00291 华润啤酒 公告及通告：截至二零二五年六月三十日止六个月之中期业绩
华润啤酒(控股)有限公司 -1-
香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整
性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本公告全部或任何部分内容而产生或因倚赖该等内容而
引致的任何损失承担任何责任。
(于香港注册成立的有限公司)
(股份代号: 291 (港币柜台)及80291(人民币柜台)
截至二零二五年六月三十日止六个月之中期业绩
⚫ 本集团于二零二五年上半年的未经审计之综合营业额为人民币23,942,000,000元，
同比增长0.8%。受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节
约，二零二五年上半年本集团的毛利率同比上升2.0个百分点至创新高的48.9%。
本集团于二零二五年上半年未经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占溢利亦
分别创新高至人民币7,691,000,000元及人民币5,789,000,000元，分别同比增长
20.8%和23.0%，其中，啤酒业务的未经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占
溢利分别同比增长13.8%和17.3%。
⚫ 啤酒业务方面，本集团于二零二五年上半年实现啤酒销量约6,487,000千升，同比
上升2.2%。本集团高端啤酒产品持续发力，二零二五年上半年普高档及以上啤酒
销量同比增长超过10%。其中，「喜力
®
」在去年高基数的情况下销量仍突破两成
增长，「老雪」销量同比增长超过70%，「红爵」销量比去年同期实现翻倍增
长。
⚫ 本集团的啤酒业务于二零二五年上半年的未经审计之营业额为人民币
23,161,000,000元，同比增长2.6%。持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升
0.4%，以及原材料采购成本的节约，推动二零二五年上半年啤酒业务毛利率同比
上升2.5个百分点至48.3%。
⚫ 白酒业务方面，面对行业深度调整，本集团白酒业务于二零二五年上半年未经审
计之营业额人民币781,000,000元，大单品「摘要」贡献白酒业务营业额接近八
成。本集团白酒业务于二零二五年上半年的毛利率基本持平，未经审计之未计利
息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币218,000,000元。
⚫ 展望二零二五年下半年，面对消费波动的时代，本集团将持续践行「决胜高端、
卓越发展」战略，持续洞察消费新趋势，敏捷回应满足消费新需求，进一步推动
「精简、精益、精细」策略落地，深入践行「啤白双赋能」战略，通过创新的营
销模式和产品理念提升本集团的竞争地位，引领行业发展。
⚫ 董事会议宣派付中期股息每股人民币0.464元，较去年同期增长24.4%，与股东分
享成果。
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财务概要
财务概要
二零二五年 二零二四年
(未经审核) (未经审核)
截至六月三十日止六个月 人民币百万元 人民币百万元
营业额 23,942 23,744
本公司股东应占溢利 5,789 4,705
每股基本盈利 人民币1.78 人民币1.45
每股中期股息 人民币0.464 人民币0.373
于二零二五年
六月三十日
于二零二四年
十二月三十一日
(未经审核) (经审核)
人民币百万元 人民币百万元
本公司股东应占权益 36,201 31,692
非控制股东权益 3,861 3,893
总权益 40,062 35,585
综合现金净额
7,382 2,011
负债比率
净现金 净现金
流动比率 0.83 0.60
每股资产净值—账面值
人民币11.16 人民币9.77
附注:
- 、受限银行结存及已抵押银行结存减以综合总银行贷款。
- 。
- —账面值乃以本公司股东应占权益除以期末/年末时的已发行股份数目计算。
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营业额及未计利息及税项前盈利分析表
营业额
未计利息及税项前盈利
截至六月三十日止六个月 截至六月三十日止六个月
二零二五年 二零二四年 二零二五年 二零二四年
(未经审核)
人民币百万元
(未经审核)
人民币百万元
(未经审核)
人民币百万元
(未经审核)
人民币百万元
东区 11,292 10,958 3,003 2,368
中区 6,627 6,490 2,146 2,035
南区 6,156 6,038 2,092 1,962
啤酒小计 24,075 23,486 7,241 6,365
白酒 783 1,184 (152) 48
24,858 24,670 7,089 6,413
对销分部间之交易 (916) (926) – –
公司总部费用净额 – – (17) (45)
应占合营企业绩 – – 619 –
总额 23,942 23,744 7,691 6,368
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二零二五年中期业绩
华润啤酒（控股）有限公司（「本公司」）董事会（「董事会」）欣然公布，本公司及其
附属公司（「本集团」）截至二零二五年六月三十日止六个月之未经审核综合业绩如下:
简明综合损益表
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
二零二四年
(未经审核)
附注
人民币百万元 人民币百万元
营业额 23,942 23,744
销售成本 (12,238) (12,605)
毛利 11,704 11,139
其他收入及其他收益及亏损 5 1,000 1,008
销售及分销费用 (3,739) (4,189)
行政及其他费用 (1,817) (1,489)
应占合营企业及联营公司业绩 613 1
财务成本 6 (14) (56)
除税前溢利 7,747 6,414
税项 7 (1,990) (1,681)
本期溢利 8 5,757 4,733
分配于：
本公司股东 5,789 4,705
非控制股东权益 (32) 28
5,757
4,733
每股盈利 10
基本 人民币1.78
人民币1.45
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简明综合全面收益表
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
二零二四年
(未经审核)
人民币百万元 人民币百万元
本期溢利 5,757 4,733
其他全面（支出）/收益：
随后可重分类至损益之项目：
海外业务之汇率差异 (22) 11
本期其他全面（支出）/收益（除税后） (22) 11
本期全面收益总额 5,735 4,744
分配于：
本公司股东 5,767 4,716
非控制股东权益 (32) 28
5,735 4,744
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简明综合资产负债表
于二零二五年
六月三十日
(未经审核)
于二零二四年
十二月三十一日
(经审核)
附注 人民币百万元 人民币百万元
非流动资产
固定资产 17,714 18,124
使用权资产 3,002 3,050
商誉 16,806 16,806
其他无形资产 7,894 8,258
于合营企业及联营公司之权益 1,491 1,469
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 11 1,693 3,672
预付款项 86 90
递延税项资产 1,807 2,193
已抵押银行结存 18 18
50,511 53,680
流动资产
存货 8,551 9,640
贸易及其他应收款项 12 1,570 1,646
可退回税项 250 500
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 11 1,903 –
已抵押银行结存 8 –
现金及现金等价物 8,384 3,816
受限银行结存 8 26
20,674 15,628
流动负债
贸易及其他应付款项 13 (23,635) (24,583)
短期银行贷款 14 (650) (1,168)
租赁负债 (74) (76)
应付税项 (406) (227)
(24,765) (26,054)
流动负债净值 (4,091) (10,426)
总资产减流动负债 46,420 43,254
非流动负债
长期银行贷款 14 (386) (681)
租赁负债 (55) (74)
递延税项负债 (3,316) (2,986)
其他非流动负债 (2,601) (3,928)
(6,358) (7,669)
40,062 35,585
股本及储备
股本 14,090 14,090
储备 22,111 17,602
本公司股东应占权益 36,201 31,692
非控制股东权益 3,861 3,893
总权益 40,062 35,585
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附注:
一、 独立审阅
本集团截至二零二五年六月三十日止六个月之中期业绩并未经审核及已经由本公司之审核委员会审阅并无异议。
二、 编制基准
中期业绩公布乃根据香港联合交易所有限公司证券上市规则（「上市规则」）附录D2所载之适用披露规定呈列。
整套截至二零二五年六月三十日止六个月之未经审核简明综合中期财务资料（「中期财务资料」）乃根据香港
会计准则（「香港会计准则」）第34号「中期财务报告」编制，将在切实可行情况下尽早刊发。
作为比较信息载列中期财务资料之截至二零二四年十二月三十一日止年度有关的财务资料虽然来源于本公司的
法定年度综合财务报表，但不构成本公司的法定年度综合财务报表。《公司条例》（香港法例第622章）
（「《香港公司条例》」）第436条要求披露与这些法定财务报表有关的更多信息如下：
按照《香港公司条例》第662(3)条及附表6第3部的要求，本公司已向公司注册处长递交截至二零二四年十二
月三十一日止年度的财务报表。
本公司的核数师已就这些财务报表出具核数师报告。该核数师报告为无保留意见的核数师报告；其中不包含核
数师在不出具保留意见的情况下以强调的方式提请使用者注意的任何事项；亦不包含根据《香港公司条例》第
406(2)条及第407(2)或(3)条作出的声明。
考虑到本集团的净现金状况、历史和预期未来的经营现金流，以及本集团未使用的银行融资额度，管理层预计
本集团有足够的资源履行到期的负债和承诺，并在可预见的未来继续运营存在。
三、 主要会计政策
除采纳香港会计师公会（「香港会计师公会」）颁布由二零二五年一月一日会计年度开始适用于本集团的香港
财务报告准则会计准则修订外，编制中期财务资料所采用的会计政策与编制截至二零二四年十二月三十一日止
年度全年财务报表所采用者一致。
引用该等修订香港财务报告准则会计准则对本集团于当前会计期间及以往会计期间业绩及财务状况并未构成重
大影响，故毋须作出以往期间调整。
本集团并未提前采用香港会计师公会已颁布但尚未生效的新修订。本集团已展开评估该等修订之影响，惟未能
确定该等修订对本集团业务及财务状况是否有造成重大影响。
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四、 分部资料
东区 中区 南区 啤酒小计 白酒 公司总部/对销 合计
(未经审核) (未经审核) (未经审核) (未经审核) (未经审核) (未经审核) (未经审核)
人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元
截至二零二五年六月
三十日止六个月
营业额
对外销售 10,741 6,333 6,087 23,161 781 – 23,942
分部间销售 551 294 69 914 2 (916) –
合计 11,292 6,627 6,156 24,075 783 (916) 23,942
除折旧及摊销前分部
业绩 3,441 2,370 2,282 8,093 218
8,311
折旧及摊销 (438) (224) (190) (852) (370) (1,222)
分部业绩
3,003 2,146 2,092 7,241 (152) 7,089
未经分摊的公司总部
支出 (17)
应占合营公司业绩 619
利息收入 70
财务成本 (14)
除税前溢利 7,747
税项 (1,990)
本期溢利 5,757
其他资料
添置非流动资产
228 92 59 379 43 268 690
折旧及摊销 438 224 190 852 370 9 1,231
已确认固定资产及存
货减值亏损 142 84 2 228 – – 228
截至二零二四年六月
三十日止六个月
营业额
对外销售 10,420 6,179 5,967 22,566 1,178 – 23,744
分部间销售 538 311 71 920 6 (926) –
合计 10,958 6,490 6,038 23,486 1,184 (926) 23,744
除折旧及摊销前分部
业绩 2,748 2,257 2,135 7,140 413
7,553
折旧及摊销 (380) (222) (173) (775) (365) (1,140)
分部业绩
2,368 2,035 1,962 6,365 48 6,413
未经分摊的公司总部
支出 (45)
利息收入 102
财务成本 (56)
除税前溢利 6,414
税项 (1,681)
本期溢利 4,733
其他资料
添置非流动资产
747 76 338 1,161 155 284 1,600
折旧及摊销 380 222 173 775 365 9 1,149
已确认固定资产及存
货减值亏损 92 6 12 110 – – 110
附注：
- 。
- 、利息收入、财务成本及税项前盈利。
- 「贵州金沙」)的财务表现，截至二零二五年六月三十日止六个月，贵州金
沙的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币258百万元（二零二四年：人民币441百万元）。
- 、使用权资产、商誉及其他无形资产。
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五、 其他收入及其他收益及亏损
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
人民币百万元
二零二四年
(未经审核)
人民币百万元
其他收入及其他收益及亏损包括:
利息收入 70 102
已确认政府补助 229 238
出售固定资产所得溢利 3 2
出售持作自用的土地权益所得溢利 40 5
已实现转让土地予一间合营企业所确认的收益 (附注十一) 731 –
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值变动
(附注十一) (525) 2
废旧物料出售 86 110
玻瓶使用收入 195 288
六、 财务成本
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
人民币百万元
二零二四年
(未经审核)
人民币百万元
银行贷款利息 9 46
租赁负债利息 3 2
财务支出 2 3
净汇兑亏损 – 5
14 56
七、 税项
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
人民币百万元
二零二四年
(未经审核)
人民币百万元
中国内地所得税
本期间税项 1,274 1,398
递延税项 716 283
1,990 1,681
香港利得税乃根据本期间之估计应课税溢利按税率16.5%（二零二四年：16.5%）计算。
中国内地附属公司之所得税乃根据其有关税务法例按估计应课税溢利拨备。截至二零二五年六月三十日止六个
月的适用所得税率为25%（二零二四年：25%）。
根据中华人民共和国（「中国」）法规，预提所得税是对中国附属公司自二零八年一月一日起赚取的利润所
宣布的股息而征收。递延税项以未分配利润预计在可预见的将来宣布的股息为上限作预备。
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八、 本期溢利
截至六月三十日止六个月
二零二五年
(未经审核)
人民币百万元
二零二四年
(未经审核)
人民币百万元
本期溢利已扣除下列各项:
员工成本（包括董事酬金） 2,954 2,882
折旧
– 自置固定资产 776 686
– 使用权资产 90 92
其他无形资产摊销 365 371
已确认减值亏损
– 自置固定资产 184 34
– 存货 44 76
已售货品成本 12,238 12,605
九、 股息
于二零二五年三月十八日举行的董事会议上，本公司董事（「董事」）建议就截至二零二四年十二月三十一
日止年度派发末期股息每股人民币0.387元（「二零二四年度的末期股息」）。股东随后在二零二五年五月二十
日批准该建议。本期确认分配二零二四年度的末期股息约为人民币1,258百万元（二零二四年：二零二三年度已
派的末期股息及特别股息约为人民币2,150百万元）。
于二零二五年八月十九日举行的董事会议上，董事会就截至二零二五年六月三十日止六个月宣派中期股息每
股人民币0.464元（「二零二五中期股息」）（截至二零二四年六月三十日止六个月：人民币0.373元）。根据
截至本公告日之最新已发行股份数目计算，二零二五中期股息总额估计约人民币1,505百万元（二零二四年：人
民币1,213百万元）。
十、 每股盈利
截至六月三十日止六个月
二零二五年 二零二四年
(未经审核) (未经审核)
人民币百万元 人民币百万元
每股基本盈利乃根据下列数据计算：
盈利
用以计算每股基本盈利的本公司股东应占溢利 5,789 4,705
二零二五年 二零二四年
(未经审核) (未经审核)
股份数目
用以计算每股基本盈利的普通股加权平均数 3,244,176,905 3,244,176,905
二零二五年 二零二四年
(未经审核) (未经审核)
人民币 人民币
每股基本盈利 1.78 1.45
由于两个期间均并无发行在外之潜在普通股，故并无独立呈列每股摊薄盈利之资料。
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十一、 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
于二零二五年
六月三十日
(未经审核)
人民币百万元
于二零二四年
十二月三十一日
(经审核)
人民币百万元
应收对价（附注（i） 3,146 3,672
银行理财产品（附注（i） 450 –
3,596 3,672
就报告用途分析为：
流动资产 1,903 –
非流动资产 1,693 3,672
3,596 3,672
附注：
（i） 本公司通过其全资附属公司华润雪花啤酒（中国）投资有限公司（「华润雪花投资」）于二零二一年
一月二十二日与华润置地有限公司（「华润置地」）之全资附属公司签订了以下协议：(1)投资合作
协议（「投资合作协议」）；(2)搬迁补偿协议；和(3)代建服务合同。
根据投资合作协议，华润雪花投资及深圳市润投咨询有限公司（「深圳润投」）（华润置地之全资附
属公司）承诺向深圳市润雪实业有限公司（「深圳润雪」）分别注资人民币500百万元。于投资合作
协议开始执行后，并在二零二一年四月二十六日成立了深圳润雪，华润雪花投资与深圳润投分别注资
人民币50百万元并持有百分之五十深圳润雪之股权。截至二零二五年六月三十日，投资成本为人民
币500百万元（二零二四年十二月三十一日：人民币500百万元）。根据搬迁补偿协议，深圳润雪主
要从事房地产开发和经营及负责该等楼宇拆除和搬迁华润雪花啤酒（中国）有限公司（「华润雪
花」，为华润雪花投资之全资附属公司）拥有的土地（「土地」），并与华润雪花共同向深圳市政府
申请土地改建。土地改建涉及撤销土地所有权证书登记，并向深圳政府相关部门重新登记土地作一般
工业及新兴工业用途。
对价将根据物业销售面积占总销售物业面积比例分阶段支付。截至二零二五年六月三十日止六个月，
部份物业已竣工并进行交付。根据合同条款与交付情况，华润雪花预计将于二零二六年从深圳润雪收
到首期应收对价。
土地所有权注销后，于二零二一年五月二十六日完成土地处置。处置完成当日，将收到的对价确认为
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，并根据现金流量折现法以第三级公允价值计量。
处置完成当日，对价的公允价值约为人民币3,640百万元。处置土地的账面价值约为人民币130百万
元，处置土地产生了约人民币3,510百万元的使用权资产处置收益并已确认相关递延所得税负债约人
民币878百万元。处置使用权资产收益50%(扣除50%顺流交易后)约人民币1,755百万元及递延所得税
资产约人民币439百万元已确认。
二零二五年六月三十日止六个月期间内，向深圳润雪处置土地的利得约人民币731百万元已实现并计
入损益。截至二零二五年六月三十日，本集团占剩余应计未实现损益约人民币1,024百万元冲减了对
深圳润雪的长期股权投资。
截至二零二五年六月三十日，应收对价公允价值约为人民币3,146百万元(二零二四年十二月三十一日:
人民币3,672百万元)。截至二零二五年六月三十日止六个月期间计入损益的公允价值损失约人民币
526百万元 (截至二零二四年六月三十日止六个月期间: 公允价值收益约人民币2百万元)。截至二零二
五年六月三十日，人民币1,453百万元(二零二四年十二月三十一日：无)应收对价将于报告期末十二个
月内收到而列示为流动资产。人民币1,693百万元(二零二四年十二月三十一日：人民币3,672百万元)
剩余应收对价将于报告期末十二个月后收到而列示为非流动资产。
（i） 分类为流动资产的银行理财产品指于中国的银行发行之短期金融产品之投资。截至二零二五年六月三
十日止六个月期间计入损益的公允价值收益约人民币1百万元 (二零二四年六月三十日止六个月期间:
无)。
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十二、 贸易及其他应收款项
贸易及其他应收款项包括贸易应收款项，其按发票日期呈列账龄分析如下:
于二零二五年
六月三十日
(未经审核)
人民币百万元
于二零二四年
十二月三十一日
(经审核)
人民币百万元
0 – 30 天 69 77
31 – 60 天 12 8
61 – 90 天 9 2
90 天 46 37
136 124
本集团一般给予客户以下之信贷期:
(甲) 货到付款; 或
(乙) 三十至九十天赊帐
十三、 贸易及其他应付款项
贸易及其他应付款项包括贸易应付款项，其按发票日期呈列账龄分析如下:
于二零二五年
六月三十日
(未经审核)
人民币百万元
于二零二四年
十二月三十一日
(经审核)
人民币百万元
0 – 30 天 4,006 3,235
31 – 60 天 – 14
61 – 90 天 – –
90 天 1
–
4,007
3,249
十四、 银行贷款
于二零二五年
六月三十日
(未经审核)
人民币百万元
于二零二四年
十二月三十一日
(经审核)
人民币百万元
无抵押银行贷款
一年内 650 1,168
一年以上至两年内 21 405
两年以上至五年内 365 276
1,036
1,849
截至二零二五年六月三十日，本集团以人民币为单位之固定利率银行贷款，息率为每年2.00% (二零二四年十
二月三十一日: 2.00%)。
本集团有以人民币为单位之浮息银行贷款，息率与中国人民银行规定之放款利率挂钩。
截至二零二五年六月三十日，本集团浮息无抵押银行贷款之实际年利率为0.99% (二零二四年十二月三十一日:
0.99%-2.35%)。
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管理层讨论与分析
业务回顾
本集团于二零二五年上半年的未经审计之综合营业额为人民币23,942,000,000元，同比增长
0.8%。受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约，二零二五年上半
年本集团的毛利率同比上升2.0个百分点至创新高的48.9%。本集团于二零二五年上半年未
经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占溢利亦分别创新高至人民币7,691,000,000元及
人民币5,789,000,000元，分别同比增长20.8%和23.0%，其中，啤酒业务的未经审计之未计
利息及税项前盈利及股东应占溢利分别同比增长13.8%和17.3%。
根据二零二一年一月二十二日深圳市润投咨询有限公司（「深圳润投」）与华润雪花啤酒
（中国）投资有限公司（「华润雪花投资」）签订的投资合作协议，以及深圳润投、华润
雪花投资及本公司间接全资附属公司华润雪花啤酒（中国）有限公司签订的搬迁补偿协议
（「投资搬迁协议」），本集团于二零二五年上半年共确认收益约人民币827,000,000元
（二零二四年上半年：人民币4,000,000元）。于二零二五年上半年，本集团确认产能优化
所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用约人民币241,000,000元（二零二四年
上半年：人民币19,000,000元）。扣除上述特别项目后，本集团于二零二五年上半年的未经
审计之未计利息及税项前盈利同比上升11.3%至人民币7,105,000,000元。
啤酒业务
纵然面对较多不确定性和持续变化的消费市场，本集团于二零二五年上半年实现啤酒销量
约6,487,000千升，同比上升2.2%。本集团高端啤酒产品持续发力，二零二五年上半年次高
及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。其中，
「喜力
®
」在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，「老雪」销量同比增长超过70%，
「红爵」销量比去年同期实现翻倍增长。
本集团的啤酒业务于二零二五年上半年的未经审计之营业额为人民币23,161,000,000元，同
比增长2.6%。持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.4%，以及原材料采购成本的
节约，推动二零二五年上半年啤酒业务毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。受益于「精
简、精益、精细」策略的落地，本集团啤酒业务经营费用率实现有效降低。扣除投资搬迁
协议确认的收益约人民币206,000,000 元（二零二四年上半年：人民币1,000,000元）及产能
优化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用人民币241,000,000元（二零二四
年上半年：人民币19,000,000元）后，本集团啤酒业务于二零二五年上半年的未经审计之未
计利息及税项前盈利为人民币7,276,000,000元，同比上升14.0%。
本集团持续推动优化产能布局，于回顾期内已停止营运两间啤酒厂。于二零二五年六月底，
本集团在中国共营运60间啤酒厂，年产能约19,200,000千升。
新产品上市方面，本集团积极拥抱新的消费趋势，开发德式小麦啤酒、茶啤如黄山毛峰和
信阳毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色产品，满足个性化和差异化的消费需求，亦
推出高端产品「垦十四」，发展中国种植大麦的新品类。
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新消费渠道方面，本集团线上业务快速发展并领跑行业，已与阿里巴、美团闪购、京东、
饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作，二零二五年上半年本集团线上业务和即时零售业
务整体商品交易总额（GMV）分别同比增长接近四成和五成。本集团亦探索新的业务模式，
积极推动定制、代加工业务快速发展。
中国品牌方面，本集团持续推动「勇敢的人永远18岁」品牌话题宣传，联合江苏省城市足
球联赛（苏超）等活动全链路输出「老雪 不服来战」的品牌主张，持续提升品牌影响力。
国际品牌方面，深耕欧洲冠军联赛（欧冠）等活动，持续打造「喜力星级品质 共赴星赛场」
品牌主题，开展「喜力
®
」电音节，吸引更多年轻消费人群，推动「喜力
®
」品牌持续高速
增长。
展望未来，面对消费波动的时代，本集团将持续践行「决胜高端、卓越发展」战略，持续
洞察消费新趋势，敏捷回应满足消费新需求，进一步推动「精简、精益、精细」策略落地，
构建共赢的伙伴关系，通过创新的营销模式和产品理念提升本集团的竞争地位，引领行业
发展，成为啤酒新世界的领导者。
白酒业务
面对行业深度调整，本集团白酒业务于二零二五年上半年未经审计之营业额人民币
781,000,000元，大单品「摘要」贡献白酒业务营业额接近八成。本集团白酒业务于二零二
五年上半年的毛利率基本持平，未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币
218,000,000元。
二零二五年上半年，本集团白酒业务重点推动多个管理举措以推动业务发展。品牌建设方
面，本集团推出春糖会首席合作伙伴系列活动，进行《朝闻天下》、《新闻30分》、《对
话》、《时代摘要》等多个央视节目冠名，以及电梯媒体传播等广告投放，持续提升品牌
曝光度。销售管理方面，本集团重点围绕核心市场建设、消费者培育，深度整合和发挥
「啤+白」渠道优势推动真大商发展，构建厂商命运共同体。啤白双赋能方面，本集团在数
智化、人才共建、财务管理、环境健康安全、采购管理及营运改造等方面持续推动管理赋
能，在渠道共用、品牌发展、媒体公关、生产制造、技术研发等方面持续推动业务赋能。
展望未来，面对白酒行业从粗放向精细、从数量向品质、从高速度向高品质的转变和发展，
本集团将坚持以长期主义做实做强白酒业务，深入落实「转变、聚焦、统一、三精、人才」
五大经营理念，完成「探索、发展、变强」发展规划。面对短期市场变化，本集团将积极
推动价格重塑和更大力度费用管控，要求管控符合商业逻辑和简单等。产品方面，本集团
将集中发展「摘要」、「金沙」和光瓶酒产品，推动宴席等场所消费，并通过啤酒业务已
建立的渠道网路，积极增加中档和光瓶酒产品覆盖和销售，致力争取下半年销售有所提升。
本集团将深入践行「啤白双赋能」战略，做好创新全渠道业务发展模式与管理体系，构建
厂商命运共同体，加强科技研发能力，落实「精简、精细、精益」管理策略，实现白酒业
务的高质量发展。
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财务回顾
资金及融资
于二零二五年六月三十日，本集团的综合现金净额达人民币7,382,000,000元。本集团于二
零二五年六月三十日的贷款为人民币1,036,000,000元，其中人民币650,000,000元须于一年
内偿还，以及人民币386,000,000元须于一年后但于五年内偿还。本集团的固定利率银行贷
款之息率为每年2.00%，浮息贷款之实际年利率为0.99%，并以人民币计值。
本集团于二零二五年六月三十日及二零二四年十二月三十一日出现净现金状况。
本集团的主要资产、负债、营业额及付款均以港币、人民币及美元结算。于二零二五年六
月三十日，本集团现金及银行存款结余分别有9.9%以港币、89.9%以人民币及0.2%以美元持
有。
于二零二五年六月三十日，本集团的流动负债及流动比率分别为人民币24,765,000,000元及
0.83。流动负债中包含预收啤酒销售款项和预提促销及推广费用，此金额大部分将被应收贸
易账款抵消或在未来通过销售折扣实现，短期内没有重大的现金净流出。考虑到本集团的
净现金状况、历史和预期未来的经营现金流，以及本集团未使用的银行融资额度，管理层
预计本集团有足够的资源履行到期的负债和承诺，并在可预见的未来继续运营存在。
资产抵押
于二零二五年六月三十日，本集团已抵押账面净值为人民币26,000,000元（二零二四年十二
月三十一日：人民币18,000,000元）的资产，用于在建工程及获取应付票据。
汇率波动风险及任何相关对冲
本集团的营业额几乎全部以人民币收取，本集团的大部分支出（包括经营产生的支出及资
本支出）亦以人民币计算。
本集团的业务交易主要以港币及人民币进行。本集团所面临的货币风险乃因以有关实体的
与该等银行结余及债务相关的功能货币以外的货币计值的银行结余及债务而产生。管理层
定期监察相关外币风险，并将考虑采取适当措施以控制显著汇率波动产生的风险。
股本变动
截至二零二五年六月三十日止六个月，本公司股本并无变动。
或然负债
于二零二五年六月三十日，本集团并无任何重大或然负债。
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重大投资及重大收购及出售事项
截至二零二五年六月三十日止六个月，本集团并无重大投资、重大收购及出售附属公司、
联营公司及合营企业。
雇员
于二零二五年六月三十日，本集团聘用约24,500人（于二零二四年十二月三十一日：约
26,000人），其中超过99%在中国内地雇用，其余的主要驻守香港。截至二零二五年六月三
十日止六个月，本集团的员工成本（包括董事酬金）约为人民币2,954,000,000元。本集团
雇员的薪酬按其工作性质、个别表现及市场趋势厘定，并辅以各种以现金支付之奖励。
中期股息
董事会宣布于二零二五年十月二十二日（星期三），向于二零二五年九月四日（星期四）
名列本公司股东名册内的本公司股东（「股东」）派发截至二零二五年六月三十日止六个
月之中期股息，每股人民币0.464元（金额按照本公告日期前（包括本公告日在内）五个工
作天中国人民银行公布的人民币兑换港币的中间价的平均价人民币1元兑换港币1.09844元
计算，并四舍五入到小数点后三位计算，相当于每股港币0.510元）（二零二四年：中期股
息每股人民币0.373元，相当于每股港币0.407元），除非股东交回股息货币选择表格并选
择以人民币现金收取中期股息，二零二五中期股息将以港币现金支付。
除非股东已就股息货币作出长期选择，股息货币选择表格预计于二零二五年九月十日（星
期三）寄发予股东，倘股东选择以人民币收取全部或部分二零二五中期股息，股东须填妥
股息货币选择表格以作出有关选择，并最迟须于二零二五年九月二十六日（星期五）下午
四时三十分前送达本公司之股份过户登记处卓佳证券登记有限公司，地址为香港夏悫道16
号远东金融中心17楼。
暂停办理股份过户登记手续
本公司将于二零二五年九月四日（星期四）暂停办理股份过户登记手续。为符合享有二零
二五中期股息之资格，所有股份过户文件连同有关股票，必须于二零二五年九月三日（星
期三）下午四时三十分前送达本公司之股份过户登记处卓佳证券登记有限公司，地址为香
港夏悫道16号远东金融中心17楼，办理登记手续。
企业管治
本公司坚信，良好稳固的企业管治架构是确保其成功增长和提升股东价值的重要基础。本
公司致力达致和保持高水平的企业管治，所采纳的企业管治原则著重构建一个卓越的董事
会，向所有利益群体负责、开放沟通和公平披露。
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本公司自二零三年十一月起已实行本身的企业管治规范及目标。二零五年四月八日，
本公司采纳《企业管治常规手册》（以下简称「企业管治手册」）。其后本公司因应上市
规则的不时修正而修订企业管治手册，于二零九年至二零二五年期间已作出十一次修订，
最新修订版本日期为二零二五年七月四日，其内容几乎包括上市规则附录C1所载企业管治
守则（以下简称「企业管治守则」）所有适用之原则及守则条文，包括适用之原则及守则
条文的实施细则以及若干适用的建议最佳常规。企业管治手册在本公司的网站可供下载，
亦可向本公司公司秘书索取。
除以下所述情形外，本公司于截至二零二五年六月三十日止六个月已遵守适用之原则及企
业管治守则所载的守则条文：
就企业管治守则第C.2.1项至C.2.9项守则条文而言，自侯孝海先生于二零二五年六月二十
七日辞任董事会主席（「主席」）后，主席职位一直悬空及至本公告日期仍未填补。本公
司执行董事及总裁赵春武先生暂时承担过渡期间主席的工作及责任。本公司董事会及提名
委员会将尽快物色合适人选。董事会由两名执行董事、三名非执行董事及四名独立非执行
董事组成，董事会其架构合理，权力平衡，并能提供充分制衡，以保障本公司及股东的利
益。
就企业管治守则第C.3.3项守则条文而言，本公司并无向董事发出正式的董事委任书，惟董
事须根据本公司组织章程细则（「章程」）的规定，至少每三年轮值退任一次。在任何情
况下，所有董事必须按照章程规定的方式轮流退任，并且在退任董事膺选连任时，股东将
获得合理及必要的信息，以便他们就重新任命退任董事做出决定。此外，全体董事须参考
由公司注册处出版之《董事责任指引》及由香港董事学会出版之《董事指引》及(如适用)
《独立非执行董事指南》中列明之指引履行彼等作为董事之职责及责任。而且，董事亦须
遵守上市规则、法规及普通法、法律、其他监管规定下的职责以及本公司的业务和治理政
策。
就企业管治守则第D.1.2项守则条文而言，本公司并无每月向全体董事会成员提供更新资料
以让全体董事会及各董事履行职责。但本公司亦按公司业务情况，不定时向董事会提供更
新资料，让全体董事会及各董事履行职责。本公司认为，不定时向董事会提供该等日常业
务的资料而非每月提供更新资料，足以让各董事以及董事会作为一个整体履行其职责。倘
需提供任何重要的更新资料，本公司会于可行情况下尽早向全体董事提供更新资料，以便
讨论及通过决议。
董事会将继续检讨及监察本公司的企业管治常规，以确保遵守企业管治守则并维持高水平
的企业管治常规。
进行证券交易的标准守则
二零五年四月八日，本公司采纳了《道德与证券交易守则》（以下简称「道德守则」），
将上市规则附录C3所载《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》(以下简称「标准守
则」)包含其内。其后本公司因应上市规则的不时修正而修订道德守则，于二零六年至二
零二四年期间已作出十次修订，最新修订版本日期为二零二四年六月二十七日。道德守则
内的证券交易禁止及披露规定也适用于个别指定人士，包括本集团高级管理人员及可接触
本集团内幕消息的人士。道德守则条款的严格性，不限于标准守则所要求的标准。经本公
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司查询后，全体董事已确认截至二零二五年六月三十日止的六个月内一直遵守标准守则及
道德守则中所列载的指定准则。
经审核委员会及核数师审阅
本集团截至二零二五年六月三十日止六个月之中期业绩已经由本公司审核委员会审阅并无
异议。本公司独立核数师德勤•关黄陈方会计师行已根据香港会计师公会颁布的香港审阅
委聘准则第2410号「由实体独立核数师执行之中期财务资料审阅」审阅本集团截至二零二
五年六月三十日止六个月之未经审核简明综合中期财务资料。
购买、出售或赎回上市证劵
本公司或其附属公司于截至二零二五年六月三十日止六个月内，概无购买、出售或赎回本
公司任何上市证券（包括上市规则所定义的任何库存股份）。截至二零二五年六月三十日，
本公司未持有任何库存股份。
报告期间后事项
自本报告期间完结起，概无发生影响本公司及其附属公司的重大事项。
承董事会命
华润啤酒（控股）有限公司
执行董事及总裁
赵春武
香港，二零二五年八月十九日
于本公告日期，本公司执行董事为赵春武先生（总裁）及赵伟先生（首席财务官）。本公司非执行董事为
Daniel Robinson先生、郭巍女士及王成伟先生。本公司独立非执行董事则为黄大宁先生、李家祥博士、赖显荣
先生及陈智思先生。