Interim Report

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中

期

报

告

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香港联合交易所有限公司（「联交所」）GEM的特色

GEM之定位，乃为中小型公司提供一个上市的市场，此等公司相比起其他在联交所上市的公司

带有较高投资风险。有意投资者应了解投资于该等公司的潜在风险，并应经过审慎周详的考虑

后方作出投资决定。

由于GEM上市公司普遍为中小型公司，在GEM买卖的证券可能会较于联交所主板买卖之证券承

受较大的市场波动风险，同时无法保证在GEM买卖的证券会有高流通量的市场。

香港交易及结算所有限公司及联交所对本报告之内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表

任何声明，并明确表示概不就因本报告全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致之

任何损失承担任何责任。

本报告乃遵照联交所GEM证券上市规则（「GEM上市规则」）而刊载，旨在提供有关胜利证券（控

股）有限公司（「本公司」）的资料。本公司的董事（「董事」）愿就本报告的资料共同及个别地承担全

部责任。董事经作出一切合理查询后，确认就彼等所知及所信，(i)本报告所载资料在各重要方

面均属准确及完整，且无误导或欺诈成份，及(i)本报告并无遗漏其他事项致使本报告或其所载

任何陈述产生误导。

---

目录

页次

公司资料3

财务摘要4

中期简明综合损益表5

中期简明综合损益及其他全面收益表6

中期简明综合财务状况表7

中期简明综合权益变动表9

中期简明综合现金流量表11

中期简明综合财务报表附注13

管理层讨论及分析87

其他资料102

---

3 胜利证券（控股）有限公司

公司资料

董事会

执行董事

高鹃女士（行政总裁）

赵子良先生

陈沛泉先生

非执行董事

陈英杰先生（主席）

独立非执行董事

英永镐先生

廖俊宁先生

甄嘉胜医生

审核委员会

英永镐先生（主席）

陈英杰先生

甄嘉胜医生

薪酬委员会

英永镐先生（主席）

高鹃女士

甄嘉胜医生

提名委员会

甄嘉胜医生（主席）

高鹃女士

英永镐先生

法律顾问

有关香港法律：

周卓立陈启球陈一理律师事务所

香港皇后大道东28号

金钟汇中心21楼及3楼301室

有关开曼群岛法律：

Carey Olsen Singapore LP

10 Colyer Quay #24-08,

Ocean Financial Centre,

Singapore 049315

核数师

长青（香港）会计师事务所有限公司

香港湾仔

骆克道188号

兆安中心24楼

注册公众利益实体核数师

公司秘书

江仁宇先生

合规主任

赵子良先生

授权代表

高鹃女士

赵子良先生

主要往来银行

东亚银行有限公司

创兴银行有限公司

中信银行（国际）有限公司

大新银行有限公司

注册办事处

P.O. Box 31119 Grand Pavilion,

Hibiscus Way, 802 West Bay Road,

Grand Cayman KY1-1205,

Cayman Islands

香港总办事处及主要营业地点

香港干诺道西3号

亿利商业大厦

11楼1101–3室

开曼群岛主要股份过户登记处

Vistra (Cayman) Limited

P.O. Box 31119 Grand Pavilion,

Hibiscus Way, 802 West Bay Road,

Grand Cayman KY1-1205,

Cayman Islands

香港股份过户登记分处

联合证券登记有限公司

香港北角英皇道338号

华懋交易广场2期

33楼3301–04室

公司网站

htps:/w.victorysec.com.hk

股份代号

---

中期报告2025 4

财务摘要

截至6月30日止六个月

2025年2024年差额变动

港元港元港元%

（未经审核）（未经审核）

收益123,716,18829,559,99394,156,195318.5

佣金开支33,797,5793,548,21030,249,369852.5

员工成本23,784,93917,741,2356,043,70434.1

其他经营开支14,567,1208,039,1856,527,93581.2

期内溢利╱（亏损）40,723,054(5,818,738)46,541,792799.9

每股基本盈利╱（亏损）（港仙）21.27(3.04)

每股摊薄盈利╱（亏损）（港仙）21.13(3.04)

截至2025年6月30日止六个月的收益约为123.72百万港元，较截至2024年6月30日止六个月的

约29.56百万港元增加约318.5%，反映来自证券╱期货经纪服务、虚拟资产服务、融资服务、

手续费服务、资产管理服务及财务咨询服务的收益增加，补偿了与2024年相比，2025年上半年

来自配售及包销服务及保险咨询服务收益之减少。

截至2025年6月30日止六个月的溢利约为40.72百万港元，而截至2024年6月30日止六个月的亏

损则约为5.82百万港元，主要是由于收益增加所致，尤其是虚拟资产相关服务于截至2025年6月

30日止期间贡献的收益较相应期间大幅增加约2,000.0%，主要归因于虚拟资产相关服务分部的

增长势头强劲。

截至2025年6月30日止六个月已宣派中期股息每股1.50港仙（截至2024年6月30日止六个月：每

股0.10港仙）。

---

5 胜利证券（控股）有限公司

本公司董事会（「董事会」）欣然呈列本公司及其附属公司（统称「本集团」）截至2025年6月30日止

六个月的未经审核中期简明综合业绩，连同于2024年相应期间的比较数字如下：

中期简明综合损益表

截至2025年6月30日止六个月

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

收益5

客户合约收益105,503,52216,588,353

来自其他来源的收益18,212,66612,971,640

123,716,18829,559,993

其他收入6328,241316,258

其他收益╱（亏损），净额61,602,683(1,103,877)

收益、收益╱（亏损）及其他收入总额125,647,11228,772,374

佣金开支(33,797,579)(3,548,210)

折旧及摊销(2,192,246)(2,607,813)

员工成本7(23,784,939)(17,741,235)

其他经营开支(14,567,120)(8,039,185)

（扣除）╱解除应收账款预期信贷亏损拨备，净额(170,720)40,822

以股份为基础的付款开支(142,757)–

融资成本8(3,628,669)(2,753,389)

总开支(78,284,030)(34,649,010)

分占以下公司（亏损）╱溢利：

一间合营企业–

联营公司(326,981)178,003

除税前溢利╱（亏损）947,036,101(5,698,633)

所得税开支10(6,313,047)(120,105)

期内溢利╱（亏损）40,723,054(5,818,738)

以下人士应占：

本公司拥有人41,246,408(5,755,685)

非控股权益(523,354)(63,053)

40,723,054(5,818,738)

本公司拥有人应占每股盈利╱（亏损）

基本（港仙）1221.27(3.04)

摊薄（港仙）1221.13(3.04)

---

中期报告2025 6

中期简明综合损益及其他全面收益表

截至2025年6月30日止六个月

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

期内溢利╱（亏损）40,723,054(5,818,738)

其他全面亏损

可能于其后期间重新分类至损益的项目：

换算海外业务之汇兑差额322,762(506,359)

将不会于其后期间重新分类至损益的项目：

持作自用的土地及楼宇重估亏损

－总亏损13(8,258,610)(1,265,332)

－所得税影响281,362,671208,780

期内其他全面亏损，扣除税项(6,573,177)(1,562,911)

期内全面收益╱（亏损）总额34,149,877(7,381,649)

以下人士应占：

本公司拥有人34,621,935(7,292,313)

非控股权益(472,058)(89,336)

34,149,877(7,381,649)

---

7 胜利证券（控股）有限公司

中期简明综合财务状况表

于2025年6月30日

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

非流动资产

物业、厂房及设备1335,427,62843,382,862

投资物业147,500,0007,200,000

无形资产165,434,0955,836,928

于一间合营企业之投资17–

于联营公司之投资17714,077909,922

其他投资214,487,3254,357,120

其他资产18430,000430,000

非流动资产总值53,993,12562,116,832

流动资产

应收账款19488,987,317410,786,577

预付款项及其他应收款项2025,440,29215,441,936

其他投资2140,630,86413,861,605

可收回税项875,711875,711

已质押存款224,471,0924,400,423

现金及现金等价物2287,613,84312,559,779

流动资产总值648,019,119457,926,031

流动负债

应付账款23291,403,534161,017,995

其他应付款项及应计费用2427,289,6307,761,264

银行及其他借款25154,164,962166,689,990

租赁负债15(b)635,841422,520

其他负债26–5,727,317

流动负债总额473,493,967341,619,086

流动资产净值174,525,152116,306,945

总资产减流动负债228,518,277178,423,777

---

中期报告2025 8

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

非流动负债

已发行债券2710,244,110–

租赁负债15(b)894,46532,806

递延税项负债285,870,121919,745

非流动负债总额17,008,696952,551

资产净值211,509,581177,471,226

权益

本公司拥有人应占权益

股本292,094,4082,080,218

其他储备204,964,663170,468,440

207,059,071172,548,658

非控股权益4,450,5104,922,568

权益总额211,509,581177,471,226

---

9 胜利证券（控股）有限公司

中

期

简

明

综

合

权

益

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动

表

截

至

年

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日

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元

港

元

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港

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港

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中期报告2025 10

本

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元

港

元

港

元

港

元

港

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港

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11 胜利证券（控股）有限公司

中期简明综合现金流量表

截至2025年6月30日止六个月

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

经营活动所得现金净额78,743,2351,143,582

投资活动所得现金流量

购买物业、厂房及设备项目13(702,589)(243,351)

购买无形资产16–(6,198,843)

其他应收款项（增加）╱减少(444,010)492,525

收购一间部分拥有附属公司之股权–(20,646)

已收股息63,59062,450

投资活动所用现金净额(1,083,009)(5,907,865)

融资活动所得现金流量

发行股份所得款项293,249,51018,804,240

股份发行开支–(45,000)

已付利息(3,117,083)(2,576,951)

新造银行及其他借款395,500,000156,500,000

偿还银行及其他借款(387,000,000)(141,500,000)

发行债券所得款项10,000,000–

偿还债券–(1,100,000)

非控股权益注资–145,370

租赁付款之本金部分35b(307,204)(996,777)

租赁付款之利息部分(30,272)(47,341)

已付本公司拥有人股息11–(967,540)

融资活动所得现金净额18,294,95128,216,001

---

中期报告2025 12

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

现金及现金等价物增加净额95,955,17723,451,718

期初现金及现金等价物(4,075,788)17,028,695

汇率变动影响，净额194,584(417,088)

期末现金及现金等价物92,073,97340,063,325

现金及现金等价物结余分析

未经审核中期简明综合财务状况表所列述现金

及现金等价物2287,613,84336,126,051

取得时原到期日少于三个月的定期存款，

质押作为银行透支融资之担保224,471,0924,308,201

银行透支25(10,962)(370,927)

未经审核中期简明综合现金流量表所列述现金

及现金等价物92,073,97340,063,325

经营活动所得现金流量净额包括：

已收利息17,001,45512,971,640

已付利息8237,204108,332

---

13 胜利证券（控股）有限公司

中期简明综合财务报表附注

1. 公司资料

本公司为一间于2016年8月22日在开曼群岛注册成立的有限公司。本公司的注册办事

处位于P.O. Box 31119 Grand Pavilion, Hibiscus Way, 802 West Bay Road, Grand

Cayman, KY1-1205, Cayman Islands。本公司在香港的办事处及主要营业地点位于香

港上环干诺道西3号亿利商业大厦11楼。

本公司为一间投资控股公司。期内，本公司的附属公司主要于香港从事证券╱期货╱保

单经纪、配售及包销服务以及证券咨询服务、融资服务、资产管理服务、财务顾问服务

及投资顾问服务业务。

其中一间附属公司为根据香港证券及期货条例（「证券及期货条例」）可从事证券交易（第1

类）、期货合约交易（第2类）、就证券提供意见（第4类）及提供资产管理（第9类）业务的持

牌法团。该附属公司亦为联交所的参与者。

香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）已同意本公司其中一间附属公司(i)在综合账

户安排下提供虚拟资产买卖服务；(i)透过向持牌虚拟资产平台介绍合资格客户进行直接

交易，提供虚拟资产买卖服务；(i)向合资格客户推广及分销虚拟资产相关私人基金；

(iv)就虚拟资产相关交易所买卖基金（包括交易所买卖虚拟资产衍生基金）向合资格客户

提供证券经纪服务；及(v)提供虚拟资产咨询服务。证监会于2022年10月10日对该附属

公司的牌照施加发牌条件。

该附属公司亦于2023年3月21日获得证监会同意，可管理投资虚拟资产的投资组合，

惟须遵守证监会的「适用于管理投资于虚拟资产的投资组合的持牌法团的标准条款及条

件」。

另一间附属公司为根据证券及期货条例可从事就机构融资提供意见（第6类）的持牌法

团，条件为(i)不得持有客户资产；及(i)不得担任就任何证券于认可证券市场上市申请的

保荐人。

---

中期报告2025 14

董事认为，本集团的直接控股公司及最终控股公司为Dr. T Kou’s Family Company

Limited（于英属处女群岛注册成立的有限公司），而其最终控股东为执行董事兼本公

司行政总裁高鹃女士。

于期末，本公司于其附属公司拥有直接及间接权益。该等附属公司均为私人有限公司

（或倘在香港以外地区注册成立，具备与在香港注册成立的私人公司大致上类似的特

点），有关详情载列如下：

名称

注册成立╱

登记及营业地点

已发行

普通股本╱

注册股本

本公司应占

权益百分比

主要活动

直接间接

Victory Securities

Holding Limited

英属处女群岛╱香港50,000美元100%–投资控股

胜利证券有限公司

（「胜利证券（香港）」）

香港145,000,000港元–100%证券╱期货经纪以及配售及包销服

务、证券咨询服务、融资服务及资

产管理服务及投资顾问服务

胜利保险顾问有限公司香港1,000,000港元–100%提供保险顾问服务

Victory Premier SPC开曼群岛50,000美元–100%不活跃

胜利资产管理有限公司*香港–不适用

胜利资本有限公司香港12,000,000港元

（2024年：

10,000,000港元）

–100%提供财务顾问服务

深圳市胜利私募证券投

资基金管理有限公司

中华人民共和国，

深圳

人民币

50,000,000元

–100%提供资产管理服务

胜利瑞柏基金SPC开曼群岛0.01美元–100%不活跃

---

15 胜利证券（控股）有限公司

名称

注册成立╱

登记及营业地点

已发行

普通股本╱

注册股本

本公司应占

权益百分比

主要活动

直接间接

Victory Aset

Management Japan

Limited

日本80,000,000日圆–90.625%提供资产管理服务

Victory Privilege Fund

OFC

香港10港元–100%提供资产管理服务

Imagine Works Limited英属处女群岛100美元–55%不活跃

Victory Privilege Fund

OFC – Victory EMC

BTC Cycle Fund*

（「BTC基金」）

香港799,970美元–36.24%投资虚拟资产及比特币

• 。

Imagine Works Limited于2024年5月13日收购所得。

* 本集团担任投资经理，并对BTC基金维持控制权。本集团确定其所持有的投资与其薪金的

组合导致BTC基金的相关活动所产生的回报变化产生重大风险。因此，由于本集团是以委

托人的角色行事，故须将BTC基金综合入账。

---

中期报告2025 16

2. 编制基准

截至2025年6月30日止六个月之未经审核中期简明综合财务报表乃根据香港会计准则

（「香港会计准则」）第34号中期财务报告及GEM上市规则第18章的适用披露规定编制。

该等未经审核中期简明综合财务报表并不包括年度财务报表规定的所有资料及披露，且

应与本集团截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表一并阅读。除投资物业、

分类为物业、厂房及设备的土地及楼宇及按公允价值计入损益的金融资产及负债以公允

价值计量外，本财务报表采用历史成本法编制。除另有注明外，本未经审核中期简明综

合财务报表以港元呈报，所有金额均调整至最接近的一元。

合并基准

未经审核中期简明综合财务报表包括本集团于截至2025年6月30日止六个月之财务报

表。附属公司为本公司直接或间接控制的实体（包括结构性实体）。当本集团承受或享有

参与投资对象业务所得的可变回报，且能透过对投资对象的权力（即赋予本集团现有能

力主导投资对象相关活动的既存权利）影响该等回报时，即取得控制权。

---

17 胜利证券（控股）有限公司

一般而言，具有多数投票权即可推定为具有控制权。倘本公司拥有少于投资对象大多数

的投票或类似权利，则本集团于评估其是否拥有对投资对象的权力时，会考虑一切相关

事实及情况，包括：

(a) 与投资对象其他投票持有人的合约安排；

(b) 其他合约安排所产生的权利；及

(c) 本集团的投票权及潜在投票权。

附属公司的财务报表乃就与本公司相同的报告期间采纳一致的会计政策编制。附属公司

的业绩由本集团取得控制权当日起合并计算，并会继续合并，直至该等控制权终止。

即使会导致非控股权益出现亏蚀结余，损益及其他全面收入的各个组成部分仍会归属于

本集团母公司拥有人及非控股权益。所有本集团内公司间资产及负债、权益、收入、开

支以及与本集团成员公司间交易有关的现金流，将于合并时悉数对销。

倘事实或情况显示三项关于控制权的元素中有一项或以上元素发生变动，则本集团将重

新评估其是否仍控制该投资对象。于附属公司拥有权益的变动（并无丧失控制权）于入

账时列作权益交易。

倘本集团失去附属公司的控制权，则会于损益终止确认相关资产（包括商誉）、负债、任

何非控股权益及汇兑波动储备；并确认任何获保留投资的公允价值及任何因而产生的盈

余或亏蚀。先前已于其他全面收入确认的本集团应占部分，乃按照本集团直接出售相关

资产或负债时所规定的相同基准，在适当的情况下重新分类至损益或保留溢利。

---

中期报告2025 18

结构实体为在确定其控制方时并非以投票权或类似权利作为决定因素而设计的主体，比

如当投票权仅与行政工作相关，而相关活动通过合约安排来指示。结构性实体通常经营

受限制业务，具备有限而明确的目标，例如透过转移与结构性实体之资产相关的风险及

奖励向投资者提供投资机会。

本集团截至2025年6月30日止六个月之未经审核中期简明综合业绩尚未经本公司核数师

审核，惟已获本公司审核委员会审核。

3. 会计政策变动

除香港财务报告准则（「香港财务报告准则」）会计准则（其包括所有香港财务报告准则、

香港会计准则及诠释）修订本导致的会计政策变动外，编制截至2025年6月30日止六个

月的未经审核中期简明综合财务报表所用的会计政策及计算方法与编制截至2024年12

月31日止年度的经审核综合财务报表所用者一致。截至2025年6月30日止六个月的未经

审核中期简明综合财务报表应与截至2024年12月31日止年度的经审核综合财务报表及

其附注一并阅读。

本集团编制其未经审核中期简明综合财务报表时，已于本年度的财务报表首次采纳以下

由香港会计师公会（「香港会计师公会」）颁布且于2025年1月1日或之后开始的年度期间

强制生效的新订及经修订香港财务报告准则会计准则：

香港会计准则第21号及香港财务报告

准则第1号（修订本）

缺乏可兑换性

于报告期间应用经修订香港财务报告准则会计准则对本集团本期间及过往期间的财务状

况及表现及╱或该等未经审核中期简明综合财务报表所载的披露并无重大影响。

---

19 胜利证券（控股）有限公司

4. 经营分部资料

为便于管理，本集团根据其产品及服务组织业务单元并拥有下列六个可报告经营分部：

(a) 证券╱期货经纪服务分部包括为于香港及海外市场买卖的证券及期货提供经纪

服务、为上市客户提供股本及债务证券配售及包销服务；

(b) 融资服务分部包括向保证金及现金客户提供融资服务；

(c) 资产管理服务分部包括提供基金管理及财富管理服务；

(d) 保险咨询服务分部包括提供保险咨询服务；

(e) 财务顾问服务分部包括提供财务顾问服务；及

(f) 虚拟资产服务分部包括提供虚拟资产买卖及相关服务。

管理层独立监察本集团各经营分部之业绩，以就资源分配及表现评估作出决定。分部表

现乃根据可报告分部溢利╱亏损进行评估，而此乃计量经调整除税前溢利╱亏损的方

法。经调整之除税前溢利╱亏损乃一贯以本集团除税前溢利╱亏损计量，当中并无计及

未分配其他收入及收益╱亏损以及企业开支。

---

中期报告2025 20

截至2025年6月30日止期间

证券╱期货

经纪服务融资服务

资产管理

服务

保险咨询

服务

财务顾问

服务

虚拟资产

服务总计

港元港元港元港元港元港元港元

分部收益（附注5）43,618,3499,645,0615,306,649184,838720,00064,241,291123,716,188

分部业绩27,466,5205,823,9613,220,560(39,336)(656,280)31,541,32967,356,754

对账：

其他收入328,241

其他收益╱（亏损），净额1,602,683

公司及其他未分配开支(22,251,577)

除税前溢利47,036,101

其他分部资料：

来自客户的利息收入–9,645,061–9,645,061

融资成本（租赁负债利息除外）–(3,598,397)–(3,598,397)

佣金开支(7,568,400)–(161,174)–(26,068,005)(33,797,579)

解除应收账款预期信贷亏损

（「预期信贷亏损」）拨备，净额–(170,720)–(170,720)

截至2025年6月30日止期间的折旧及摊销分别为1,789,413港元（2024年：2,481,721港

元）及402,833港元（2024年：126,092港元），并且已计入未分配开支。

---

21 胜利证券（控股）有限公司

截至2024年6月30日止期间

证券╱期货

经纪服务融资服务

资产管理

服务

保险咨询

服务

财务顾问

服务

虚拟资产

服务总计

港元港元港元港元港元港元港元

分部收益（附注5）14,293,0578,209,5673,406,072296,276280,0003,075,02129,559,993

分部业绩5,394,4545,526,173983,73928,990(996,105)934,52011,871,771

对账：

其他收入316,258

其他收益╱（亏损），净额(1,103,877)

公司及其他未分配开支(16,782,785)

除税前亏损(5,698,633)

其他分部资料：

来自客户的利息收入–8,209,567–8,209,567

融资成本（租赁负债利息除外）–(2,706,048)–(2,706,048)

佣金开支(2,989,426)–(204,286)–(354,498)(3,548,210)

应收账款预期信贷亏损拨备的

解除，净额–40,822–40,822

地区资料

本集团的非流动资产位于香港。本集团于香港经营业务且其收益来自其于香港的经营业

务。

---

中期报告2025 22

有关主要客户的资料

截至2025年6月30日止六个月，概无客户对本集团总收益贡献10%以上。截至2024年6

月30日止六个月，来自主要客户且对本集团总收益贡献10%以上的收益如下：

2024年

港元

客户A3,047,231

5. 收益

收益分析如下：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

港元港元

（未经审核）（未经审核）

客户合约收益105,503,52216,588,353

来自其他来源的收益

有担保合约的收益1,211,211–

采用实际利率法计算的来自以下各方的利息收入：

－客户9,645,0618,209,567

－授权机构6,161,6124,375,276

－其他1,194,782386,797

来自其他来源的收益18,212,66612,971,640

总收益123,716,18829,559,993

上述披露的所有利息收入来自并非按公允价值计入损益的金融资产。

---

23 胜利证券（控股）有限公司

主要服务线的细分客户合约收益如下：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

港元港元

（未经审核）（未经审核）

佣金及经纪收入21,329,8124,016,080

配售及包销佣金收入1,260,5794,432,693

虚拟资产买卖及相关收入64,241,2913,075,021

手续费收入13,671,5641,082,211

资产管理费4,095,4383,406,072

财务顾问收入720,000280,000

保险咨询费184,838296,276

客户合约总收益105,503,52216,588,353

于截至2025年6月30日止六个月，于某一时间点及随时间确认的收益分别为

101,408,084港元（2024年：13,182,281港元）及4,095,438港元（2024年：3,406,072港

元）。

---

中期报告2025 24

1. ╱（亏损），净额

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

(a)其他收入

租金收入总额 237,000237,000

杂项收入91,24179,258

328,241316,258

(b)其他收益╱（亏损），净额

其他投资的公允价值收益╱（亏损）1,239,093(84,727)

其他投资的利息收入63,59062,450

投资物业的公允价值收益╱（亏损）14300,000(1,081,600)

1,602,683(1,103,877)

---

25 胜利证券（控股）有限公司

7. 员工成本

员工成本（包括董事及最高行政人员的薪酬）如下：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

港元港元

（未经审核）（未经审核）

薪金、津贴及实物福利23,247,59417,198,490

强制性公积金及职业退休计划供款537,345542,745

23,784,93917,741,235

8. 融资成本

融资成本之分析如下：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

银行及其他借款的利息3,117,0832,576,951

已发行债券的利息27244,11020,765

应付客户款项（无固定还款期）的利息237,204108,332

租赁负债利息15(b)30,27247,341

并非按公允价值计入损益的金融负债利息开支

总额3,628,6692,753,389

---

中期报告2025 26

1. ╱（亏损）

本集团的除税前溢利╱（亏损）已扣除╱（计入）以下各项：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

核数师酬金31,3002,167

摊销16402,833126,092

物业、厂房及设备折旧131,408,7371,521,741

使用权资产折旧15(a)380,676959,980

赚取租金的投资物业产生的直接经营开支6,8783,240

交易及结算费1,095,979281,741

汇兑差额，净额(449,202)(96,951)

资讯服务开支1,375,2651,338,238

计量租赁负债不包括的租赁付款15(c)411,957100,080

扣除╱（解除）应收账款的预期信贷亏损拨备，

净额19170,720(40,822)

以股份为基础之付款开支30142,757–

---

27 胜利证券（控股）有限公司

10. 所得税开支

由于本集团旗下的香港实体于截至2025年6月30日止六个月拥有足够税项亏损获结转以

抵销应课税溢利，故并无于未经审核中期简明综合财务报表中就香港利得税作出拨备

（2024年：并无应课税溢利）。

截至2025年6月30日止六个月，已就估计将于香港产生的应课税溢利按16.5%（2024年：

16.5%）税率计提香港利得税。

根据中华人民共和国企业所得税法（「企业所得税法」）及企业所得税法实施条例，已就两

个期间按25%的税率计提企业所得税。

其他地区的应课税溢利的税项开支乃根据现行法例、诠释及惯例，根据本集团经营所在

的国家的当前税率计算。

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

递延税项286,313,047120,105

期内的税项开支总额6,313,047120,105

---

中期报告2025 28

11. 股息

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

已宣派末期股息a3,503,790967,540

已宣派中期股息b3,142,365208,022

附注：

(a) 截至2024年12月31日止年度末期股息已于本公司于2025年6月5日举行之股东周年大会获

通过及于2025年7月3日派付。

(b) 已宣派截至2025年6月30日止六个月每股1.50港仙的中期股息（截至2024年6月30日止六个

月：每股0.10港仙）。

1. ╱（亏损）

本公司拥有人应占每股基本及摊薄盈利╱（亏损）按下列数据计算：

(a) 每股基本盈利╱（亏损）

每股基本盈利╱（亏损）金额乃以本公司拥有人应占期内盈利╱（亏损）及期内已

发行普通股加权平均数193,947,773（2024年：189,193,363）股计算（扣除在股

份奖励计划项下购买的普通股数目后）。

---

29 胜利证券（控股）有限公司

(b) 每股摊薄盈利╱（亏损）

每股摊薄盈利╱（亏损）乃基于本公司拥有人应占期内盈利╱（亏损）计算。计算

所用的普通股加权平均数为期内已发行普通股数目（用于计算每股基本盈利╱

（亏损），以及假设于所有潜在摊薄普通股被视为行使或转换为普通股后无偿发

行的普通股加权平均 数）。

截至2024年6月30日止期间，概无对所呈列的每股基本亏损作出摊薄调整，因

为尚未行使的购股权对所呈列的每股基本亏损金额具有反摊薄影响。

截至2025年6月30日止期间每股摊薄盈利的计算如下：

2025年

本公司拥有人应占溢利（港元）41,246,408

已发行普通股加权平均数193,947,773

摊薄影响－已发行普通股加权平均数：

购股权1,279,898

195,227,671

每股摊薄盈利21.13港仙

---

中期报告2025 30

.

物

业

、

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及

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地

及

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设

备

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具

及

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港

元

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元

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,2

,9

,2

,1

,0

,4

,7

,4

,6

---

31 胜利证券（控股）有限公司

持

作

自

用

的

租

赁

土

地

及

楼

宇

汽

车

办

公

室

设

备

电

脑

设

备

家

具

及

装

置

租

赁

装

修

使

用

权

资

产

（

附

注

）

总

计

港

元

港

元

港

元

港

元

港

元

港

元

港

元

港

元

年

月

日

于

年

月

日

：

成

本

或

估

值

,8

,0

,8

,0

,3

,4

,2

,2

,9

,0

,0

,2

,9

,8

,3

累

计

折

旧

–

(7

,1

)

(9

,9

)

(1

,8

,2

)

(1

,1

,4

)

(3

,2

,6

)

(7

,0

,6

)

(1

,0

,0

)

账

面

净

值

,8

,0

,6

,4

,9

,4

,7

,3

,2

,3

,7

,3

于

年

月

日

，

扣

除

累

计

折

旧

,8

,0

,6

,4

,9

,4

,7

,3

,2

,3

,7

,3

添

置

–

–

–

,9

,3

,6

,3

,2

年

内

计

提

折

旧

(2

,0

,5

)

(1

,4

)

(1

,2

)

(2

,7

)

(7

,2

)

(5

,6

)

(1

,8

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)

(4

,8

,6

)

汇

兑

调

整

–

–

–

(3

,2

)

(5

,4

)

(5

,7

)

重

估

亏

损

(5

,9

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)

–

–

–

–

–

–

(5

,9

,4

)

于

年

月

日

，

扣

除

累

计

折

旧

,8

,0

,2

,2

,1

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,3

,1

,5

,3

,8

于

年

月

日

：

成

本

或

估

值

,8

,0

,8

,0

,3

,7

,1

,2

,3

,1

,6

,3

,2

,2

,6

累

计

折

旧

–

(8

,6

)

(9

,1

)

(2

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,9

)

(1

,2

,7

)

(3

,8

,5

)

(8

,9

,7

)

(1

,8

,8

)

账

面

净

值

,8

,0

,2

,2

,1

,5

,3

,1

,5

,3

,8

---

中期报告2025 32

本集团租赁土地及楼宇于香港按融资租赁持有，包括一个停车场及一项商用物业（2024

年12月31日：一个停车场及一项商用物业），并按公允价值列账。倘该等土地及楼宇按

历史成本减累计折旧列账，则于2025年6月30日，其账面值约为9,159,108港元（2024年

12月31日：9,367,270港元）。

停车场（账面值为1,700,000港元（2024年12月31日：1,800,000港元）的公允价值根据

类似物业的可观察市场交易不作任何重大调整而使用直接比较法计量。除此之外，另一

个物业的公允价值乃经参考可资比较物业按每平方米价格为基准的最近销售价采用市场

比较法厘定。于2025年6月30日的重估日期，该等物业的公允价值乃基于独立专业合资

格估值师（香港测量师学会专业会员）执行的估值得出。

截至2025年6月30日止六个月，重估亏绌8,258,610港元（2024年12月31日：重估亏绌

5,954,470港元）已于物业重估储备及其他全面收入中确认。

于2025年6月30日，本集团账面净值为29,900,000港元（2024年12月31日：39,000,000

港元）的租赁土地及楼宇被抵押作为授予本集团一般银行融资的担保，进一步详情载于

未经审核中期简明综合财务报表附注25。

所有其他物业、厂房及设备按成本减累计折旧列示。

---

33 胜利证券（控股）有限公司

公允价值层级

下表列示本集团物业、厂房及设备的公允价值计量层级：

公允价值计量分类为以下等级

公允价值计量：

于活跃

市场之报价

（第一级）

重大可观察

输入数据

（第二级）

重大不可观察

输入数据

（第三级）总计

港元港元港元港元

2025年6月30日（未经审核）

－商用－香港–29,900,00029,900,000

－停车场－香港–1,700,000–1,700,000

2024年12月31日（经审核）

－商用－香港–39,000,00039,000,000

－停车场－香港–1,800,000–1,800,000

截至2025年6月30日止六个月及截至2024年12月31日止年度，公允价值计量第一级与

第二级之间并无转移，第三级亦无转入或转出。

---

中期报告2025 34

列入公允价值层级第三级的公允价值计量之对账：

商用物业

港元

于2024年1月1日的账面值（经审核）46,600,000

年内折旧(1,955,402)

于其他全面收入确认的租赁土地及楼宇重估亏损(5,644,598)

于2024年12月31日及2025年1月1日的账面值（经审核）39,000,000

期内折旧(900,238)

于其他全面收入确认的租赁土地及楼宇重估亏损(8,199,762)

于2025年6月30日的账面值（未经审核）29,900,000

除根据类似物业的可观察市场交易不作任何重大调整而使用直接比较法按第二级计量的

停车场外，租赁土地及楼宇的公允价值经参考可资比较物业按每平方呎价格为基准的最

近销售价，采用市场比较法计量，因此，租赁土地及楼宇已分类为公允价值层级的第三

级。

第三级租赁土地及楼宇估值的重大不可观察输入数据概要如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

每平方呎价格11,17314,574

每平方呎的估计价格单方面大幅上升╱下跌将导致公允价值大幅增加╱减少。

---

35 胜利证券（控股）有限公司

14. 投资物业

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

于期╱年初的账面值7,200,0009,081,600

公允价值调整收益╱（亏损）净值300,000(1,881,600)

于期╱年末的账面值7,500,0007,200,000

本集团的投资物业包括位于香港英皇道901–907号英丽阁9楼D2室的一项住宅物业。

本公司董事委聘一名外部估值师每半年对本集团的物业进行估值。外部估值师的挑选标

准包括市场知识、声誉、独立性及是否仍符合专业标准。管理层于各报告日进行估值时

与估值师讨论估值假设及估值结果。

投资物业基于独立专业合资格估值师的估值于2025年6月30日进行重估，价值为

7,500,000港元（2024年12月31日：7,200,000港元）。

投资物业根据经营租赁出租予第三方，进一步详情载于未经审核中期简明综合财务报表

附注15。

于2025年6月30日，本集团抵押账面值为7,500,000港元（2024年12月31日：7,200,000

港元）的投资物业以担保本集团获授的一般银行融资，进一步详情载于未经审核中期简

明综合财务报表附注25。

---

中期报告2025 36

公允价值层级

下表列示本集团投资物业的公允价值计量层级：

公允价值计量分类为以下等级

公允价值计量：

于活跃

市场之报价

（第一级）

重大可观察

输入数据

（第二级）

重大不可观察

输入数据

（第三级）总计

港元港元港元港元

2025年6月30日（未经审核）

－住宅－香港–7,500,0007,500,000

2024年12月31日（经审核）

－住宅－香港–7,200,0007,200,000

截至2025年6月30日止六个月及截至2024年12月31日止年度，公允价值计量第一级与

第二级之间并无转移，第三级亦无转入或转出。

---

37 胜利证券（控股）有限公司

分类为公允价值层级第三级的公允价值计量之对账：

住宅物业

港元

于2024年1月1日（经审核）的账面值9,081,600

于损益确认为其他收入及收益的公允价值调整所得的亏损净额(1,881,600)

于2024年12月31日及2025年1月1日（经审核）的账面值7,200,000

于损益确认为其他收入及收益的公允价值调整所得的收益净额300,000

于2025年6月30日（未经审核）的账面值7,500,000

投资物业的公允价值乃使用市场比较法并参考可资比较物业基于每平方呎价格的近期售

价厘定，因此，投资物业被分类为公允价值层级的第三级。

投资物业估值的所运用的估值方法及关键输入数据概要如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

每平方呎价格10,90110,465

每平方呎的估计价格单方面大幅上升╱下跌将导致公允价值大幅增加╱减少。

---

中期报告2025 38

15. 租赁

本集团作为承租人

本集团就多项用于其运营之办事处物业订有租赁合约。办公室物业的租赁一般为期2至3

年。

(a) 使用权资产

于期╱年内，本集团使用权资产（计入物业、厂房及设备）之账面值及变动如下：

办公室物业

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

于期╱年初的账面值437,5382,209,311

添置1,349,33094,361

期╱年内折旧费用(380,676)(1,811,664)

汇兑调整28,603(54,470)

于期╱年末的账面值1,434,795437,538

本集团为办公室订立短期租赁。于2025年6月30日，有关办公室的剩余租赁承

诺为208,000港元（2024年12月31日：520,000港元）。有关租赁的现金流出总额

的详情载于附注35(b)。

---

39 胜利证券（控股）有限公司

(b) 租赁负债

租赁负债于期╱年内之账面值及变动如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

于期╱年初的账面值455,3262,317,754

添置1,349,33094,361

于期╱年内已确认之利息增值30,27272,730

付款(337,476)(1,973,249)

汇兑调整32,854(56,270)

于期╱年末的账面值1,530,306455,326

分析为：

流动部分635,841422,520

非流动部分894,46532,806

用于租赁负债的加权平均增量借款利率介乎3.56%至7.18%（2024年：3.56%至

7.18%）。

---

中期报告2025 40

(c) 于损益中已确认之租赁相关金额如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

租赁负债利息（计入融资成本）30,27272,730

使用权资产折旧费用380,6761,811,664

短期租赁相关开支（计入其他经营开支）411,957304,654

于损益中确认总额822,9052,189,048

本集团作为出租人

本集团根据经营租赁安排租赁其投资物业（附注14），其为于香港的一处住宅物业，租

赁条款亦要求租户支付保证金。本集团于截至2025年6月30日止六个月确认租金收入

237,000港元（于截至2024年6月30日止六个月：237,000港元）。有关详情载于未经审核

中期简明综合财务报表附注6。

于2025年6月30日，本集团与其租户所订立不可撤销经营租赁项下于未来期限的应收未

贴现租赁款项如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

于一年内129,032279,032

于一年后但两年内–

129,032279,032

---

41 胜利证券（控股）有限公司

16. 无形资产

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

交易权a11

软件b5,434,0945,836,927

5,434,0955,836,928

附注：

(a) 交易权具有无限可使用年期，并指本集团一间附属公司持有联交所的交易权。本集团用以

产生现金流量净额之交易权不受可预测期限制。因此，管理层认为，由于预期有关交易

权可永久贡献现金流量净额，故视作具有无限可使用年期。

---

中期报告2025 42

(b) 软件的变动如下：

软件

港元

2025年6月30日（未经审核）

于2025年1月1日：

成本8,141,893

累计摊销(2,304,966)

账面净值5,836,927

于2025年1月1日，扣除累计摊销：5,836,927

添置–

期内计提摊销(402,833)

于2025年6月30日，扣除累计摊销5,434,094

于2025年6月30日：

成本8,141,893

累计摊销(2,707,799)

账面净值5,434,094

2024年12月31日（经审核）

于2024年1月1日：

成本1,943,050

累计摊销(1,670,286)

账面净值272,764

于2024年1月1日，扣除累计摊销：272,764

添置6,198,843

年内计提摊销(634,680)

于2024年12月31日，扣除累计摊销5,836,927

于2024年12月31日：

成本8,141,893

累计摊销(2,304,966)

账面净值5,836,927

---

43 胜利证券（控股）有限公司

1. ╱联营公司之投资

于一间合营企业之投资

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

分占资产净值–

计入本集团预付款项及其他应收款项的应收合营企业款项合共为4,229,940港元（2024年

12月31日：4,229,940港元），该款项为无抵押、免息及须按要求偿还。

本集团合营企业之详情如下：

名称

所持有已发行

股份详情

注册成立╱

登记及业务地点

本集团

应占拥有权

权益百分比主营业务

VS Fintech Holding Limited

（「Fintech Holding」）

普通股香港60投资控股

本集团于联营公司之股权乃透过本公司的全资附属公司持有。于本未经审核中期简明综

合财务报表中使用权益法将联营公司入账。

---

中期报告2025 44

本集团透过其全资附属公司Victory Securities Holding Limited（「胜利（英属处女群岛）」）

拥有Fintech Holding股份60%权益，而陈沛泉先生（「陈先生」）拥有Fintech Holding股份

余下40%权益。根据Fintech Holding初始股东（胜利（英属处女群岛）及陈先生）（「初始股

东」）签订的股东协议（「股东协议」），除非获初始股东书面协定，否则Fintech Holding的

董事会人数不得超过两名，而胜利（英属处女群岛）及陈先生有权各自获任一名董事代表

双方。股东协议亦表明，未经Fintech Holding所有董事及初始股东事先书面批准，不得

作出大部分重要营运及财务决策。因此，本集团认为其与陈先生拥有合约关系，对合营

安排有共同控制权，而不能控制Fintech Holding。

于联营公司之投资

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

分占资产净值714,077909,922

该等联营公司之详情如下：

名称

所持有已发行

股份详情

注册成立╱登记

及业务地点

本集团应占

拥有权益

百分比主营业务

Nest Aset

Management Pte. Ltd.

（「Nest Aset Pte」）*

普通股新加坡30提供资产管理

服务

VDX Group Limited

（「VDX」）#

普通股开曼群岛5投资控股

---

45 胜利证券（控股）有限公司

• 。

#

本公司于VDX之股权乃透过本公司的全资附属公司直接持有5%，以及透过本集团的合营企

业间接持有18%，即实际持有23%的权益。

于截至2022年12月31日止年度，VDX注册成立并透过与胜利数码科技所有现有股东订

立的股份转让协议而成为了胜利数码科技的直接控股公司。包括Fintech Holding持有的

股权在内，本集团实际持有VDX 23%的权益，故董事认为本集团拥有一般不少于20%的

股权投票权的长期权益，并能对其施加重大影响。

该等联营公司在本未经审核中期简明综合财务报表中使用权益法入账。

18. 其他资产

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

香港中央结算有限公司（「香港结算」）

－保证基金按金100,000100,000

－参与费100,000100,000

联交所

－赔偿基金按金100,000100,000

－互保基金按金100,000100,000

－印花税按金30,00030,000

430,000430,000

---

中期报告2025 46

19. 应收账款

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

保证金客户应收款项a205,227,934195,798,257

现金客户应收款项b46,704,74259,400,366

251,932,676255,198,623

减：预期信贷亏损拨备g(38,514,362)(38,343,642)

213,418,314216,854,981

认购首次公开发售（「首次公开发售」）的

新股份c3,784,262–

应收结算所款项d2,398,41423,046,645

应收经纪款项e267,591,867168,903,428

应收配售佣金款项f25,00025,000

应收费用f1,769,4601,956,523

275,569,003193,931,596

应收账款总额488,987,317410,786,577

附注：

(a) 保证金客户应收款项

于2025年6月30日，本集团持有总公允价值为697,370,287港元（2024年12月31日：

714,745,654港元）的证券（不包括债券）以及总公允价值为5,423,202港元（2024年12月31

日：5,411,140港元）的债券，作为保证金客户应收款项净额的抵押品。所有保证金客户应

收款项均须按要求偿还并按商业利率计息。所持有之抵押品可由本集团酌情决定出售以清

偿保证金客户拥有之任何未偿还款项。

由于董事认为，鉴于证券保证金业务之性质，账龄分析并无额外价值，故并无披露账龄分

析。

---

47 胜利证券（控股）有限公司

管理层评估就代表资不抵债各个人客户存置于证券的公允价值，并于2025年6月30日作出

预期信贷亏损拨备36,880,598 港元（2024年12月31日：减值亏损拨备36,625,705港元）。

(b) 现金客户应收款项

所有现金客户应收款项按商业利率计息。就现金客户及结算所而言，从买卖证券之日常业

务过程中产生之应收款项须于交易日后两日内结算。

现金客户应收款项于各报告期末以到期日为基准及扣除信贷亏损拨备前的账龄分析如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

现金客户应收款项

即期45,678,76955,883,122

逾期

－超过两日，但不超过一个月531,756635,737

－超过一个月，但不超过三个月6,698312,753

－超过三个月，但不超过十二个月243,614281,907

－超过一年243,9052,286,847

46,704,74259,400,366

管理层评估就代表资不抵债各个人客户存置于证券的公允价值，并于2025年6月30日作出

预期信贷亏损拨备527,327港元（2024年12月31日：预期信贷亏损拨备339,507港元）。

(c) 认购首次公开发售的新股份

于与认购于首次公开发售的新股份有关的应收账款而言，由于鉴于该业务的性质，账龄分

析并不会带来额外价值，故并无披露认购于首次公开发售的新股份的账龄分析。

---

中期报告2025 48

(d) 应收结算所款项

应收结算所款项于各报告期末以到期日为基准（扣除信贷亏损拨备）的账龄分析如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

应收结算所款项

即期2,398,41423,046,645

于2025年6月30日，计入来自结算所的应收款项为香港结算的应收款项净额2,398,414港元

（2024年12月31日：23,046,645港元），连同法定强制执行权利抵销相应收款项及应付款

项结余。抵销该等结余的详情载于未经审核中期简明综合财务报表附注39。

(e) 应收经纪款项

应收经纪款项来自与经纪人的未结清交易及结余有关的证券买卖业务。应收经纪款项于交

易日期的账龄为一个月内。

(f) 其他主要服务线应收款项

应收配售佣金款项及应收费用既无逾期亦无减值。该等应收款项根据交易日期的账龄为一

个月内。

---

49 胜利证券（控股）有限公司

(g) 预期信贷亏损拨备

预期信贷亏损拨备的变动分析如下：

阶段1阶段2阶段3总额

港元港元港元港元

于2024年1月1日（经审核）27,6003,53340,774,23940,805,372

转移至阶段1197,971(404)(197,567)–

转移至阶段2(15,168)4,812,325(4,797,157)–

转移至阶段3(47)(239)286–

阶段转移产生的变动3,046(3,696,092)1,187,914(2,505,132)

因结算而拨回(199,284)–(199,284)

亏损拨备的其他重新计量7,224237,965(2,503)242,686

于2024年12月31日及

2025年1月1日（经审核）21,3421,357,08836,965,21238,343,642

转移至阶段146,833(3,574)(43,259)–

转移至阶段2(3,144)3,144–

转移至阶段3(4,543)(105)4,648–

阶段转移产生的变动(1,335)(256)267,614266,023

因结算而拨回(46,630)–(46,630)

亏损拨备的其他重新计量42,771(305,154)213,710(48,673)

于2025年6月30日（未经审核）55,2941,051,14337,407,92538,514,362

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中期报告2025 50

20. 预付款项及其他应收款项

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

预付款项、其他应收账款及按金19,833,60510,279,259

应收一间合营企业款项(a)4,229,9404,229,940

应收一间控股公司款项(a)220,870188,716

应收关联公司款项(a)1,155,877744,021

25,440,29215,441,936

于2025年6月30日，其他应收款项概无减值（2024年12月31日：无）。

附注：

(a) 应收一间合营企业、一间控股公司及关联公司款项为非贸易性质、不计息、无抵押且无固

定还款期。

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51 胜利证券（控股）有限公司

21. 其他投资

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

附注港元港元

（未经审核）（经审核）

非流动

指定为按公允价值计入损益的非上市投资(a)4,487,3254,357,120

流动

指定为按公允价值计入损益的投资：

上市股本证券(b)5,550,1724,307,598

其他非上市投资(c)1,925,0001,300,000

7,475,1725,607,598

投资加密货币(d)33,155,6928,254,007

40,630,86413,861,605

45,118,18918,218,725

上述投资（除投资加密货币之外）乃持作买卖，因此分类为按公允价值计入损益的金融资

产。

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中期报告2025 52

附注：

(a) 上列非上市投资指就一份香港人寿保险所付保费，被强制分类为按公允价值计入损益的金

融资产，原因是其合约现金流量并非纯粹为偿还本金及利息。

本集团附属公司胜利证券（香港）于2020年7月向一间保险公司为陈先生投购一份人寿保

险。根据保单，受益人及投保人均为胜利证券（香港）。胜利证券（香港）须为保单支付一笔

保费。胜利证券（香港）可于一笔任何时候要求部分退保或全额退保，并根据退保日期保单

价值（按户口价值扣除任何退保费用厘定）收回现金。倘于第一至第十五个保险年度内任何

时间作出退保，则会施加预先厘定的订明退保费用。退保费用可能涉及大额款项，尤其是

在保单的初期。保费开支、保险收费及退保费用确认于损益。人寿保险保单按每年2.3厘计

算保证利息。

有关保单的详情如下：

受保人投保额单一保费保证利息利率

陈先生1,000,000美元（相等

于7,752,850港元）

94,102美元（相等

于729,560港元）

每年2.3厘

于2025年6月30日，就人寿保险保单所付款项之账面值已参照有关保险公司所提供户口价

值而厘定，且保单之预期年限自首次确认以来维持不变。人寿保险保单之全部结余以美元

计值。

(b) 该等上市股本投资的公允价值乃基于市场报价厘定。

(c) 其主要代表VDX在截至2025年6月30日止六个月发行以换取应收Victory Fintech的款项的无

投票权优先股。该工具在公允价值层级中列为第三级，并根据VDX的资产净值（与其公允价

值相若）进行计量。

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53 胜利证券（控股）有限公司

(d) 于2025年6月30日，本集团拥有账面值为33,155,692港元（2024年12月31日：8,254,007港

元）的加密货币。有关加密货币按公允价值减出售成本计量。于截至2025年6月30日止年

度，公允价值亏损净额511,274港元（2024年12月31日：公允价值收益净额2,212,185港元）

已确认于重新计量加密货币产生的其他收益╱（亏损），净额。

具有活跃市场及报价的加密货币在公允价值层级中列为第一级。

于2025年6月30日，账面值4,209,778港元（2024年12月31日：2,963,330港元）及账面值

4,487,325港元（2024年12月31日：4,357,120港元）的上市股本证券及非上市投资被抵

押作为授予本集团银行融资的担保，进一步详情载于未经审核中期简明综合财务报表附

注25。

22. 现金及现金等价物以及已质押存款

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

银行结余87,601,90612,516,402

定期存款4,471,0924,400,423

手头现金11,93743,377

92,084,93516,960,202

减：银行透支融资的已质押定期存款(4,471,092)(4,400,423)

现金及现金等价物（不包括银行透支）87,613,84312,559,779

以下列货币计值：

港元47,368,20010,141,098

人民币10,394,3503,928,229

美元32,520,0831,378,918

其他1,802,3021,511,957

---

中期报告2025 54

银行存款根据每日银行存款利率赚取浮动利息。短期定期存款的期限为一个月，按短期

定期存款利率赚取利息。银行结余及已质押存款存放于信誉良好且近期并无违约记录的

银行。

本集团于认可机构设有独立账户，就日常业务持有客户资金。于2025年6月30日，于

独立账户存放并无于财务报表处理之客户资金为873,255,361港元（2024年12月31日：

393,169,465港元）。

于2025年6月30日，账面值4,471,092 港元（2024年12月31日：4,400,423港元）的定期

存款已获质押，作为本集团获授银行融资的抵押。进一步详情载于未经审核中期简明综

合财务报表附注25。

于2025年6月30日，本集团以人民币（「人民币」）计值的银行及现金结余为10,394,350港

元（2024年12月31日：3,928,229港元）。将人民币换算为外币须遵守中华人民共和国外

汇管理条例及结汇、售汇及付汇管理规定。

23. 应付账款

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

保证金及现金客户应付款项273,930,522157,397,804

应付结算所款项10,949,6233,492,359

应付经纪款项5,731,607–

应付保险公司款项791,782127,832

291,403,534161,017,995

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55 胜利证券（控股）有限公司

客户业务所产生的应付账款通常于交易日后两至三日或依据与结算所协定的具体期限结

算。大部分应付保证金及现金客户账款须按要求偿还，惟若干结余为待完成结算交易或

就客户按照正常业务流程进行交易活动而收取的保证金按金及现金抵押除外。仅超出规

定保证金按金及现金抵押的款项须按要求偿还。

由于本公司董事认为，鉴于该等业务之性质，账龄分析并无额外价值，故并无就应付账

款披露账龄分析。

于2025年6月30日，应付结算所款项中包括应付香港结算的款项净额为10,949,623港元

（2024年12月31日：3,492,359港元），而有合法执行权利抵销相应的应收款项及应付款

项结余。抵销该等结余的详情载于未经审核中期简明综合财务报表附注39。

应付经纪款项及应付保险公司款项并不计息，平均还款期为一个月。

24. 其他应付款项及应计费用

其他应付款项不计息，平均还款期为一个月。

25. 计息银行及其他借款

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

流动

银行透支－有抵押10,96221,035,990

银行贷款－有抵押154,154,000145,654,000

总计154,164,962166,689,990

---

中期报告2025 56

于2025年6月30日，银行贷款由本集团所持客户证券及本集团所持证券176,609,815港

元（2024年12月31日：174,921,494港元）、本集团所持非上市投资4,487,325港元（2024

年12月31日：4,357,120港元）、本集团所持定期存款4,471,092港元（2024年12月31日：

4,400,423港元）及本集团总账面值为37,400,000港元（2024年12月31日：46,200,000港

元）的租赁土地及楼宇以及投资物业作担保。

银行借款须于1年内偿还。董事认为，银行借款于报告期结算日的账面值与其公允价值

相若。

银行贷款的实际年利率为介乎1.07%至7.90%（截至2024年12月31日止年度：3.30%至

7.75%）的浮动利率。

26. 其他负债

本集团其他负债的账面值如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

担保合约–5,727,317

于截至2025年6月30日止期间，本集团与2名客户（截至2024年12月31日止年度：2名客

户）就其提供的资产管理服务而言订立了亏损保障全权账户管理协议（「担保合约」）。

27. 已发行债券

于截至2025年6月30日止六个月，本公司发行了 10,000,000张5.5%不可换股债券，面

值为10,000,000港元。该等债券按年利率5.5厘计息。不可换股债券于发行日期使用相

似不附换股权债券之相等市场利率估计公允价值。

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57 胜利证券（控股）有限公司

不可换股债券使用实际利率法按摊销成本计量，于报告期末如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

于期╱年初之账面值–1,079,235

添置10,000,000–

赎回–(1,100,000)

于期╱年内确认的利息开支244,11020,765

于期╱年末之账面值10,244,110–

分析为：

即期部分–

非即期部分10,244,110–

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中期报告2025 58

28. 递延税项负债

递延税项负债于截至2025年6月30日止期间及截至2024年12月31日止年度的变动如下：

加速税项折旧物业重估

用于抵销

未来应课税

溢利的亏损

预期信贷

亏损拨备

开支总计

港元港元港元港元港元

于2024年1月1日（经审核）(974,264)(7,690,730)6,594,2195,137(2,065,638)

年内（扣除自）╱计入损益表的递延税项(58,899)–222,304163,405

于其他全面收入确认的递延税项减少–982,488–982,488

于2024年12月31日及2025年1月1日

（经审核）(1,033,163)(6,708,242)6,594,219227,441(919,745)

期内扣除自损益表的递延税项(51,143)–(6,217,025)(44,879)(6,313,047)

于其他全面收入确认的递延税项减少–1,362,671–1,362,671

于2025年6月30日（未经审核）(1,084,306)(5,345,571)377,194182,562(5,870,121)

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59 胜利证券（控股）有限公司

29. 股本

股份

法定股份

于2025年6月30日，法定普通股总数为2,000,000,000股（2024年12月31日：

2,000,000,000股），每股面值0.01港元（2024年12月31日：每股0.01港元）。

已发行及缴足

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

已发行及缴足

209,441,000（2024年12月31日：208,022,000）股

普通股2,094,4082,080,218

本公司股本变动概要如下：

附注

已发行

股份数目股本

港元

于2024年1月1日（经审核）200,366,0002,003,658

已行使购股权(a)456,0004,560

配发及发行认购股份(b)7,200,00072,000

于2024年12月31日及2025年1月1日

（经审核）208,022,0002,080,218

已行使购股权(a)1,419,00014,190

于2025年6月30日（未经审核）209,441,0002,094,408

---

中期报告2025 60

附注：

(a) 1,419,000（2024年12月31日：456,000）份购股权附带的认购权按每股2.29港元的认购价行

使，导致发行1,419,000（2024年12月31日：456,000）股份，现金代价总额（扣除开支前）

为3,249,510港元（2024年12月31日：1,044,240港元）。于行使购股权后，概无购股权储备

获转移到股本。

(b) 认购股份按认购价配发及发行，导致发行7,200,000股份，现金代价总额（扣除开支前）为

17,760,000港元。

(c) 于截至2025年6月30日止六个月，股份总数包括由受托人在股份奖励计划项下持有的

14,430,000股（2024年12月31日：14,430,000股）股份。

购股权

有关本公司的购股权计划及根据该计划发行的购股权的详情载于未经审核中期简明综合

财务报表附注30。

30. 购股权计划

本公司运作一项购股权计划（「该计划」），旨在向为本集团业务之成功作出贡献之合资格

参与者提供奖励及报酬。该计划的合资格参与者包括董事及本集团雇员。该计划于2018

年6月14日生效，除非被取消或更改，否则将自该日起计10年内有效。

根据该计划目前允许授出的未行使购股权数目最高为于行使时相等于本公司任何时候已

发行的股份数目的10%。根据该计划，于任何12个月期间内在购股权下向各合资格参与

者发行的股份数目的上限为本公司任何时候已发行的股份数目的1%。倘要授出超过此

上限的购股权，必须在股东大会上获得股东批准。

---

61 胜利证券（控股）有限公司

向本公司董事、行政总裁或主要股东或彼等任何联系人授出购股权，必须事前获得独立

非执行董事批准。此外，倘于任何12个月期间内向主要股东或独立非执行董事或彼等任

何联系人授出数目超过本公司任何时候已发行的股份数目的0.1%，或合计价值（根据本

公司于授出日期的股价计算）超过5百万港元，必须在股东大会上事前获得股东批准。

承授人可于授出日期起21天内接纳授出购股权之要约，支付合共1港元之名义代价。获

授购股权之行使期由董事厘定，于一年至三年之归属期后开始及于该计划届满日期结

束。

购股权之行使价由董事厘定，惟不得低于以下之最高者：(i)本公司股份于购股权要约日

期在联交所之收市价；及(i)本公司股份于紧接要约日期前五个交易日在联交所之平均收

市价。

概无其他现金结算方式。本集团过去并无以现金结算该等购股权的做法。本集团将计划

入账当作以权益结算计划。

购股权并无赋予持有人收取股息或在股东大会上投票的权利。

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中期报告2025 62

截至2025年6月30日止六个月及截至2024年12月31日止年度，该计划项下尚未行使之

购股权如下：

于2024年1月1日的购股权数目（经审核）6,387,000

于年内行使(456,000)

于年内没收(170,000)

于2024年12月31日及2025年1月1日的购股权数目（经审核）5,761,000

于期内授出11,190,000

于期内行使 (1,419,000)

于期内没收(225,000)

于2025年6月30日的购股权数目（未经审核）15,307,000

期末可予行使4,117,000

于期内行使的购股权于行使日期的加权平均股份价格为每股3.26港元（2024年12月31

日：每股3.26港元）。

截至2025年6月30日止六个月确认授出的购股权公允价值为9,865,430港元（2024年12月

31日：零），就此本集团于截至2025年6月30日止六个月确认了142,757港元（2024年12

月31日：520,777港元）的购股权开支。

---

63 胜利证券（控股）有限公司

于2021年12月30日及2025年6月25日已授出之股权结算购股权公允价值乃于授出日期

采用二项式模型估算，并已计及该等已授出购股权之条款及条件。下表载列模型所采用

之输入数据：

于2025年

6月25日

于2021年

12月30日

预期股息收益率(%)0.791.31

预期波幅(%)36.2528.844

无风险利率(%)1.8821.238

早段行使倍数(%)

－董事247280

－非董事160220

购股权预期年期（年）3.006.46

距离归属之时间（年）1–21–3

加权平均股价（每股港元）3.722.29

预期波幅所反映的是假定过往波幅预示未来趋势，但未必会是实际结果。

计算公允价值时概无计及所授出购股权之其他特性。

于截至2025年6月30日止六个月行使的1,419,000份购股权导致发行1,419,000股本公司

普通股及14,190港元（扣除发行开支前）的新股本，更多详情载于未经审核中期简明综合

财务报表附注29。

于报告期末，本公司在该计划下有15,307,000份未行使购股权。根据本公司现时的资本

架构，全面行使未行使购股权将导致发行15,307,000股本公司额外普通股及新增股本

153,070港元（除发行开支前）。

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中期报告2025 64

31. 股份奖励计划

本公司已于2020年8月11日采纳一项股份奖励计划（「奖励计划」）。奖励计划的目的乃藉

奖励股份(i)对若干合资格人士为本集团的成长及发展所作贡献予以肯定及奖赏，并提供

激励以挽留该等人士，令本集团能持续营运及发展；及(i)吸引合适人员推动本集团进一

步发展。

本公司已于2020年8月11日与胜利环球信托人有限公司（「胜利环球信托人」）订立奖励计

划之信托契据（「信托契据」），据此，胜利环球信托人将担任奖励计划之受托人（「受托

人」）。受托人将于信托契据有效期间将信托基金的现金收入应用于(i)根据信托契据支付

信托契据构成的信托（「信托」）的费用、成本及开支；及(i)（如有剩余）受托人与董事会不

时协定的其他目的。现金收入将包括就信托所持有本公司股份出售非现金或非以股代息

分派之所得款项净额。

董事会可不时全权酌情挑选任何合资格人士作为获选参与者参与奖励计划。仅获选参与

者可参与奖励计划。获得奖励股份及╱或相关收入之权利将由董事会全权酌情决定。合

资格人士获董事会根据奖励计划规则向获选参与者发放的本公司股份奖励（连同有关股

份应占的相关收入（如有）的资格将由董事会经考虑以下因素决定：(i)其过往及未来对

本集团的贡献；(i)本集团的财务状况；及(i)本集团的业务目标及发展计划。

奖励计划有效期为十年，自采纳日期（即2020年8月11日）起生效，惟董事会可厘定任何

提早终止日期，而于该十年期限届满后不得作额外奖励，惟就使届满前所作出任何奖励

及管理受托人根据信托契据持有的信托物业有效的必要程度而言，奖励计划的规则将维

持十足效力及有效。

---

65 胜利证券（控股）有限公司

奖励计划项下所管理以及所有根据奖励计划授出本公司股份相关的本公司股份（不包括

购买本公司股份的权利已根据本计划已解除或失效的本公司股份）总数不得超出于采纳

奖励计划日期本公司已发行股份的10%。向某一名个别获选参与者颁赏奖励本公司股份

的最高数目不得超出于采纳奖励计划日期本公司已发行股份的1%。如建议向任何根据

GEM上市规则属于关连人士的获选参与者作任何奖励，向该关连人士颁赏的奖励本公司

股份总数须为上述奖励计划上限的30%或以下。

有关奖励计划的详情载于本公司日期为2020年8月11日之公告。就奖励计划而言，本公

司透过信托人所购买本公司普通股如下：

购买月份普通股数目已付代价总额

（港元）

2020年8月5,980,0007,534,800

2020年11月2,150,0002,752,000

2021年3月6,300,0008,190,000

14,430,00018,476,800

截至2025年6月30日止期间及截至2024年12月31日止年度并无授出任何奖励股份。

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中期报告2025 66

32. 集团储备

本集团于截至2025年6月30日止期间及截至2024年12月31日止年度的储备金额及其变

动于未经审核中期简明综合权益变动表呈列。

性质

(a) 股份溢价

股份溢价指以超过每股面值的价格发行股份所产生的溢价。根据开曼群岛公司

法，本公司股份溢价账中的资金可分派予本公司股东，前提是于紧随建议分派

股息当日，本公司有能力偿还其在正常业务过程中到期的债务。

(b) 物业重估储备

物业重估储备与计入物业、厂房及设备的土地及楼宇有关。倘土地及楼宇获分

类为投资物业，则于重新分类日期的公允价值的累计增加计入物业重估储备，

并于相关物业报废或出售时转入保留溢利。

(c) 购股权储备

购股权储备指根据以股份为基础并以股权结算的付款所采纳的会计政策而确认

且授予本集团雇员的未行使购股权的实际或估计数目的公允价值。

(d) 合并储备

本集团之合并储备指于2017年5月25日重组完成前本集团的控股公司的股本，

且因于2019年8月15日收购胜利保险顾问有限公司而减少。

---

67 胜利证券（控股）有限公司

于2023年1月10日，本集团向Victory Aset Management Japan Limited（「胜

利日本」，一间于日本成立的有限责任公司）注入现金27,750,000日圆（相等于约

1,644,000港元）作为注资。于注资完成日期，本集团于胜利日本的间接股权总

额由约85.0%相应增加至约89.5%。

于2024年1月12日，本集团进一步向胜利日本注入现金27,750,000日圆（相等于

约1,534,000港元）作为注资。于注资完成日期，本集团于胜利日本的间接股权

总额由约89.5%相应增加至约90.625%。

(e) 汇兑波动储备

汇兑波动储备包括所有因换算海外业务财务报表而产生的汇兑差额。

33. 拥有重大非控股权益的部分拥有的附属公司

(a) 该附属公司的详情如下：

名称

所持已发行

股份详情

注册成立╱登记

及业务地点

本集团

应占拥有人

权益百分比主要业务

胜利日本普通股日本90.625%提供资产管理服务

---

中期报告2025 68

拥有重大非控股权益的本集团附属公司的详情载列如下：

胜利日本

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

非控股权益持有的股权百分比9.375%9.375%

非控股权益获分配的期╱年内亏损(71,269)(130,185)

支付予非控股权益的股息–

于报告日期非控股权益的累计结余27,30192,823

---

69 胜利证券（控股）有限公司

(b) 结构综合实体的详情如下：

名称

所持已发行股份

详情

注册成立╱登记

及业务地点

本集团

应占拥有人

权益百分比主要业务

BTC Fund参与股东香港36.24%投资虚拟资产及

比特币

拥有重大不可控股权益的本集团结构综合实体的详情载列如下：

BTC Fund

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

非控股权益持有的股权百分比63.76%63.76%

非控股权益获分配的期╱年内（亏损）╱溢利(463,135)948,802

支付予非控股权益的股息–

于报告日期非控股权益的累计结余4,422,8574,829,745

---

中期报告2025 70

34. 于综合结构实体的权益

本集团将包含私募股权基金的一个结构实体综合入账。为厘定是否存在控制权，本集团

使用以下判断：

就本集团既为投资管理人亦为投资者的基金而言，本集团评估其所持有的投资连同其薪

酬的组合，是否令本集团面临来自有关信托或资产管理计划活动的回报变动的重大风

险，乃足以表明本集团属于委托人。倘本集团是以委托人的角色行事，则应将有关基金

综合入账。

有关本集团重大综合结构实体的详情如下：

结构实体名称

于2025年6月30日实缴

资本╱基金的规模

本集团持有的

拥有权益

百分比主营活动

BTC Fund799,970美元36.24%投资虚拟资产及比特币

各私募股权基金对本集团于2025年6月30日的财务状况以及截至2025年6月30日止六个

月的业绩及现金流量（尽管已综合入账）的财务影响并不重大，因此并无分开披露。于

2025年6月30日，本公司直接持有的所有综合入账的结构实体的权益为2,513,777港元。

---

71 胜利证券（控股）有限公司

35. 中期简明综合现金流量表附注

(a) 融资活动产生的负债变动

银行及

其他贷款租赁负债已发行债券

港元港元港元

于2024年1月1日（经审核）86,154,0002,317,7541,079,235

融资现金流量变动59,500,000(1,900,519)(1,100,000)

添置–94,361–

利息开支5,731,07572,73020,765

已付利息(5,731,075)–

分类为融资现金流量的

已付利息–(72,730)–

汇兑调整–(56,270)–

于2024年12月31日及

2025年1月1日（经审核）145,654,000455,326–

融资现金流量变动8,500,000(307,204)10,000,000

添置–1,349,330–

利息开支3,117,08330,272244,110

已付利息(3,117,083)–

分类为融资现金流量的

已付利息–(30,272)–

汇兑调整–32,854–

于2025年6月30日（未经审核）154,154,0001,530,30610,244,110

---

中期报告2025 72

(b) 租赁现金流出总额

列入中期简明综合现金流量表的租赁现金流出总额如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

经营活动内411,957304,654

融资活动内337,4761,973,249

总计749,4332,277,903

---

73 胜利证券（控股）有限公司

36. 关联方交易

以下为本集团与下列关联方的重大交易的详情连同与彼等之结余：

截至6月30日止六个月

2025年2024年

附注港元港元

（未经审核）（未经审核）

董事的直系家庭成员：

经纪收入(a)365–

利息收入(b)36–

利息开支(b)(97)(10)

主要管理人员：

经纪收入(a)10,6033,634

佣金开支(a)(558,542)(274,697)

利息收入(b)1,787,6291,701,750

利息开支(b)(2,446)(2,475)

关联公司：

胜利环球信托人(d)

经纪收入(a)61,30316,271

利息收入(b)105,65891,226

利息开支(b)(2,687)(1,951)

资产管理费(c)501,088186,905

专业费用(c)(65,000)(65,000)

杂项费用(c)–(361)

胜利财务有限公司(e)

租金收入总额(c)87,00087,000

杂项收入(c)63,00063,000

胜利企业服务有限公司(e)

资讯科技开支(c)(45,000)(45,000)

胜利海外咨询有限公司(e)

资讯科技开支(c)(1,973,421)(411,751)

胜利金融集团有限公司(e)

杂项开支(c)(60,000)(60,000)

Spectacular Oportunity Fund SP(f)

资产管理费(c)706,498788,975

一间联营公司：

Nest Aset Pte

顾问费(c)(402,421)(475,222)

VDX

佣金开支(c)(2,593,876)–

---

中期报告2025 74

附注：

(a) 经纪收入及佣金开支乃基于订约方签订的协议所订立的条款而定。佣金开支是该等关联方

薪酬的一部分。

(b) 证券融资收取的利息收入和已付的利息开支乃基于与本集团通常自第三方获取的利率大致

相同的利率计算。

(c) 有关收入及开支乃基于订约方签订的协议所订立的条款而定。

(d) 本公司董事陈沛泉先生对关联公司拥有重大影响力。

(e) 本公司董事高鹃女士对关联公司拥有重大影响力。

(f) 胜利证券（香港）（本公司的全资附属公司）订立了投资管理协议，集团有条件同意，其将提

供SO Fund的投资管理服务。

---

75 胜利证券（控股）有限公司

于证券交易的日常业务过程中产生的应收账款╱应付账款及其他应收款项╱应付款项包

括应收或应付若干关联方的款项，详情如下：

于2025年

6月30日

于2024年

12月31日

港元港元

（未经审核）（经审核）

董事的直系家庭成员：

应付账款(400,566)(10,284)

主要管理人员：

应收账款31,035,15331,956,852

应付账款(465,207)(17,628)

胜利环球信托人

应收账款–367,853

应付账款(35,273)–

其他应收账款689,855754,855

胜利金融集团有限公司

应收账款–402,302

应付账款(212,014)–

其他应收账款2,553,2001,025,000

VDX

其他应付款项(498,660)(330,436)

Fintech Holding

其他应收账款4,229,9404,229,940

胜利数码科技

其他应收账款1,815,541–

胜利企业服务有限公司

其他应收账款15,00060,000

Dr. T Kou’s Family Company Limited

其他应收款项220,870188,716

胜利海外咨询有限公司

其他应收款项875,315287,964

---

中期报告2025 76

董事认为，上述交易乃在本集团日常业务过程中以双方约定的条款订立。应收账款和应

付账款的条款与本集团通常向第三方提供的条款大致相同。

除上文所述的应收账款和应付账款及贷款期限以外，关联方结余均为无抵押、免息及无

固定还款期。

37. 退休福利计划

本集团根据香港强制性公积金计划条例为受香港雇佣条例管辖之受雇员设立强制性公

积金计划（「强积金计划」）。强积金计划为一项界定供款退休计划，由独立信托人管理。

根据强积金计划，雇主及雇员各自须按雇员有关收入之5%向计划供款，而每月供款上

限为1,500港元（2024年12月31日：1,500港元）。向计划支付之供款即时归属。除上文

所述者外，本集团概无其他责任。雇主不得动用已放弃供款（即雇主代有关供款完全归

属之前离开计划的雇员放弃的供款）去降低现有供款水平。

---

77 胜利证券（控股）有限公司

38. 金融工具的公允价值

(a) 金融工具

本集团按以下类别对其金融资产进行分类：

按摊销成本

列账的

金融资产

按公允价值

计入损益之

金融资产总计

港元港元港元

2025年6月30日（未经审核）

计入其他资产的金融资产430,000–430,000

应收账款488,987,317–488,987,317

计入其他投资的金融资产–11,962,49711,962,497

计入预付款项及其他应收

款项的金融资产23,565,181–23,565,181

已质押存款4,471,092–4,471,092

现金及现金等价物87,613,843–87,613,843

总计605,067,43311,962,497617,029,930

---

中期报告2025 78

按摊销成本

列账的

金融资产

按公允价值

计入损益之

金融资产总计

港元港元港元

2024年12月31日（经审核）

计入其他资产的金融资产430,000–430,000

应收账款410,786,577–410,786,577

计入其他投资的金融资产–9,964,7189,964,718

计入预付款项及其他应收款项

的金融资产13,845,502–13,845,502

已质押存款4,400,423–4,400,423

现金及现金等价物12,559,779–12,559,779

总计442,022,2819,964,718451,986,999

---

79 胜利证券（控股）有限公司

本集团按以下类别对其金融负债进行分类：

按摊销成本

列账的

金融负债

按公允价值

计入损益之

金融负债总计

港元港元港元

2025年6月30日（未经审核）

应付账款291,403,534–291,403,534

计入其他应付款项及应计费用

的金融负债27,289,630–27,289,630

银行及其他借款154,164,962–154,164,962

租赁负债1,530,306–1,530,306

已发行债券10,244,110–10,244,110

总计484,632,542–484,632,542

按摊销成本

列账的

金融负债

按公允价值

计入损益之

金融负债总计

港元港元港元

2024年12月31日（经审核）

应付账款161,017,995–161,017,995

计入其他应付款项及应计费用

的金融负债7,324,754–7,324,754

银行及其他借款166,689,990–166,689,990

租赁负债455,326–455,326

其他负债–5,727,3175,727,317

总计335,488,0655,727,317341,215,382

---

中期报告2025 80

(b) 公允价值计量

(i) 按公允价值计量的金融资产及负债

公允价值层级

下表列示本集团金融工具的公允价值计量层级：

已披露公允价值的资产：

公允价值计量分类为以下等级

公允价值计量：第一级第二级第三级总计

港元港元港元港元

于2025年6月30日

（未经审核）

－按公允价值

计入损益的

金融资产5,550,1724,487,3251,925,00011,962,497

于2024年12月31日

（经审核）

－按公允价值

计入损益的

金融资产4,307,5984,357,1201,300,0009,964,718

---

81 胜利证券（控股）有限公司

已披露公允价值的负债：

公允价值计量：

公允价值计量分类为以下等级

第一级第二级第三级总计

港元港元港元港元

于2025年6月30日

（未经审核）

－金融负债–

于2024年12月31日

（经审核）

－金融负债–(5,727,317)(5,727,317)

于截至2025年6月30日止六个月及截至2024年12月31日止年度，金融

资产及金融负债均无第一级与第二级之间的公允价值计量转移，第三级

亦无转入或转出。

---

中期报告2025 82

(i) 截至2025年6月30日止六个月及截至2024年12月31日止年度属于第三

级的公允价值计量的变动如下：

金融资产

港元

于2024年1月1日（经审核）1,175,000

确认于损益的收益或亏损总额125,000

于2024年12月31日及2025年1月1日（经审核）1,300,000

购买625,000

于2025年6月30日（未经审核）1,925,000

金融负债

港元

其他负债

于2024年1月1日（经审核）4,358,173

计入收益并在损益表确认的亏损1,369,144

于2024年12月31日及2025年1月1日（经审核）5,727,317

计入收益并在损益表确认的收益(1,211,211)

结算(4,516,106)

于2025年6月30日（未经审核）–

其他负债的公允价值计量的重大不可观察估值输入数据计及假定衍生账

户投资组合的波动性。

---

83 胜利证券（控股）有限公司

(i) 并非按公允价值计量的金融资产及负债的公允价值

本集团的金融资产及负债，包括其他资产、应收账款、其他应收款项、

现金及现金等价物、应付账款、其他应付款项及应计费用以及银行及其

他借款的账面值与公允价值相若，此乃由于其均于短期内届满所致。

(iv) 并非按公允价值计量的已发行债券的公允价值

下表载列并非按公允价值计量的金融工具账面值及公允价值，惟上文账

面值与公允价值相若除外。

账面值公允价值

港元港元

2025年6月30日（未经审核）

金融负债

已发行债券（附注27）10,244,11010,030,505

2024年12月31日（经审核）

金融负债

已发行债券（附注27）–

已发行债券的公允价值乃按目前就具有类似条款、信贷风险及余下期限

之工具之可获取利率贴现预期未来现金流计算。

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中期报告2025 84

下表显示本集团金融工具的公允价值计量层级：

公允价值计量：

公允价值计量分类为以下层级

第一级第二级第三级总计

港元港元港元港元

2025年6月30日

（未经审核）

－已发行债券–(10,030,505)–(10,030,505)

2024年12月31日

（经审核）

－已发行债券–

---

85 胜利证券（控股）有限公司

39. 抵销金融资产和金融负债

本集团现时拥有法律上可强制执行的权利，可将与香港结算的应收及应付的持续净额结

算（「持续净额结算」）货币责任相抵销；且本集团拟将应收或应付香港结算的账款按净额

结算。至于应收或应付香港结算的持续净额结算货币责任的净额及存放于香港结算的担

保金净额，该等净额不符合财务报表的抵销标准，且本集团无意按净额结算该等结余。

已确认

金融资产总额

于财务状况表

抵销的已确认

金融负债总额

并未于财务状况表内

抵销的相关金额

于财务状况表

呈列的金融

资产净额

已收取的

现金抵押品净额

港元港元港元港元港元

于2025年6月30日（未经审核）

应收结算所的应收账款36,071,870(33,673,456)2,398,414–2,398,414

于2024年12月31日（经审核）

应收结算所的应收账款30,787,958(7,741,313)23,046,645–23,046,645

---

中期报告2025 86

已确认

金融负债总额

于财务状况表

抵销的已确认

金融资产总额

并未于财务状况表内

抵销的相关金额

于财务状况表

呈列的金融

负债净额

已抵押的

现金抵押品净额

港元港元港元港元港元

于2025年6月30日（未经审核）

应付结算所的应付账款44,623,079(33,673,456)10,949,623–10,949,623

于2024年12月31日（经审核）

应付结算所的应付账款19,705,067(16,212,708)3,492,359–3,492,359

40. 比较金额

未经审核中期简明综合财务报表中若干比较数字已获重新分类，以符合本年度的呈列方

式。

---

87 胜利证券（控股）有限公司

管理层讨论及分析

绪言

本集团乃一间扎根于香港逾50年的综合金融服务供应商，为客户提供各种证券经纪及相关金融

服务，包括(i)证券╱期货╱保单经纪、配售及包销服务以及证券咨询服务；(i)融资服务；(i)资

产管理服务；(iv)财务顾问服务；及(v)投资顾问服务。本集团的核心优势为其强大的业务模式，

以多元化的业务应对日趋复杂的市况。

本集团亦从事(i)在综合账户安排下提供虚拟资产买卖服务；(i)透过向持牌虚拟资产平台介绍合

资格客户进行直接交易，提供虚拟资产买卖服务；(i)向合资格客户推广及分销虚拟资产相关私

人基金；(iv)就虚拟资产相关交易所买卖基金（包括交易所买卖虚拟资产衍生基金）向合资格客户

提供证券经纪服务；及(v)提供虚拟资产咨询服务，惟须遵守对附属公司的牌照施加发牌条件。

本集团亦可管理投资虚拟资产的投资组合，惟须遵守证监会的「适用于管理投资于虚拟资产的投

资组合的持牌法团的标准条款及条件」。

业务发展之最新资料

除本公司截至2024年12月31日止年度的年报（「2024年报」）「管理层讨论及分析」中「业务发展

之最新资料」一节所披露者外，于截至2025年6月30日止六个月直至本报告日期间，概无更多

有关业务发展之最新资料。

---

中期报告2025 88

业务回顾、前景及展望

本集团于2025年上半年取得重大战略进展，尤其是于虚拟资产业务分部方面。本公司主营附属

公司胜利（香港）现为香港第一大加密货币经纪商，于截至2025年6月30日止期间的成交量超逾

100亿港元。于截至2025年6月30日止期间，来自虚拟资产业务分部的收益占本集团总收益约

51.9%（于截至2024年6月30日止期间占本集团总收益约10.4%）。本集团预期，在香港政府支持

下，香港已确立为一个重要的虚拟资产枢纽，吸引全球关注，并成为了虚拟资产业务的焦点。

香港对虚拟资产采取的进取态度，以及其与国际市场的连系，均使香港成为全球投资者及企业

在虚拟资产生态系统探索机遇的门户。因此，本集团预期该业务分部将带来更多商机，并将继

续扩展。本集团期望继续与持份者合作，共同领导虚拟资产业务分部市场，并创造有利条件，

助力未来取得更大成就。

香港及中华人民共和国（「中国」）的经济于2025年仍然面临庞大挑战。经济复苏的速度仍然缓

慢，但步伐稳定，不同投资者对作出投资决定趋向审慎。不利的投资气氛及本地和环球金融市

场波动对本集团营运产生压力。然而，经济亦存在令人鼓舞的复苏迹象，中国的刺激政策以及

其他主要市场的减息措施均对香港集资和二手市场带来活力。于截至2025年6月30日止期间，

联交所的平均每日成交量为2,402.1亿港元，较截至2024年6月30日止期间上升117.6%。于

2025年6月30日，恒生指数收报24,072点，较其于2024年底的收市价高出20.0%。有关平均

每日成交量的增加对截至2025年6月30日止期间来自证券交易的佣金及经纪收入产生了正面影

响。客户的投资行为可能会受到整体市场氛围影响，因此，本集团的目标是在转型成为综合金

融服务供应商，以向客户提供更多类型的服务，以及多元化其收益来源。

---

89 胜利证券（控股）有限公司

本集团将继续扮演积极角色参与市场上其他金融交易，以进一步发展及巩固作为综合金融服务

供应商的市场地位。本集团已分配充足资源至资产管理分部，以扩展分部规模和吸纳不同来源

的资金，如来自中国及其他东南亚国家的资金。本集团有信心，资产管理分部将在本集团未来

发展方面发挥重要作用。

本集团亦将继续探索财务顾问服务分部的潜在机遇。其已以香港多家上市公司的财务顾问及独

立财务顾问的身份参与多个新项目。此分部的表现很大程度上会取决于香港、中国等地的金融

资本市场以及潜在客户对有关服务的需求等多项外部因素。

尽管证券行业的营运环境竞争及波动剧烈，本集团将继续追寻与企业宗旨及目标一致的长期业

务及盈利能力增长。本集团将继续在资本管理及流动资金风险管理方面审慎行事，以保留足够

的缓冲余地应付未来挑战。本集团将继续透过考虑相关业务风险及市场不确定因素，审视及评

估业务目标及策略，并及时落实决策。

整体而言，2025年香港经济前景大致乐观，有预测显示经济正在稳步增长，香港政府预期2025

年实际本地生产总值将增长2%至3%。然而，私人消费开支持续呈现温和下降趋势，是对香港

经济增长的一大挑战。另外，外部环境亦存在不明朗因素，这对包括股市在内的多个市场带来

波动和挑战，惟截至本报告日期未对本集团造成重大不利影响。

整体而言，预期经济将温和增长，惟同时存在若干不明朗因素和挑战，例如是全球增长前景的

潜在影响、美利坚合众国（「美国」）的贸易政策，以及美国下调联邦利率的步伐。本公司将密切

监察情况及持续评估市况对本集团财务状况和营运业绩的影响。

---

中期报告2025 90

虚拟资产业务分部概览

香港的虚拟资产分部正在迅速发展，这有赖政府致力于香港建立一个充满活力的虚拟资产生态

系统。面对多次市场崩盘及震荡，以及越来越多传统金融机构进军数字资产领域，市场参与者

开始追求品质。在香港财经事务及库务局发表政策声明及推出最新监管指引后，香港将继续巩

固其作为数字资产枢纽的定位。随着更多成熟参与者的加入以及监管环境持续向好，香港市场

将变得更为成熟。

香港被誉为国际金融中心，拥有完善的法治制度、优秀的国际人才库及稳健的基础设施。增设

虚拟资产功能后，一批于虚拟资产领域积极寻求金融机遇的新兴且充满活力的投资者和服务供

应商亦随之涌现。证监会已为不同类型的虚拟资产服务供应商制订多项监管规则及指引，包括

允许散户投资者透过受证监会监管的服务供应商（如虚拟资产交易平台）获取特定范围内的虚拟

资产的条文，从而创造大量商机，以及推动虚拟资产分部市场持续增长。

于获取证监会批准就虚拟资产提供资产管理服务后，本集团已成为全港首家及唯一获证监会批

准同时提供有关虚拟资产的交易、咨询及资产管理服务的金融集团。本集团认为，虚拟资产是

一项新兴业务，将为客户提供多元化投资选择，并为香港传统金融市场注入活力，使本集团能

够为客户提供更多元化的服务，符合本集团策略，并将透过创造新的收益渠道，以及获得有关

虚拟资产的行业专业知识，对本集团的未来发展产生积极影响。

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91 胜利证券（控股）有限公司

于截至2025年6月30日止期间，本集团在虚拟资产分部取得重大进展。虚拟资产分部为本集团

新创收益来源，已成为本集团营运之重要部分，此分部自2024年底以来所产生收益及所带

来新客户数目逐步增加。截至2025年6月30日止六个月，虚拟资产分部所产生收益占总收益约

51.9%（于截至2024年6月30日止期间占本集团总收益10.4%）。于2025年6月30日，活跃的虚拟

资产客户数目已达4,522人（于2024年12月31日为1,680人）。本集团相信，继投资者加深对虚拟

资产分部的认识、证监会及香港政府对相关条例持续完善后，虚拟资产分部所产生收益占总收

益的比重将会继续增加。

本集团已组建自家研发团队，并推出全港首个证券及虚拟资产交易应用程式－胜利通（英文名

称：VictoryX），为全港首家持牌金融机构可供一AP同时配置证券及虚拟资产。本集团是「香港

首间」获证监会批准可以为零售客户提供币进币出的券商。于2023年底，胜利获证监会批准可向

散户投资者提供虚拟资产交易、虚拟资产相关产品分销及咨询服务，现时散户投资者可透过一

个平台自由买卖包括虚拟资产、港股及美股等多个市场的投资产品，轻松入门买卖虚拟资产。

手机应用程式及桌面版交易系统均已全面升级提供多个主要市场，如：虚拟资产、港股、美股

等的交易服务，亦即将扩展至中华通及环球股票，协助客户无缝、实时捕捉市场机遇及配置全

球资产。

香港的监管方针尽管严格，但旨在为数字资产创建一个安全可靠的环境，透过建立稳健透明的

监管环境，促进金融创新。香港透过实施全面监管，尝试解决虚拟资产活动在投资者保障、洗

黑钱及恐怖份子集资方面的风险。对本集团而言，实现合规或许是一项挑战，但我们坚信，只

要拥有正确的策略，并透过健全的内部控制去监督营运、监控交易，以及遵循反洗钱及恐怖份

子集资的规例，合规是完全可以实现的。本集团已作充分准备，将认真参与监管程序，对可持

续的数字资产生态系统的发展作出贡献。本集团冀望带领投资者从Web2.0传统金融服务，透过

其简易的操作过程轻松配置Web3.0的资产，但同时能够透过严格遵守相关规则及规例，为投资

者提供充份保障。

---

截至6月30日止六个月
2025年
千港元
（未经审核）
43,619
64,241
9,645
4,095
720
185
1,211
123,716

中期报告2025 92

本集团旗下联营公司胜利数码科技有限公司正在向证监会申请专门开发虚拟资产交易平台的相

关牌照，目标是为散户投资者、专业投资者及企业发展Web3业界全面生态布局，预期在成功获

批营运虚拟资产交易平台的相关牌照后，本集团将能够于虚拟资产分部提供面向不同级别投资

者的全方位服务。

财务回顾

收益

截至2025年及2024年6月30日止六个月，本集团核心业务分部的收益概述如下：

差额变动

千港元%

证券╱期货经纪服务、配售及包销

服务以及证券咨询服务29,326205.2

虚拟资产买卖及相关服务61,1661,989.1

融资服务1,43517.5

资产管理服务68920.2

财务顾问服务440157.1

保险经纪服务(111)(37.6)

担保合约溢利1,211不适用

总计94,156318.5

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截至6月30日止六个月
2025年
千港元
（未经审核）
21,330
1,261
21,028
43,619

93 胜利证券（控股）有限公司

• ╱期货经纪服务、配售及包销服务以及证券咨询服务

证券服务主要包括经纪服务、配售及包销服务以及证券咨询服务。下表载列截至2025年

及2024年6月30日止六个月证券服务收益的明细：

差额变动

千港元%

经纪服务17,314431.1

配售及包销服务(3,172)(71.6)

其他15,184259.8

总计29,326205.2

(a) 证券╱期货经纪服务

截至2025年6月30日止六个月，本集团自经纪服务录得约21.33百万港元的收

益，较截至2024年6月30日止六个月的约4.02百万港元的收益增加约431.1%。

此乃主要由于来自香港股市经纪收入增加。香港股票市场年度总成交量由2024

年上半年约133,562.8亿港元增加约115.8%至2025年上半年约288,247.3亿港

元。

---

中期报告2025 94

(b) 配售及包销服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得配售及包销服务收益约1.26百万港

元，较截至2024年6月30日止六个月收益约4.43百万港元减少约71.6%。此乃主

要由于截至2025年6月30日止期间本集团进行的企业活动减少所致。

(c) 其他

其他服务主要指(i)来自实物股票服务、结算服务、账户服务、企业行动相关服

务及若干其他杂项服务等服务之手续费收入；(i)来自存款的利息收入；及(i)为

客户换算货币的交易费用。本集团于截至2025年6月30日止六个月录得其他服

务收益约21.03百万港元，较截至2024年6月30日止六个月收益约5.84百万港元

增加约259.8%。有关其他服务收益增加主要是由于为客户换算货币的交易费用

增加，以及来自按金的利息收入增加所致。

(2) 虚拟资产买卖及相关服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得虚拟资产买卖及相关服务收益64.24百万港

元，而截至2024年6月30日止六个月的收益则约3.08百万港元。此业务分部赚取的收益

的强劲成长令人鼓舞。由于香港政府与证监会等不同监管机构合作将香港定位为虚拟资

产行业的全球领导者，本集团持乐观态度，认为该业务分部的收益将继续稳步增长。

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95 胜利证券（控股）有限公司

(3) 融资服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得融资服务利息收入约9.65百万港元，较截至

2024年6月30日止六个月收益约8.21百万港元增加约17.5%。此乃主要由于投资者在有

利市况下往更为积极，令向客户提供保证金融资贷款因需求增加而上升。另一方面，

本集团将继续实施严格的信贷政策，以减轻保证金客户违约的风险。

(4) 资产管理服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得资产管理服务收益约4.10百万港元，较截至

2024年6月30日止六个月收益约3.41百万港元增加约20.2%。该增加主要是由于担保合

约溢利由截至2024年6月30日止期间的约零增加至截至2025年6月30日止期间的约1.21

百万港元，乃由于香港股市复苏所致。

(5) 财务顾问服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得财务顾问服务收益约0.72百万港元，较截至

2024年6月30日止六个月的收益约0.28百万港元增加约157.1%。本集团将继续探索财务

顾问服务分部的潜在机遇，并以香港多家上市公司的财务顾问及独立财务顾问的身份参

与多个新项目。该分部的表现很大程度上取决于香港及中国金融及资本市场的表现，以

及潜在客户对有关服务的需求等多个外部因素而定。

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截至6月30日止六个月
2025年
千港元
（未经审核）
7,568
26,068
162
33,798

中期报告2025 96

(6) 保险咨询服务

本集团于截至2025年6月30日止六个月录得保险咨询服务收益约0.19百万港元，较截至

2024年6月30日止六个月收益约0.30百万港元减少约37.6%。本集团保险咨询服务收益

当中约95%乃来自长期保险计划，而收益减少乃主要由于新客户数目以及每名客户的保

费金额减少所致。

其他收入及收益╱（亏损），净额

截至2025年6月30日止六个月，其他收入及收益╱（亏损）净额约为1.93百万港元（收益），较截

至2024年6月30日止六个月约0.79百万港元（亏损）增加约345.2%。其他收入及收益增加主要

是由于相比截至2024年6月30日止六个月，投资物业以及其他投资的公允价值收益分别增加约

1.38百万港元及1.32百万港元所致。

佣金开支

以下为佣金开支明细：

差额变动

千港元%

证券经纪服务佣金4,579153.2

虚拟资产买卖服务佣金25,7137,253.5

保险咨询服务佣金(42)(21.1)

总计30,250852.5

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97 胜利证券（控股）有限公司

截至2025年6月30日止六个月的佣金开支约为33.80万港元，较截至2024年6月30日止六个月的

约3.55百万港元的佣金开支增加约852.5%，有关增加与来自证券╱期货经纪服务以及虚拟资产

买卖服务的收益增加一致。

其他经营开支

其他经营开支主要包括(i)交易及结算费用；(i)资讯服务开支；(i)法律、顾问及专业费用；(iv)员

工福利、营销及招待开支；及(v)保险开支，其占其他经营开支总额约59.4%（2024年6月30日止

六个月：64.8%）。截至2025年6月30日止六个月的其他经营开支约为14.57百万港元，较截至

2024年6月30日止六个月的约8.04百万港元的其他经营开支增加约81.2%，主要是由于以下主要

开支增加所致：

(i) 营销开支增加约1.16百万港元，以推广业务，尤其是虚拟资产业务；

(i) 资讯科技团队扩张以及系统维护的相关开支导致资讯科技开支增加约2.34百万港元；

(i) 员工福利开支增加约0.68百万港元；及

(iv) 证券经纪服务相关收益增加，导致交易及结算费增加约0.81百万港元。

期内溢利

截至2025年6月30日止六个月，溢利约为40.72百万港元，较截至2024年6月30日止六个月亏损

约5.82百万港元增加约799.9%，主要是由于收益增加所致，尤其是虚拟资产相关服务于截至

2025年6月30日止期间贡献的收益较相应期间大幅增加约2,000.0%，主要归因于虚拟资产业务

分部的增长势头强劲。

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中期报告2025 98

流动资金、财政资源及资本结构

本集团已设立流动性风险管理系统，以识别、计量、监督及控制潜在流动性风险，并保持《财政

资源规则》等适用法律及条例所指定的流动性及财政资源规定。本集团已就管理及批准使用及分

配资本建立多层次授权机制及内部政策及程序。我们已对任何承担或资金流出（如采购、投资及

贷款等）设定授权限制，并评估该等交易对资本层面的影响。本集团主要通过多家银行的银行借

贷满足资金需求。我们亦采纳严格的流动资金管理措施，以确保符合适用法律的资本要求。就

保证金贷款及放债贷款，我们按合计及单笔贷款基准设置限额及控制范围。

截至2025年6月30日止六个月，本集团透过经营活动所得现金流量及银行借款为其营运提供资

金。截至2025年6月30日止六个月，本集团经营处于现金流入净额状况，其中经营活动所得现

金净额约为78.74百万港元（截至2024年6月30日止六个月：经营活动所得现金净额约为1.14百

万港元），乃因于2025年6月30日保留金客户应付款项增加所致。于2025年6月30日，本集团的

银行及现金结余总额约为92.09百万港元（于2024年12月31日：约16.96百万港元），主要以港元

（「港元」）及美元（「美元」）计值。

于2025年6月30日，本集团分别拥有约648.02百万港元（于2024年12月31日：约457.93百万港

元）及约473.49百万港元（于2024年12月31日：约341.62百万港元）的流动资产及流动负债。于

2025年6月30日，流动比率（即流动资产与流动负债的比率）约为1.37倍（于2024年12月31日：约

1.34倍）。

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99 胜利证券（控股）有限公司

于2025年6月30日，本集团的银行及其他借款以及已发行债券约为164.41百万港元（于2024年12

月31日：约166.69百万港元）。有抵押品银行借贷的规模主要视乎客户对本集团融资服务需求的

增幅而定，继而影响我们对短期银行贷款的需求。该等借贷由客户证券及本集团所持证券、非

上市投资、定期存款、本集团的租赁土地及楼宇及投资物业以及本公司所提供的公司担保作抵

押。于2025年6月30日及2024年12月31日，我们有抵押借贷的利率介乎（就循环定期贷款而言）

一周香港银行同业拆息加2.25厘及（就透支而言）香港最优惠利率╱香港最优惠利率加年利率0.5

厘。所有银行贷款于一个月内到期，全以港元计值。于2025年6月30日，本集团的资本负债比

率（按银行借贷总额除以资产总值计算）约为23.4%（于2024年12月31日：约32.1%）。本集团的

资本负债比率减少主要是由于资产总额因收益增加而增加，以及保证金融资客户的需要减少，

从而导致于2025年6月30日的银行及其他借款减少所致。

本集团的投资主要为按公允价值计入损益的金融资产以及投资加密货币。于2025年6月30日，

其市值约为40.63百万港元（于2024年12月31日：约13.86百万港元），主要为香港上市股本证券

以及由本集团持有的加密货币。

于2025年6月30日及2024年12月31日，本集团的资本由普通股组成。于2025年6月30日，本公

司拥有人应占权益总额约为207.06百万港元（于2024年12月31日：约172.55百万港元）。

资产抵押

于2025年6月30日及2024年12月31日，银行贷款由分别约176.61百万港元及174.92百万港元的

客户证券及本集团所持证券、本集团于2025年6月30日及2024年12月31日分别约为4.49百万港

元及4.36百万港元的非上市投资项目、本集团分别于2025年6月30日及2024年12月31日持有的

约4.47百万港元及4.40百万港元的定期存款以及本集团于2025年6月30日及2024年12月31日总

账面值分别为37.40百万港元及46.20百万港元的租赁土地及楼宇及投资物业作抵押。

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中期报告2025 100

外汇风险

本集团的收益及业务成本主要以港元计值，同时本集团亦有以人民币及美元计值的资产及负

债，因而有可能面对外汇风险。虽然本集团目前并无外币对冲政策，但管理层一直监控外汇风

险，并落实措施减低以外币计值的资产，故本集团预期可降低外汇风险。本集团于有需要时亦

会考虑对冲重大外汇风险。

资本及其他承担

除未经审核中期简明综合财务报表附注15所披露者外，本集团于2025年6月30日及2024年12月

31日概无其他承担。

或然负债

于2025年6月30日及2024年12月31日，本集团概无任何重大或然负债。

重大收购或出售附属公司及联属公司及重大投资

除未经审核中期简明财务报表附注17所披露者外，本集团并无其他重大投资及资本资产计划。

于截至2025年6月30日止六个月，本集团概无持有任何其他重大收购或出售附属公司及联属公

司及重大投资。

报告期后事项

截至本报告日期，概无董事于报告期后知悉的任何与本集团业务或财务表现有关的重大事项。

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101 胜利证券（控股）有限公司

雇员及薪酬政策

于2025年6月30日，本集团有包括全体执行及非执行董事但不包括独立非执行董事在内的59名

（于2024年12月31日：65名）全职雇员。于截至2025年6月30日止六个月，雇员成本总额（包括

董事酬金及退休福利计划供款）约为23.78百万港元（截至2024年6月30日止六个月：约17.74百

万港元）。

雇员的薪酬待遇乃经参照有关雇员的资历及经验后厘定，并由管理层每年参考市况及雇员的个

人表现后检讨。本集团向其雇员提供全面而具竞争力的薪酬、退休计划及福利待遇，亦会按其

员工的表现酌情发放花红。为激励合资格参与者（包括董事及雇员），薪酬待遇已扩大至包括购

股权计划项下的购股权，以及股份奖励计划项下的股份。上述购股权计划及股份奖励计划的详

情分别载于本报告「购股权计划」及「股份奖励计划」一节。

本集团鼓励及资助各职位级别的雇员报读及╱或参与有助于其事业及专业发展的进修或培训课

程。本集团亦为雇员的个人发展每月提供内部培训课程。

本集团已根据《职业退休计划条例》为合资格雇员设立计划，亦已按《强制性公积金计划条例》（香

港法例第485章）的规定为其香港雇员设立强制性公积金计划。

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中期报告2025 102

其他资料

董事及最高行政人员于股份、相关股份及债权证中的权益及淡仓

于2025年6月30日，本公司董事及最高行政人员于本公司或其任何相联法团（定义见证券及期货

条例第XV部）的股份、相关股份及债权证中，拥有根据证券及期货条例第XV部第7及8分部须知

会本公司及联交所之权益及淡仓（包括根据证券及期货条例有关条文被当作或视为拥有之权益

及淡仓），或根据证券及期货条例第352条须登记于该条所述的登记册内之权益及淡仓，或根据

GEM上市规则第5.46至5.67条中有关董事进行证券交易的条文须知会本公司及联交所之权益及

淡仓如下：

(i) 于本公司股份的好仓

董事姓名身份╱权益性质

股份数目

（好仓）

购股权相关

股份的权益

（好仓）

占本公司

已发行股份

总数的百分比

高鹃女士(1)受控法团权益80,193,750–38.29%

实益拥有人27,596,090300,00013.32%

陈英杰先生(1)

及(2)

配偶权益107,789,840300,00051.61%

赵子良先生实益拥有人280,000300,0000.28%

陈沛泉先生实益拥有人13,394,000455,0006.61%

附注：

• ’s Family Company Limited（「DTKF」）为80,193,750股份的登记拥有人，占

本公司已发行股本的38.29%。DTKF由高鹃女士、陈英杰先生、陈沛泉先生、高原君先生

及高原辉先生分别按比例拥有约78.89%、9.34%、6.86%、3.66%及1.25%。因此，根据

证券及期货条例，高鹃女士被视为于DTKF所持有的所有股份中拥有权益。

• 。根据证券及期货条例，陈英杰先生被视为于高鹃女士拥有

权益的相同股份数目中拥有权益。

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103 胜利证券（控股）有限公司

(i) 于相联法团普通股中的好仓

董事姓名

相联法团

名称身份╱权益性质股份数目

占本公司

已发行股份

总数的百分比

高鹃女士DTKF实益拥有人84,431,66778.89%

陈沛泉先生DTKF实益拥有人7,340,0006.86%

陈英杰先生DTKF实益拥有人10,000,0009.34%

除上文所披露者外，于2025年6月30日，概无董事或本公司任何最高行政人员于本公司

或任何相联法团（定义见证券及期货条例第XV部）之任何股份、相关股份或债权证中拥有

根据证券及期货条例第XV部第7及8分部须知会本公司及联交所之权益或淡仓（包括根据

证券及期货条例有关条文被当作或视为拥有之权益及淡仓），或须根据证券及期货条例

第352条须记存于该条例所指登记册，或根据GEM上市规则第5.46至5.67条须知会本公

司及联交所之权益或淡仓。

---

中期报告2025 104

本公司主要股东于本公司股份及相关股份中之权益及淡仓

于2025年6月30日，就董事所知，以下人士（除董事或本公司最高行政人员外）于本公司股份及

相关股份中拥有根据证券及期货条例第XV部第2及3分部条文须向本公司及联交所披露以及须根

据证券及期货条例第336条记录于该条所述之登记册内之权益或淡仓，或直接或间接拥有附有权

利可于所有情况下在本集团任何成员公司的股东大会上表决的任何类别股本面值10%或以上的

权益：

股东名称身份╱权益性质

股份数目

（好仓）

占本公司

已发行股份

总数的百分比

DTKF

(1)实益拥有人

80,193,75038.29%

附注：

• ,193,750股份的登记拥有人，占本公司已发行股本的38.29%。DTKF由高鹃女士、

陈英杰先生、陈沛泉先生、高原君先生及高原辉先生分别按比例拥有约78.89%、9.34%、6.86%、

3.66%及1.25%。因此，根据证券及期货条例，高鹃女士被视为于DTKF所持有的所有股份中拥有权

益。

除上文所披露者外，于2025年6月30日，概无任何人士（除董事及本公司最高行政人员外）知会

本公司其于本公司股份或相关股份中拥有根据证券及期货条例第XV部第2及3分部须向本公司披

露或已记录于本公司根据证券及期货条例第336条须存置之登记册内之权益或淡仓。

---

105 胜利证券（控股）有限公司

购股权计划

于2018年6月14日，本公司已采纳该计划。有关该计划的主要条款，请参阅2024年报内「董事

会报告」之「购股权计划」一节。

截至2025年6月30日止期间，该计划及该计划项下之购股权变动之详情载列如下：

购股权数目

参与者类别授出日期行使及归属期

每股

行使价

(2)

于2025年

1月1日

尚未行使

于期内

授出

(1)

于期内

已失效

或没收

于期内

行使

于期内

注销

于2025年

6月30日

尚未行使

（港元）

董事╱高级职员及其联系人

高鹃女士2021年

12月30日

2022年12月30日至

2028年6月14日

2.2960,000–60,000

2023年12月30日至

2028年6月14日

2.2960,000–60,000

2024年12月30日至

2028年6月14日

2.2980,000–80,000

2025年6月25日2026年6月25日至

2028年6月24日

3.72–20,000–20,000

2027年6月25日至

2028年6月24日

3.72–80,000–80,000

赵子良先生2021年

12月30日

2022年12月30日至

2028年6月14日

2.2960,000–60,000

2023年12月30日至

2028年6月14日

2.2960,000–60,000

2024年12月30日至

2028年6月14日

2.2980,000–80,000

2025年6月25日2026年6月25日至

2028年6月24日

3.72–20,000–20,000

2027年6月25日至

2028年6月24日

3.72–80,000–80,000

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中期报告2025 106

购股权数目

参与者类别授出日期行使及归属期

每股

行使价

(2)

于2025年

1月1日

尚未行使

于期内

授出

(1)

于期内

已失效

或没收

于期内

行使

于期内

注销

于2025年

6月30日

尚未行使

（港元）

陈沛泉先生2021年

12月30日

2022年12月30日至

2028年6月14日

2.29106,500–106,500

2023年12月30日至

2028年6月14日

2.29106,500–106,500

2024年12月30日至

2028年6月14日

2.29142,000–142,000

2025年6月25日2026年6月25日至

2028年6月24日

3.72–20,000–20,000

2027年6月25日至

2028年6月24日

3.72–80,000–80,000

非董事雇员2021年

12月30日

2022年12月30日至

2028年6月14日

2.291,239,600–(46,500)(293,800)–899,300

2023年12月30日至

2028年6月14日

2.291,490,400–(76,500)(413,600)–1,000,300

2024年12月30日至

2028年6月14日

2.292,276,000–(102,000)(711,600)–1,462,400

2025年6月25日2026年6月25日至

2028年6月24日

3.72–2,178,000–2,178,000

2027年6月25日至

2028年6月24日

3.72–8,712,000–8,712,000

总计5,761,00011,190,000(225,000)(1,419,000)–15,307,000

附注：

• 。

• ，本公司证券的收市价为2.10港元。紧接于2025年6

月25日授出有关购股权前当日，本公司证券的收市价为3.65港元。

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107 胜利证券（控股）有限公司

除上文披露者外，概无余下承授人为本公司董事、最高行政人员或主要股东（定义见GEM上市规

则）或其各自的任何联系人（定义见GEM上市规则）；(i)概无承授人为于任何12个月期内获授或

将获授超逾已发行股份总数（不包括库存股）0.1%的购股权及奖励的关联实体参与者或服务提供

者（定义见GEM上市规则）；及(iv)概无承授人为获授及将获授超逾GEM上市规则第23.03D条项

下1%个人限额的购股权及奖励的参与者。

于2025年6月30日，就在该计划项下已授出惟尚未行使的购股权而言的股份数目为15,307,000

股（于2024年12月31日：5,761,000股），占本公司于授出日期已发行股份的7.3%（于2024年12

月31日：2.8%）。

于截至2025年6月30日止期间，就在本公司购股权计划项下已授出的购股权而言可予发行的股

份数目（11,190,000股（截至2024年12月31日止年度：无）除以于截至2025年6月30日止期间的

已发行的相关类别股份加权平均数（193,947,773股（截至2024年12月31日止年度：191,404,699

股）为5.8%（截至2024年12月31日止年度：无）。

除上文披露者外，于截至2025年6月30日止期间，概无其他购股权获授出、行使、注销或失效。

股份奖励计划

本公司已于2020年8月11日采纳该奖励计划。该奖励计划的目的乃藉奖励股份(i)对若干合资格人

士为本集团的成长及发展所作贡献予以肯定及奖赏，并提供激励以挽留该等人士，令本集团能

持续营运及发展；及(i)吸引合适人员推动本集团进一步发展。

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中期报告2025 108

本公司已于2020年8月11日与胜利环球信托人订立信托契据，据此，胜利环球信托人将担任受

托人。受托人将于信托契据有效期间将信托基金的现金收入应用于(i)根据信托契据支付信托的

费用、成本及开支及(i)（如有剩余）受托人与董事会不时协定的其他目的。现金收入将包括就信

托所持有股份出售非现金或非以股代息分派之所得款项净额。

有关该奖励计划的主要条款，请参阅2024年报「董事会报告」中「股份奖励计划」一节。

本公司于截至2025年6月30日止六个月概无透过受托人购买任何本公司普通股。受托人所持有

股份于截至2025年6月30日止六个月之变动载于本报告「未经审核简明综合权益变动表」。截至

2025年6月30日止六个月并无向获选参与者颁赏任何股份。

于2025年1月1日及2025年6月30日，就在该计划及该奖励计划项下已授出的购股权及奖励而言

可予发行的股份数目分别为11,213,000股及23,000股，分别占于2025年1月1日及2025年6月30

日已发行股份约5.4%及0.0%。

股息

董事会已决议宣派截至2025年6月30日止六个月之中期股息每股1.50港仙（2024年：0.10港仙）

予2025年8月22日（星期五）营业时间结束时名列本公司股东名册内之本公司股东。

本公司预期中期股息将于2025年9月12日（星期五）或之前派付。

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109 胜利证券（控股）有限公司

暂停办理股份过户手续

为厘定本公司股东享有2025年中期股息的资格，本公司将于2025年8月25日（星期一）至2025年

8月27日（星期三）（包括首尾两日）暂停办理股份过户登记手续，在此期间，将不可办理本公司股

份过户登记手续。为符合资格享有2025年中期股息，所有股份过户文件连同相关股票最迟须于

2025年8月22日（星期五）下午四时正前送达本公司之香港股份过户登记分处联合证券登记有限

公司（地址为香港北角英皇道338号华懋交易广场2期33楼3301–04室）办理股份过户登记手续。

购买、出售或赎回本公司上市证券

于截至2025年6月30日止六个月，本公司及其任何附属公司并无购买、出售或赎回任何本公司

上市证券。

董事进行证券交易

本公司已采纳GEM上市规则第5.48至5.67条所载交易必守标准（「交易必守标准」）作为董事进行

证券交易之操守则。经向全体董事作出特定查询后，全体董事均已确认，彼等于截至2025年6

月30日止六个月期间一直遵守交易必守标准。

竞争权益

除2024年报内「董事会报告」之「持续关连交易」一节所披露的持续关连交易外，于截至2025年6

月30日止六个月，概无董事及本公司控股东或彼等各自之紧密联系人（定义见GEM上市规则）

于与本集团业务构成竞争或可能构成竞争之业务中拥有任何权益。

企业管治常规

董事会致力于维持本集团内部高标准的企业管治常规，并遵守监管规定，以确保及振奋本公司

股东以及有意投资者的信心，进而促进本集团的业务增长。

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中期报告2025 110

本公司的企业管治常规遵守GEM上市规则附录C1企业管治守则（「企业管治守则」）所载的原则及

守则条文。于截至2025年6月30日止六个月，就董事会所深知，本公司已完全遵守企业管治守

则所载的所有守则条文。

审核委员会

董事会审核委员会在2018年6月14日成立，其书面职权范围已按照GEM上市规则第5.28条及第

5.29条采纳。审核委员会大多数委员为独立非执行董事，由两名独立非执行董事及一名非执行

董事组成，分别为英永镐先生（委员会主席）、甄嘉胜医生及陈英杰先生，其书面职权范围按照

企业管治守则的守则条文第D.3.3条及第D.3.7条厘定。

审核委员会已审阅本集团截至2025年6月30日止六个月之未经审核中期简明综合财务报表，并

认为相关报表乃根据适用会计准则、GEM上市规则规定及其他适用规定编制，并已作出充足披

露。

承董事会命

胜利证券（控股）有限公司

主席

陈英杰先生

香港，2025年8月7日

于本报告日期，董事会成员包括三名执行董事高鹃女士、赵子良先生及陈沛泉先生；一名非执

行董事陈英杰先生（主席）；以及三名独立非执行董事英永镐先生、廖俊宁先生及甄嘉胜医生。