份单位将分别于2025年6

月12日、2026年6月12日

及2027年6月12日归属 0.00

24.50

Kyle Gendreau — 1,972,668 — — 1,972,668 2025年6月12日

三分之一的时间挂钩受限制

股份单位将分别于2026年6

月12日、2027年6月12日

及2028年6月12日归属 0.00

14.62

董事总计 1,973,106

1,972,668 (797,269) — 3,148,505

时间挂钩受限制股份单位数目

承授人的姓名╱

类别

于2025年

1月1日 期内授出

(3)

期内归属及

转换为

普通股

(4)

期内失效

于2025年

6月30日

授出日 归属期

每股购买价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

其他

雇员 914,982

— (457,491) — 457,491 2023

年6月8日

三分之一的时间挂钩受

限制股份单位将分别于

2025年6月8日及2026

年6月8日归属 0.00

21.05

雇员 1,271,550

— (423,850) — 847,700

2024年6月12日

三分之一的时间挂钩受限制

股份单位将分别于2025年6

月12日、2026年6月12日

及2027年6月12日归属 0.00

24.50

雇员 66,141

— — — 66,141

2024年10月8日

三分之一的时间挂钩受限制

股份单位将分别于2025年10

月8日、2026年10月8日

及2027年10月8日归属 0.00

20.80

雇员 —

2,274,831 — — 2,274,831

2025年6月12日

三分之一的时间挂钩受限制

股份单位将分别于2026年6

月12日、2027年6月12日

及2028年6月12日归属 0.00

14.62

雇员总计 2,252,673

2,274,831 (881,341) — 3,646,163

总计

(1), (2)

4,225,779 4,247,499 (1,678,610) — 6,794,668

---

注释

• （不包括库存股份）0.1%之购股

权及奖励；及(i)任何其他参与者授出超过1%个别限额之购股权及奖励（如《上市规则》所用词汇）。

• ，概无时间挂钩受限制股份单位注销的情况发生。

• 。时间挂钩受限制股份单位采纳的会计准则及政策之详情载于简明综合中期财务报

表附注14(b)以股份支付安排。绩效目标不适用于时间挂钩受限制股份单位。

• 。

绩效挂钩受限制股份单位

绩效挂钩受限制股份单位仅于若干预设绩效目标实现后，方会于授出日的第三个周年日全数归属，惟承授人一般须于归

属日仍持续受聘于我们或持续向我们提供服务。附有非基于市况的绩效条件的绩效挂钩受限制股份单位的相关开支在绩

效期内（经扣除估计会被没收的绩效挂钩受限制股份单位后）基于达到相关绩效目标的概率按比例确认。于绩效挂钩受

限制股份单位归属时可能发行的潜在股份数目介乎绩效挂钩受限制股份单位所涉及目标股份数目的0%（倘无法达到最

低绩效要求）至绩效挂钩受限制股份单位所涉及目标股份数目的200%（倘达到或超过预先厘定的最高绩效要求）。附

有基于市况的绩效条件授出的任何绩效挂钩受限制股份单位的开支于归属期内确认，并按授出日采用蒙特卡罗模拟法厘

定的公允价值计算。

于2025年6月12日，我们向我们的执行董事及若干核心雇员授出涉及4,247,499股目标股份的绩效挂钩受限制股份单

位（假设达到适用于获授绩效挂钩受限制股份单位的目标绩效条件）。该等绩效挂钩受限制股份单位将根据参考我们于

授出时设定的年度长期奖励计划（「LTIP」）经调整EBITDA（「LTIP经调整EBITDA」）增长率目标（该增长率目标

与上一年度相比按不变汇率基准计算）厘定的预设绩效目标的实现程度，于2028年6月12日一次性全数归属。

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，LTIP经调整EBITDA定义为我们的未计利息、税项、折

旧及无形资产摊销前的综合盈利，并经调整以撇除多项成本、费用及贷项以及若干其他非现金费用的影响。LTIP经调整

EBITDA包括IFRS第16号项下租赁利息及摊销开支，以便计入经营租金开支，但不包括年度现金花红开支及现金长期

激励奖励开支。

于设定绩效目标时，目标应具有足够挑战性，以便按照我们股东的期望，在承授人认为可以实现的范围内，实现薪酬与

业绩的适当挂钩，从而形成适当的激励。

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，计入三年绩效期内每年的年度LTIP经调整EBITDA增长

率目标由薪酬委员会设定，并于授出通知内告知绩效挂钩受限制股份单位的获授人。于每年底，将就所授出的绩效挂钩

受限制股份单位总数的三分之一厘定年度增长目标的实现程度。

在厘定绩效目标的实现程度时，薪酬委员会应调整绩效目标或LTIP经调整EBITDA的计算方法，以反映于绩效期内发

生的影响我们的下列事项（倘该等事项会影响LTIP经调整EBITDA的按年可比性）

• 、法规或会计原则、方法或估计发生变化的影响；

• ；

• 、部门或单位或产品组相关的计划中但未实现LTIP经调整EBITDA（倘该出售或终止

属计划以外）；

• ；

• ；及

• ，以及日常业务过程之外的任何其他特殊及异常事件，

惟有关调整须遵循我们长期奖励计划的原则，并符合股东及参与者的利益。

---

就于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位而言，计入三年绩效期内每年的支付水平详情载列如下：

支付水平（占绩效挂钩受限制股份单位所涉及股份的百分比）

2025年与2024年对比 2026年与2025年对比 2027年与2026年对比

（三分之一比重） （三分之一比重） （三分之一比重）

上限 200% 200% 200%

目标 100% 100% 100%

下限 25% 25% 25%

低于下限 0% 0% 0%

归属水平将根据实际实现程度按各支付水平厘定。

绩效挂钩受限制股份单位仅于三年绩效期结束后，方会按年度目标的实现程度归属。绩效挂钩受限制股份单位将确保我

们所订明的长期策略及财务目标与行政人员的薪酬挂钩。

于2025年6月12日授出的绩效挂钩受限制股份单位所涉及的最高股份数目为8,494,998股。

截至2025年6月30日止六个月，绩效挂钩受限制股份单位（按目标水平归属）的详情及变动如下：

绩效挂钩受限制股份单位数目

承授人的姓名╱类别

于2025年

1月1日

期内授出的

初始或目标

绩效挂钩

受限制股份

单位的相关

股份数目

(3)

因绩效条件

达成程度

而变动 期内归属 期内失效

于2025年

6月30日

授出日 归属期

(4)

每股行使价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

董事

Kyle Gendreau 1,256,103 — — — — 1,256,103 2023年6月8日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2026年6月8日归属 0.00 21.05

Kyle Gendreau 1,135,704 — — — — 1,135,704

2024年6月12

日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2027年6月12日归属 0.00 24.50

Kyle Gendreau — 1,972,668 — — — 1,972,668

2025年6月12

日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2028年6月12日归属 0.00 14.62

董事总计 2,391,807

1,972,668 — — — 4,364,475

绩效挂钩受限制股份单位数目

承授人的姓名╱类别

于2025年

1月1日

期内授出的

初始或目标

绩效挂钩

受限制股份

单位的相关

股份数目

(3)

因绩效条件

达成程度

而变动 期内归属 期内失效

于2025年

6月30日

授出日 归属期

(4)

每股行使价

（港元）

紧接授出日前的

收市价

（港元）

其他

雇员 1,372,473

— — — — 1,372,473 2023

年6月8日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2026年6月8日归属 0.00 21.05

雇员 1,271,550

— — — — 1,271,550

2024年6月12

日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2027年6月12日归属 0.00 24.50

雇员 33,072

— — — — 33,072

2024年10月8

日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2027年10月8日归属 0.00 20.80

雇员 —

2,274,831 — — — 2,274,831

2025年6月12

日

绩效挂钩受限制股份单位将于

2028年6月12日归属 0.00 14.62

雇员总计 2,677,095

2,274,831 — — — 4,951,926

总计

(1), (2)

5,068,902 4,247,499 — — — 9,316,401

---

注释

• （不包括库存股份）0.1%之购股

权及奖励；及(i)任何其他参与者授出超过1%个别限额之购股权及奖励（如《上市规则》所用词汇）。

• ，概无绩效挂钩受限制股份单位注销的情况发生。

• 。于授出日的绩效挂钩受限制股份单位公允价值为12.07港元。绩效挂钩受限制

股份单位采纳的会计准则及政策之详情载于简明综合中期财务报表附注14(b)以股份支付安排。

• 。

购股权、时间挂钩受限制股份单位或绩效挂钩受限制股份单位奖励于归属后至失效时仍未发行的相关股份，可根据

2022年股份奖励计划于日后予以授出。截至2025年6月30日止六个月，概无购股权、时间挂钩受限制股份单位或绩

效挂钩受限制股份单位注销的情况发生。截至2024年6月30日止六个月，471,320份购股权获注销；概无时间挂钩受

限制股份单位或绩效挂钩受限制股份单位注销的情况发生。

人力资源及薪酬

于2025年6月30日，我们于全球拥有约11,850名全职员工。我们定期根据有关市场惯例、雇员表现及我们的财务表

现检讨其雇员薪酬及福利。

我们致力协助其雇员发展取得持续成功所需的知识、技能及能力，并鼓励各雇员参与职业生涯专业发展。

向股东作出的股息及分派

我们将于任何特定年度根据我们的财务状况、当前经济气候以及有关未来宏观经济环境及业务表现的预期，评估我们的

分派政策（「股息及分派政策」）及作出的分派（以本公司特别可供分派储备、股息或其他方式）。于董事会作出推荐

建议及我们的股东批准后将作出分派的决定，并将以我们的盈利、现金流量、财务状况、资本及其他储备要求以及任何

董事会认为有关的其他条件为根据。分派付款亦可能受法律限制及信贷协议、契约或我们可能于日后订立的其他融资协

议所规限。

于2025年3月13日，我们的董事会建议向我们的股东派付150.0百万美元的现金股息（「股息」）。股东于2025年

6月3日在我们的股东周年大会上批准股息。根据于2025年6月11日股息记录日期当日发行在外股份数目（不包括库

存股份）计算，金额为150百万美元或每股约0.1085美元（除税前）或每股约0.0922美元（除税后）的股息，在扣除

适用的卢森堡预扣税后已于2025年7月15日派付予本公司股东。就股息所应用的卢森堡预扣税率为15%。

股东应就获得卢森堡预扣税退税或税项抵免（如适用）的程序及时间寻求独立专业意见。

于2024年3月13日，我们的董事会建议向我们的股东作出150.0百万美元的现金分派。股东于2024年6月6日在我

们的股东周年大会上批准此次分派，而每股约0.1026美元（除税前）的分派已于2024年7月16日派付。

其后概无宣派或派付予股权持有人的任何其他股息或分派。

发行、购买、出售或赎回本公司上市证券

截至2025年6月30日止六个月，我们(i)就我们2012年股份奖励计划项下授出的已归属购股权获行使而按加权平均行

使价每股16.23港元，或合共2.4百万港元，发行147,384股普通股，及(i)于我们2022年股份奖励计划项下授出的时

间挂钩受限制股份单位获归属后发行1,678,610股普通股。

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截至2025年6月30日止六个月，我们以加权平均回购价每股19.97港元向现有股东回购16,690,800股份，而与购

回股份相关的现金流出总额为42.9百万美元。所购股份持作库存股份。我们目前并无计划运用该等库存股份，惟可就

我们的股东不时批准的股份发行运用库存股份，包括但不限于用作落实我们的2012年股份奖励计划或2022年股份奖励

计划下的奖励。此外，我们亦可在股东批准下注销有关库存股份。截至2025年6月30日止六个月，我们或辖下任何附

属公司概无出售或赎回我们的上市证券（包括出售库存股份）。截至2025年6月30日止六个月，我们已完成我们200

百万美元之股份回购计划。

下表概述本公司于截至2025年6月30日止六个月回购的股份：

所支付的每股购买价

回购月份

回购股份总数

最高（港元） 最低（港元）

所支付的购买价总额

（百万美元）

1月

4,164,900

23.00 21.50

12.0

3月

12,525,900

19.80 18.30

30.8

总计

16,690,800 42.9

刊载中期业绩及中期报告

本公告于香港联合交易所有限公司网站(w.hkexnews.hk)及本公司网站(htps:/corporate.samsonite.com/zh)刊载。截

至2025年6月30日止六个月的中期报告将适时向股东寄发并于香港联合交易所有限公司及本公司网站刊载。

承董事会命

SAMSONITE GROUP S.A.

新秀丽集团有限公司

主席

Timothy Charles Parker

香港，2025年8月13日

于本公告日期，执行董事为Kyle Francis Gendreau、非执行董事为Timothy Charles Parker，而独立非执行董事为

Claire Marie Benet、Angela Iris Brav、Jerome Squire Grifith、Tom Korbas、Glen Robert Richter及Deborah Maria

Thomas。