01928 金沙中国有限公司 公告及通告：截至二零二五年六月三十日止六个月中期业绩公告、中期股息及暂停办理股份过户登记手续
香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表
任何声明，并明确表示，概不对因本公告全部或任何部分内容而产生或因倚赖该等内容而引致的任何损失承担任
何责任。
SANDS CHINA LTD.
金沙中国有限公司
（于开曼群岛注册成立的有限公司）
（股份代号：1928）
截至二零二五年六月三十日止六个月
中期业绩公告、
中期股息
及
暂停办理股份过户登记手续
金沙中国有限公司（「我们」或「本公司」）董事会（「董事会」）宣布，本公司及其附属公司
（统称「本集团」）截至二零二五年六月三十日止六个月的未经审核综合业绩，与截至二
零二四年六月三十日止六个月的比较。
1. 财务业绩摘要
‧ 本集团于二零二五年上半年的经调整物业EBITDA为1,100,000,000美元
（8,650,000,000港元），较二零二四年上半年的1,170,000,000美元（9,140,000,000港
元）减少5.9%。
‧ 本集团于二零二五年上半年的净收益总额为3,490,000,000美元（27,410,000,000港
元），较二零二四年上半年的3,550,000,000美元（27,730,000,000港元）减少1.7%。
‧ 本集团于二零二五年上半年的利润为413,000,000美元（3,240,000,000港元），较二
零二四年上半年的541,000,000美元（4,220,000,000港元）减少23.7%。
附注： 美元金额采用1.00美元兑7.8498港元（截至二零二四年六月三十日止六个月：1.00美元兑7.8089港元）的汇
率换算为港元金额（反之亦然），仅供参考。
除文义另有所指外，本公告使用但并无另外界定的词汇，具有本公司二零二四年度报
告所赋予的涵义。
2. 业务概览及前景
概览及前景
澳门政府公布截至二零二五年六月三十日止六个月的中国内地访澳旅客总数较二零二四
年同期增加约19.3%。澳门政府亦公布截至二零二五年六月三十日止六个月的博彩毛收
入较二零二四年同期增加4.4%。
开发项目
澳门伦敦人二期工程主要包括改建澳门喜来登大酒店为伦敦人名汇、升级博彩区，以及
增加景点、餐饮、零售及娱乐选择。澳门喜来登大酒店改建为伦敦人名汇的工程现已完
成，标志著澳门首家万豪国际豪华精选酒店。伦敦人名汇全新装修的客房及套房的建设
工程已于二零二五年四月初完工，合共提供2,405间客房及套房。该等项目估计总成本
为1,200,000,000美元，并已于二零二五年第一季度大致完工。
3. 管理层的讨论与分析
经营业绩
截至二零二五年六月三十日止六个月与截至二零二四年六月三十日止六个月的比较
净收益
本公司的净收益包括下列各项：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年百分比变动
以百万美元计
娱乐场2,6172,698(3.0)%
客房4063933.3%
购物中心2492317.8%
餐饮123135(8.9)%
会议、渡轮、零售及其他97943.2%
净收益总额3,4923,551(1.7)%
截至二零二五年六月三十日止六个月，净收益总额为3,490,000,000美元，较截至二零二四
年六月三十日止六个月的3,550,000,000美元减少1.7%。有关减少乃主要由于娱乐场收益
减少所致。
截至二零二五年六月三十日止六个月，本公司的娱乐场净收益为2,620,000,000美元，较
截至二零二四年六月三十日止六个月的2,700,000,000美元减少3.0%。有关减少乃主要由
于澳门博彩市场的竞争性质导致澳门威尼斯人、澳门巴黎人及澳门金沙的娱乐场净收
益减少，部分因伦敦人名汇于二零二五年第二季度全面投入营运而使澳门伦敦人的娱
乐场净收益较二零二四年同期增加所抵销。
下表概述本公司的娱乐场业务业绩：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年变动
以百万美元计
澳门威尼斯人
娱乐场净收益总额1,0191,194(14.7)%
非转码入箱数目4,6084,738(2.7)%
非转码赢额百分比23.1%24.9%(1.8)点
转码金额1,7211,829(5.9)%
转码赢额百分比
(i)
2.87%5.91%(3.04)点
角子机收入总额2,7763,038(8.6)%
角子机赢款率3.7%3.7%—点
澳门伦敦人
娱乐场净收益总额89773721.7%
非转码入箱数目3,9513,56210.9%
非转码赢额百分比22.4%20.7%1.7点
转码金额3,8014,236(10.3)%
转码赢额百分比
(i)
3.85%3.06%0.79点
角子机收入总额3,7823,17019.3%
角子机赢款率3.8%3.8%—点
澳门巴黎人
娱乐场净收益总额316380(16.8)%
非转码入箱数目1,3911,893(26.5)%
非转码赢额百分比21.2%21.0%0.2点
转码金额
(i)
70916N.M.
转码赢额百分比
(i)
4.25%4.58%(0.33)点
角子机收入总额1,7611,6069.7%
角子机赢款率3.9%4.3%(0.4)点
澳门百利宫
娱乐场净收益总额2542482.4%
非转码入箱数目1,3401,340—%
非转码赢额百分比22.3%24.6%(2.3)点
转码金额3,5324,949(28.6)%
转码赢额百分比
(i)
2.53%1.35%1.18点
角子机收入总额
(i)
402N.M.
角子机赢款率2.3%20.7%(18.4)点
澳门金沙
娱乐场净收益总额131139(5.8)%
非转码入箱数目769801(4.0)%
非转码赢额百分比15.0%16.5%(1.5)点
转码金额8235134.3%
转码赢额百分比
(i)
4.62%4.25%0.37点
角子机收入总额1,1711,06510.0%
角子机赢款率3.0%3.1%(0.1)点
N.M. 无意义。
(i) 与预期转码赢额百分比3.30%比较（按未计折扣、佣金、与本公司会籍计划有关的递延收益以及分配有关向客
户免费提供货品及服务的娱乐场收益计算）。
(i) 自二零二四年三月开始按需求提供转码桌。
(i) 在上一年，大部分角子机已迁移至其他物业，剩余的角子机则保留予高端客户。
截至二零二五年六月三十日止六个月，客房收益为406,000,000美元，较截至二零二四年
六月三十日止六个月的393,000,000美元增加3.3%，该增加乃主要由于入住率增加及每间
可供入住客房收益增加所致，部分被因与喜来登大楼改建为伦敦人名汇相关的翻新工
程导致可供入住客房减少所抵销。
下表概述本公司的客房业务业绩：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年变动
除日均房费及每间可供入住客房收益外，
以百万美元计
澳门威尼斯人
客房收益总额1031021.0%
入住率99.2%97.0%2.2点
日均房费（以美元计）200200—%
每间可供入住客房收益（以美元计）1981942.1%
澳门伦敦人
客房收益总额1681661.2%
入住率95.2%95.5%(0.3)点
日均房费（以美元计）27319142.9%
每间可供入住客房收益（以美元计）25918341.5%
澳门巴黎人
客房收益总额69664.5%
入住率99.5%95.5%4.0点
日均房费（以美元计）151151—%
每间可供入住客房收益（以美元计）1501453.4%
澳门百利宫
客房收益总额575014.0%
入住率94.7%86.8%7.9点
日均房费（以美元计）5024863.3%
每间可供入住客房收益（以美元计）47542212.6%
澳门金沙
客房收益总额99—%
入住率99.1%98.8%0.3点
日均房费（以美元计）1751740.6%
每间可供入住客房收益（以美元计）1731720.6%
截至二零二五年六月三十日止六个月，购物中心收益为249,000,000美元，较截至二零二四
年六月三十日止六个月的231,000,000美元增加7.8%。有关增加乃主要由于分成租金增加
12,000,000美元、基本租金增加4,000,000美元及公共区域维护费相关收益增加2,000,000美
元所致。
下表概述本公司于路氹的购物中心业务业绩：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年变动
除每平方呎金额外，以百万美元计
威尼斯人购物中心
购物中心收益总额12110812.0%
购物中心可出租总面积（平方呎）825,079822,3080.3%
租用率85.1%83.0%2.1点
每平方呎基本租金（以美元计）2892841.8%
租户每平方呎销售额（以美元计）
(i)
1,7001,737(2.1)%
伦敦人购物中心
(i)
购物中心收益总额423327.3%
购物中心可出租总面积（平方呎）517,603566,515(8.6)%
租用率75.6%70.8%4.8点
每平方呎基本租金（以美元计）17615017.3%
租户每平方呎销售额（以美元计）
(i)
1,5101,575(4.1)%
巴黎人购物中心
(i)
购物中心收益总额1014(28.6)%
购物中心可出租总面积（平方呎）259,506296,352(12.4)%
租用率74.8%66.4%8.4点
每平方呎基本租金（以美元计）78111(29.7)%
租户每平方呎销售额（以美元计）
(i)
471592(20.4)%
四季名店
(i)
购物中心收益总额7676—%
购物中心可出租总面积（平方呎）247,682263,785(6.1)%
租用率94.7%90.5%4.2点
每平方呎基本租金（以美元计）611621(1.6)%
租户每平方呎销售额（以美元计）
(i)
4,3376,166(29.7)%
附注：本表不包括我们于澳门金沙零售店舖的业绩。
(i) 租户每平方呎销售额乃按连续12个月的已报可比较销售额的总额除以同期可比较平方呎。
(i) 截至二零二五年六月三十日止六个月，伦敦人购物中心、巴黎人购物中心及四季名店分别约有49,000、37,000
及14,000平方呎的空间从各自可出租总面积中移除，乃由于该等空间已退出市场且不再出租。
截至二零二五年六月三十日止六个月，餐饮收益为123,000,000美元，较截至二零二四年
六月三十日止六个月的135,000,000美元减少8.9%。该减少乃主要由于宴会业务及各类食
肆的业务量有所减少。
截至二零二五年六月三十日止六个月，会议、渡轮、零售及其他收益为97,000,000美元，
较截至二零二四年六月三十日止六个月的94,000,000美元增加3.2%。该增加乃主要由于娱
乐收益增加2,000,000美元、渡轮业务增加2,000,000美元、以及豪华轿车收益增加2,000,000
美元所致，部分被其他收益（如展览）减少3,000,000美元所抵销。
经营开支
截至二零二五年六月三十日止六个月，经营开支为2,910,000,000美元，较截至二零二四
年六月三十日止六个月的2,860,000,000美元增加1.5%。经营开支增加主要由于雇员福利
开支增加42,000,000美元、汇兑亏损增加31,000,000万美元以及折旧及摊销增加12,000,000
美元，部分被博彩税减少37,000,000美元所抵销。
经调整物业EBITDA
(i)
下表概述有关本公司各分部的资料：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年百分比变动
以百万美元计
澳门威尼斯人461576(20.0)%
澳门伦敦人35827530.2%
澳门巴黎人110154(28.6)%
澳门百利宫1401362.9%
澳门金沙1922(13.6)%
渡轮及其他业务14875.0%
经调整物业EBITDA总额1,1021,171(5.9)%
(i) 经调整物业EBITDA为非国际财务报告准则财务计量指标，指未计以股份为基础的补偿、企业开支、开业前开
支、折旧及摊销、外汇收益或亏损净额、物业及设备的减值亏损、处置物业及设备、投资物业及无形资产的
收益或亏损、利息收入、融资成本、修改或提前偿还债项的收益或亏损、衍生金融工具的公允值收益或亏损
及所得税利益或开支前的本公司权益持有人应占利润或亏损。管理层使用经调整物业EBITDA比较其与其竞
争对手的经营业务的经营盈利能力，以及作为厘定若干奖励补偿的基准。综合度假村公司历年来将经调整物
业EBITDA当作国际财务报告准则财务计量指标的补充绩效计量指标报告。为求以较独立的形式综览其物业
业务，综合度假村公司（包括本集团）历年来于其经调整物业EBITDA计算中，剔除例如开业前开支及企业开
支等与管理特定物业无关的若干开支。经调整物业EBITDA不应被诠释为替代按国际财务报告准则厘定的利
润或经营利润（作为营运绩效的指标）或替代按国际财务报告准则厘定来自经营业务的现金流量（作为流动资
金的计量指标）的指标。本集团动用大量现金流量，包括资本开支、股息派付、利息付款、偿还债项本金及所
得税，而该等项目并未于经调整物业EBITDA中反映。并非所有公司均以相同方式计算经调整物业EBITDA。
因此，本集团所呈列的经调整物业EBITDA未必适合与其他公司所呈列的其他类似名称的计量指标作直接比
较。
截至二零二五年六月三十日止六个月，经调整物业EBITDA为1,100,000,000美元，较截至
二零二四年六月三十日止六个月的1,170,000,000美元减少5.9%。该减少主要由于澳门博
彩毛收入竞争加剧，导致我们整个业务的娱乐场及餐饮收益减少。
融资成本
下表概述有关融资成本的资料：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年百分比变动
以百万美元计
利息及其他融资成本196223(12.1)%
减：资本化利息(1)(3)(66.7)%
融资成本净额195220(11.4)%
截至二零二五年六月三十日止六个月，经扣除资本化金额后的融资成本为195,000,000美
元，而截至二零二四年六月三十日止六个月的融资成本则为220,000,000美元。利息及其
他融资成本减少27,000,000美元乃主要由于加权平均借贷总额及加权平均利率减少。
加权平均借贷总额减少主要由于二零二五年三月全数偿还了1,060,000,000美元的LVS定
期贷款未偿付本金所致。加权平均利率由截至二零二四年六月三十日止六个月的5.0%减
少至截至二零二五年六月三十日止六个月的4.7%，主要由于优先票据的利率于二零二四
年二月因信贷评级调升而减少25个基点、自二零二五年三月偿还LVS定期贷款的利息节
省，以及二零二四年订立的额外跨货币利率掉期所带来的较高利率利益，部分被备用费
因自二零二四年十月设立二零二四年SCL定期贷款融资的可供使用额而增加所抵销。
加权平均利率按照总利息开支（包括递延融资成本摊销、备用费及其他融资成本及资本
化利息）及加权平均借贷总额（包括租赁负债）计算。博彩牌照负债及特许经营负债的估
算利息开支及相关负债结余不计入该计算。
期内利润
截至二零二五年六月三十日止六个月的利润为413,000,000美元，较截至二零二四年六月
三十日止六个月的541,000,000美元减少23.7%。
流动资金、财务及资本资源
我们透过经营业务产生的现金及债务融资为营运及资本开支提供资金。于二零二五年
六月三十日，我们持有现金及现金等价物总额985,000,000美元。该等现金及现金等价物
主要以港元、美元及澳门元持有。
二零二四年SCL信贷融资包含多项财务契诺，包括维持最高杠杆比率。于二零二五年六
月三十日，本公司已遵守二零二四年SCL信贷融资的所有债务契诺。
于二零二五年三月二十七日，本公司自愿于二零二八年七月十一日到期前全数偿还LVS
定期贷款。还款包括本金及累计利息合共1,070,000,000美元。
于二零二五年六月五日，本公司根据二零二四年SCL定期贷款融资提取12,750,000,000港
元（按交易时生效的汇率计算约为1,640,000,000美元）。于二零二五年六月十一日，二零
二四年SCL定期贷款融资所得款项加上库存现金用于全额赎回金沙中国二零二五年八月
八日到期的1,800,000,000美元5.125%优先票据的未偿付本金1,630,000,000美元（「二零二五
年优先票据」）及应计利息。
我们相信，于二零二五年六月三十日，985,000,000美元的现金及现金等价物及二零二四
年SCL循环融资项下可供动用的借贷限额19,500,000,000港元（约2,480,000,000美元），连同
经营业务所产生的现金流量将足以让我们能够继续遵守二零二四年SCL信贷融资的财务
契诺，并为我们的营运资金需求、承诺及计划的资本开支提供资金，包括履行批给合同
项下的义务及承担。
现金流量 — 摘要
本公司的现金流量包括下列各项：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
经营活动所产生的现金净额9371,037
投资活动所用现金净额(306)(192)
融资活动所用现金净额(1,607)(419)
现金及现金等价物（减少）╱增加净额(976)426
期初的现金及现金等价物1,9701,361
汇率对现金及现金等价物的影响(9)—
期末的现金及现金等价物9851,787
现金流量 — 经营活动
截至二零二五年六月三十日止六个月，经营活动所产生的现金净额为937,000,000美元，
而截至二零二四年六月三十日止六个月则为1,040,000,000美元。我们的大部分经营现金
流量来自娱乐场、购物中心及酒店业务。经营活动所产生的现金减少乃主要由于经营收
入下降及营运资金变动的负面影响较上一期间大。
现金流量 — 投资活动
截至二零二五年六月三十日止六个月，投资活动所用现金净额为306,000,000美元，主要
由于资本开支333,000,000美元，部分被已收利息27,000,000美元所抵销。截至二零二五
年六月三十日止六个月的资本开支包括澳门伦敦人的228,000,000美元、澳门威尼斯人
的85,000,000美元及主要用于澳门巴黎人、澳门金沙及澳门百利宫的本公司其他业务的
20,000,000美元。
现金流量 — 融资活动
截至二零二五年六月三十日止六个月，融资活动所用现金净额为1,610,000,000美元，
主要由于偿还LVS定期贷款1,060,000,000美元、支付股息260,000,000美元、支付利息
232,000,000美元、就提取二零二四年SCL定期贷款融资支付融资成本26,000,000美元及于
二零二五年上半年支付博彩牌照负债24,000,000美元。
资本开支
下表载列本公司的资本开支（不包括资本化利息及应付工程款项）：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
澳门威尼斯人8577
澳门伦敦人228123
澳门巴黎人96
澳门百利宫55
澳门金沙66
渡轮及其他业务—1
资本开支总额333218
资本承担
于报告期末已订约但未确认为负债的物业及设备的资本开支如下：
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
已订约但未拨备344229
澳门伦敦人二期工程主要包括改建澳门喜来登大酒店为伦敦人名汇、升级博彩区，以及
增加景点、餐饮、零售及娱乐选择。澳门喜来登大酒店改建为伦敦人名汇的工程现已完
成，标志著澳门首家万豪国际豪华精选酒店。伦敦人名汇全新装修的客房及套房的建设
工程已于二零二五年四月初完工，合共提供2,405间客房及套房。该等项目估计总成本
为1,200,000,000美元，并已于二零二五年第一季度大致完工。
承诺投资
VML承诺作出（或促使获作出）最少35,840,000,000澳门元（约4,430,000,000美元）的投资。
其中，33,390,000,000澳门元（约4,130,000,000美元）须投资于非博彩项目。该等投资须于
二零三二年十二月前完成。
根据批给，截至二零二三年十二月三十一日止年度，本集团已就该等项目投入约
168,000,000美元。澳门政府于二零二四年七月进行审核，并于二零二四年十一月发出结
果，审批并确认该金额为批给项下的合资格支出。澳门政府每年进行审核，以确认上一
年度的合资格批给投资。截至本公告日期，VML于截至二零二四年十二月三十一日止年
度投入的投资的审核程序已经开始。
股息
于二零二五年八月十五日，董事会议决向于二零二五年九月一日名列本公司股东名册的
股东宣派中期股息每股0.25港元（约0.032美元）（「中期股息」）。中期股息合共2,020,000,000
港元（按二零二五年八月的平均汇率计算约258,000,000美元），预期将于二零二五年九月
十二日派付。
或然负债
本集团于日常业务过程中产生或然负债。管理层经咨询法律顾问后对潜在诉讼成本作
出估计。实际结果可能有别于该等估计；然而，管理层认为，该等诉讼与申索将不会对
我们的财务状况、经营业绩或现金流量造成重大不利影响。
资本风险管理
本集团管理资本的主要目的是维护本集团持续经营的能力，从而使其能够透过按风险
水平为产品及服务进行合适的定价，为股东提供回报及为其他持份者带来利益。
本集团的资本架构由债项（包括简明综合财务报表附注10所示的流动及非流动附息借
贷），扣除现金及现金等价物以及股东应占权益（包括已发行股本及储备）组成。
本集团积极及定期检讨和管理其资本架构，按现时的风险及情况的评估结果将其债项
净额与资本比率（资本负债比率）维持在恰当的水平。此比率是按债项净额除以资本总
额计算。债项净额乃按附息借贷（扣除递延融资成本）减现金及现金等价物计算。资本总
额则按综合资产负债表所示作为权益加债项净额计算。
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
附息借贷（扣除递延融资成本）6,9248,006
减：现金及现金等价物(985)(1,970)
债项净额5,9396,036
权益总额1,1201,031
资本总额7,0597,067
资本负债比率84.1%85.4%
4. 财务业绩
本公告下文所载的财务资料为简明综合财务报表，为未经审核，但已由本公司独立核数
师德勤‧关黄陈方会计师行（根据国际审阅工作准则第2410号「由实体的独立核数师执行
中期财务资料审阅」）以及我们的审核委员会审阅。
综合收益表
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
附注除每股数据外，以百万美元计
（未经审核）
净收益33,4923,551
博彩税(1,328)(1,365)
雇员福利开支(644)(602)
折旧及摊销3(395)(383)
已消耗存货(47)(45)
其他开支、收益及亏损(493)(468)
经营利润585688
利息收入2329
经扣除资本化金额后的融资成本(195)(220)
提前偿还债项的收益—1
除所得税前利润413498
所得税利益4—43
本公司权益持有人应占期内利润413541
每股盈利
— 基本55.10美仙6.69美仙
— 摊薄55.10美仙6.69美仙
综合全面收益表
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
（未经审核）
本公司权益持有人应占期内利润413541
其他全面开支
会于其后重新分类至损益的项目：
外币对冲调整(54)(14)
不会于其后重新分类至损益的项目：
汇兑差额(13)—
本公司权益持有人应占期内全面收益总额346527
综合资产负债表
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
附注以百万美元计
（未经审核）（经审核）
资产
非流动资产
投资物业净额503528
物业及设备净额7,5777,691
无形资产净额7464438
预付款项及其他资产净额94101
其他应收款项—1
受限制银行存款125125
非流动资产总额8,7638,884
流动资产
预付款项及其他资产净额11099
存货2728
贸易应收账款及其他应收款项净额8199188
现金及现金等价物9851,970
流动资产总额1,3212,285
资产总额10,08411,169
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
附注以百万美元计
（未经审核）（经审核）
权益
本公司权益持有人应占资本及储备
股本8181
储备1,039950
权益总额1,1201,031
负债
非流动负债
贸易应付账款及其他应付款项9605589
借贷106,2186,520
递延所得税负债3036
非流动负债总额6,8537,145
流动负债
贸易应付账款及其他应付款项91,2361,342
即期所得税负债612
借贷108691,639
流动负债总额2,1112,993
负债总额8,96410,138
权益及负债总额10,08411,169
流动负债净额(790)(708)
资产总额减流动负债7,9738,176
简明综合财务报表附注
1. 一般资料
除另行说明以外，未经审核简明综合财务报表以百万美元（「百万美元」）呈列。简明
综合财务报表已于二零二五年八月十五日由本公司董事会批准刊发。
截至二零二五年六月三十日止六个月的简明综合财务报表乃根据国际会计准则理事
会（「国际会计准则理事会」）颁布的国际会计准则（「国际会计准则」）第34号中期财务
报告以及上市规则附录D2的适用披露规定编制。简明综合财务报表应与根据国际财
务报告会计准则编制的本集团截至二零二四年十二月三十一日止年度的全年财务报
表一并阅读。
简明综合财务报表乃按历史成本基准编制，惟以现金结算以股份为基础的奖励的金
融负债及衍生金融工具则按公允值计算。
若干上一期间的比较数据已重新分类以符合本期间的呈列方式。先前与其他应收款
项归类的35,000,000美元非流动预付款项已与其他资产重新归类，并呈列为非流动
「预付款项及其他资产净额」。先前与贸易应收账款及其他应收款项归类的99,000,000
美元流动预付款项已与其他资产重新归类，并呈列为流动「预付款项及其他资产净
额」。
近期发展
澳门政府公布截至二零二五年六月三十日止六个月的中国内地访澳旅客总数较二零
二四年同期增加约19.3%。澳门政府亦公布截至二零二五年六月三十日止六个月的
博彩毛收入较二零二四年同期增加4.4%。
澳门伦敦人二期工程主要包括改建澳门喜来登大酒店为伦敦人名汇、升级博彩区，
以及增加景点、餐饮、零售及娱乐选择。澳门喜来登大酒店改建为伦敦人名汇的工
程现已完成，标志著澳门首家万豪国际豪华精选酒店。伦敦人名汇全新装修的客房
及套房的建设工程已于二零二五年四月初完工，合共提供2,405间客房及套房。该等
项目估计总成本为1,200,000,000美元，并已于二零二五年第一季度大致完工。
2. 会计政策及披露变动
编制截至二零二五年六月三十日止六个月的简明综合财务报表所采纳的会计政策及
所用的计算方法与本集团截至二零二四年十二月三十一日止年度的全年财务报表所
采纳及所述者一致。
就期内生效的国际财务报告会计准则的修订本而言，本集团已于彼等各自的生效日
期采纳，且有关采纳对本集团的经营业绩及财务状况并无重大影响。
编制简明综合财务报表要求管理层作出可影响会计政策的应用及所报告资产、负
债、收入及开支的数额的判断、估计及假设。实际结果或会与该等估计不同。编制
该等简明综合财务报表时，管理层于应用本集团会计政策的过程中所作出的重大判
断及估计不确定性的关键来源，与截至二零二四年十二月三十一日止年度的综合财
务报表所应用者相同。
本集团面临各种财务风险：市场风险、信贷风险及流动资金风险。简明综合财务报
表并无包括全年财务报表规定的所有财务风险管理资料及披露，并应与本集团截至
二零二四年十二月三十一日止年度的全年财务报表一并阅读。自截至二零二四年
十二月三十一日止年度以来，风险管理政策概无重大变动。
流动资金风险更新
于二零二五年六月三十日，本集团的流动负债净额为790,000,000美元，主要由于二
零二六年一月八日到期的二零二六年优先票据项下的未偿付本金800,000,000美元。
本集团拥有充足的流动资金（包括于二零二五年六月三十日的非受限制现金及现金
等价物总额985,000,000美元），以及可动用二零二四年SCL循环融资项下的可供动用
的借贷限额19,500,000,000港元（约2,480,000,000美元），以于到期时偿还借贷及利息。
3. 分部资料
管理层根据经负责作出策略性决定的本集团的主要经营决策者（「主要经营决策者」）
审阅的报告厘定营运分部。本集团的主要经营决策者为其行政总裁。本集团从物业
及服务观点考虑其业务。
本集团的核心经营及发展业务均在澳门进行，此乃本集团的唯一营运地区。本集团
审阅每个主要营运分部的经营业绩，而主要营运分部亦为可报告分部：澳门威尼斯
人、澳门伦敦人、澳门巴黎人、澳门百利宫及澳门金沙。本集团已计及渡轮及其他
业务（主要由本集团的渡轮业务及多个物业附属的其他业务组成）与综合收益表及综
合资产负债表的对账。
澳门威尼斯人、澳门伦敦人、澳门巴黎人、澳门百利宫及澳门金沙主要从娱乐场下
注、客房销售、来自本集团购物中心租户的租金收入、餐饮交易、会议销售及娱乐
赚取收益。渡轮及其他业务的收益则主要来自销售运输服务。
以下为按分部划分的收益与经调整物业EBITDA以及经调整物业EBITDA与本公司权
益持有人应占期内利润的对账：
澳门
威尼斯人
澳门
伦敦人
澳门
巴黎人
澳门
百利宫
澳门
金沙
渡轮及
其他业务总额
以百万美元计
截至二零二五年
六月三十日止六个月
娱乐场1,019897316254131—2,617
客房10316869579—406
购物中心
(i)
121421076—249
餐饮305123145—123
会议、渡轮、零售及
其他27133115297
来自外部客户的
净收益总额1,3001,171421402146523,492
分部间收益
(i)
1—89
净收益总额
（包括分部间收益）1,3011,171421402146603,501
减：
博彩税48646915615562—1,328
工资及相关开支
(i)
其他开支13614857521928440
分部开支总额840813311262127462,399
分部经调整物业
EBITDA
(iv)
46135811014019141,102
经扣除资本化金额后
以股份为基础的
补偿
(v)
(5)
企业开支
(vi)
(78)
开业前开支(8)
折旧及摊销(395)
外汇亏损净额(30)
衍生金融工具的
公允值收益7
处置亏损
(vi)
(8)
经营利润585
利息收入23
经扣除资本化金额后的
融资成本(195)
除所得税前利润413
所得税利益—
本公司权益持有人
应占期内利润413
澳门
威尼斯人
澳门
伦敦人
澳门
巴黎人
澳门
百利宫
澳门
金沙
渡轮及
其他业务总额
以百万美元计
截至二零二四年
六月三十日止六个月
娱乐场1,194737380248139—2,698
客房10216666509—393
购物中心
(i)
108331476—231
餐饮334931166—135
会议、渡轮、零售及
其他18214214894
来自外部客户的
净收益总额1,4551,006495392155483,551
分部间收益
(i)
2—79
净收益总额
（包括分部间收益）1,4571,006495392155553,560
减：
博彩税55939418715867—1,365
工资及相关开支
(i)
其他开支11715757452138435
分部开支总额881731341256133472,389
分部经调整物业
EBITDA
(iv)
5762751541362281,171
经扣除资本化金额后
以股份为基础的
补偿
(v)
(8)
企业开支
(vi)
(75)
开业前开支(1)
折旧及摊销(383)
外汇收益净额1
处置亏损
(vi)
(17)
经营利润688
利息收入29
经扣除资本化金额后
的融资成本(220)
提前偿还债项的收益1
除所得税前利润498
所得税利益43
本公司权益持有人
应占期内利润541
上一期间的比较数据已予重列以符合本期间的呈列方式。此举不会对上一期间已披露的分部净收益及分部经
调整物业EBITDA造成影响。
(i) 其中，212,000,000美元（截至二零二四年六月三十日止六个月：197,000,000美元）与使用权收入有关，及
37,000,000美元（截至二零二四年六月三十日止六个月：34,000,000美元）与管理费及其他有关。使用权收
入乃按国际财务报告准则第16号租赁予以确认，而所有其他收益乃按国际财务报告准则第15号客户合约
收入予以确认。
(i) 分部间收益按现行市场收费率收取。
(i) 工资及相关开支总额不包括以股份为基础的付款开支5,000,000美元、企业开支内包括的工资开支7,000,000
美元及开业前开支内包括的工资开支1,000,000美元（截至二零二四年六月三十日止六个月：分别为
7,000,000美元、6,000,000美元及零）。
(iv) 经调整物业EBITDA为非国际财务报告准则财务计量指标，指未计以股份为基础的补偿、企业开支、开
业前开支、折旧及摊销、外汇收益或亏损净额、物业及设备的减值亏损、处置物业及设备、投资物业及
无形资产的收益或亏损、利息收入、融资成本、修改或提前偿还债项的收益或亏损、衍生金融工具的公
允值收益或亏损及所得税利益或开支前的本公司权益持有人应占利润或亏损。管理层使用经调整物业
EBITDA比较其与其竞争对手的经营业务的经营盈利能力，以及作为厘定若干奖励补偿的基准。综合度
假村公司历年来将经调整物业EBITDA当作国际财务报告准则财务计量指标的补充绩效计量指标报告。
为求以较独立的形式综览其物业务，综合度假村公司（包括本集团）历年来于其经调整物业EBITDA计
算中，剔除例如开业前开支及企业开支等与管理特定物业无关的若干开支。经调整物业EBITDA不应被
诠释为替代按国际财务报告准则厘定的利润或经营利润（作为营运绩效的指标）或替代按国际财务报告准
则厘定来自经营业务的现金流量（作为流动资金的计量指标）的指标。本集团动用大量现金流量，包括资
本开支、股息派付、利息付款、偿还债项本金及所得税，而该等项目并未于经调整物业EBITDA中反映。
并非所有公司均以相同方式计算经调整物业EBITDA。因此，本集团所呈列的经调整物业EBITDA未必适
合与其他公司所呈列的其他类似名称的计量指标作直接比较。
(v) 包括经扣除资本化金额后以股权结算以股份为基础付款开支4,000,000美元及经扣除资本化金额后以现金
结算以股份为基础付款开支1,000,000美元（截至二零二四年六月三十日止六个月：分别为4,000,000美元及
4,000,000美元）。
(vi) 金额不包括以股份为基础付款开支零（截至二零二四年六月三十日止六个月：1,000,000美元）。
(vi) 金额包括处置物业及设备及投资物业的亏损。
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
（未经审核）
折旧及摊销
澳门威尼斯人9069
澳门伦敦人187196
澳门巴黎人6865
澳门百利宫3436
澳门金沙1111
渡轮及其他业务56
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
（未经审核）
资本开支
澳门威尼斯人8577
澳门伦敦人228123
澳门巴黎人96
澳门百利宫55
澳门金沙66
渡轮及其他业务—1
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
资产总额
澳门威尼斯人2,4692,796
澳门伦敦人4,5964,683
澳门巴黎人1,6611,726
澳门百利宫9721,001
澳门金沙245252
渡轮及其他业务141711
10,08411,169
本集团绝大部分非流动资产位于澳门。
4. 所得税利益
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
以百万美元计
（未经审核）
即期所得税
就视作股息须支付的澳门所得补充税的
替代付款
— 即期(6)(6)
— 上一年度超额拨备—47
递延所得税利益62
所得税利益—43
根据二零二四年一月二十九日颁布的第19/2024号澳门特区行政长官批示，VML自二
零二三年课税年度起至二零二七年课税年度止的博彩业务获豁免缴纳澳门所得补充
税。
于二零二四年二月七日，VML与澳门政府订立股东股息税项协议，于二零二三年课
税年度起至二零二五年课税年度止有效。协议订明，于二零二三年课税年度、二零
二四年课税年度及二零二五年课税年度各年，VML股东就从博彩利润向其作出的视
作股息分派应付的澳门所得补充税的替代付款将于收到澳门政府发出的缴税通知书
后30天内到期。根据协议，截至二零二三年十二月三十一日止年度录得的已确认预
期就视作股息须支付的澳门所得补充税的替代付款于二零二四年减少47,000,000美
元。
5. 每股盈利
每股基本及摊薄盈利计算载列如下：
截至六月三十日止六个月
二零二五年二零二四年
（未经审核）
本公司权益持有人应占利润（以百万美元计）413541
用以计算每股基本盈利的加权平均股数（千股）8,093,3808,093,380
经购股权调整（千股）—
用以计算每股摊薄盈利的加权平均股数（千股）8,093,3808,093,380
每股基本盈利5.10美仙6.69美仙
每股基本盈利
(i)
40.03港仙52.24港仙
每股摊薄盈利5.10美仙6.69美仙
每股摊薄盈利
(i)
40.03港仙52.24港仙
(i) 美元金额采用1.00美元兑7.8498港元（截至二零二四年六月三十日止六个月：1.00美元兑7.8089港元）的汇
率换算为港元金额。
6. 股息
于二零二五年五月二十二日，股东批准向于二零二五年五月三十日名列本公司股东
名册的股东派付截至二零二四年十二月三十一日止年度的末期股息每股0.25港元（约
0.032美元）。末期股息合共2,020,000,000港元（按二零二五年五月的平均汇率计算约
261,000,000美元），已于二零二五年六月二十日派付（按二零二五年六月的平均汇率
计算约260,000,000美元）。
于二零二五年八月十五日，董事会议决向于二零二五年九月一日名列本公司股东
名册的股东宣派中期股息每股0.25港元（约0.032美元）（「中期股息」）。中期股息合共
2,020,000,000港元（按二零二五年八月的平均汇率计算约258,000,000美元），预期将
于二零二五年九月十二日派付。于二零二五年六月三十日，中期股息尚未确认为负
债，并将于二零二五年八月反映为储备的分配。
7. 无形资产净额
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
批给 — 博彩牌照495500
减：累计摊销(124)(100)
批给 — 博彩牌照净额371400
电脑软件212207
减：累计摊销(174)(169)
电脑软件净额3838
伦敦人名汇特许经营权57—
减：累计摊销(2)—
伦敦人名汇特许经营权净额55—
伦敦人名汇特许经营权
于二零二四年九月二十三日，东方威尼斯人有限公司（「VOL」，本公司全资附属公
司）与万豪国际（「万豪」）订立协议，授予VOL以万豪「豪华精选酒店」品牌特许经营伦
敦人名汇的权利，自二零二五年一月一日起生效，为期15年。该协议包括固定费用
（须按年度通胀调整，上限为3%）及其他浮动费用。
于二零二五年一月一日，本集团确认一项无形资产及相应的金融负债57,000,000美
元。该无形资产指协议期间内约定义务固定付款的现值。无形资产按协议期限15年
以直线法摊销。
8. 贸易应收账款净额
以下为已扣除预期信贷亏损拨备86,000,000美元（二零二四年十二月三十一日：
94,000,000美元）的贸易应收账款账龄分析（根据信贷授出日期或发票日期）：
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
0至30日6188
31至60日3726
61至90日2212
90日以上7049
贸易应收账款主要包括娱乐场、购物中心及酒店应收款项。
如无特别批准，授予特选高端客户及中场客户的信贷期一般为7至15日。
9. 贸易应付账款及其他应付款项
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
贸易应付账款4447
博彩牌照负债
(i)
客户按金及其他递延收益
(i)
其他应付税项249227
应计雇员福利开支128183
应付及应计工程款项117158
应付利息83114
跨货币利率掉期公允值负债6756
未兑换筹码负债
(i)
特许经营负债
(i)
56—
与LVS定期贷款有关的应付利息—25
会籍计划负债
(i)
娱乐场负债1820
应付关连公司款项1616
其他应付款项及应计款项97102
1,8411,931
减：非流动部分(605)(589)
流动部分1,2361,342
(i) 该等结余指根据批给合同下就经营博彩设备及博彩区的权利及于澳门进行幸运博彩的权利相关的未来合
同付款现值，包括于二零二五年六月三十日的非流动负债378,000,000美元及流动负债65,000,000美元（二
零二四年十二月三十一日：分别为431,000,000美元及35,000,000美元）。
(i) 该等结余指本集团与客户合约相关的负债主要类型。除根据租赁条款通常跨越一年以上的购物中心按金
外，一般预期该等负债将于被购买、赚取或存入后的一年内确认为收益或兑换成现金。
(i) 该等结余指根据特许经营协议下以万豪「豪华精选酒店」品牌特许经营伦敦人名汇的权利相关的未来合
同付款现值，包括于二零二五年六月三十日的非流动负债54,000,000美元及流动负债2,000,000美元。有关
进一步详情，请参阅附注7。
根据发票日期计算的贸易应付账款账龄分析如下：
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
0至30日3743
31至60日23
61至90日4—
90日以上11
10. 借贷
二零二五年二零二四年
六月三十日十二月三十一日
以百万美元计
（未经审核）（经审核）
非流动部分
优先票据4,5505,350
银行贷款1,575—
LVS定期贷款—1,061
租赁负债142138
6,2676,549
减：递延融资成本(49)(29)
6,2186,520
流动部分
优先票据8001,625
银行贷款49—
租赁负债2115
8701,640
减：递延融资成本(1)(1)
8691,639
借贷总额7,0878,159
优先票据
于二零二五年六月十一日，二零二四年SCL定期贷款融资所得款项加上库存现金（如下
所述）已用于全额赎回金沙中国二零二五年八月八日到期的1,800,000,000美元5.125%优先
票据的未偿付本金1,630,000,000美元（「二零二五年优先票据」）及应计利息。
二零二四年SCL信贷融资
于二零二五年六月五日，本公司根据二零二四年SCL定期贷款融资提取12,750,000,000港
元（按交易时生效的汇率计算约为1,640,000,000美元），所得款项加上库存现金已用于赎
回二零二五年优先票据。
根据二零二四年SCL定期贷款融资，自二零二五年九月五日起，及其后每三个月期间结
束时，本公司须支付中期季度摊销款项，金额相当于已提取12,750,000,000港元的0.75%。
二零二四年SCL定期贷款融资的未偿付本金结余总额将于二零三零年六月五日悉数到期。
二零二四年SCL定期贷款融资项下的借贷按香港银行同业拆息加年利率1.65%（于二零
二五年六月三十日约为2.38%）计息。
于二零二五年六月三十日，本公司在二零二四年SCL循环融资项下可供动用的借贷限额
为19,500,000,000港元（约2,480,000,000美元）。
LVS定期贷款
于二零二五年三月二十七日，本公司自愿于二零二八年七月十一日到期前全数偿还LVS
定期贷款。该还款包括本金及累计利息合共1,070,000,000美元。
5. 企业管治
企业管治常规
企业管治为董事会的集体责任。董事深信优良的企业管治对创造股东价值及确保妥善
管理本公司符合所有持份者的利益而言至关重要。有效的企业管治制度需要董事会批
准策略指示、监控表现、监督有效风险管理及内部监控系统，以及带领公司缔造理想的
合规文化。此举亦给予投资者信心，相信我们一直以应有技能审慎履行管理责任。
为确保本公司能坚守高水平的企业管治，我们已自行制定原则及指引，订下于本公司实
践企业管治的方法。有关原则及指引乃根据守则所载的政策、原则及常规并借鉴其他最
佳常规而编制。
本公司于截至二零二五年六月三十日止六个月整个期间已遵守则所载的所有守则条
文及采纳若干建议最佳常规（如适用）。
证券交易的标准守则
本公司已就董事及有可能持有本公司未公布的内幕消息的相关雇员进行证券交易制定
公司守则，其条款不比标准守则宽松。经本公司作出具体查询后，全体董事确认彼等于
截至二零二五年六月三十日止六个月及直至本公告日期整个期间已遵守公司守则以至
标准守则。
董事会及董事会委员会成员组合
于二零二五年八月八日，Patrick Sydney Dumont先生获委任为本公司非执行董事。
除上文披露以外，截至二零二五年六月三十日止六个月及直至本公告日期，本公司董事
会及董事会委员会成员组合概无变动。
审核委员会审阅
审核委员会已审阅本集团采纳的会计政策，及截至二零二五年六月三十日止六个月的未
经审核简明综合财务报表，并认为该等中期业绩乃遵照适用会计准则及规定而编制，
并已作出充分披露。所有审核委员会成员均为独立非执行董事，其中Victor Patrick Hog
Antink先生（审核委员会主席）及钟嘉年先生具备适当的专业资格以及会计及相关财务管
理专业知识。
购买、出售或赎回本公司上市股份
截至二零二五年六月三十日止六个月，本公司或其任何附属公司并无购买、出售或赎回
任何本公司上市股份（包括库存股份（如有）。
6. 中期股息及暂停办理股份过户登记手续
董事会已议决向于二零二五年九月一日名列本公司股东名册的股东宣派中期股息每股
0.25港元。预期中期股息将于二零二五年九月十二日派付。
本公司将于二零二五年九月一日（星期一）暂停办理股份过户登记手续，以确定有权获
取中期股息的股东身份。为符合资格获取中期股息，所有填写及签署妥当的过户文件连
同有关股票必须于二零二五年八月二十九日（星期五）下午四时三十分（香港时间）前送
交本公司的香港股份过户登记处香港中央证券登记有限公司，地址为香港湾仔皇后大
道东183号合和中心17楼1712–1716号舖，以办理登记手续。
7. 于联交所及本公司网站刊载中期业绩
本公告刊载于联交所网站(w.hkexnews.hk )及本公司网站(w.sandschina.com )。截至二
零二五年六月三十日止六个月的中期报告将于适当时间刊载于联交所及本公司网站。
承董事会命
金沙中国有限公司
韦狄龙
公司秘书
澳门，二零二五年八月十五日
于本公告日期，本公司董事为：
执行董事：
王英伟
郑君诺
非执行董事：
罗伯特‧戈德斯坦(Robert Glen Goldstein)
Patrick Sydney Dumont
Charles Daniel Forman
独立非执行董事：
张昀
Victor Patrick Hog Antink
Steven Zygmunt Straser
钟嘉年
如本公告的中英文版本有任何歧义，概以英文版本为准。