02099 中国黄金国际 财务报表/环境、社会及管治资料：二零二五年度中期报告

年度半年报

管理层讨论与分析

截至2025年6月30日止三及六个月有关财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析。

（以美元列值，惟另有指明除外）

前瞻性陈述1

本公司2

概览2

表现摘要2

前景3

经营业绩5

节选季度财务数据5

节选季度生产数据及分析5

季度数据回顾7

非国际财务报告准则指标9

矿物资产11

长山壕矿11

甲玛矿区13

流动资金及资金来源17

现金流18

经营现金流19

投资现金流19

融资现金流19

产生的开支19

产权比率19

附属公司、联营企业与合资企业的重大投资、收购及处置，

以及重大固定资产投资计划20

资产抵押20

外汇率波动及相关避险交易影响20

承诺20

关联方交易21

建议交易22

重要会计估计22

会计政策变动22

金融工具及其他工具22

资产负债表以外安排22

股息及股息政策22

发行在外股份23

披露监控及程序以及财务报告内部监控23

风险因素23

合资格人士23

额外资料23

管理层讨论与分析

2025年度半年报

以下为截至2025年8月14日编制的财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析（「讨论与分析」）。讨论与分析须分别与中

国黄金国际资源有限公司（下称「中国黄金国际」、「本公司」、「我们」或「我们的」，视乎文意所需）截至2025年6

月30日止三及六个月及截至2024年6月30日止三及六个月的综合财务报表连同相关附注一并阅读，始属完备。除文意另有

指明外，本讨论与分析内提及的中国黄金国际或本公司指中国黄金国际及其各附属公司整体而言。

以下讨论载有与本公司计划、目标、预期和意向有关的若干前瞻性陈述，乃基于本公司现行的预期而作出，并受风险、不

确定因素和情况转变所影响。读者应细阅本讨论与分析内所有资料，包括本公司另行于SEDAR+网站w.sedarplus.ca、

w.chinagoldintl.com及w.hkex.com.hk登载日期为2025年3月27日的年度资料表格（「年度资料表格」）内列出的风险

和不确定因素。关于可影响本公司前瞻性陈述及经营业绩准确性的风险和其他因素的进一步详情，请参阅「前瞻性陈述」

和「风险因素」两节及本讨论与分析内其他部分的讨论。中国黄金国际的业务、财务状况或经营业绩可能会受到任何该等

风险的重大不利影响。

前瞻性陈述

本报告内作出的若干陈述，除与本公司有关的历史事实的陈述外，乃属于前瞻性资料。在某些情况下，此前瞻性资料可以

透过「可能」、「将会」、「预期」、「预测」、「将予」、「旨在」、「估计」、「拟」、「计划」、「相信」、「潜

在」、「继续」、「很可能」、「应该」或此等字眼的相反词或类似的表达来表达前瞻性资料。此前瞻性资料涵盖（其中

包括）：中国黄金国际的生产估计、业务策略及资本开支计划；长山壕矿及甲玛矿区的开发和扩建计划及时间表；中国黄

金国际的财务状况；监管环境及整体行业前景；中国整体经济趋势；有关预计业务活动、计划开支、公司策略、参与项目

和融资的陈述，以及并非历史事实的其他陈述。

由于其性质使然，前瞻性资料涉及多项一般性及特定的假设，可能会导致实际结果、中国黄金国际及╱或其附属公司的表

现或成就，与前瞻性资料中明示或隐含的任何未来结果、表现或成就存在重大差异。部分主要假设包括（其中包括）中国

黄金国际的营运或汇率、现行的黄金、铜和其他有色金属产品价格并无重大变动；并无低于预期的矿产回收或其他生产问

题；实际收入及其他税率，以及本公司有关长山壕矿及甲玛矿区的技术报告内所列涉及中国黄金国际的财务表现的其他假

设；中国黄金国际及时取得监管确认和批准的能力；持续良好的劳资关系；并没有因政治不稳定、恐怖主义、天灾、大流

行病（例如新冠肺炎）、诉讼或仲裁，以及政府规例的不利变动而遭受任何重大不利影响；中国黄金国际可动用及可取得

融资的程度；及交易对手履行中国黄金国际及其附属公司为订约方的所有合约的条款和条件。前瞻性资料亦基于本讨论与

分析或年度资料表格内所识别、可导致实际结果与前瞻性资料存在重大差别的该等风险因素实际上概无发生的假设而编

制。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

本文所载截至本讨论与分析日期的前瞻性资料乃基于管理层的意见、估计及假设而编制。众多的重大风险、不确定因素及

其他因素均可导致实际行动、事件或结果与前瞻性资料所述者出现重大差别。中国黄金国际声明概不对更新任何前瞻性资

料承担任何责任，不论是因为出现新资料、估计、意见或假设、日后事件或结果，或其他原因而须更新，惟法律规定则除

外。概不保证前瞻性资料将被证实为准确，而实际结果与未来事件可能与该等陈述中的预测存在重大差别。本警告陈述明

确地免除本讨论与分析中的前瞻性资料的责任。读者务请不要过分依赖前瞻性资料。

本公司

概览

中国黄金国际为一家于加拿大英属哥伦比亚注册的黄金及基本金属矿业公司。本公司的主要业务涉及黄金及基本金属矿产

的营运、收购、开发及勘探。

本公司的主要采矿业务为位于中国内蒙古的长山壕金矿（「长山壕矿」或「长山壕」）及位于中国西藏的甲玛铜金多金

属矿（「甲玛矿区」或「甲玛矿」）。中国黄金国际持有长山壕矿的96.5%权益，而中方合营（「中外合作经营企业」）

方则持有余下3.5%权益。本公司拥有甲玛矿区的全部权益。甲玛矿区为一个大型铜金多金属矿床，蕴含铜、黄金、钼、

银、铅及锌金属。

中国黄金国际的普通股在多伦多证券交易所（「多伦多证券交易所」）及香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）上

市，分别以代号CG及股份代号2099进行买卖。有关本公司的其他资料，包括本公司的年度资料表格，可在SEDAR+的网

站sedarplus.ca及香港交易所披露易网站hkexnews.hk浏览。

表现摘要

截至2025年6月30日止三个月

  • ，增加108%至307.3百万美元。
  • ，较2024年同期的矿山经营盈利29.4百万美元增加130.0百万美元。
  • ，较2024年同期的净亏损4.8百万美元增加121.1百万美元。
  • ，较2024年同期的80.9百万美元增加。
  • ,373盎司增加38%至43,403盎司。
  • （约18,013吨），较2024年同期的18.6百万磅（约8,454吨）增加。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

截至2025年6月30日止六个月

  • ，增加178%至580.4百万美元。
  • ，较2024年同期的17.9百万美元增加259.2百万美元。
  • ，较2024年同期的净亏损30.9百万美元增加233.2百万美元。
  • ，较2024年同期的88.1百万美元增加。
  • ,087盎司增加69%至88,200盎司。
  • （约34,924吨），较2024年同期的23.3百万磅（约10,547吨）增加。

前景

在对果朗沟尾矿库尾砂外溢进行维修和加固后，西藏自治区政府及中央政府相关部门于2024年5月30日批准甲玛矿恢复营

运，日选矿能力为34,000吨，低于设计选矿能力。本公司正在积极推进三期尾矿库建设，预计于2027年上半年建成并投

入营运。三期尾矿库一旦营运，总计日选矿能力预计将增加至44,000吨╱日。

长山壕金矿露天开采作业正在逐步接近其矿山寿命末期。随著长山壕的矿坑深度增加，在决定作业计划时，露天矿坑边坡

的稳定性变得越来越重要。确保边坡稳定及防范系统性风险是本公司在此阶段确保安全及可持续生产的首要事项。

因应事态发展，本公司于2025年向两个矿场报告单独的生产指引。

长山壕矿：

  • ,162盎司至83,592盎司（约2.4吨至2.6吨）。

甲玛矿区：

  • （约63,000吨至67,000吨）；
  • ,124盎司至73,947盎司（约2.15吨至2.3吨）。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

甲玛矿区长期发展规划概要

于2024年，本公司成功恢复了甲玛矿区的稳定生产。同时，本公司持续优化资源的综合利用方案，整合已探明的井下高品

位资源，加快潜在新增资源的勘探进度。甲玛矿区长期发展规划分为三个阶段：

  • （「尤隆布尾矿库」）建设完成之前，甲玛矿区二期选矿厂将维持目前3.4万吨╱日矿石处理能力，确保

与果朗沟尾矿库的库容能力保持一致（一期选矿厂已于2024年5月停止营运）。

  • ，届时甲玛矿区产能将进一步提高。在未来两年内，作为井下资源整合计划的一

部分，本公司将在安全许可的前提下申请提高甲玛矿区采矿许可证的证载能力。目前甲玛矿区采矿证的证载能力为

14.4百万吨╱年（按330营运日数计算，约4.4万吨╱日）。若政府批准提高证载能力，在尤隆布尾矿库投入运营后，

甲玛矿区的矿石处理量将能够恢复至5万吨╱日，与选矿厂的设计处理能力保持一致。在做出上述努力的同时，甲玛

矿区还将通过合理调配井下高品位矿石比例，努力将产量恢复至尾砂外溢前的水准。

  • 。本公司持续在八一牧场和则古朗北两个探矿区域积极开展地质勘探工

作，目前两个勘探区域已显示出很大资源潜力。本公司将适时披露最新勘探进度和成果。本公司也将根据最终勘探成

果及资源开发可行性论证结论等因素进行与之配套的甲玛矿区整体扩建规划。目前此项研究工作正在初步展开。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

经营业绩

节选季度财务数据

截至下列日期止季度

2025年2024年2023年

（以千美元计，每股资料除外）6月30日3月31日12月31日9月30日6月30日3月31日12月31日9月30日

销售收入307,269273,096293,567254,581147,95560,54371,31562,325

销售成本147,872155,444171,413207,762118,51272,03973,21976,616

矿山经营盈利（亏损）159,397117,653122,15446,81929,443(11,496)(1,904)(14,291)

一般及行政开支12,06812,23217,8779,94410,6499,09610,07111,399

勘探及评估开支133508247495092393271

研发开支5,2563,2968,1184,7042,1137878671,756

营运收入（亏损）141,940101,61795,91232,12216,631(21,471)(13,235)(27,717)

汇兑（亏损）收益(2,037)(2,654)(4,631)2,670(443)(157)(579)1,092

融资成本4,5805,0025,3135,6925,7225,6635,6515,737

所得税前溢利（亏损）139,25295,77085,54030,1663,924(26,410)(20,476)(32,440)

所得税开支（抵免）22,9099,79117,2232,2938,768(362)(2,965)(1,662)

净溢利（亏损）116,34385,97968,31727,873(4,844)(26,048)(17,511)(30,778)

每股基本盈利（亏损）（仙）29.0821.4516.976.84(1.36)(6.63)(4.51)(7.99)

每股摊薄盈利（仙）不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用

节选季度生产数据及分析

长山壕矿截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

黄金销售额（百万美元）84.5855.11163.6791.28

每盎司黄金的平均实现售价（美元）3,3192,4053,0942,285

黄金产量（盎司）22,09022,98145,82940,257

黄金销量（盎司）25,48322,91652,89339,951

总生产成本（美元╱盎司）1,6121,6081,6191,627

现金生产成本

（1）

（美元╱盎司）1,2519241,153954

  • 。请参阅本讨论与分析「非国际财务报告准则指标」一节

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

截至2025年6月30日止三个月，长山壕矿的黄金产量减少4%至22,090盎司，而2024年同期则为22,981盎司。截至2025

年6月30日止三个月的黄金总生产成本大致维持于每盎司1,612美元，而2024年同期则为1,608美元。截至2025年6月30日

止三个月的黄金现金生产成本相较2024年同期每盎司924美元增加至1,251美元。该三个月的成本增加归因于一次性支付

的土地使用税11.4百万美元。

甲玛矿区截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

铜销售额（百万美元）110.7269.64204.2285.23

经扣除冶炼费折扣额

后每磅铜的平均实现售价

（美元）2.863.742.703.67

铜产量（吨）18,0138,45434,92410,547

铜产量（磅）39,710,00218,638,24076,993,26323,252,987

铜销量（吨）17,5658,34734,29210,427

铜销量（磅）38,722,49218,400,87075,599,78622,987,086

黄金产量（盎司）21,3138,39242,37111,830

黄金销量（盎司）20,8818,36341,61911,778

银产量（盎司）1,436,260297,1182,750,668432,621

银销量（盎司）1,392,389295,3272,685,804430,201

铅产量（吨）10,262–21,038–

铅产量（磅）22,624,764–46,381,857–

铅销量（吨）9,718–20,201–

铅销量（磅）21,423,651–44,536,444–

锌产量（吨）5,477–10,893–

锌产量（磅）12,075,719–24,015,893–

锌销量（吨）5,107–10,470–

锌销量（磅）11,258,963–23,081,507–

钼产量（吨）255106452106

钼产量（磅）559,570234,733997,022234,733

钼销量（吨）234–494–

钼销量（磅）516,452–1,087,991–

每磅铜的总生产成本

（美元）3.195.063.296.36

扣除副产品抵扣额

后每磅铜的总生产成本

（美元）0.333.810.535.00

每磅铜的现金生产成本

（美元）2.354.052.485.05

扣除副产品抵扣额

后每磅铜的现金生产成本

（美元）(0.49)2.80(0.28)3.69

1 11.9%至25.3%的折扣系数适用于铜基准价以补偿买方产生的冶炼费。倘若铜精矿中的铜品位低于18%，折扣系数会更高。铜精矿含铜的行

业标准介乎18至20%。

2 生产成本包括矿区因生产活动而产生的开支，包括采矿、选矿、矿区一般及行政开支以及矿权使用费。

3 非国际财务报告准则指标。请参阅本讨论与分析「非国际财务报告准则指标」一节。

4 副产品抵扣额指相应期间金、银、铅、锌及钼的销售额。

5 副产品产量增加结合一般及行政开支和研发成本减少，导致副产品抵扣额超过铜总生产成本。

6 由于适用于混合矿石的折扣系数相对较高，整体铜销售价格较上年下降。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

于截至2025年6月30日止三个月，甲玛矿区的铜产量为18,013吨（约39.7百万磅），较2024年三个月同期的8,454吨（约

18.6百万磅）增加。

季度数据回顾

截至2025年6月30日止三个月与截至2024年6月30日止三个月比较

销售收入由2024年同期的148.0百万美元增加159.3百万美元至2025年第二季度的307.3百万美元。

来自长山壕矿的销售收入为84.6百万美元，较2024年同期的55.1百万美元增加29.5百万美元。黄金平均实现售价由2024年

第二季度的每盎司2,405美元上升38%至2025年第二季度的每盎司3,319美元。长山壕矿的黄金销量为25,483盎司（黄金产

量：22,090盎司），而2024年同期为22,916盎司（黄金产量：22,981盎司）。

来自甲玛矿区的销售收入为222.7百万美元，较2024年同期的92.8百万美元增加129.9百万美元。铜的平均实现售价由2024

年第二季度的每磅3.74美元，减少24%至2025年第二季度的每磅2.86美元。截至2025年6月30日止三个月，铜总销量为

17,564吨（38.7百万磅），较2024年同期的8,347吨（18.4百万磅）增加110%。

销售成本于截至2025年6月30日止季度为147.9百万美元，较2024年同期的118.5百万美元增加29.4百万美元。销售成本增

加是由于甲玛矿区恢复营运，而随著二期选矿厂重新启动，导致生产成本上升。

矿山经营盈利于截至2025年6月30日止三个月为159.4百万美元，较2024年同期的29.4百万美元增加130.0百万美元。

一般及行政开支由截至2024年6月30日止季度的10.6百万美元，增加1.5百万美元至截至2025年6月30日止季度的12.1百万

美元，乃受到与甲玛矿区恢复生产有关的营运支持成本上升所推动。

研发开支于截至2025年6月30日止三个月为5.3百万美元，较2024年同期的2.1百万美元增加。增加乃主要受到本公司的研

发力度专注于提升回收率及优化选矿及采矿流程所推动。

营运收入于2025年第二季度为141.9百万美元，较2024年同期的16.6百万美元增加125.3百万美元。

汇兑亏损于截至2025年6月30日止三个月为2.0百万美元，较2024年同期的0.4百万美元增加。亏损乃归因于人民币╱美元

的汇率变动及重估以人民币持有的货币项目。

利息及其他收入于截至2025年6月30日止三个月为4.9百万美元，较2024年同期的2.6百万美元增加，乃主要由于在本季度

自中国有色矿业有限公司收取的股息较去年增加所致。

融资成本于截至2025年6月30日止三个月为4.6百万美元，较2024年同期的5.7百万美元减少1.1百万美元。减少乃主要由于

未偿还的借贷总额减少所致。管理层继续监察本公司的债务结构及融资成本，以优化资本效益。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

其他开支于截至2025年6月30日止三个月为1.0百万美元，较2024年同期的9.1百万美元减少。于本季度，本公司悉数支付

与涉及华新建工集团有限公司、中新房及本公司附属公司西藏华泰龙矿业开发有限公司有关的诉讼赔偿。实际支付额与先

前累计金额的差额0.9百万美元已于本季度确认为额外开支。

所得税开支于截至2025年6月30日止三个月为22.9百万美元，较2024年同期的8.8百万美元增加14.1百万美元。于本季度，

本公司的递延税项开支为7.1百万美元，而2024年同期则为5.7百万美元。

净溢利于截至2025年6月30日止三个月为116.3百万美元，较截至2024年6月30日止三个月的亏损4.8百万美元增加121.1

百万美元。

截至2025年6月30日止六个月与截至2024年6月30日止六个月比较

销售收入于2025年上半年为580.4百万美元，较2024年同期的208.5万美元增加371.9百万美元。

来自长山壕矿的销售收入为163.7百万美元，较2024年同期的91.3百万美元增加72.4百万美元。黄金平均实现售价由2024

年首六个月的每盎司2,285美元上升35%至2025年同期的每盎司3,094美元。长山壕矿的黄金销量为52,893盎司（黄金产

量：45,829盎司），而2024年同期为39,951盎司（黄金产量：40,257盎司）。

来自甲玛矿区的销售收入为416.7百万美元，较2024年同期的117.2百万美元增加299.5百万美元。铜的平均实现售价由

2024年首六个月的每磅3.67美元，减少26%至2025年同期的每磅2.70美元。截至2025年6月30日止六个月，铜总销量为

34,292吨（75.6百万磅），较2024年同期的10,427吨（23.0百万磅）增加229%。

销售成本于截至2025年6月30日止六个月为303.3百万美元，较2024年同期的190.6百万美元增加112.7百万美元。销售成

本增加是由于甲玛矿区恢复营运，而随著二期选矿厂重新启动，导致生产成本上升。

矿山经营盈利于截至2025年6月30日止六个月为277.1百万美元，较2024年同期的17.9百万美元增加259.2百万美元。

一般及行政开支由截至2024年6月30日止六个月的19.7百万美元，增加4.6百万美元至2025年同期的24.3百万美元，乃受

到与甲玛矿区恢复生产有关的营运支持成本上升所推动。

研发开支于截至2025年6月30日止六个月为8.6百万美元，较2024年同期的2.9百万美元增加。增加乃主要受到本公司的研

发力度专注于提升回收率及优化选矿及采矿流程所推动。

营运收入于截至2025年6月30日止六个月为243.6百万美元，较2024年同期的亏损4.8百万美元增加248.4百万美元。

汇兑亏损于截至2025年6月30日止六个月为4.7百万美元，较2024年同期的0.6百万美元增加。亏损乃归因于人民币╱美元

的汇率变动及重估以人民币持有的货币项目。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

利息及其他收入于截至2025年6月30日止六个月为6.7百万美元，较2024年同期的3.8百万美元增加，乃主要由于在本期间

赚取的利息收入上升及自中国有色矿业有限公司收取的股息较去年同期增加所致。

融资成本于截至2025年6月30日止六个月为9.6百万美元，较2024年同期的11.4百万美元减少1.8百万美元。减少乃主要由

于未偿还的借贷总额减少所致。管理层继续监察本公司的债务结构及融资成本，以优化资本效益。

其他开支于截至2025年6月30日止六个月为1.0百万美元，较2024年同期的9.5百万美元减少。于本期间，本公司悉数支付

与涉及华新建工集团有限公司、中新房及本公司附属公司西藏华泰龙矿业开发有限公司有关的诉讼赔偿。实际支付额与先

前累计金额的差额0.9百万美元已于本季度确认为额外开支。

所得税开支于截至2025年6月30日止六个月为32.7百万美元，较2024年同期的8.4百万美元增加24.3百万美元。于本期间，

本公司的递延税项开支为4.5百万美元，而2024年同期则为3.8百万美元。

净溢利于截至2025年6月30日止六个月为202.3百万美元，较2024年同期的亏损30.9百万美元增加233.2百万美元。

非国际财务报告准则指标

现金生产成本、扣除副产品抵扣额后的现金成本以及每盎司及每磅现金成本为不遵循国际财务报告准则的指标。

本公司已将该等指标列入以补充其根据国际财务报告准则呈列的综合财务报表。根据国际财务报告准则，非国际财务报告

准则指标并无任何规定的标准涵义，因而其不能与由其他公司采纳的类似指标比较。数据乃拟为提供的额外资料且不应被

视为孤立或作为根据国际财务报告准则编制表现、经营业绩或财务状况的替代指标。本公司已列入每盎司及每磅现金生产

成本数据，因为本公司理解若干投资者使用该资料厘定本公司赚取溢利及现金流的能力。该指标并非必然指示根据国际财

务报告准则厘定的经营业绩、经营现金流或财务状况。

下表就长山壕矿按美元总额及美元每盎司黄金或就甲玛矿区按美元总额及美元每磅铜提供销售成本与现金生产成本的对

账：

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

黄金现金生产成本的计算为按折旧及损耗以及无形资产摊销进行调整的总销售成本计算。每盎司黄金的现金生产成本按总

现金生产成本除以黄金总销售量（盎司）计算得出。

长山壕矿（金）截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

美元美元╱盎司美元美元╱盎司美元美元╱盎司美元美元╱盎司

总销售成本41,083,5901,61236,847,4791,60885,622,3911,61965,004,5681,627

调整－折旧及损耗(9,042,823)(355)(15,304,996)(668)(24,217,957)(458)(26,365,649)(660)

调整－无形资产摊销(158,213)(6)(374,236)(16)(415,399)(8)(517,045)(13)

总现金生产成本31,882,5541,25121,168,24792460,989,0351,15338,121,874954

黄金总销量（盎司）25,48322,91652,89339,951

黄金现金生产成本（美元╱盎司）按总现金生产成本除以黄金总销量（盎司）计算得出。

铜现金生产成本的计算为按折旧及损耗及无形资产摊销进行调整的生产成本（经一般及行政开支及研发开支调整后的总销

售成本）。每磅铜现金生产成本按总现金生产成本除以铜总销量（磅）计算得出。

甲玛矿区（铜及副产品抵扣额）截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2025年2024年2025年2024

美元美元╱磅美元美元╱磅美元美元╱磅美元美元╱磅

总销售成本106,787,3632.7681,664,9004.44217,692,3072.88125,546,3285.46

一般及行政开支11,037,3840.299,457,0050.5122,317,8290.3017,734,6150.77

研发开支5,256,8770.142,113,4090.118,552,4760.112,900,3500.13

总生产成本123,081,6243.1993,235,3145.06248,562,6123.29146,181,2936.36

调整－折旧及损耗(25,244,711)(0.65)(14,557,747)(0.79)(47,845,864)(0.63)(25,119,399)(1.09)

调整－无形资产摊销(7,184,749)(0.19)(3,967,193)(0.22)(13,933,658)(0.18)(4,999,755)(0.22)

总现金生产成本90,652,1642.3574,710,3744.05186,783,0902.48116,062,1395.05

副产品抵扣额(110,149,983)(2.84)(22,926,200)(1.25)(208,730,753)(2.76)(31,362,146)(1.36)

扣除副产品抵扣额之总现金生产成本(19,497,820)(0.49)51,784,1742.80(21,947,663)(0.28)84,699,9933.69

铜总销量（磅）38,722,49218,400,87075,599,78622,987,086

铜现金生产成本（美元╱磅）按总现金生产成本除以铜总销量（磅）计算得出。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

矿物资产

长山壕矿

长山壕矿位于中国内蒙古自治区（内蒙古）。该资产有两个低品位、近地表的黄金矿床，以及其他矿化物。主要矿床为东

北矿区（「东北矿区」），而第二个较小的矿床为西南矿区（「西南矿区」）。

长山壕矿由内蒙古太平矿业有限公司（中国合作经营企业）拥有及经营，本公司持有其96.5%权益，宁夏回族自治区核工

业地质勘查院持有其余下3.5%权益。

长山壕矿为露天采矿作业，设计开采及选矿能力为60,000吨╱日。于2019年7月，长山壕根据最新的极限优化结果更新了

矿山计划，其中生产降至40,000吨╱日，截至2019年矿山寿命（「矿山寿命」）为7年。矿石经过氰化浸提，然后进行电

解以提炼黄金，最后制成金锭，再出售予精炼厂。于2020年6月，西南坑作业结束。

长山壕金矿露天开采作业正在逐步接近其矿山寿命末期。随著矿坑深度增加，矿坑边坡的高度及露天范围已增加，而在决

定作业计划时，露天矿坑边坡的稳定性变得越来越重要。确保边坡稳定及防范系统性风险是本公司在此阶段确保安全及可

持续生产的首要事项。

本公司继续评估地下作业的可能性。

于截至2025年6月30日止六个月订立的主要新合同如下：

序号合同名称合同签订对方

标的金额

（百万美元）

合同期限

（生效日期及

到期日期）签订日期

1含有价元素的废旧物资销售合同湖南众兴环保科技有限公司10.812025.3.24 – 2025.4.242025.3.24

2露天转地下工程设计中国恩菲工程技术有限公司50.632025.4.24 – 2033.4.242025.4.24

3含有价金属元素的物料销售合同湖南众兴环保科技有限公司11.272025.6.10 – 2025.7.22025.6.10

最新生产情况

长山壕矿截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

上堆矿量（吨）3,388,4653,413,7236,097,9245,618,990

平均矿石品位（克╱吨）0.480.660.500.63

可回收黄金（盎司）30,88243,18458,81768,354

期末在制黄金（盎司）155,295169,753155,295169,753

采出的废石（吨）1,608,2333,531,6543,911,4226,330,310

截至2025年6月30日止三个月，堆放在堆浸垫的矿石总量为3.4百万吨，而含金总量为30,882盎司（960.6千克）。黄金项

目至今的整体累计回收率于截至2025年6月30日止大致保持在约56.40%，而截至2025年3月31日止为56.47%。其中，于

2025年6月30日，一期及二期堆浸场黄金回收率分别为59.77%及54.27%。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

勘探

长山壕金矿于2024年5月16日展开钻探计划，并已于2025年第一季完成合共3,308.11米，完成计划的3,589.0钻探米数的

92.40%。目前，DH9400-5及DH9200-4已完成，DH9200-3规划为1,380米，并已完成1,115.01米，完成计划钻探米

数的80.79%。由于冬季天气恶劣，在矿区内，钻探计划于2024年12月15日至2025年3月12日停止。钻探计划于2025年3

月13日恢复及于2025年5月13日完成。DH9200-3钻孔的总钻探米数为1,379.01米。于地质勘探计划的2024年计划钻孔

已完成。

矿产资源量最新情况

NI 43-101项下于2024年12月31日按类别划分的长山壕矿的矿产资源量列示如下：

金属

位置

矿产资

源种类吨（千吨）金（克╱吨）金（吨）金（百万盎司）

在露天矿坑限制内以0.28克╱

吨金的边界品位保有

探明12,5380.637.890.25

控制12,0020.698.250.27

探明+控制24,5400.6616.130.52

推断2,5760.411.040.03

地下边界金品位0.30克╱吨探明88,2000.6758.661.89

控制89,8500.5852.071.67

探明+控制178,0500.62110.723.56

推断62,0900.4930.680.99

附注：

矿产资源乃就概念性露天采矿及地下矿块崩落采矿报告。矿产资源并非矿产储量，且并无显示经济上的可行性。所有数字均已约整以反映估计的相

对准确性。原始化验已封顶。矿产资源包括矿产储量。

根据以下参数，就露天采矿而言，矿产资源按边界金品位0.28克╱吨呈报；堆浸及冶金回收率为60%，金锭市价为每盎司1,980美元。根据以下

参数，地下矿块崩落采矿的额外矿产资源按边界金品位0.30克╱吨呈报：堆浸及冶金回收率为60%，金锭市价为每盎司1,980美元。于2022年4

月，1.0000美元=人民币6.3457元，一金衡制盎司等于31.1035克。

资源估计由中金矿业咨询有限公司于2022年8月19日发布，并由注册地质师郭英廷先生（为NI 43-101所界定的合资格人士）更新。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

矿产储量最新情况

NI 43-101项下于2024年12月31日按类别划分的长山壕矿的矿产储量总结如下：

金属

类别吨（千吨）摊薄金（克╱吨）金（吨）金（百万盎司）

证实11,9890.617.340.24

概略11,4770.677.690.25

总计23,4660.6415.020.48

附注：

矿产储量根据经优化的最终露天矿坑限制报告。所有数字均已约整以反映估计的相对准确性。矿产储量计入矿产资源。

根据以下参数，就露天采矿而言，矿产储量按边界金品位0.28克╱吨呈报；堆浸及冶金回收率为60%，金锭市价为每盎司1,568美元。于日期为

2022年4月，1.0000美元=人民币6.3457元，一金衡制盎司等于31.1035克。

资源量估计由中金矿业咨询有限公司于2022年8月19日发布，并由注册地质师郭英廷先生（为NI 43-101所界定的合资格人士）更新。

甲玛矿区

甲玛矿是一个大型铜金多金属矿床，蕴含铜、黄金、银、钼、铅和锌，位于中国西藏自治区的冈底斯矿化带。

甲玛矿区以地下采矿作业及露天作业方式开采。2010年下半年，甲玛矿区一期开始进行采矿作业，并于2011年初达到设

计产能6,000吨╱日。甲玛矿区二期于2018年开始进行采矿作业，设计产能为44,000吨╱日。甲玛矿区的综合采矿及选矿

能力为50,000吨╱日。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

于截至2025年6月30日止六个月订立的主要新合同如下：

序号合同名称合同签订对方

标的金额

（百万美元）

合同期限

（生效日期及

到期日期）签订日期

1西藏华泰龙矿业开发有限公司甲玛铜多金属矿尤

隆布尾矿库PC总承包工程承包合同

中国黄金集团建设有限公司244.252025.03 – 2027.062025.03

2钼精矿购销合同中国黄金集团（上海）贸易有

限公司

50.132025.05 – 2028.052025.05

3《西藏华泰龙矿业开发有限公司2022-2024年度

铜精矿粉购销合同》之补充协议

中国黄金集团国际贸易有限公司69.632025.05 – 2025.062025.05

4西藏华泰龙矿业开发有限公司2025年机械设备租

赁专案合同

四川昊天宇建筑机械租赁有限

公司

2.912025.04 – 2025.122025.04

5西藏华泰龙矿业开发有限公司甲玛铜多金属矿尤

隆布尾矿库总承包监理专案服务合同

新疆有色冶金设计研究院有限

公司

3.062025.06 – 2027.112025.06

6西藏华泰龙矿业开发有限公司爆破工程施工服务

专案施工合同

西藏高争爆破工程有限公司9.032025.06 – 2026.052025.06

最新生产情况

甲玛矿区截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

处理的矿石（吨）2,982,2851,754,7865,837,6082,085,298

平均铜矿石品位（%）0.710.560.710.61

铜回收率（%）85868483

平均黄金品位（克╱吨）0.300.220.310.26

黄金回收率（%）73696868

平均银品位（克╱吨）21.029.1321.1711.14

银回收率（%）71586958

平均铅品位（%）1.08–1.04–

铅回收率（%）77.85–77.06–

平均锌品位（%）0.63–0.58–

锌回收率（%）71.75–72.2–

平均钼品位（%）0.040.0270.040.026

钼回收率（%）33213320

管理层讨论与分析

2025年度半年报

勘探

于2025年，西藏华泰龙矿业开发有限公已计划在甲玛矿采矿许可证外围及八一牧场继续实施地质勘查项目。设计工作量

地表钻探34,510米，共38孔（含可能额外3,700米）、地质测量5平方公里、剖面测量20公里、土壤测量5.9平方公里。估

计总预算为人民币75,596,700元。截至第二季结束，甲玛矿采矿许可证外围的延续钻探项目及八一牧场勘探许可证的项

目投标、土地使用及其他相关筹备工作已完成。合计5,931.6米的10个钻孔已完成。直至2025年7月8日的总投资为人民币

7.7418百万元，2公里的连接路及5.9平方公里的泥土采样已完成。

矿产资源估算

NI 43-101项下于截至2024年12月31日按类别划分的甲玛矿区资源量：

NI 43-101项下甲玛项目－铜、钼、铅、锌、金及银矿产资源量

按0.3%铜当量边界品位*呈报，截至2024年12月31日

类别数量百万吨铜%钼%铅%锌%

金

（克╱

吨）

银

（克╱

吨）

铜金属

（千吨）

钼金属

（千吨）

铅金属

（千吨）

锌金属

（千吨）

金

（百万

盎司）

银

（百万

盎司）

探明91.120.380.040.040.020.075.04346.8633.4233.3016.700.2114.76

控制1,304.050.400.030.050.030.105.485,164.30448.51609.51377.784.15229.63

探明+控制1,395.170.400.030.050.030.105.455,511.16481.93642.81394.484.36244.39

推断406.100.310.030.080.040.105.131,258.91121.83324.88175.001.3166.98

附注： 对所报告数字进行约整或会导致细微列表误差。

铜、钼、铅、锌、金及银的价格分别为2.9美元╱磅；15.5美元╱磅；2.9美元╱磅；0.95美元╱磅；1,300美元╱盎司及20美元╱盎司。

呈报资源量时所用的铜当量基准乃根据下列基准计算：

当量铜品位：=（银品位银价+金品位金价+铜品位铜价+铅品位铅价+锌品位锌价+钼品位钼价）╱铜价

矿产资源包括矿产储量

原有资源估计由Runge Pincock Minarco于2012年11月12日发布，并由注册地质师郭英廷先生（为NI 43-101所界定的合资格人士）更新。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

矿产储量估算

NI 43-101项下于截至2024年12月31日按类别划分的甲玛矿区储量：

甲玛项目截至2024年12月31日的NI 43-101矿产储量估算

类别数量百万吨铜%钼%铅%锌%

金（克╱

吨）

银（克╱

吨）

铜金属

（千吨）

钼金属

（千吨）

铅金属

（千吨）

锌金属

（千吨）

金

（百万

盎司）

银

（百万

盎司）

证实17.140.600.050.020.020.197.66102.548.633.912.640.114.22

概略330.620.600.030.130.070.1610.381,972.02113.69417.82230.751.69110.36

证实+概略347.760.600.040.120.070.1610.252,074.56122.32421.73233.381.79114.58

附注：

  1. ，并与NI 43-101载述的CIM标准进行对账。
  1. ：

露天矿坑：

a) 该采矿法采用5%的贫化率及95%的回收率；

b) 总体倾角为43度；

c) 铜的价格为2.9美元╱磅；

d) 铜的整体选矿回收率为88-90%。

地下：

a) 全部分段空场法加入10%的贫化；

b) 分段空场法的回收率为87%；

c) 铜的整体选矿回收率为88-90%。

  1. %及地下矿场铜当量品位0.45%估算。
  1. ，由Mining One Pty Ltd.于2014年更新并由注册地质师郭英廷先生（为NI 43-

101所界定的合资格人士）于2024年更新。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

流动资金及资金来源

本公司经营所在行业属资本密集型行业。本公司的流动资金需求主要来自其采矿及选矿业务、勘探活动以及收购探矿权和

采矿权所需的资金。本公司的主要资金来源一直为多间商业银行的借贷所得款项、公司债券融资、股权融资以及营运所产

生的现金。本公司的流动资金很大程度上取决于从其营运产生现金流以及当债务到期时取得外界融资以偿还债务的能力，

以及本公司日后对经营和资本开支的需求。

于2025年6月30日，本公司的累计盈余为599.7百万美元、营运资本为353.9百万美元及借款为671.7百万美元。本公司于

2025年6月30日的现金结余为550.8百万美元，其中现金及现金等价物为309.2百万美元，受限制现金为39.0百万美元，定

期存款为202.6百万美元。

管理层认为其预测经营现金流足以应付本公司未来十二个月的经营，包括其计划的资本开支及当时的债务还款。本公司的

借款包括透过多间银行安排的年利率介乎1.85%至4.82%的301.2百万美元短期债务融资。此外，于2015年11月3日，本公

司与中国银行牵头的银行银团订立一项贷款融资协议。贷方同意贷款本金总额人民币39.8亿元（约613百万美元），年利率

为2.83%。贷款按照中国人民银行拉萨中心分行设定的基准利率，目前按照7个基点（或0.07%）下浮拨款利率。于2020年

第二季度，贷款利率由基准利率减7个基点调整至5年期贷款最优惠利率（「LPR」）减2%（LPR-2%）。当年所采用利率

为1.95%。贷款融资所得款项将用于甲玛矿区的开发。贷款由甲玛矿区的采矿权作担保。截至2025年6月30日，本公司已根

据贷款融资提取人民币37.9亿元（约534.2百万美元）。于2020年4月29日，本公司与银行银团订立一项贷款融资协议。贷

方同意贷款本金总额人民币14亿元（约197.8百万美元），年利率为1.95%，于2034年4月28日到期。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

本公司于2023年5月31日取得中国农业银行股份有限公司拉萨市城关区支行批出本金总额人民币300百万元（约41.5百万

美元）贷款，按2.05%计息。本公司于2023年5月31日取得中金财务批出本金总额人民币400百万元（约55.4百万美元）

贷款，按2.05%计息。本公司于2023年6月13日取得中国建设银行西藏自治区分行批出本金总额人民币400百万元（约55.4

百万美元）贷款，按2.05%计息。本公司于2023年6月25日取得兴业银行股份有限公司拉萨分行批出本金总额人民币192百

万元（约26.6百万美元）贷款，按1.95%计息。本公司于2023年6月26日取得中国农业银行墨竹工卡县支行批出本金总额人

民币100百万元（约13.8百万美元）贷款，按1.95%计息。本公司偿还其于2023年6月23日到期的2.8%无抵押债券。本公

司于2023年11月9日取得中国建设银行批出本金总额人民币100百万元（约14.1百万美元）贷款，按1.85%计息。本公司

于2023年11月30日取得中金财务批出本金总额人民币380百万元（约53.7百万美元）贷款，按2.45%计息。本公司于2024

年1月17日取得中国农业银行股份有限公司拉萨市城关区支行批出本金总额人民币300百万元（约42.1百万美元）贷款，按

1.85%计息。本公司于2024年5月13日取得中国农业银行股份有限公司拉萨市城关区支行批出本金总额人民币200百万元（

约28.1百万美元）贷款，按1.85%计息，期限为三年。本公司于2025年5月12日取得中国建设银行（亚洲）股份有限公司批

出本金总额64百万美元的贷款，按定期有担保隔夜融资利率的浮动利率计息。本公司于2025年6月10日取得中国光大银行

股份有限公司香港分行批出本金总额15百万美元贷款，按定期有担保隔夜融资利率的浮动利率计息。

本公司相信，于可见未来将可在中国持续按优惠利率取得债务融资。作为财务报告流程的一部分，本公司继续检讨及评估

其资产减值。至今，本公司执行的评估程序支持本公司资产的账面值，因此无须减值。然而，本公司管理层将继续评估于

估计上的关键假设和管理层判断，以厘定长山壕矿及甲玛矿区的可回收价值。

现金流

下表载列本公司截至2025年6月30日及2024年6月30日止三及六个月综合现金流量表所节选的现金流数据。

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2025年2024年2025年2024年

千美元千美元千美元千美元

经营活动所得的现金净额191,31880,890334,84888,091

投资活动所用的现金净额(45,687)(19,356)(132,380)(60,716)

融资活动（所用）所得的现金净额(77,837)(6,352)(78,172)33,374

现金及现金等价物增加（减少）净额67,79455,182124,29660,749

汇率变动对现金及现金等价物的影响909(255)1,120(389)

期初的现金及现金等价物240,492102,670183,77997,237

期末的现金及现金等价物309,195157,597309,195157,597

管理层讨论与分析

2025年度半年报

经营现金流

截至2025年6月30日止三个月，经营活动产生的现金流入净额为191.3百万美元，主要来自：(i)所得税前溢利139.3百万美

元、(i)物业、厂房及设备折旧37.0百万美元及(i)受限制银行结余减少27.7百万美元，部份被下列各项所抵销：(i)已付所

得税16.2百万美元及(i)存货增加15.2百万美元。

截至2025年6月30日止六个月，经营活动产生的现金流入净额为334.8百万美元，主要来自：(i)所得税前溢利235.0百万美

元、(i)物业、厂房及设备折旧70.1百万美元、(i)受限制银行结余减少27.7百万美元及(iv)采矿权摊销14.2百万美元，部份

被下列各项所抵销：(i)已付所得税17.4百万美元、(i)合约负债减少6.3百万美元及(i)存货增加4.3百万美元。

投资现金流

截至2025年6月30日止三个月，投资活动产生的现金流出净额为45.7百万美元，主要用于：(i)存放定期存款20.8百万美

元、(i)使用权资产付款17.7百万美元及(i)收购物业、厂房及设备付款4.6百万美元。

截至2025年6月30日止六个月，投资活动产生的现金流出净额为132.4百万美元，主要用于：(i)存放定期存款132.2百万美

元、(i)收购物业、厂房及设备付款29.3百万美元及(i)使用权资产付款17.7百万美元，部分被提取定期存款48.8百万美元

所抵销。

融资现金流

截至2025年6月30日止三个月，融资活动主要产生的现金流出净额为77.8百万美元，主要归因于(i)偿还借贷124.2百万美元

及(i)向本公司股东支付股息31.7百万美元，并被银行及其他借贷所得款项79.0百万美元所抵销。

截至2025年6月30日止六个月，融资活动主要产生的现金流出净额为78.2百万美元，主要归因于(i)偿还借贷124.2百万美

元、(i)向本公司股东支付股息31.7百万美元及(i)向非控股东支付股息1.2百万美元，并被银行及其他借贷所得款项79.0

百万美元所抵销。

产生的开支

截至2025年6月30日止六个月，本公司产生开采成本32.2百万美元、选矿成本53.3百万美元及运输成本1.6百万美元。

产权比率

产权比率定义为综合债务总额与综合权益总额的比率。于2025年6月30日，本公司的债务总额为699.6百万美元，而权益总

额为1,980.9百万美元。本公司于2025年6月30日的产权比率为0.35，而于2025年3月31日则为0.40。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

附属公司、联营企业与合资企业的重大投资、收购及处置，以及重大固定资产投资计划

除本讨论与分析或截至2025年6月30日止六个月的简明综合财务报表中披露外，截至2025年6月30日止六个月，本公司并

无重大投资，亦无对附属公司、联营企业与合资企业的重大收购与处置。除本讨论与分析中披露外，截至本讨论与分析编

制之日，董事会并无授权其他重大投资或添置固定资产计划。

资产抵押

除本讨论与分析及简明综合财务报表的其他地方所披露者外，本公司于2025年6月30日并无抵押资产。

外汇率波动及相关避险交易影响

本公司面临与其记账本位币以外的货币计值的货币资产和负债的汇率波动相关的金融风险。本公司目前没有采取措施来规

避外汇风险，但是管理层在监控外汇风险并在需要时考虑对冲外汇风险。详情参阅截至2024年12月31日止年度综合财务报

表附注33「金融工具」。

承诺

承诺包括本公司银行贷款及银团贷款额度的本金还款、公司债券，以及就未来购买物业、厂房及设备以及建设长山壕矿及

甲玛矿区而作出的资本承诺。

本公司的资本承诺主要关于两个矿区购置设备及机械支付的款项及向为两个矿区提供开采及勘探工程工作和矿区建筑工程

的第三方承包商支付的款项。本公司已订立合约规定该等资本承诺，然而，目前未发生任何与此有关之负债。详情参阅截

至2024年12月31日止年度综合财务报表附注34「承诺」。

下表概列于所示期间的承诺付款：

总计1年内2至5年内超过5年

千美元千美元千美元千美元

偿还银行贷款的本金671,666301,250287,48882,928

应付委托贷款27,938–27,938–

除上表载列者外，本公司已就长山壕矿的开采及勘探工程工作和矿区建筑工作与第三方承包商订立服务协议。每年已进行

及将会进行的工作的费用，视乎已进行的工作量厘定。本公司已就甲玛矿区与第三方承包商订立类似协议。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

关联方交易

中国黄金集团有限公司（前称中国黄金集团公司）（「中国黄金」）于2024年12月31日及2025年6月30日拥有本公司

40.01%的发行在外普通股。

本公司与下列公司（因股东或共同股东而有关联）进行主要关联方交易：

本公司的附属公司内蒙太平与中国黄金订立一份非独家买卖金锭合约（「金锭出售合约」），据此，内蒙太平不时向中国

黄金出售合质金锭。合约期间各有关采购订单定价参考当时上海黄金交易所报金锭的平均月价及上海华通铂银交易市场

所报银的平均日价。金锭出售合约自2008年10月24日生效并已获续期，由2018年1月1日起至2020年12月31日止到期，续

期事宜已于2017年6月28日获本公司股东批准。于2020年6月16日，第三份买卖金锭补充合约经本公司股东批准，自2021

年1月1日起生效，至2023年12月31日届满。于2023年6月29日，第四份买卖金锭补充合约经本公司股东批准，自2024年1

月1日起生效，至2026年12月31日届满。

截至2025年6月30日止六个月，向中国黄金出售合质金锭的销售收入为163.7百万美元，较截至2024年6月30日止六个月

的91.3百万美元增加。

本公司亦与中国黄金订立一份产品及服务框架协议，据此，中国黄金向本公司提供建设、采购及设备融资服务，并将采购

甲玛矿区生产的铜精矿。铜精矿的数量、定价条款及支付条款由协议双方根据产品及服务框架协议所规定的关连交易的定

价原则不时厘定。于2017年6月28日，产品及服务框架补充协议获批准并延长至2020年12月31日止。于2020年6月16日，

第三份产品与服务框架补充协议经本公司股东批准，自2021年1月1日起生效，至2023年12月31日届满。于2023年6月29

日，第四份产品与服务框架补充协议经本公司股东批准，自2024年1月1日起生效，至2026年12月31日届满。截至2025

年6月30日止六个月，向中国黄金出售铜精矿及其他产品的销售收入为412.9百万美元，而2024年同期为116.6百万美元。

截至2025年6月30日止六个月，中国黄金的附属公司向本公司提供66.7百万美元的建筑服务，而2024年同期则为28.6百

万美元。

除上述主要的关联方交易之外，本公司于其日常业务过程中亦自关联方获得额外服务，包括本公司与中金财务于2019年3月

25日、2019年12月31日、2020年12月22日签订的贷款协议及存款服务协议以及于2021年5月5日签订的金融服务协议。本

公司与中金财务于2024年6月6日订立2024年金融服务协议。作为2024年金融服务协议一部分，中金财务同意向本公司提供

一系列金融服务，包括(a)存款服务、(b)借贷服务、(c)结算服务及(d)其他金融服务。于2024年6月27日，2024年金融服务

协议经本公司股东批准，于独立股东批准日期起直至2026年12月31日（包括该日）止。

有关截至2025年6月30日止六个月的重大关联方交易之详情，请参阅简明综合财务报表附注18。

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

建议交易

董事会已批准本公司对若干通过合营、兼并及╱或直接收购可作为收购目标的项目进行审阅。截至2025年6月30日止六个

月，本公司概无任何重大收购及出售附属公司及联营企业。本公司继续审阅可能的收购目标。

重要会计估计

在应用本公司的会计政策时，本公司董事已识别于经审核年度综合财务报表中已确认的数额产生重大影响的会计判断和估

计不确定性的主要来源。

涉及日后的主要假设及于各报告期末的估计不确定性的其他主要来源（其均拥有导致未来十二个月内的资产及负债的账面

值出现大幅调整的风险），载于截至2024年12月31日止年度的经审核年度综合财务报表附注4。

会计政策变动

新订及经修订国际财务报告准则及诠释的概要，载于截至2024年12月31日的经审核年度综合财务报表附注2。

金融工具及其他工具

本公司持有多项金融工具，绝大部分为股本证券、应收账款、应付账款、现金及贷款。金融工具按公平值或摊销金额记录

于资产负债表。于2025年6月30日，本公司并无任何金融衍生工具或尚未履行的对冲合约。

资产负债表以外安排

于2025年6月30日，本公司并无订立任何资产负债表以外安排。

股息及股息政策

本公司的股息政策是其长期发展战略的一部分，旨在确保在向股东提供稳定回报的同时，合理配置资金以支持业务增长。

在连续三年（2021年－2023年）成功派发特别股息后，本公司推出一个优化后的股息政策，该政策由基本股息和根据财务

表现及市场状况调整的可变部分组成。

基本股息：在上一财政年度盈利的前提下，并在评估本公司的现金流状况和未来的资金需求之后，本公司计划按上一财政

年度净利润30%的派息率分配基本股息，以现金股息方式每年派发一次。

可变部分：在市场环境良好且具备充足资金的情况下，本公司将在基本股息的基础上发放额外的特别股息。

董事会可根据多种因素自主调整股息的金额和发放稳定性，甚至暂停发放股息。这些因素包括但不限于经营现金流、本公

司的发展需求与战略、现货金属价格、税务、整体市场环境及其他多项因素。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

发行在外股份

截至2025年6月30日，本公司已发行及发行在外的普通股为396,413,753股。

披露监控及程序以及财务报告内部监控

管理层负责设计披露监控及程序（「披露监控及程序」）并设计财务报告的内部控制（「财务报告的内部控制」），以提

供合理保证，即确保本公司的认可管理人员将会知悉与本公司（包括其综合入账的附属公司）有关的重要资讯。本公司的

首席执行官及首席财务官各自按照加拿大National Instrument 52-109 －《上市公司年报及中报披露声明》的规定评估本公

司截至2025年6月30日的披露监控及程序以及财务报告的内部控制，首席执行官及首席财务官得出的结论为该等监控及程

序于截至2025年6月30日乃为有效，对从本公司内的其他人员获知与本公司有关的重要资讯，及根据加拿大证券法例备存

或提交的报告中必须披露的资讯均按照有关规定所指明的时间进行记录、处理、摘录和汇报提供合格保证。

本公司的首席执行官及首席财务官已使用2013年美国反舞弊性财务报告委员会(COSO)的框架，评估本公司截至2025年6月

30日的财务报告的内部控制，得出的结论为该等监控及程序于截至2025年6月30日乃为有效，且提供合理保证以确保财务

资料获及时地进行记录、处理、摘录和汇报。管理层在评估可能的监控及程序的成本利益关系时，需要作出判断。所有监

控系统的固有限制的结果意味著监控的设计未能提供绝对保证，即确保一切监控事件和欺诈情况均会获发现。于截至2025

年6月30日止六个月，本公司的披露监控及程序或财务报告的内部控制并无任何变动，以致重大地影响或合理地可能重大地

影响本公司对财务报告的内部监控。

风险因素

本公司的业务营运牵涉若干风险，其中若干风险并非本公司所能控制。除与业务及行业有关的风险外，本公司于中华人民

共和国进行主要业务，所受管辖的法律及监管环境在某些方面有别于其他国家通行者。本讨论与分析的读者应仔细考虑本

文件所载的资料及本公司经审核年度综合财务报表及相关附注。本公司的主要风险因素为金属价格变动、政府法规、海外

业务营运、环境合规、获得额外融资的能力、近期收购事项的相关风险、对管理层的依赖性、本公司矿物资产的所有权、

天灾、疫情（例如新冠肺炎）以及诉讼。中国黄金国际的业务、财务状况或经营业绩可能会受到任何该等风险的重大不

利影响。有关风险因素的详情，请参阅本公司的年度经审核综合财务报表，以及于SEDAR+网站w.sedarplus.ca及w.

hkex.com.hk的不时存档的年度资料表格。

合资格人士

本讨论与分析中的科学或技术信息披露已获注册地质师郭英廷先生（为National Instrument 43-101所界定的合资格人士）

审阅并批准。

额外资料

下列为按照香港联交所规定须于半年度中期报告内作出但并无于本报告其他地方呈列的额外资料︰

管理层讨论与分析

中国黄金国际资源有限公司

A1. 购买、出售或赎回本公司上市证券

于截至2025年6月30日止六个月，本公司或任何其附属公司概无购买、出售或赎回本公司任何上市证券。

A2. 主要股东

除下文披露者外，截至2025年6月30日，本公司董事并无知悉任何其他人士（本公司董事或主要行政人员除外）于

本公司股份或相关股份中拥有根据香港法例第571章证券及期货条例（「证券及期货条例」）第336条保存之登记册

内所记录的权益及╱或淡仓：

名称权益性质所持股份数目

占发行在外股份

概约百分比

中国黄金集团有限公司

(1)

间接158,588,330

(2)

40.01%

中国黄金集团香港有限公司注册拥有人158,588,33040.01%

附注：

  1. 。因此，中国黄金集团有限公司应占权益指其透过

其于中国黄金集团香港有限公司之股权间接持有本公司股份的权益。

  1. 。

A3. 董事及主要行政人员于股份及购股权中的权益

截至2025年6月30日，本公司董事及主要行政人员于本公司或其相联法团（《证券及期货条例》第XV部的涵义）的股

份、相关股份及债券中拥有记录于本公司根据《证券及期货条例》第352条保存之登记册内，或根据《上市发行人董

事进行证券交易标准守则》知会本公司及香港联交所的权益及淡仓如下：

股份

名称职位公司

所持

股份数目权益性质占本公司权益概约百分比

赫英斌董事中国黄金国际资源

有限公司

50,000个人0.013%

除上文所披露者外，概无董事、主要行政人员或彼等的联系人士于截至2025年6月30日在本公司或其相联法团的任何

股份、相关股份或债券中拥有任何权益或淡仓。

A4. 购股权计划

本公司经股东批准后根据多伦多证券交易所于2007年5月9日颁布的政策采纳一项购股权激励计划。所有于2015年6

月1日到期的购股权及2007年购股权计划停止生效。

管理层讨论与分析

2025年度半年报

A5. 薪酬政策

本公司的行政人员薪酬政策及酬金计划由薪酬及福利委员会管理。薪酬及福利委员会按需要并最少每年审阅现金酬

金水平，及向董事会建议因应表现、资历及能力调整现金酬金水平。薪酬及福利委员会亦按需要并最少每年根据行

政总裁及管理层其他成员的建议审阅与高级执行人员酬金有关的企业宗旨及目标。薪酬及福利委员会于有关规模相

若公司可供比较薪酬的第三方数据、彼等行业经验及本公司聘用及留用需要的基准上厘定整体薪酬水平。有关行政

人员薪酬的决定由薪酬及福利委员会向董事会报告以作出批准。

本公司的董事薪酬政策由薪酬及福利委员会就可资比较的市场统计数据作出管理。有关董事薪酬的决定由薪酬及福

利委员会向董事会报告以作出批准。

截至2025年6月30日，本公司有2,177名雇员于不同地区作业。本公司的雇员薪酬政策乃按部门基准厘定，加上行政

总裁根据表现、资历及本公司聘用及留用需要厘定雇员及经理的薪酬。

A6. 遵循企业管治守则

本公司于截至2025年6月30日止六个月一直应用由董事会界定的企业管治实务原则，并遵守由董事会界定的企业管

治实务规定及所有适用的法定准则、监管准则及证券交易所上市准则，尤其是香港联合交易所有限公司证券上市规

则（「香港上市规则」）附录14所载的企业管治守则所载列的守则条文。

A7. 遵循董事进行证券交易的标准守则

本公司已采纳于《公司披露、保密性及证券交易政策》中有关董事进行证券交易的政策，该政策条款不低于香港上

市规则附录10所载上市发行人董事进行证券交易标准守则所载列者。

经特别咨询董事会全体成员后，董事会确认本公司全体董事于截至2025年6月30日止六个月内均一直遵守本公司《公

司披露、保密性及证券交易政策》所规定的政策。

A8. 中期股息

董事会不建议就截至2025年6月30日止六个月支付任何中期股息。

A9. 审核委员会

根据香港上市规则的规定，本公司已成立审核委员会（「审核委员会」），当中包括全体现有独立非执行董事，分别

为赫英斌（审核委员会主席）、邵威、史别林及韩瑞霞。审核委员会已审阅并与本公司核数师讨论本集团截至2025年

6月30日止三及六个月的未经审核中期业绩。

2025年8月14日

2025年
千美元
（未经审核）
307,269
(147,872)
159,397
(12,068)
(133)
(5,256)
(17,457)
141,940
(2,037)
4,916
(987)
(4,580)
(2,688)
139,252
(22,909)
116,343
14,556
4,892
19,448
2025年
千美元
（未经审核）
580,365
(303,315)
277,050
(24,300)
(641)
(8,552)
(33,493)
243,557
(4,691)
6,725
(987)
(9,582)
(8,535)
235,022
(32,700)
202,322
17,920
7,377
25,297

中国黄金国际资源有限公司

简明综合损益表及其他全面收益表

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

附注2024年2024年

千美元千美元

（未经审核）（未经审核）

销售收入3147,955208,498

销售成本(118,512)(190,551)

矿山经营盈利29,44317,947

开支

一般及行政开支4(10,649)(19,745)

勘探及评估开支(50)(142)

研发开支(2,113)(2,900)

(12,812)(22,787)

营运收入（亏损）16,631(4,840)

其他（开支）收入

汇兑亏损净额(443)(600)

利息及其他收入2,5653,793

其他开支5(9,107)(9,454)

融资成本6(5,722)(11,385)

(12,707)(17,646)

所得税前溢利（亏损）3,924(22,486)

所得税开支7(8,768)(8,406)

期内（溢利）亏损(4,844)(30,892)

期内其他全面收益（开支）

其后将不可以重新分类至损益的项目：

透过其他全面收益按公平值列账的股本工具

的公平值收益（亏损）2,56815,194

其后或可以重新分类至损益的项目：

换算产生的汇兑差异(2,613)(3,719)

(45)11,475

2025年
千美元
（未经审核）
135,791
1,062
115,281
116,343
1,062
134,729
135,791
29.08
396,413,753
2025年
千美元
（未经审核）
227,619
2,028
200,294
202,322
2,028
225,591
227,619
50.53
396,413,753

2025年度半年报

简明综合损益表及其他全面收益表

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

附注2024年2024年

千美元千美元

（未经审核）（未经审核）

期内全面开支总额(4,889)(19,417)

以下应占期内溢利（亏损）

非控股权益531782

本公司拥有人(5,375)(31,674)

(4,844)(30,892)

以下应占期内全面收益（开支）总额

非控股权益531782

本公司拥有人(5,420)(20,199)

(4,889)(19,417)

每股盈利（亏损）－基本（美仙）9(1.36)(7.99)

普通股加权平均数－基本9396,413,753396,413,753

2025年
6月30日
千美元
（未经审核）
309,195
39,037
202,554
12,073
1,358
294,686
858,903
1,595
101,226
66,331
1,327,224
738,165
15,635
2,250,176
3,109,079
180,956
1,839
301,250
1,494
19,501
505,040
353,863
2,604,039

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务状况表

于2025年6月30日（未经审核）

2024年

附注12月31日

千美元

（经审核）

流动资产

现金及现金等价物183,779

受限制结余1866,698

定期存款10118,246

贸易及其他应收款项117,393

预付款及保证金121,513

存货13290,405

668,034

非流动资产

预付款及保证金1230,095

使用权资产1445,957

透过其他全面收益按公平值列账的股本工具1948,411

物业、厂房及设备141,375,498

采矿权14752,414

其他非流动资产2015,570

2,267,945

资产总值2,935,979

流动负债

应付账款及其他应付款项及应计费用15175,132

合约负债8,099

借贷16148,696

租赁负债469

税项负债8,650

341,046

流动资产净值326,988

资产总值减流动负债2,594,933

2025年
6月30日
千美元
（未经审核）
24,716
370,416
27,938
11,988
116,471
19
71,616
623,164
1,128,204
1,229,061
127,578
599,677
1,956,316
24,559
1,980,875
3,109,079

2025年度半年报

简明综合财务状况表

于2025年6月30日（未经审核）

2024年

附注12月31日

千美元

（经审核）

非流动负债

应付账款及其他应付款项及应计费用1532,822

借贷16565,656

应付委托贷款27,823

租赁负债459

递延税项负债112,000

递延收入19

环境复垦69,948

808,727

负债总额1,149,773

拥有人权益

股本171,229,061

储备99,737

留存溢利433,640

1,762,438

非控股权益23,768

拥有人权益总额1,786,206

负债及拥有人权益总额2,935,979

简明综合财务报表已获董事会于2025年8月14日通过及授权发行，并由以下人士代表签署：

（签署）侯晨光（签署）赫英斌

侯晨光赫英斌

董事董事

396,413,7531,229,06111,17945,509(62,921)133,811599,6771,956,31624,5591,980,875

简明综合权益变动表

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

中国黄金国际资源有限公司

本公司拥有人应占

股份数目股本权益储备投资重估储备外汇储备法定储备留存溢利小计非控股权益

拥有人

权益总额

千美元千美元千美元千美元千美元千美元千美元千美元千美元

于2024年1月1日396,413,7531,229,06111,17926,318(61,875)121,800380,3751,706,85820,8831,727,741

期内（亏损）溢利–(31,674)(31,674)782(30,892)

透过其他全面收益按公平值列账的

股本工具的公平值收益–15,194–15,194–15,194

换算产生的汇兑差异–(3,719)–(3,719)–(3,719)

期内全面收益（开支）总额–15,194(3,719)–(31,674)(20,199)782(19,417)

拨往法定储备－安全生产基金–719(719)–

已付非控股东股息–(276)(276)

于2024年6月30日（未经审核）396,413,7531,229,06111,17941,512(65,594)122,519347,9821,686,65921,3891,708,048

于2025年1月1日396,413,7531,229,06111,17927,589(70,298)131,267433,6401,762,43823,7681,786,206

期内溢利–200,294200,2942,028202,322

透过其他全面收益按公平值列账的

股本工具的公平值收益–17,920–17,920–17,920

换算产生的汇兑差异–7,377–7,377–7,377

期内全面收益总额–17,9207,377–200,294225,5912,028227,619

拨往法定储备—安全生产基金–2,544(2,544)–

已付本公司股东股息–(31,713)(31,713)–(31,713)

已付非控股东股息–(1,237)(1,237)

于2025年6月30日（未经审核）

2025年
千美元
（未经审核）
191,318
–
(4,581)
12
(17,674)
–
(2,688)
(20,756)
–
(45,687)
79,000
(124,170)
(31,713)
(929)
(25)
(77,837)
67,794
240,492
909
309,195
309,195
2025年
千美元
（未经审核）
334,848
737
(29,301)
12
(17,674)
–
(2,688)
(132,240)
48,774
(132,380)
79,000
(124,170)
(31,713)
(1,237)
(52)
(78,172)
124,296
183,779
1,120
309,195
309,195

简明综合现金流量表

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

2025年度半年报

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

（未经审核）（未经审核）

经营活动所得的现金净额80,89088,091

投资活动

已收利息收入467916

购买物业、厂房及设备付款(5,106)(21,961)

出售物业、厂房及设备所得款项–

使用权资产付款– –

已付水治理项目保证金– (6,096)

土地使用权付款(685)(19,543)

存放定期存款(14,032)(14,032)

提取定期存款– –

投资活动所用的现金净额(19,356)(60,716)

融资活动

借贷所得款项77,452117,483

借贷还款(83,775)(83,775)

已付本公司股东股息– –

已付非控股东股息– (276)

租赁付款(29)(58)

融资活动（所用）所得的现金(6,352)33,374

现金及现金等价物增加净额55,18260,749

期初的现金及现金等价物102,67097,237

汇率变动对现金及现金等价物的影响(255)(389)

期末的现金及现金等价物157,597157,597

现金及现金等价物包括现金及银行存款157,597157,597

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

1. 编制基准及本期间内的重大事件

1.1 编制基准

中国黄金国际资源有限公司（「本公司」）为于2000年5月31日根据英属哥伦比亚省法例在加拿大英属哥伦比亚

省注册成立的公众上市有限责任公司，其股份在多伦多证券交易所及香港联合交易所有限公司（「联交所」）上

市。本公司连同其附属公司（统称「本集团」）主要在中华人民共和国（「中国」）从事收购、勘探、开发和开采矿

藏。本集团认为，中国黄金集团有限公司（「中国黄金」）（为于中国北京注册的国有公司，乃由中国务院国有

资产监督管理委员会控股）可对本公司行使重大影响力。

本公司的总办事处、主要营业地址及注册地址位于Suite 1780, Comerce Place, 400 Burard Stret,

Vancouver, British Columbia, Canada, V6C 3A6。

简明综合财务报表乃根据联交所证券上市规则的适用披露要求及国际会计准则理事会颁布的国际会计准则第

34号中期财务申报编制，并应与截至2024年12月31日止年度的综合财务报表一并阅读。

简明综合财务报表以美国元（「美元」）呈列，美元亦为本公司的功能货币。

  1. （「国际财务报告准则」）

简明综合财务报表已按历史成本基准编制，惟若干金融工具以公平值计量。

截至2025年6月30日止六个月的简明综合财务报表所用的会计政策及计算方法与本集团截至2024年12月31日止年度

的年度财务报表所呈列者一致。

于本中期间，本集团已应用由国际会计准则理事会发布的以下经修订国际财务报告准则（于2025年1月1日或之后

开始的年度期间强制生效），以供编制本集团的简明综合财务报表：

国际财务报告准则第21号（修订本）缺乏可转换性

于本中期间应用经修订国际财务报告准则对本期间及过往期间的本集团财务状况及表现及╱或于本简明综合财务

报表所载披露并无产生重大影响。

2025年
千美元
84,576
110,720
111,973
307,269
2025年
千美元
163,670
204,216
212,479
580,365

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

3. 收入及分部信息

收入

(i) 分拆客户合约收入

本集团来自其主要产品及服务的收入分析如下：

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

于特定时间点

合质金锭55,11291,278

铜69,64685,231

其他副产品23,19731,989

总收入147,955208,498

(i) 客户合约履约责任

本集团直接向客户销售合质金锭、铜及其他副产品。收入乃于合质金锭、铜及其他副产品的控制权转移给客

户的特定时间点时确认，即当商品运达且所有权转移至客户时。合约负债指本集团因已自客户收取代价（或到

期收取的代价），而须向客户转移商品或服务的责任。

分部信息

国际财务报告准则第8号要求按照内部报告对经营分部予以识别。内部报告需由主要经营决策者（「主要经营决策

者」）定期审阅，以便将资源分配给各分部并对其业绩进行评估。

负责资源分配及评估经营分部业绩的主要经营决策者，已界定为本公司执行董事。主要经营决策者已识别以下两个

经营及可报告分部：

(i) 采矿生产黄金分部：通过本集团的一体化工艺，即开采、冶金、生产和销售合质金锭给外部客户的方式，生产

合质金锭。

(i) 采矿生产铜精矿分部：通过本集团的一体化工艺，即开采、冶金、生产和销售铜精矿（包括其他副产品）给外

部客户的方式，生产铜精矿（包括其他副产品）。

矿产金矿产铜精矿分部总计未分配合并
千美元千美元千美元千美元千美元
163,670416,695580,365–580,365
(85,622)(217,693)(303,315)–(303,315)
78,048199,002277,050–277,050
77,406168,133245,539(1,982)243,557
(4,608)(85)(4,693)2(4,691)
1,6692,0623,7312,9946,725
–(987)(987)–(987)
(172)(7,263)(7,435)(2,147)(9,582)
74,295161,860236,155(1,133)235,022

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

分部信息（续）

有关上述分部的资料呈列如下：

(a) 分部收入及业绩

以下为本集团按经营及可报告分部划分的收入及业绩的分析。

截至2025年6月30日止六个月

销售收入（外部和分部收入）

销售成本

矿山经营盈利（亏损）

经营收入（亏损）

汇兑（亏损）收益净额

利息和其他收入

其他开支

融资成本

所得税前溢利（亏损）

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

分部信息（续）

(a) 分部收入及业绩（续）

截至2024年6月30日止六个月

矿产金矿产铜精矿分部总计未分配合并

千美元千美元千美元千美元千美元

销售收入（外部和分部收入）91,278117,220208,498–208,498

销售成本(65,005)(125,546)(190,551)–(190,551)

矿山经营盈利（亏损）26,273(8,326)17,947–17,947

经营收入（亏损）26,132(28,961)(2,829)(2,011)(4,840)

汇兑（亏损）收益净额(499)(124)(623)23(600)

利息和其他收入1,1416481,7892,0043,793

其他开支–(9,454)(9,454)–(9,454)

融资成本(203)(8,665)(8,868)(2,517)(11,385)

所得税前溢利（亏损）26,571(46,556)(19,985)(2,501)(22,486)

各经营分部的会计政策和本集团会计政策一致。分部业绩为各分部应占的所得税前溢利（亏损），惟若干一般

及行政开支、汇兑收益（亏损）、利息及其他收入及融资成本不予分配。此为分配资源和评估业绩向主要运营

决策层报告的判定。

截至2025年及2024年6月30日止六个月，未发生分部间销售。

660,0112,360,1393,020,15088,9293,109,079
50,368996,9741,047,34280,8621,128,204

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简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

分部信息（续）

(b) 分部资产及负债

以下为按分部划分的本集团的资产和负债（指相关分部直接应占的资产╱负债）分析：

矿产金矿产铜精矿分部总计未分配合并

千美元千美元千美元千美元千美元

截至2025年6月30日

资产总额

负债总额

截至2024年12月31日

资产总额599,9082,266,6112,866,51969,4602,935,979

负债总额34,8861,033,5761,068,46281,3111,149,773

为了监察分部业绩及于分部之间分配资源：

  • 、其他应收款项、预付费及保证金、应收股息、使用权资产、物业、厂房及设

备以及透过其他全面收益按公平值列账的股本工具外，所有资产分配至各经营分部；及

  • 、租赁负债、递延收入及若干借贷外，所有负债分配至各经营分部。
2025年
千美元
1,464
1,567
–
1,121
5,028
2,888
12,068
2025年
千美元
4,145
3,165
24
1,635
9,987
5,344
24,300
2025年
千美元
–
830
157
987
2025年
千美元
–
830
157
987

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

4. 一般及行政开支

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

行政及办公室2,2263,473

物业、厂房及设备折旧1,7563,656

使用权资产折旧2550

专业费用9302,391

薪金及福利3,6237,177

其他2,0892,998

一般及行政开支总额10,64919,745

5. 其他开支

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

占用草原罚款8,7608,760

就诉讼赔偿及相关利息支出所作拨备347694

贸易应收款项及其他应收款项减值拨备–

其他开支总额9,1079,454

2025年
千美元
3,874
199
10
682
4,765
(185)
4,580
2025年
千美元
8,150
398
21
1,366
9,935
(353)
9,582
2025年
千美元
15,274
–
578
15,852
7,057
–
7,057
22,909
2025年
千美元
27,651
–
578
28,229
4,471
–
4,471
32,700

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

6. 融资成本

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

借贷利息5,11110,234

采矿权拨备利息–

租赁负债利息1734

环境复垦增加6941,399

5,82211,667

减：资本化至物业、厂房及设备的金额(100)(282)

融资成本总额5,72211,385

7. 所得税开支

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

即期税项：

中国企业所得税（「企业所得税」）2,8034,380

中国附属公司所赚取溢利的中国预扣所得税–

上年度中国企业所得税拨备不足258234

3,0614,614

递延税项：

中国企业所得税5,7073,792

中国附属公司所赚取溢利的中国预扣所得税–

5,7073,792

所得税开支总额8,7688,406

2025年
115,281
396,413,753
29.08
2025年
200,294
396,413,753
50.53

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

8. 股息

截至2025年6月30日止六个月，本公司就截至2024年12月31日止年度向本公司股东宣派及支付股息每股普通股0.08

美元（包括基本股息每股普通股0.05美元及特别股息每股普通股0.03美元），合计31,713,000美元（截至2024年6月30

日止六个月：无）。

  1. （亏损）

用于厘定每股盈利（亏损）的溢利（亏损）呈列如下：

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

就计算每股基本盈利（亏损）而言的

本公司拥有人应占期内溢利（亏损）（千美元）(5,375)(31,674)

股份加权平均数，基本396,413,753396,413,753

每股基本盈利（亏损）（美仙）(1.36)(7.99)

本集团于2025年及2024年6月30日及截至2025年及2024年6月30日止三及六个月，并无发行尚未行使的潜在摊薄工

具。因此，并无呈列每股摊薄盈利（亏损）。

10. 定期存款

于2025年6月30日，原到期日为一年的定期存款按固定市场年利率介乎1.5%至1.7%（2024年12月31日：介乎1.5%

至2.0%）计息。

2025年 6月30日
千美元
1,955
(337)
1,618
3,115
7,340
12,073
2025年 6月30日
千美元
116
117
31
1,354
1,618

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

11. 贸易应收款项及其他应收款项

2024年

12月31日

千美元

贸易应收款项2,473

减：信贷损失拨备(180)

2,293

应收关联公司款项（附注18(a)）

(1)

1,583

其他应收款项

(2)

3,517

贸易应收款项及其他应收款项总额7,393

  • 、不计息及须按要求偿还。
  • （「增值税」）为零（2024年12月31日：零），以及将向独立第三方房地产开发商中新房西藏

建设投资有限公司（「中新房」）收回的税款及其他附加费（定义见附注20）为1,270,000美元（2024年12月31日：1,270,000美元）（扣除

信贷损失拨备）。有关自应收中新房款项减值评估的详情载于附注20。

本集团给予其贸易客户30日及180日的平均信贷期。

以下为于报告期末按发票日期（与各自的销售收入确认日期相近）呈列的贸易应收款项（扣除信贷损失拨备）的账龄分

析：

2024年

12月31日

千美元

30日以下819

31至90日130

91至180日276

180日以上1,068

2,293

2025年 6月30日
千美元
–
–
1,595
1,358
2,953
(1,358)
1,595
2025年 6月30日
千美元
222,880
25,734
11,532
9,450
25,090
294,686

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

12. 预付款及保证金

2024年

12月31日

千美元

购买土地使用权保证金23,906

水治理项目保证金6,017

购买物业、厂房及设备保证金172

其他预付款及保证金1,513

31,608

减：于流动资产项下列示将于一年内变现的金额(1,513)

于非流动资产项下列示将于一年后变现的金额30,095

13. 存货

2024年

12月31日

千美元

在制黄金222,568

合质金锭26,467

消耗品11,119

铜精矿5,959

零件24,292

存货总值290,405

截至2025年6月30日止三及六个月，总值分别为141百万美元及289百万美元（截至2024年6月30日止三及六个月：

分别为103百万美元及147百万美元）的已售存货成本在销售成本中确认。

2025年 6月30日
千美元
36,466
97,515
4,089
–
39,916
2,358
5,010
1,928
2,061
16,329
205,672
180,956
24,716
205,672

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. 、厂房及设备╱采矿权╱使用权资产

截至2025年6月30日止六个月，本集团于在建工程及矿物资产分别产生约1.8百万美元（截至2024年6月30日止六个

月：约3.4百万美元）及约6.4百万美元（截至2024年6月30日止六个月：约2.3百万美元）花费。

截至2025年6月30日止三及六个月，物业、厂房及设备折旧分别为37.0百万美元及70.1百万美元（截至2024年6月30

日止三及六个月：分别为33.5百万美元及57.9百万美元）。折旧金额部分于销售成本、一般及行政开支、研发开支中

确认及部分于存货中资本化。

截至2025年及2024年6月30日止六个月，并无产生采矿权添置。截至2025年6月30日止三及六个月，采矿权摊销分

别为7.3百万美元及14.2百万美元（截至2024年6月30日止三及六个月：分别为4.3百万美元及5.5百万美元）。摊销金

额已于销售成本中确认。

截至2025年6月30日止六个月，本集团就租赁土地及已确认使用权资产支付农地使用税、草原补偿费及其他相关支

出41.7百万美元（截至2024年6月30日止六个月：9.7百万美元）及租赁负债12.3百万美元（截至2024年6月30日止六

个月：无）。

15. 应付账款及其他应付款项及应计费用

应付账款及其他应付款项及应计费用包括下列各项：

2024年

12月31日

千美元

应付账款25,811

应付建设成本84,218

应计采矿成本1,544

应付诉讼赔偿（附注20(i)(a)）23,872

采矿权所产生可变动付款的拨备49,057

收购采矿权的应付款项2,349

应付工资及福利286

其他应计项目2,231

其他应付税项9,719

其他应付款项8,867

应付账款及其他应付款项及应计费用总额207,954

流动175,132

非流动32,822

207,954

附注： 有关项目与贸易应付款项有关，其中本集团已向相关供应商发出票据，以供未来结算贸易应付款项。本集团继续确认有关贸易应付

款项，因为相关银行有责任在票据到期日根据与供应商协定的相同条件进行付款，并不会进一步延长。于简明综合现金流量表中，

有关票据的结算是根据安排的性质计入经营现金流量。

2025年 6月30日
千美元
13,859
11,398
2,064
9,145
36,466
2025年 6月30日
千美元
590,596
81,070
671,666

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

以下为于报告期末按发票日期呈列的应付账款的账龄分析：

2024年

12月31日

千美元

30日以下11,094

31至90日5,330

91至180日3,298

180日以上6,089

应付账款总额25,811

应付票据的信贷期为发行日期起180日。

16. 借贷

2024年

12月31日

千美元

银行贷款633,666

应付中国黄金附属公司的贷款（附注18(a)）80,686

714,352

2025年 6月30日
千美元
301,250
125,374
162,114
82,928
671,666
(301,250)
370,416
232,657
439,009
671,666
2025年 6月30日
千美元
736,909

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

借贷偿还情况如下：

2024年

12月31日

千美元

一年内偿还之账面金额148,696

一至两年内偿还之账面金额254,855

两至五年内偿还之账面金额212,914

五年后偿还之账面金额97,887

714,352

减：于一年内到期之款项（于流动负债内显示）(148,696)

于非流动负债内显示的款项565,656

分析为：

有抵押245,605

无抵押468,747

714,352

本集团已抵押资产（以取得借款）的账面值如下：

2024年

12月31日

千美元

采矿权750,627

借贷按介乎年息1.85%至4.82%（2024年12月31日：1.35%至6.23%）的实际利率计息。

就于2025年6月30日的账面值为117,153,000美元（2024年12月31日：118,754,000美元）的银行贷款而言，本集团

违反银团贷款的条款，即华泰龙的被冻结资产的账面值已超过人民币200,000,000元。于发现有关违反事项后，本

公司董事通知贷款人及与相关往来银行重新磋商贷款条款。于2025年6月30日及2024年12月31日，贷款人已同意豁

免其于报告期末起计未来12个月要求即时还款的权利，因此根据于贷款协议所载的分期还款时间表，有关银团贷款

已于2025年6月30日及2024年12月31日分类为非流动负债。除此之外，本集团于整个报告期内均一直遵守所有其他

契诺。

2025年 6月30日
%
40.01

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

17. 股本

普通股

(i) 法定－无限制无面值普通股

(i) 已发行及发行在外

股份数目金额

千美元

已发行及缴足：

于2024年1月1日、2024年12月31日及2025年6月30日396,413,7531,229,061

18. 重大关联方交易

关联方为有能力控制另一方或对财政及营运决策行使重大影响力的人士。受共同控制的人士亦被视为有关联。中国

黄金（为于中国北京注册的国有公司，乃由中国务院国有资产监督管理委员会控制）可对本公司行使重大影响力。

根据国际会计准则第24号「关联方披露」，管理层相信已充分披露与关联方交易相关的信息，以符合国际财务报告准

则。

除于本简明综合财务报表其他部分披露的关联方交易及结余外，下文概述本集团与其关联方于截至2025年及2024

年6月30日止三及六个月在日常业务过程中进行的重大关联方交易以及于2025年6月30日及2024年12月31日的关联

方结余。

于期╱年内的关联方名称及关系如下：

下列为中国黄金拥有本公司发行在外普通股的百分比︰

2024年

12月31日

%

中国黄金40.01

2025年
千美元
79,094
192,077
–
492
2025年
千美元
163,670
412,947
–
1,059
2025年
千美元
32,567
113
149
1,225
610
10
2025年
千美元
66,705
226
296
2,598
1,232
21

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

(a) 与中国黄金及其附属公司的交易╱结余

本集团与中国黄金及中国黄金附属公司进行下列重大交易︰

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

本集团销售合质金锭55,11291,278

本集团销售铜及其他副产品92,573116,594

其他收入–712

本集团提供运输服务120154

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

提供予本集团之建设、剥离及采矿服务22,47528,641

应计及物业管理费114228

担保费156313

利息收入226459

应付中国黄金附属公司贷款及

应付委托贷款的利息开支6231,246

租赁负债利息开支1531

2025年 6月30日
千美元
3,060
194,520
181,600
39,037
418,217
2025年 6月30日
千美元
27,938
81,070
29,017
2,644
2,376
1,580
683
145,308

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

(a) 与中国黄金及其附属公司的交易╱结余（续）

于各报告期末，本集团与中国黄金及其附属公司有以下重大结余：

2024年

12月31日

千美元

资产

应收关联公司款项（附注11）1,583

中国黄金附属公司持有的现金及现金等价物150,315

中国黄金附属公司持有的定期存款118,246

中国黄金附属公司持有的受限制结余66,698

336,842

除了于中国黄金附属公司持有的现金及现金等价物以及受限制结余外，于2025年6月30日及2024年12月31日

计入贸易及其他应收款项的应收关联公司的余下款项为不计息、无抵押及按要求支付。

2024年

12月31日

千美元

负债

应付委托贷款27,823

应付中国黄金附属公司的贷款80,686

应付中国黄金附属公司的建设成本19,515

应付中国黄金附属公司的贸易应付款项952

应付中国黄金款项4,080

与中国黄金附属公司的合约负债8,085

应付中国黄金附属公司的租赁负债897

应付中国黄金附属公司款项总额142,038

应付中国黄金附属公司的贸易应付款项、建设成本及合约负债为贸易性质、不计息及无抵押。

计入其他应付款项的应付中国黄金款项为非贸易性质、不计息、无抵押及无固定还款期。

应付中国黄金及其附属公司的委托贷款、应付贷款及合约负债为非贸易性质、计息、无抵押及无固定还款期。

2025年
千美元
84
5
89
2025年
千美元
186
12
198

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

(b) 主要管理人员报酬

期内本集团有以下主要管理人员报酬：

截至6月30日止三个月截至6月30日止六个月

2024年2024年

千美元千美元

薪金及其他福利84166

离职后福利512

19. 金融工具

于2025年6月30日及2024年12月31日，本集团的股本证券投资包括在联交所上市的股本证券及在中国注册成立的非

上市公司。

在联交所上市的股本证券投资65,515,000美元（2024年12月31日：47,599,000美元）乃按于联交所可得的未经调整

报价计量（第一级公平值计量）。本集团于上市股本证券的投资指投资于一家在中国香港注册并从事有色金属开采、

选矿及交易的公司。

此外，在中国注册成立的一间非上市公司的投资816,000美元（2024年12月31日：812,000美元）乃根据第三级输入

数据按公平值计量。

本集团认为简明综合财务报表中按摊销成本列账的金融资产及金融负债的账面值与其公平值相若。

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

20. 或然事项

除下文所述者外，如本集团截至2024年12月31日止年度的年度财务报表所详述，并无有关或然事项的重大更新。

(i) 与华新建工集团有限公司（「华新」）及中新房的诉讼

(a) 与华新及中新房就建设费用的诉讼

根据西藏拉萨市高级人民法院（「西藏高院」）于2023年6月5日就施工合同纠纷作出的终审判决（「2023年

6月华新终审判决」），中新房和华泰龙对建设费用承担共同义务。因此，华泰龙确认（包括就直至支付

日期的未清付赔偿计算的利息支出）人民币178百万元（相当于24,869,000美元）作为诉讼赔偿的应付款

项，于「应付账款及其他应付款项及应计费用」项下呈列（2024年12月31日：人民币172百万元（相当于

23,872,000美元）。截至2025年6月30日止六个月，华泰龙已向支付全数赔偿金额人民币178百万元（相

当于24,869,000美元），用作清付累计诉讼赔偿及期内确认的额外利息，其中人民币35百万元（相当于

4,870,000美元）乃支付予华新作为部分清付款项，而余款人民币143百万元已遭拉萨中级法院冻结，等

待华泰龙另行向中新房提出的反诉讼判决结果（进一步详情见下文附注20(i)(b)）。

因此，拉萨中级法院已撤销及解除对若干银行结余、非流动资产、租赁土地、股本工具、楼宇及本公司

附属公司甲玛工贸的51%股本权益施加的强制执行措施。截至2025年6月30日，概无尚未支付的应付诉

讼赔偿。

(b) 与中新房就收回建设费用的诉讼

根据2023年6月中新房终审判决（进一步详情见本公司截至2024年12月31日止年度的已刊发年报附注

31(i)(b)），中新房应于2023年6月中新房终审判决生效日期起15日内向华泰龙支付相关赔偿。于2023年

9月15日，华泰龙申请强制执行2023年6月中新房终审判决（「2023年9月强制执行事项」）。于2025年6月

30日及直至本简明综合财务报表授权刊发日期，中新房尚未向华泰龙支付赔偿及2023年9月强制执行事

项并未执行，主要原因为中新房牵涉多项诉讼及并无可执行物业。

中国黄金国际资源有限公司

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

(i) 与华新建工集团有限公司（「华新」）及中新房的诉讼（续）

(c) 与中新房就交付一栋建筑物及二十个停车场（「新物业」）以及收回所有相关税务风险（包括但不限于土地

增值税、企业所得税及与土地转让（据此本集团同意转让土地使用权以供发展一个综合项目及中新房同

意以新物业赔偿本集团）相关的其他附加费（「税款及其他附加费」）的诉讼

于2025年6月30日及直至本简明综合财务报表获授权刊发日期，新物业仍未交付予华泰龙。董事参考于

前一年度取得的法律意见后认为，于2023年3月由华泰龙申请执行中新房应向华泰龙支付人民币9百万元

的判决目前正在进行中，截至本简明综合财务报表获授权刊发日期，结果尚不确定。

根据本集团对新物业状况的评估，并计及新物业的估值，并无于截至2025年6月30日止六个月作出减

值亏损（截至2024年6月30日止六个月：无），而其他非流动资产于2025年6月30日的账面值为人民币

111,924,000元（相当于15,635,000美元）（2024年12月31日：人民币111,924,000元（相当于15,570,000

美元）。

根据本集团可获得的最佳资料及截至2025年6月30日的中新房信贷风险评估，于截至2025年6月30日止

六个月内，并无就来自中新房的税费及其他附加费确认额外预期信贷损失（截至2024年6月30日止六个

月：无），而于截至2025年6月30日累计提的信贷损失为人民币36,524,000元（相当于5,081,000美元）

（2024年12月31日：人民币36,524,000元（相当于5,081,000美元）。

(i) 与华泰龙独立供应商的诉讼

于2023年5月，华泰龙的供应商（「供应商」）向华泰龙提起诉讼，追讨因甲玛矿区南矿坑根据地方政府自2021

年6月19日起进行修复导致停产而产生的停工及暂缓生产的损失（「供应商停工损失」），索赔人民币479百万元

（相当于67,693,000美元），并对华泰龙的资产申请诉前保全，为期一年。

于2023年5月24日，西藏中级法院裁定由本集团存放于中金财务的上述相同金额的银行结余冻结一年，并于

2024年5月6日再延长一年。

截至2025年6月30日止六个月，供应商同意撤销部分强制执行措施，金额为人民币200百万元（相当于

27,938,000美元）。于2025年5月9日，供应商再向西藏中级法院申请进一步延长资产保全。因此，余额人民币

279百万元（相当于39,037,000美元）的冻结期再延长一年。于2025年6月30日，被冻结银行存款39,037,000美

元已计入受限制结余。

2025年度半年报

简明综合财务报表附注

截至2025年6月30日止三及六个月（未经审核）

  1. （续）

(i) 与华泰龙独立供应商的诉讼（续）

于2025年5月12日，西藏中级法院判决（「2024年庭审判决」）华泰龙须向该供应商支付供应商停工损失人民币

107百万元（相当于14,946,000美元）。华泰龙于2025年6月10日就2024年庭审判决向西藏高院提出上诉。

于2025年6月30日及直至本简明综合财务报表获授权刊发日期，此项法律程序的结果尚未确定，本集团认为将

不需导致经济利益流出。因此，于截至2025年6月30日，并未就此项诉讼于简明综合财务报表作出拨备（2024

年12月31日：无）。

21. 报告期后事项

除简明综合财务报表附注所披露者外，本集团于报告期末后并无重大事项。

年度半年报

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